Демондрічний лист: війна з Іраном може підвищити інфляцію та ставки відсотка, приватне кредитування наразі не становить системного ризику

Запитання до ШІ · Як саме війна в Ірані вплине на глобальні ланцюги постачання та інфляційні очікування?

Cailian Press 6 квітня, повідомлення（редактор Ся Цзюньсюнь） Генеральний директор JPMorgan Джеймі Даймон попередив, що війна в Ірані може спричинити цінові шоки на нафту та сировинні товари, через що інфляція стане ще більш упертою, а також підштовхне ставки до рівня, вищого за поточні ринкові очікування.

Даймон висловив ці погляди у листі до акціонерів за щорічною річною подією, опублікованому в понеділок; він згадав низку несприятливих факторів, зокрема глобальний конфлікт, тривало високу інфляцію, коливання на приватних ринках, а також те, що він називає «поганим банківським регулюванням».

Як керівник найбільшого банку за ринковою капіталізацією, Даймон є одним із найбільш відвертих лідерів ділових кіл США. Його щорічний лист не лише фіксує результати компанії, а й дає макроекономічні оцінки глобальній ситуації.

За день до цього президент США Дональд Трамп посилив тиск на Іран, погрожуючи, що якщо Іран не відкриє знову ключовий водний шлях — Ормузьку протоку, Сполучені Штати у вівторок завдадуть ударів по його електростанціях і мостах.

Даймон заявив: «Нині, через війну в Ірані, ми також можемо зіткнутися з імовірністю тривалих серйозних цінових шоків на нафту та сировинні товари, а також із перебудовою глобальних ланцюгів постачання. Це може призвести до ще більш упертої інфляції та, зрештою, до того, що ставки будуть вищими за поточні очікування ринку».

Він сказав, що залишається невідомим, чи зможе війна в Ірані реалізувати цілі США, а також зазначив, що ядерне поширення є найбільшим ризиком, який несе Іран.

Через занепокоєння інфляцією, що розганяється війною, ринок фактично вже відкинув можливість зниження ставок Федеральної резервної системи цього року.

Минулого тижня індекс S&P 500 — базовий показник американського фондового ринку — зафіксував найгірший квартал з 2022 року: з моменту кінця лютого безперервне гальмування з боку війни та стрибків цін на енергоносії завдавало йому удару.

Даймон заявив, що економіка США все ще має стійкість: споживачі залишаються зайнятими та продовжують витрачати, хоча в останній період спостерігалося певне погіршення. При цьому загальний стан бізнесу залишається здоровим.

Втім, він одночасно попередив, що економіка США раніше вигравала від великих витрат урядового дефіциту та стимулювальних політик, а попит на інфраструктурні витрати також постійно зростає.

Даймон вказав, що «великий і прекрасний» законопроєкт адміністрації Трампа, політика дерегулювання та капітальні витрати, які стимулюються штучним інтелектом (AI), є позитивними факторами для економіки.

Приватний кредит, ймовірно, не створює системного ризику

У своєму листі Даймон зазначив, що, хоча інвестори нещодавно, побоюючись, що розвиток AI може вдарити по позичальниках, виводили кошти з відповідних фондів, індустрія приватного кредиту «можливо» не створює системного ризику.

Він вказав, що ринок приватного кредиту обсягом 1,8 трлн дол. є відносно невеликим. Але він також застеріг, що якщо кредитний цикл ослабне, через те що загальні кредитні стандарти вже були послаблені, втрати за позиками різних типів із використанням важеля можуть виявитися вищими за очікування.

Даймон також сказав, що в секторі приватного кредиту зазвичай бракує прозорості, а оцінка позик — недостатньо сувора, що підвищує ймовірність того, що інвестори здійснять масові продажі в разі погіршення ситуації в середовищі.

Компанія з управління активами Blue Owl минулого тижня повідомила інвесторам, що через те, що в першому кварталі обсяг заяв на погашення сягнув історичного максимуму, вона обмежила погашення двох фондів. Ринок побоювався, що AI вдарить по позичальниках, що призвело до відтоку інвесторів із її фондів, орієнтованих на технології.

Щодо банківського регулювання

Даймон у листі також різко розкритикував переглянуті правила капіталу, які надійшли від американських регуляторів минулого місяця, заявивши, що частина їхніх положень «нічого не означає».

Минулого місяця регулятори США запропонували так звані «реформи фінальної фази Базель III» (Basel III Endgame), а також переглянутий план щодо додаткових вимог до капіталу для глобально системно важливих банків (GSIB).

Даймон сказав: «Хоча остання пропозиція намагається зменшити приріст капіталу порівняно з планом 2023 року — це позитивно, — але все ще є деякі речі, які чесно кажучи є безглуздими».

Він зазначив, що приблизно при 5% додаткових вимог до капіталу банк має тримати «на 50% більше капіталу» для переважної більшості позик, спрямованих на американських споживачів і компанії; натомість для великих банків, не GSIB, капітальні вимоги до позик такого ж типу є значно нижчими.

«Відверто кажучи, це несправедливо і не відповідає американському духу», — сказав Даймон.

( Cailian Press Ся Цзюньсюнь )