Публічний збір коштів розпочне “екзамен на 100 днів”; різниця між показниками найкращих і найгірших фондів перевищує 92 відсотки

Джерело даних: Wind Ван Мінхун / Таблиця

Журналіст Securities Times У Ці

З 2026 року ринкова динаміка вже прямує до позначки у 100 днів, а результати діяльності фондів спільного інвестування прискорено диференціюються. Дані показують, що станом на 3 квітня різниця між найвищою та найнижчою дохідністю фондів усього ринку з початку року вже перевищила 92 процентні пункти. Зокрема, фонди на тему оптичного зв’язку демонструють сильні результати та безперервно лідирують; натомість фонди з великими вкладеннями в акції Гонконгу в інтернет-секторі, а також у напрями на кшталт гуманоїдних роботів, є відносно слабшими й наразі посідають нижчі позиції. Між різними «коридорами» інвестування чітко простежується контраст на кшталт «лід і полум’я».

Показники фондів з великими вкладеннями в оптичний зв’язок зростають

Нещодавно ринок A-акцій загалом коливався, але сектор оптичного зв’язку зростав всупереч ринку, став ключовою рушійною силою, що підштовхнула до зростання чистої вартості активів відповідних фондів. Завдяки сильній динаміці цього сектора кілька фондів з великими вкладеннями в оптичний зв’язок продемонстрували концентроване покращення результатів, а чиста вартість активів продуктів неодноразово встановлювала нові максимуми.

Якщо дивитися на результати фондів, то з початку року в лідерах зростання у галузі перебувають активні фонди з переліку: Guoshou Anbao Digital Economy, Jinxin Quantitative Selected, Guoshou Anbao Strategy Selected, Huatai-Pinebridge Quality Growth тощо. Всі вони зберігають відносно високу частку в секторі оптичного зв’язку. Станом на 3 квітня дохідність цих фондів з початку року вже перевищує 30%.

На торгах скупчення «гарячості» спостерігається у підсекторах оптичного зв’язку, зокрема OCS (оптичний комутатор), CPO (спільноупакована оптична технологія) та оптичні волокна. 3 квітня Deckingli різко укріпилася та закрилася на 20% в межах щоденного верхнього ліміту, Tengjing Technology зросла на 19,22%, а такі ключові інструменти, як Guangju Technology, Guangxun Technology, синхронно підвищувалися. У межах концепції CPO також разом із ринком зростали Robotech і Yuanjie Technology. Окрім того, такі акції з напряму оптичних волокон, як FeiKun Guangxian, часто оновлювали історичні максимуми, що демонструє сильний імпульс сектору.

За сильними результатами на вторинному ринку стоять і висока кон’юнктура в галузі, і державна підтримка. Із прискоренням будівництва AI-обчислювальних потужностей у всьому світі попит на оптичні модулі, оптичні кабелі та інші продукти продовжує залишатися високим. Ціни на сировину вгору рухалися швидко: у березні 2026 року спотова ціна на domestik G652.D naked optical fiber у Китаї (G652.D裸光纤现货价) щодо січня зросла на 165%, а в річному обчисленні — на 418%; підтримка з боку витрат є потужною. З боку політики: нещодавно Міністерство промисловості та інформатизації опублікувало повідомлення про спеціальну ініціативу з «поширених обчислювальних потужностей», де визначено підтримку розгортання технологій на кшталт OCS для зниження мережевої затримки, що дає прямі позитивні сигнали для інфраструктури оптичного зв’язку.

Кілька установ вважають, що у середньо- та довгостроковому вимірі зростальний імпульс у ланцюгу виробництва мережевого обладнання залишається міцним. Нинішній сплеск попиту на AI-обчислювальні потужності перебуває на початковій стадії, а хвиля будівництва глобальних великих дата-центрів продовжує просуватися, що в довгостроковій перспективі підтримуватиме підвищення кон’юнктури для оптичного волокна, оптичних модулів та інших ключових компонентів на «верхніх» етапах.

Різниця в результатах фондів — понад 92 процентні пункти

На початку 2026 року у другому кварталі ринок продовжував коливатися, а диференціація результатів фондів спільного інвестування посилилася. Під впливом факторів, зокрема ситуації в регіоні Близького Сходу та геополітичної напруженості, що підштовхнули попередніми тижнями, ціни на нафту очолили зростання серед біржових товарів і підсилили силу тематичних фондів. Дані показують, що станом на 3 квітня багато фондів QDII на тему нафти з початку року суттєво випереджають ринок: дохідності South Oil, EasyETF Oil та Harvest Oil з початку року становлять відповідно 64,91%, 59,71% і 58,08%.

У порівнянні з цим, ShanZheng Asset Management Digital Economy Sharp A зазнав збитку з початку року на рівні 27,57%, а різниця між найвищою та найнижчою дохідністю фондів усього ринку з початку року вже перевищила 92 процентні пункти.

Натомість, в A-акційному ринку на той самий період спостерігалася відносно «калатаюча» динаміка. Станом на 3 квітня Shanghai Composite з початку року накопичено знизився на 2,24%, індекс CSI 300 — на 4,09%, а індекс ChiNext — на 1,67%. На тлі посилення коливань у цілому по ринку фонди з нафтогазовою тематикою, які мають і «товарний» характер, і властивість розміщення зарубіжних активів, стали одним із небагатьох напрямів із помітними результатами у 2026 році.

Guangfa Vision Smart Selection Fund вирізнився з початку року: зростання вже становить 60,29%. Серед активних фондів з акціонерним фокусом також кілька фондів, зокрема Guoshou Anbao Digital Economy, Jinxin Quantitative Selected, Ping An Consumer (або Digital Economy) (浦银安盛数字经济), Guoshou Anbao Strategy Selected, Huashang Zhiyuan Return, Huatai-Pinebridge Quality Growth, Ping An Technology Selected тощо, теж досягли зростання понад 30%. З точки зору розподілу результатів загалом, «світлова» тематична секція, представлені тематичними фондами, що роблять ставку на «світло», разом із нафтовою тематикою, спільно лідирують на ринку.

Однак, на тлі загальної волатильності в A-акційному ринку, протягом року більш ніж половина активних фондів усе ще має негативну дохідність. За даними Wind станом на 3 квітня індекс дохідності змішаних фондів з фокусом на акції (偏股混合型基金指数) становить лише 0,24%, що відображає виразну диференціацію результатів активних продуктів та нерівномірність структури доходів.

Якщо розглядати результати окремих фондів, то з початку року диференціація була досить помітною. Зокрема, фонд із найбільшим падінням чистої вартості активів уже перевищує 27%, а серед фондів усього ринку є 38 активних фондів, які з початку року впали більш ніж на 20%. З структурної точки зору, у топі за величиною падіння здебільшого перебувають продукти, зосереджені на специфічних темах або напрямах, таких як інтернет у Гонконгу, гуманоїдні роботи, авіація тощо.

Фондові менеджери дивляться на головну лінію інфраструктури обчислювальних потужностей

Незважаючи на значну волатильність ринку акціонерних інструментів у ці дні, існує чимало керівників фондів, які бачать привабливі локальні структурні можливості, і твердо вважають, що головним чинником, який визначає центральну лінію ціноутворення акцій, є сама по собі здатність компаній генерувати прибуток.

Фонд-менеджер підрозділу інвестицій в акції Jing顺长城 (Jingzheng Longcheng) Нон Бінлі вважає, що етап ескалації геополітичних конфліктів на міжнародній арені тимчасово підвищує волатильність ринку та певною мірою порушує ставлення до ризику. Він зазначає, що такі чинники в короткостроковій перспективі більше впливають на темп ринку та коливання оцінок (valuation), а в середньо- та довгостроковій перспективі центральну лінію ціноутворення акцій все ж визначатиме здатність підприємств генерувати прибуток. У сфері штучного інтелекту, щодо оптимізації та технологічних апгрейдів у частині міркування/виведення (inference), є можливість стати важливою головною лінією наступного етапу AI-інфраструктури. Він продовжує бути впевненим у можливості реалізації результатів і потенціалі зростання таких напрямів, як оптичне взаємне з’єднання (光互连) та гетерогенних обчислень (异构计算).

Фонд-менеджер Great Wall Fund (长城基金) Лю Цзян вказує, що наразі AI-індустрія перебуває на ранньо-середній стадії розвитку, і це є одним із важливих напрямів із потенціалом довгострокового зростання. У стратегії розміщення інвестицій він не женеться за «AI-концепцією» загалом, а фокусується на сегментах ланцюга поставок із вищою визначеністю, які виграють одними з перших та мають чіткі бар’єри конкуренції, тобто на «продавцях лопат» у AI — у сфері інфраструктури обчислювальних потужностей. Лю Цзян вважає, що обчислювальні потужності як ключова основа розвитку AI постійно отримуватимуть підтримку попитом, що виникатиме внаслідок розширення індустрії, і мають сильний потенціал реалізації результатів.

Серед підсегментів у ланцюгу обчислювальних потужностей Лю Цзян приділяє особливу увагу сектору оптичного зв’язку. Його міркування полягають не лише в тому, що зростає попит на обчислювальні потужності, а й у тому, що сама технологія оптичного зв’язку зараз переживає важливі зміни. Він зазначає, що з точки зору базової логіки розвитку галузі, оптичний зв’язок як ключовий ланцюговий сегмент AI-обчислювального ланцюга має довгострокову тенденцію до зростання рівня проникнення. Зарубіжні технологічні гіганти просувають розвиток нових технологій на кшталт OCS, CPO тощо, що також демонструє важливість оптичного взаємного з’єднання та сприяє тому, що вартісний обсяг (value) оптичних взаємних з’єднань продовжуватиме зростати.

Пенхуа Фонд (鹏华基金) фонд-менеджер Чень Цзінвей, який наважується робити спрямування у протилежному напрямку, найбільше дивиться на середній проміжний циклічний сегмент (представлений хімією) і медицину та фарму з атрибутом внутрішнього попиту. Зокрема, завдяки середньому циклу, який виграє від «анти-руху в гонитві за ефективністю» («反内卷»), він починаючи з початку третього кварталу 2025 року суттєво наростив позиції у хімічному сегменті та інших середніх галузях як представниках цієї групи. Він вважає, що на сьогодні ринку бракує суттєвої частини очікуваної відповідності щодо цього сектора, зокрема довгострокова цінність хімічної галузі ще не була достатньо усвідомлена. Споживчі та медичні сектори належать до п’яти років із найслабшими показниками, але Чень Цзінвей з 2025 року бачить структурні можливості в секторі внутрішнього попиту і вважає, що саме цей сектор має найбільший простір і найбільшу «розбіжність очікувань» у майбутні п’ять років. Хоча нині ринкові настрої загалом обережні щодо сектору споживання і навіть містять певний ірраціональний песимізм, можливо, перелом уже зовсім близько.

(Редактор: Дун Пінпін)

     【Відмова від відповідальності】Ця стаття відображає лише власні погляди автора і не має відношення до компанії Hexun. Сайт Hexun зберігає нейтралітет щодо тверджень та оцінок, викладених у матеріалі, і не надає жодних прямих чи непрямих гарантій щодо точності, надійності або повноти будь-якого з викладеного змісту. Будь ласка, читачі мають використовувати інформацію лише як довідку та несуть усю відповідальність самостійно. Електронна пошта: news_center@staff.hexun.com

Поскаржитися