Андреас Стено: Неправильне трактування циклу капітальних витрат, інвестиції в ШІ позбавлені фундаментальної підтримки, а технологічні акції можуть бути готові до повторного прискорення | Рауль Пал

Ключові моменти

• Поточний цикл капітальних витрат (capex) неправильно характеризують як надмірні інвестиції з боку великих фінансових інституцій.
• Поточні цикли прибутків не відповідають масштабові історичних подій на кшталт дотком-бульбашки або нафтової кризи.
• Є поширений страх-орієнтований фокус на інвестиціях в AI, який не має фундаментального підґрунтя.
• Акції технологічних компаній могли зазнати надто різкого корекційного руху, із потенціалом для повторного прискорення.
• Борговий профіль компаній, що працюють у сфері AI, відрізняється від попередніх циклів, що зменшує імовірність події кредитного характеру.
• Вітчизняне виробництво набирає обертів, потенційно ведучи до бичачого відскоку ринку.
• Економічне середовище описують як «підручниковий goldilocks-сценарій» із спадною інфляцією та зростаючим виробництвом.
• Великі «голубі фішки» відстають від менших бізнесів у впровадженні AI.
• Багато великих хедж-фондів ще не впровадили технології AI, що вказує на відставання у фінансовому секторі.
• Побоювання щодо AI-бульбашки можуть бути передчасними через ранню стадію впровадження.
• Поточна ринкова динаміка припускає потенційні можливості для інвестицій у AI.
• Діловий цикл демонструє ознаки покращення, що може позитивно вплинути на технологічні акції.
• Інфляція знижується, створюючи сприятливий фон для економіки.
• Нерівномірність упровадження AI між галузями може вплинути на конкурентну динаміку.
• Поточний інвестиційний клімат, імовірно, зумовлений радше страхом, ніж міцними фундаментальними факторами.

Вступ гостя

Андреас Стено Ларсен — головний інвестиційний офіцер (Chief Investment Officer) Steno Research. Раніше він обіймав посаду Global Chief Strategist у Nordea Bank — найбільшому банку Північної Європи. Він є старшим редактором у Real Vision та ведучим подкасту Macro Trading Floor.

Неправильне трактування циклу capex

• Поточний цикл capex неправильно характеризують як надмірні інвестиції з боку великих фінансових інституцій.

  — Андреас Стено

• Такі великі фінансові інституції, як Bank of America, назвали цикл capex надмірними інвестиціями.

• Ми, очевидно, бачили песимізм навколо цього максимального циклу capex із боку багатьох великих sell side-команд.

  — Андреас Стено

• Розуміння циклів капітальних витрат є критично важливим для інвестиційних стратегій.

• Розбіжності в аналізі можуть вплинути на те, як інвестори підходять до ринку.

• Переважний наратив на фінансових ринках може не повністю відображати економічні наслідки.

• Усі великі гравці, правильно ж, — вони вже до цього моменту назвали цей цикл capex надмірними інвестиціями.

  — Андреас Стено

• Ця позиція підкреслює критичний погляд на поточний фінансовий ландшафт.

Порівняння поточних і історичних циклів прибутків

• Поточний цикл прибутків не порівнюється з історичними циклами capex на кшталт дотком-бульбашки.

• Якщо подивитися на прогноз прибутків у порівнянні, наприклад, із дотком-бульбашкою чи нафтовою кризою, — нічого подібного немає.

  — Андреас Стено

• Історичний контекст важливий для розуміння прибутків під час значущих економічних подій.

• Поточні цикли прибутків відповідають доходностям технологічного сектора у відсотковому вираженні.

• Дуже просте дослідження за індексом msci it дає вам висновок, що поточний цикл прибутків приблизно відповідає.

  — Андреас Стено

• Розбіжність між поточними та історичними циклами може підказувати інвестиційні стратегії.

• У період підйому до 2000 року у вас був цикл доходності, який, імовірно, був у п’ять разів більший за цикл прибутків.

  — Андреас Стено

• Ця інсайдерська думка дає чітке порівняння циклів прибутків і їхнього впливу на ринок.

Інвестиції в AI та ринкові уявлення

• Фокус на інвестиціях в AI не підкріплений фундаментально, що відображає опір змінам.

• Мені здається, що ми зараз застрягли в машині страху навколо ai, яка насправді не має фундаментального підґрунтя.

  — Андреас Стено

• Багато керівників, відповідальних за акціонерні стратегії, і портфельних менеджерів чинять опір змінам.

• Поточний інвестиційний клімат може бути зумовлений страхом, а не фундаментальними факторами.

• У мене таке відчуття, що багато з цих equity strategist і equity portfolio managers — вони застрягли в режимі опору змінам.

  — Андреас Стено

• Розуміння ролі AI у формуванні ринкових уявлень є критично важливим.

• Ця позиція критикує домінуюче інвестиційне мислення на ринку.

• Страх-орієнтований фокус на інвестиціях в AI може вплинути на ринкову динаміку.

Технологічні акції та повторне прискорення ділового циклу

• Корекція на ринку технологічних акцій, ймовірно, була надто різкою, із потенціалом для повторного прискорення.

• Ти фактично припускаєш, що ця корекція як на nasdaq, так і в деяких інших технологічних іграх, ймовірно, була надто перебільшеною.

  — Андреас Стено

• Оскільки діловий цикл поліпшується, технологічні акції можуть побачити відродження.

• Очікується зростання трендів прибутків разом із діловим циклом.

• Ймовірно, ми знову прискоримося, коли діловий цикл знову прискориться, і прибутки продовжать зростати.

  — Андреас Стено

• Розуміння економічних умов є ключовим для оцінки результативності технологічних акцій.

• Цей прогноз дає передбачення про поведінку ринку, спираючись на цикли.

• Поточне економічне середовище може сприяти відновленню технологічних акцій.

Борговий профіль компаній з AI та стабільність ринку

• Борговий профіль компаній, що працюють у сфері AI, відрізняється від попередніх циклів, знижуючи імовірність події кредитного характеру.

• Борговий профіль просто інший порівняно з іншими циклами, тож ти, по суті, припускаєш, що ця корекція надмірна.

  — Андреас Стено

• Історичні боргові тренди в технологічних циклах дають контекст для стабільності ринку.

• Відмінні фактори в поточному ринковому середовищі можуть призвести до потенційної стабільності.

• Це пояснення підкреслює ключові відмінності між поточними та минулими циклами.

• Розуміння боргових профілів є критично важливим для оцінки ринкових ризиків.

• Унікальний борговий профіль компаній з AI може дати підказки щодо фінансового стану.

• Ця інсайдерська думка дає цінну перспективу щодо потенційної стабільності ринку.

Цикл вітчизняного виробництва та відскок ринку

• Цикл вітчизняного виробництва набирає швидкості, потенційно ведучи до відскоку ринку.

• Я думаю, що вони це покажуть, і коли це стане дедалі очевиднішим протягом наступних двох-трьох кварталів, ми побачимо відскок.

  — Андреас Стено

• Економічні індикатори вказують на позитивний вплив на показники ринку.

• Бичачий відскок ринку може відбутися, якщо нинішні тенденції триватимуть.

• Розуміння ролі циклів виробництва є ключовим для прогнозів щодо ринку.

• Цей прогноз дає чітке передбачення про поведінку ринку на основі тенденцій.

• Моментальність (імпульс) циклу виробництва може вплинути на ринкову динаміку.

• Ця інсайдерська думка пов’язує економічні індикатори з потенційними результатами для ринку.

Економічне середовище як «goldilocks-сценарій»

• Поточне економічне середовище — «підручниковий goldilocks-сценарій», де інфляція знижується.

• Це неймовірно бичачий фон, коли інфляція фактично падає.

  — Андреас Стено

• Зростаючий цикл вітчизняного виробництва сприяє сприятливим умовам.

• Розуміння економічних циклів і показників інфляції є критично важливим для аналізу ринку.

• Це пояснення пов’язує економічні індикатори з ринковими умовами.

• «Goldilocks-сценарій» передбачає збалансоване економічне середовище.

• Поточний фон може дати цінні інсайти щодо можливостей на ринку.

• Ця інсайдерська думка підкреслює важливість економічних індикаторів у ринковому аналізі.

Нерівномірність упровадження AI між бізнес-розмірами

• Великі компанії «блакитних фішок» відстають від менших бізнесів у впровадженні AI.

• Мені все ще вражає те, що більшість великих компаній «блакитних фішок» залишаються щонайменше на пару років позаду.

  — Андреас Стено

• Менші бізнеси можуть мати конкурентну перевагу в упровадженні AI.

• Розуміння впровадження AI в різних галузях є критично важливим для ринкової динаміки.

• Ця інсайдерська думка підкреслює значну різницю в упровадженні AI.

• Відставання у впровадженні AI може вплинути на конкурентну динаміку в різних галузях.

• Це твердження дає цінну перспективу щодо поточного стану впровадження AI.

• Нерівномірність у впровадженні AI може вплинути на конкурентоспроможність галузей.

Відставання у впровадженні AI у фінансовому секторі

• Багато великих хедж-фондів не використовують технології AI, що вказує на відставання у впровадженні.

• Це шокує: ви знаєте, що в гігантських хедж-фондах вони все ще не використовують це.

  — Андреас Стено

• Фінансова індустрія демонструє значний розрив у технологічному впровадженні.

• Розуміння впровадження AI у фінансах є критично важливим для оцінки можливостей на ринку.

• Ця інсайдерська думка підкреслює критичний розрив у технологічному впровадженні в ключовому секторі.

• Відставання у впровадженні AI може вказувати на потенційні інвестиційні можливості.

• Це твердження дає цінну перспективу щодо поточного стану AI у фінансах.

• Відставання фінансового сектору у впровадженні AI може вплинути на ринкову динаміку.

Ранній етап упровадження AI та побоювання щодо бульбашки

• Ранній етап упровадження AI у фінансах вказує на те, що побоювання щодо бульбашки можуть бути передчасними.

• Як тільки ви усвідомлюєте, що це стає дуже комфортним для інвестора.

  — Андреас Стено

• Побоювання щодо AI-бульбашки приглушуються усвідомленням раннього етапу впровадження.

• Розуміння ринкових настроїв щодо AI та інвестиційних бульбашок є критично важливим.

• Цей прогноз дає перспективу щодо ринкової динаміки та поведінки інвесторів.

• Ранній етап упровадження AI може дати підказки щодо можливостей на ринку.

• Ця інсайдерська думка підкреслює важливість розуміння етапів упровадження технологій.

• Поточна ринкова динаміка припускає потенціал для зростання інвестицій в AI.

                  **Розкриття інформації:** Цю статтю відредагувала редакційна команда. Для отримання додаткової інформації про те, як ми створюємо та перевіряємо контент, див. нашу Редакційну політику.