Некомерційні організації, що займаються самостійним управлінням фінансами без ліцензії, здійснюють «звуження» та трансформацію

Центр реєстрації та зберігання управлінських активів у банківській сфері, що належить до банківської галузі, опублікував «Щорічний звіт про ринок банківських фінансових продуктів Китаю (2025 рік)», який свідчить: станом на кінець 2025 року по всій країні 159 банківських установ мали фінансові (майнові) продукти, що продовжували діяти. Ці показники істотно менші, ніж на кінець 2024 року — 218 установ, і на кінець 2023 року — 258 установ; протягом двох років майже сотня банків вийшла з ринку фінансових продуктів, що випускалися власними силами.

Ще у 2018 році «Нові правила регулювання інвестиційних активів» вимагали: «Фінансові установи, основна діяльність яких не включає діяльність із управління активами, мають створити дочірні компанії для здійснення діяльності з управління активами», а нові правила щодо фінансових продуктів додатково чітко визначили: «Комерційні банки повинні здійснювати діяльність із фінансовими продуктами через дочірні компанії, що мають статус незалежної юридичної особи». З виходом «Положень про управління дочірніми компаніями комерційних банків з фінансових продуктів» скорочення діяльності установ, які не мають ліцензій на фінансові продукти, є загальною тенденцією. У 2025 році Державна фінансова наглядова адміністрація Китаю (National Financial Regulatory Administration) видала «Положення про управління посередницькою (агентською) продажною діяльністю комерційних банків», надаючи нормативні орієнтири для «обрізання» обсягу власних фінансових продуктів та розширення співпраці з агентського продажу для небанків середнього та малого розміру, які не мають ліцензій. Спецкореспондент, прикріплений до Су-банку (Gaosch Bank), Гао Чжэн’ян зазначив, що вимоги регуляторних органів до ізоляції ризиків у сфері фінансових продуктів продовжують підвищуватися; метою є на рівні системи перерізати шляхи транскордонного (міжринкового) поширення ризиків. Установи, які не мають умов для створення дочірньої компанії з фінансових продуктів, мають явні прогалини в таких аспектах, як капітальна спроможність, можливості інвестиційно-дослідницької роботи (інвестдослідження), система контролю ризиків тощо, через що їм складніше дотримуватися правил і вести відповідальну діяльність.

Скорочення власних фінансових продуктів у установ, які не мають ліцензії, є наслідком спільної дії регуляторних вимог і ринкового попиту. Під час коливань і нестабільності на ринку капіталів за умови, що базовим тоном інвесторів є прагнення до стабільності, уподобання інвесторів щодо фінансових продуктів проявляють диференціацію. У звіті вказано, що станом на кінець 2025 року загальний обсяг фінансових продуктів із фіксованим доходом, що перебували в обігу, становив 32,32 трлн юанів, що сягає 97,09%; стратегія «фіксований дохід +» користується великою популярністю, пред’являючи до установ підвищені вимоги щодо комплексної спроможності. Дослідник Китайського поштовоощадного банку Луо Фейпень зазначив, що структура банківських фінансових продуктів переходить від моделі, орієнтованої на очікувану прибутковість, до моделі, заснованої на оцінці за чистою вартістю; фінансові установи більше фокусуються на стратегії розподілу між багатьма активами, а ризикові уподобання клієнтів за ступенем ризику стають чіткіше сегментованими. У міру розвитку банківських фінансових продуктів у напрямі професіоналізації та диференціації установи, що мають сильні можливості інвестиційно-дослідницької роботи, інновацій у продуктах і обслуговування клієнтів, отримуватимуть більшу частку ринку.

Якщо розглядати за типом установ, частка та масштаб дочірніх компаній з фінансових продуктів є високими, а переваги провідних гравців — очевидними. Станом на кінець 2025 року 159 банківських установ мали 1,26 тис. фінансових продуктів, що залишалися в обігу; загальний масштаб — 2,58 трлн юанів, що на 29,12% менше в річному обчисленні; фінансові компанії мали 3,37 тис. продуктів, масштаб — 30,71 трлн юанів, що на 16,72% більше в річному обчисленні, а їх частка в усьому ринку досягла 92,25%. Луо Фейпень зазначив, що прискорене скорочення власних фінансових продуктів у установ, які не мають ліцензії, пришвидшило процес нормативного впорядкування галузі, сприяючи концентрації ресурсів у ліцензованих дочірніх компаніях з фінансових продуктів; це допомагає підвищити професійний рівень галузі та можливості з протидії ризикам. Для інвесторів у короткостроковій перспективі може звузитися вибір, а частина інвесторів, які покладаються на банківські фінансові продукти в регіонах, стикається з проблемами заміни продуктів. Однак у довгостроковій перспективі те, що фінансові продукти керуються професійними установами, сприяє кращому захисту інтересів інвесторів і просуванню високоякісного розвитку індустрії фінансових продуктів.

На тлі кількох обставин бізнес-модель установ, які не мають ліцензії, переходить від власного випуску до каналів агентського продажу. У звіті зазначено: у грудні 2025 року 593 установи в усьому ринку здійснили міжбанківський агентський продаж фінансових продуктів, випущених фінансовими компаніями; це на 31 установу більше, ніж на початку року. Як коригувати стратегії, щоб відповідати розвитку галузі? Гао Чжэн’ян зазначив, що середні та малі банки можуть повною мірою використати переваги, пов’язані з укоріненістю в регіонах і близькістю до місцевих клієнтських груп, глибше працювати з місцевими клієнтами, формуючи індивідуальні плани сервісу; через агентський продаж якісних продуктів ліцензованих установ перейти до моделі ведення бізнесу, орієнтованої на канали та легкий капітал, ефективно знижуючи власну експозицію до ризиків. Крім того, слід створити систему відбору продуктів: забезпечувати професійне розміщення активів на всьому циклі послуг, сприяти переходу власної діяльності від продажу окремих продуктів до напрямку комплексного управління багатством, а також за допомогою технологічних засобів оптимізувати процеси надання інвестиційних консультацій (консультування інвесторів), якісно забезпечити супровід інвесторів і посилити «липкість» клієнтів.

Заглядаючи в майбутнє ринку фінансових продуктів, підвищення якості галузі та захист інвесторів прискорюватимуть процес удосконалення. У березні 2026 року Державна фінансова наглядова адміністрація Китаю опублікувала «Тимчасові правила наглядової рейтингової оцінки фінансових компаній», що передбачають проведення наглядової рейтингової оцінки фінансових компаній за шістьма основними вимірами: корпоративне управління, здатність із управління активами, управління ризиками, розкриття інформації, захист прав інвесторів та інформаційні технології; також Асоціація управління активами страхових і банківських компаній Китаю опублікувала «Саморегуляційні правила відповідності (придатності) продуктів фінансових компаній», посилюючи захист прав фінансових інвесторів. Гао Чжэн’ян зазначив, що система нагляду, як очікується, й далі вдосконалюватиметься, приділятиме ще більше уваги наскрізному нагляду та ізоляції ризиків; прозорість галузі, ймовірно, зростатиме. У цілому можна сказати, що ринок фінансових продуктів поступово переходить від драйверу, заснованого на масштабі, до драйверу, заснованого на спроможності; а ключовим фокусом конкуренції в галузі стане порівняння спроможності щодо розподілу активів і управління ризиками. （Економічний щоденник, репортер Шан Цай）