Прибутки Lululemon: важкий рік закінчується на позитивній ноті; пошук CEO Search продовжується

Ключові показники Morningstar для Lululemon Athletica

• Оцінка справедливої вартості

  : $295.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★★

• Рейтинг економічного ровика Morningstar

  : Вузький

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Високий

Що ми думали про прибутки Lululemon Athletica

Порівнювані продажі Lululemon Athletica у четвертому кварталі знизилися на 1% в Америці (74% продажів) але зросли на 16% на міжнародному рівні. Операційна маржа впала більш ніж на 6,0 процентного пункта до 22,3% через те, що валова маржа різко знизилася на 5,5 процентного пункта до 54,9% на тлі вищих тарифів і знижок.

Чому це важливо: Lululemon перебуває на критичному етапі після невтішних результатів через конкуренцію, тарифи та проблеми з продуктами, що призвели до відставки Келвіна Макдональда з посади CEO. Поки триває пошук його заміни, менеджмент інвестує, щоб зберегти лідерство компанії в жіночому athleisure.

• Компанія досягає прогресу, розчищаючи старіші товарні залишки, і посилює маркетинг та інновації, які роблять акцент на технічному одязі. Ми вважаємо, що цей фокус привабить основних клієнтів і зробить бренд більш конкурентоспроможним.
• Продажі в China Mainland зросли на 24% проти нашого прогнозу 13%, оскільки споживачі позитивно реагували на продукти, створені під конкретні ринки, а також на маркетингові події. Нещодавні результати підтверджують нашу думку, що Lululemon може забезпечити в регіоні зростання продажів із двозначними темпами у довгостроковій перспективі.

Підсумок: Акції Lululemon із вузьким ровиком є дуже недооціненими відносно нашої оцінки справедливої вартості $295, і ми не очікуємо, що ця оцінка суттєво зміниться. Ми вважаємо, що інвестори не помічають можливостей компанії для зростання продажів і розширення маржі, доки вона нарощує міжнародну базу магазинів і випускає нові продукти.

• У 10 років ми прогнозуємо, що половина щорічних продажів Lululemon надходитиме за межі Північної Америки. Тим часом компанія модернізує розробку продуктів і ланцюг постачання, щоб скоротити терміни виконання з 18 місяців або більше до близько одного року, зменшити продажі зі знижками та підвищити маржі.
• Прогноз Lululemon на 2026 рік щодо падіння продажів у Америці на 1,0%-3,0% не відповідає нашій оцінці зростання на 0,5%, але продажі мають покращитися в міру просування року, зважаючи на плани маркетингу та запуску продуктів. Ми прогнозуємо, що зростання продажів у Америці повернеться до середньооднозначних показників у 2028 році.