Публічні розміщення минулого року принесли прибуток у 2,61 трильйона юанів, встановивши новий історичний рекорд. Логіка ринку, ймовірно, перейде від відновлення оцінки до покращення прибутковості.

证券时报记者 李明珠

Після того, як публічні інвестфонди (公募) завершили розкриття річних звітів, прибуток усього сектору досяг 2,61 трлн юанів, разом із тим уперше оновив історичний максимум. Якщо розглядати прибутковість окремих фондів, ETF на широкі ринкові індекси (широкі базові індекси) стали беззаперечними «головними флагманами»: серед них ETF на індекс Шанхай-Шеньчжень 300 від Huatai-PineBridge (华泰柏瑞) завдяки прибутку 26.1k юанів посів корону «найприбутковішого фонду 2025 року».

Прибуток публічних фондів — історичний рекорд

У 2025 році ринок вітчизняних публічних інвестфондів (公募) продемонстрував історично сильні результати. Згідно з даними Tianxiang Investment & Research (天相投顾), 163 компанії з управління публічними фондами в 2025 році в цілому отримали прибуток від публічних фондів у розмірі 2,61 трлн юанів, встановивши історичний максимум; порівняно з прибутком у 1,28 трлн юанів у 2024 році прибуток подвоївся.

З точки зору типів фондів: у загальному прибутку у 2025 році фондові фонди загалом принесли прибуток 1,13 трлн юанів, ставши найбільшим внеском; змішані фонди загалом посіли друге місце за внеском — 0,87 трлн юанів, що у порівнянні з аналогічним періодом минулого року продемонструвало суттєве зростання. Прибуток боргових фондів, фондів QDII, фондів грошового ринку та товарних фондів усіх перевищив 1 трлн юанів. Загальний прибуток боргових фондів і фондів грошового ринку перевищив 78.52B юанів і, порівняно з аналогічним періодом минулого року, суттєво знизився.

Найвищі темпи зростання прибутку — у товарних фондах. У 2025 році 63 товарні фонди забезпечили прибуток 26.1k юанів; порівняно з 2024 роком це на 551,07% більше — і за темпами зростання посіло перше місце серед усіх типів; темпи зростання фондів FOF також були дуже помітними: 979 фондів FOF отримали прибуток 186,85 млрд юанів, що на 267,38% більше, ніж у 2024 році. За середньою прибутковістю товарні фонди — 16,48 млрд юанів, закордонні інвестиційні фонди — 12.8k юанів, фондові фонди — 11.3k юанів — і саме ці три категорії посіли перші місця.

«Найприбутковіші» ETF на широкі індекси

Якщо зосередитися на прибутковості окремих фондів, переваги ETF на широкі ринкові індекси особливо виразні. Серед топ-20 публічних фондів за прибутком 19 належать до фондових і товарних фондів; при цьому ETF займають 18 місць. Із них 12 — це ETF на широкі індекси, а товарні фонди, що посідають верхні рядки за прибутком, здебільшого є продуктами на кшталт ETF на золото.

Серед них ETF на Шанхай-Шеньчжень 300 від Huatai-PineBridge завдяки прибутку 8.7k юанів став «найприбутковішим продуктом фонду». Далі йде ETF на Шанхай-Шеньчжень 300 від E-fund (易方达) із прибутком 1.65B юанів; ETF на Шанхай-Шеньчжень 300 від Huaxia (华夏) та ETF на GEM/创业板 від E-fund — обидва мають прибуток понад 205M юанів. ETF на CSI 500 від Southern Fund (南方) і ETF на Шанхай-Шеньчжень 300 від Harvest/嘉实 мають прибуток понад 200M юанів. Окрім того, ще 4 ETF мають прибуток понад 200 млрд юанів. Загалом у всьому ринку 15 ETF-фондів у 2025 році заробили понад 100 млрд юанів.

Щодо активних фондів на власний капітал (主动权益基金), змішаний фонд A на «зростання та цінність» від Rayliant/睿远 (睿远成长价值混合A) з прибутком 94,54 млрд юанів став найприбутковішим активним фондом і є єдиним активним фондом, що входить у топ-20 за прибутком. На другому місці — Xingquan Global (兴全) — змішаний фонд A «Хуньжун»/«Хуньжунь» (兴全合润混合A), який у 2025 році отримав прибуток 70,34 млрд юанів; а фонд Noan (诺安) «зростання» — змішаний фонд A (诺安成长混合A) — із прибутком 61,03 млрд юанів посів третє місце.

Варто зазначити, що зростання цін на золото принесло суттєві доходи відповідним тематичним фондам. Зокрема, ETF на золото став одним із найбільш помітних продуктів у 2025 році. Управлінський ETF на золото від Huā’ān (华安黄金ETF) із прибутком до 20B юанів не лише посів 10-те місце в загальному рейтингу прибутковості фондів у всьому ринку, а й став найбільш прибутковим золотим ETF того року. ETF на золото від Boshi (博时) та ETF на золото від E-fund (易方达) також показали непогані результати: відповідно прибуток 9.45B юанів і 7.03B юанів — разом демонструючи сильну прибуткову здатність золотих тематичних фондів.

Фондові менеджери колективно налаштовані позитивно щодо A-акцій

З огляду на оприлюднені річні звіти за 2025 рік, більшість менеджерів публічних фондів мають оптимістичний погляд на ринок A-акцій у 2026 році: вони вважають, що в цілому ринок має фундамент для висхідної динаміки, а результати протягом року варті очікування.

Керуючий фондом Rayliant (睿远基金) Фу Пенбо (傅鹏博) зазначив, що хоча поточні зміни в близькосхідній геополітичній ситуації та ситуація в Східній Азії після японських виборів певною мірою стримують схильність до ризику в A-акціях, ця тенденція не змінилася: міцність вітчизняної економіки сильна, а відновлення довіри інвесторів триває. З погляду на подальшу перспективу: очікування щодо покращення ліквідності на ринку наразі дещо оптимістичні, але через сукупний вплив прискорення банківського кредитування, поступової трансформації заощаджень домогосподарств у інвестиції та активізацію політики в «перший рік» п’ятиріччя «十五五», A-акції все ще мають доволі добру базу для показників.

Керуючий фондом Huatai-PineBridge (华泰柏瑞基金) Лю Цзюнь (柳军) сказав, що середньострокова цінність розміщення китайських активів у 2026 році має продовжувати зростати, а висхідна конфігурація A-акцій, ймовірно, збережеться. На цьому тлі ринкова логіка цього року для A-акцій може поступово перейти від відновлення оцінок, характерного для 2025 року, до поліпшення прибутків: ключові активи можуть стати домінуючою силою на ринку. З одного боку, у міру того як вітчизняна економіка стабільно відновлюється й прибутки компаній поступово покращуються, прибутковість і «стійкість зростання» ключових активів має ще більше проявитися. З іншого — завдяки керівництву «індустріальної технології + розширення внутрішнього попиту», ключові активи, що мають переваги ключових технологій та глибоко прив’язані до ринку внутрішнього попиту, зможуть і далі отримувати пріоритетні розміщення глобального капіталу та капіталу вітчизняних інституцій, або ж можуть стати одним із ключових двигунів ринкової динаміки.

Керуючий фондом Xingzheng Global (兴证全球基金) Сє Чжиє (谢治宇) вважає, що у 2026 році основною «родзинкою» лишається нелінійне зростання, спричинене AI. Після того як макроекономіка стабілізується та піде вгору, також варто очікувати диференціацію та відновлення традиційних секторів. У міжнародній ситуації час від часу трапляються події типу «чорний лебідь», що призводить до різких коливань цін на сировинні товари та ринкових преференцій щодо ризику. Але на відміну від 2022 року, коли світова економіка перебувала в фазі спаду, у 2026 році ми знаходимося в періоді дивідендів технологічної революції та підтримки з боку промислової політики. «Чорні лебеді» в міжнародній ситуації більше є короткостроковими збоями в торгівлі; у підсумку за рік головною лінією будуть розвиток AI та стабілізація й відновлення макроекономіки.

Керуючий фондом Hua’an (华安基金) Сюй Чжиєнь (许之彦) заявив, що у 2026 році у світі складається сприятливе середовище: фіскальне розширення та послаблення монетарної ліквідності, тож для розміщення різних класів активів є хороші можливості. Якщо конкретно говорити про показники золотих активів, ключову увагу слід приділити трьом основним лініям ціноутворення. По-перше, традиційний цикл грошово-кредитної політики ФРС США; по-друге, питання кредиту долара та ритм закупівель золота світовими центральними банками, що виникає внаслідок цього. До середини періоду перед виборами геополітична ситуація та політика щодо тарифів усе ще можуть мати невизначеність, стимулюючи попит на страхові/хеджеві розміщення золота; по-третє, між золотом і акціями та облігаціями спостерігається низька кореляція. У нинішньому середовищі низьких відсоткових ставок розміщення в золото привертає підвищену увагу як інституційних, так і індивідуальних інвесторів. Вплив цієї частини коштів на ціну золота також щодалі більше зростає.