2025 року чистий прибуток зросте на 280%, Фандай Теган виділить майже половину дивідендів, «залишаючись відкритими до можливостей злиття та поглинання за кордоном»

У 2025 році компанія Fangda Tezheng Technology Co., Ltd. (далі — «Fangda Tezheng») (600507.SH) досягла сукупного доходу від операційної діяльності у розмірі 18.23B юанів, що на 15,43% менше в річному обчисленні. Проте за той самий період чистий прибуток, що належить власникам компанії, зріс на 280,18% у річному вимірі, демонструючи контрастний результат «дохід знизився, чистий прибуток різко виріс». Одночасно компанія планує здійснити дивідендні виплати на суму 453 млн юанів, що становить 48,04% від чистого прибутку.

На онлайн-засіданні з презентацією результатів у другій половині дня 31 березня репортер «Huaxia Times» поставив керівнику компанії питання щодо логіки зростання прибутку, причин високого рівня дивідендів, розстановки акцентів у структурі продуктів та стратегії на закордонних ринках.

Лян Цзяньгоу зазначив, що зростання результатів Fangda Tezheng у 2025 році ззовні головним чином зумовлене впливом «щілини» між темпами зниження: падіння цін на сировину та паливо (upstream) було більшим, ніж падіння цін на сталеву продукцію (downstream), що спричинило ефект ножиць. Усередині ж основне джерело — зниження одиничних виробничих витрат. Зокрема, ефективну підтримку прибутковості забезпечила пружинна пласка сталь. У 2026 році компанія здійснюватиме закордонний бізнес залежно від власної структури продуктів і зберігатиме відкритість до можливостей злиттів і поглинань за кордоном. Також, за інформацією секретаря ради директорів Fangda Tezheng У Айпін, у І кварталі 2026 року виробнича та операційна діяльність компанії є стабільною, компанія зберігає режим «повного виробництва і повного збуту».

Пружинна пласка сталь бере розгін

Згідно з річним звітом, Fangda Tezheng належить до сфери «переробної промисловості — чорної металургії та обробки прокату», а основним бізнесом є переробка металургійної сировини та паливних ресурсів, виробництво, продаж продукції чорної металургії та її прокату, а також супутніх продуктів. У 2025 році компанія отримала дохід від операційної діяльності у розмірі 18.23B юанів, що на 15,43% менше, ніж за відповідний період минулого року, головним чином через зниження цін на сталеву продукцію. Проте водночас чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 792M юанів, що у річному вимірі суттєво зросло на 280,18%; чистий прибуток після коригування без «разових» статей, що належить акціонерам, — 16.31B юанів, зростання на 349,49%.

Щодо ситуації, коли дохід знизився, але чистий прибуток значно зріс, Лян Цзяньгоу пояснив це «подвійним ефектом: зовнішній дивіденд від витрат і оптимізація управління всередині». Зовні це головним чином спричинене впливом «ножиць» між тим, що падіння цін на сировину та паливо (upstream) було більшим, ніж падіння цін на сталеву продукцію (downstream); усередині — головним чином походить від того, що компанія через постійне точне управління оптимізувала заходи у закупівлі сировини, виробничих процесах, використанні енергії тощо, знижуючи одиничні виробничі витрати. Як повідомляється, у 2025 році операційні витрати компанії становили 2.04B юанів, що на 19,96% менше в річному вимірі.

«Особливо в сегменті пружинної пласкої сталі компанія реалізує переваги ланцюга створення вартості: безперервно зміцнює наявні ринки, розширює додаткові ринки, користується можливостями ринку, ефективно підкріплюючи результати компанії», — зазначив Лян Цзяньгоу.

З фінансового звіту видно, що основними продуктами Fangda Tezheng є арматурний прокат, дріт високої якості (优线), пружинна пласка сталь, ресорні листи для автомобілів, тонкодисперсна залізна руда з високим вмістом (iron ore concentrate) тощо. Серед усіх видів продукції пружинна пласка сталь стала ключовою опорою зростання результатів.

У 2025 році виробництво і продаж пружинної пласкої сталі розвивалися добре; за весь рік дохід становив 600.3k юанів, зростання на 29,61%; маржа валового прибутку — 17,67%, що на 5,50 в.п. більше в річному вимірі. Обсяг виробництва — 600,3 тис. тонн, зростання на 23,54%; обсяг реалізації — 594,2 тис. тонн, зростання на 21,99%. Як відомо, пружинна пласка сталь переважно застосовується для листових ресор сталевих автомобілів або напрямних важелів повітряної підвіски. У 2025 році ринок комерційних вантажівок Китаю відновлювався помірно; продажі важких вантажівок (траков) становили 594.2k одиниць, зростання на 27%, що забезпечило сильну підтримку попиту на пружинну пласку сталь. Лян Цзяньгоу зазначив, що надалі компанія й надалі збільшуватиме інтенсивність науково-дослідної роботи над високоприбутковими продуктами такого типу та активно освоюватиме ринки.

На відміну від цього, дохід від традиційного бізнесу компанії певною мірою знизився. Наприклад, як найбільше джерело результатів компанії, у звітному періоді арматурний прокат забезпечив дохід 1.15M юанів, що на 12,16% менше в річному вимірі; маржа валового прибутку — 4,65%, що на 3,39 в.п. більше в річному вимірі. Інший основний бізнес — дріт високої якості (优线): дохід 7.38B юанів, на 8,17% менше в річному вимірі; маржа валового прибутку — 6,48%, що на 2,38 в.п. більше.

Варто звернути увагу, що хоча доходи знизилися, маржа валового прибутку всіх продуктів зі сталі компанії зросла в річному вимірі. «Зокрема, обсяги виробництва та продажів пружинної пласкої сталі, автомобільних ресорних листів і дроту високої якості з відносно вищою маржею валового прибутку також зростали; натомість обсяги виробництва та продажів арматурного прокату з відносно нижчою маржею валового прибутку знизилися. Це свідчить, що компанія послідовно проводить оптимізацію та оновлення структури продуктів», — зазначив у своєму аналізі звіт західно-китайської брокерської компанії (西部证券).

На тлі одночасного поліпшення показників результатів і прибутковості Fangda Tezheng також запровадила пакет дивідендів із високою часткою виплат: компанія планує у 2025 році здійснити грошовий дивіденд у розмірі 2 юанів на кожні 10 акцій (з податком) із загальною сумою дивідендів 453 млн юанів. Лян Цзяньгоу зазначив, що підвищення частки розподілу прибутку у 2025 році зумовлене тим, що прибутковість компанії та сталеливарної галузі у 2025 році певною мірою відновилася; у майбутньому компанія також продовжуватиме визначати конкретні умови плану розподілу прибутку, всебічно зважаючи на рівень прибутковості компанії та потреби розвитку, з точки зору сприяття захисту прав інвесторів, зокрема прав дрібних і середніх акціонерів, і активно відшкодовуватиме інвестиції.

Крім того, фінансові дані показують, що у 2025 році маржа валового прибутку компанії зросла з 4,80% у 2024 році до 9,65%, що на 4,85 в.п. більше в річному вимірі; чиста прибутковість (net profit margin) становить 5,20%, що на 4,03 в.п. більше в річному вимірі; середньозважена рентабельність власного капіталу (ROE) — 9,69%, що на 7,01 в.п. більше. Коефіцієнт фінансового левереджу (asset-liability ratio) становить 46,32%, що на 3,87 в.п. менше в річному вимірі, а фінансова структура безперервно оптимізується. Станом на кінець 2025 року грошові кошти компанії — 2.81B юанів, що становить майже 30% від загальних активів, забезпечуючи достатній грошовий потік для виплати дивідендів.

Дотримуватиметься продуктової траєкторії «поєднання звичайних (普) і преміальних (特)»

З урахуванням тенденцій розвитку галузі, прогнозуючи 2026 рік, Fangda Tezheng вважає, що світова економіка й надалі стикається з багатьма невизначеностями; ескалація торговельних тертя, конфлікти геополітичного характеру та інші чинники впливатимуть на попит на закордонних ринках. Водночас економіка всередині країни продовжить стабільно відновлюватися, політика підтримки стабільного зростання продовжить посилюватися. Галузь сталевиробництва перейде в нову стадію розвитку «щільного балансу попиту й пропозиції, оптимізації структури, підвищення якості», а структура попиту-пропозиції, структура продуктів і конкурентна структура будуть і далі оптимізуватися.

На основі наведених вище оцінок компанія чітко визначила, що дотримуватиметься продуктової траєкторії «поєднання звичайних (普) і преміальних (特)», і рухатиметься шляхом «низької собівартості, диференціації, спеціалізації», зберігатиме лідерство у екологічних технологіях, підтримуватиме лідерський рівень у комплексному рівні технологічних процесів, зберігатиме лідерство в галузі за прибутковістю на тонну сталі, щоб забезпечити виконання стратегічного завдання «двох оновлень» (两个升级).

Щодо виробничих цілей: у 2026 році цілі компанії з виробничо-господарської діяльності — обсяг виробництва та реалізації сталевої продукції 4,02 млн тонн; виробництво та обсяг продажів ресорних листів — 110,23 тис. тонн і 113,25 тис. тонн відповідно.

У той самий час річний звіт визнає, що компанія все ще стикається з багатьма ризиками: з боку ринку — структурні коливання попиту, геополітичні конфлікти та тиск з боку пропозиції внутрішніх потужностей можуть призводити до «здавлювання» цін на продукцію і до ускладнень для експортного бізнесу; з боку екології — підвищення екологічних стандартів і вимоги щодо «подвійного контролю» енерговитрат і викидів (能耗“双控”) і надалі збільшуватимуть екологічні інвестиції та витрати на викиди вуглецю тощо.

Щодо закордонних ринків, за інформацією, Fangda Tezheng уже ввела пружинну пласку сталь на міжнародний ринок високого класу; обсяг зарахування нових продуктів на склад у річному вимірі зріс на 24,48%. Проте у 2025 році виручка від діяльності за кордоном становила лише 1,10 млрд юанів і водночас знизилася на 17,29% в річному вимірі. У річному звіті пояснюється, що експорт здебільшого спрямовується до Південно-Східної Азії, Африки, Америки та інших регіонів, але через вплив глобального торговельного протекціонізму експортний бізнес стикається з тиском.

Хоча наразі експорт за кордон стикається з тиском, компанія не відмовляється від закордонного позиціонування. Лян Цзяньгоу зазначив, що компанія здійснюватиме закордонний бізнес відповідно до власної структури продуктів; експорт пружинної пласкої сталі здійснюватиметься на принципі «спершу ефективність», без надмірного акценту на розширенні обсягу експорту. Одночасно компанія зберігає відкритість до можливостей придбань (M&A) за кордоном. Генеральний менеджер Fangda Tezheng Ценг Фейцзюнь додав, що нещодавно конфлікт між США та Іраном призвів до блокування судноплавства через Ормузьку протоку, але експортні регіони компанії переважно — Південно-Східна Азія, тож у короткостроковій перспективі геополітичні конфлікти в регіоні Близького Сходу не матимуть істотного впливу на експортні замовлення компанії та логістичні витрати. «Компанія активно оцінюватиме геополітичні ризики бізнес-регіонів і в першу чергу обиратиме ринки з відносно стабільним політичним середовищем», — підкреслив Ценг Фейцзюнь.

«2026 — це ключове “вікно можливостей” для закордонного розміщення (експансії) сталевих компаній». Директор Дослідницького центру Lange Steel (兰格钢铁研究中心) Ван Гоцінь радить, що у сфері закордонної експансії сталевим компаніям слід відмовитися від перенесення низькоякісних потужностей і обрати маршрут «зелена сталь + продукція високого класу + локалізація + координація в ланцюгах постачання». Оптимізація експортної структури та розширення нових ринків у межах ініціативи «Пояс і шлях», першочергове розміщення в Близькому Сході, Південно-Східній Азії та Північній Африці, підвищення частки експорту висококласної продукції — щоб відповідати торговельним бар’єрам. Крім того, слід посилити контроль витрат, поглибити координацію ланцюга постачання, спільно розробляти з підприємствами з подальшого виробничого сектору, стабілізувати співвідношення попиту та пропозиції, підвищувати стійкість ланцюга постачання.

Варто звернути увагу: 13 березня Fangda Tezheng розкрила, що компанія має намір продати Dongwu Securities Co., Ltd. (далі — «Dongwu Securities») частку в дочірньому спільному підприємстві Donghai Securities Co., Ltd. (далі — «Donghai Securities») у розмірі 1,62%, яку вона утримує, що відповідає 30 млн акцій; балансова вартість — 30 млн юанів. Фінансовий директор Fangda Tezheng Цзянь Пэн пояснив, що продаж належної компанії частки в Donghai Securities має головною метою оптимізацію структури активів компанії, «розблокування» наявних активів і відповідає стратегічному плану розвитку компанії, а також інтересам усіх акціонерів. Цзянь Пэн підкреслив, що компанія й надалі підтримуватиме стратегію фокусування на основному сталевому бізнесі, а також уважно стежитиме за можливостями «нових якісних продуктивних сил» у сегментах вище та нижче за ланцюг постачання, а також за можливостями, пов’язаними з основним сталевим бізнесом.

Заступник голови Китайського союзу корпоративного капіталу Бай Веньсі вважає, що політика двох сесій (两会) у 2026 році чітко визначила, що сталеливарна галузь переходить у нову фазу «скорочення обсягів розвитку та оптимізації існуючих потужностей», і цей цикл триватиме досить тривалий час. Наразі сталеливарна галузь переходить у нову «звичку»: відносно стабільний стан і баланс прибутків та збитків. Обсяги виробництва будуть оптимізуватися в межах стабільного діапазону, переходячи від «змагання за масштаби» до «змагання за технології». У цьому циклі ключова конкурентоспроможність підприємств проявляється в трьох вимірах: висококласна модернізація структури продуктів, здатність до зеленого низьковуглецевого переходу, а також інтеграція ланцюга постачання та рівень цифровізації. «У майбутньому сталеливарна галузь демонструватиме модель “хто виживе — той виграє, а хто краще — той перемагає”: високоякісний розвиток буде єдиним “квитком на вхід”». Бай Веньсі підкреслив це в коментарі для репортера.

Дуже великий обсяг інформації, точний розбір — усе в застосунку Sina Finance APP