Звіт про прибутки Macy’s: стратегія принесе святкові результати вище за очікування

Ключові метрики Morningstar для Macy’s

• Оцінка справедливої вартості

  : $24.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг економічного рва Morningstar

  : None

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : High

Що ми думали про прибутки Macy’s

Завдяки зростанню на 9.9% у Bloomingdale’s, сукупні порівнювані продажі Macy’s M зросли на 1.8% у четвертому кварталі 2025 року. Валовий прибуток компанії від чистих продажів знизився на 0.5 процентного пункта до 35.2% через вищі витрати на тарифи, тоді як маржа витрат на продажі, загальні та адміністративні витрати зросла на 0.1 процентного пункта до 29.8%.

Чому це важливо: Macy’s уже перебуває в останньому році своєї трирічної стратегії “Bold New Chapter” — розширювати свої преміальні пропозиції, працювати швидше й ефективніше та закривати слабкі магазини, одночасно підвищуючи продуктивність решти. Ми бачимо прогрес у кожному з цих напрямів.

• Показник Macy’s $1.67 скоригованого EPS перевищив нашу оцінку на $0.15, як ми й очікували невелике (0.7%) зниження порівнюваних продажів. Ми вважаємо, що ці результати свідчать про те, що Macy’s підвищила привабливість для споживачів, інвестуючи в свої магазини та товарний асортимент, одночасно скорочуючи непотрібні витрати.

Підсумок: Акції Macy’s є недооціненими відносно нашої оцінки справедливої вартості $24, яку ми не очікуємо змінювати суттєво. Ми оцінюємо її як безрву, адже конкуренція виснажила US відділення універмагів, але ми вважаємо, що інвестори недооцінюють те, як її зусилля допоможуть стабілізувати продажі та маржу.

• У довгостроковій перспективі ми прогнозуємо зростання порівнюваних продажів на 1.0% і операційну маржу на 4.5%. Це не надто агресивні очікування, але одноцифровий мультиплікатор ціни/прибутку Macy’s, імовірно, вказує на те, що компанія перебуває у стадії кінцевого спаду, чого ми не вважаємо правдою.
• Хоча прогноз Macy’s на 2026 рік щодо порівнюваних продажів (зниження на 0.5% до зростання на 0.5%) трохи нижчий за нашу оцінку (зростання на 1%), ми розглядаємо цю різницю як незначну, зважаючи на те, що ще приблизно 65 збиткових магазинів потрібно закрити, а невизначеність щодо економічних умов є високою.

Між рядками: Ми вважаємо, що Bloomingdale’s виграє від нещодавнього банкрутства Saks, а також від креативного маркетингу та додавання брендів. Крім того, скорочення в Saks може відкрити можливості для більшої кількості Bloomie’s та розміщень у форматі outlet, потенційно компенсуючи частину втрат продажів через закриті магазини Macy’s.