Золото-мінералорудна компанія Zijin Mining та інші акції отримали рекомендації, можливості у сферах виробництва та виходу на міжнародний ринок丨Ключові акції брокерських компаній

Питай AI · Які інвестлогіки для акцій із золотої тематикою, таких як Zijin Mining?

Останній торговий день березня: три основні індекси на A-акціях знизилися разом. Станом на закриття: індекс SSE Composite (Шанхайська біржа) впав на 0,8%, Shenzhen Component (Шеньчженьська біржа) — на 1,81%, ChiNext — на 2,7%. Загальний обсяг торгів на Шанхайській і Шеньчженьській біржах був меншим за 2 трлн юанів. У всьому ринку понад 4300 акцій знизилися. У розрізі секторів у лідерах були проєкти з прохідницькими щитами, колії для швидкісних поїздів і спортивна індустрія; також в автомобільних повних комплектах, банках, дорогоцінних металах та відповідних концепціях спостерігалося зростання. Натомість у відстаючих були вугільна промисловість, вуглехімія, метанол, видобуток і збагачення вугілля, енергетичні метали, електронні хімікати та пов’язані концепції.

Якщо розібрати динаміку за березень, у цьому місяці ринок A-акцій загалом демонстрував траєкторію «зростання з подальшим відкатом і поступовою стабілізацією» під впливом геополітичного ризику на Близькому Сході. На початку місяця індекс Шанхаю (SSE) тимчасово перевищив проміжний максимум від 14 січня, потім коливався й слабшав, і в підсумку знову не втримав рубіж 3900 пунктів. У березні SSE Composite знизився на 6,51% кумулятивно, Shenzhen Component — на 7,01%, ChiNext — на 3,79%, BEAX 50 (北证50) — на 18,79%, STAR 50 (科创50) — на 15,57% кумулятивно. У розрізі галузей із 26 первинних галузевих секторів за класифікацією Shenwan лише 3 сектора завершили місяць з ростом. Топ-3 за зростанням були: банки (3,93%), комунальні послуги (1,25%), вугільна промисловість (1,11%). Серед секторів, що падали, кольорові метали (-17,21%) мали найбільше зниження, оборонно-військова промисловість (-15,93%), сталь (-15,55%) — були серед лідерів падіння.

Яку далі динаміку відтворюватиме ринок у квітні? Які «золоті акції», на які розраховують установи? І які рекомендації щодо розміщення капіталу вони ще дали? Далі давайте розглянемо це разом.

За неповними підрахунками, наразі понад 10 брокерських компаній опублікували інвесткомбінації на квітень і найновіші ринкові погляди.

Оглянувши ці звіти, багато інституцій вважають, що корекція ринку відбулася достатньо, ризику системного глибокого падіння індексів немає, і в квітні можна скористатися можливостями для розміщення.

Тайцзунь Сек’юрітіз (中泰证券) вказує, що в короткостроковій перспективі ринок і надалі може стикатися з коливаннями, але ризику системного значного падіння індексів немає. Зарубіжні фінансові ринки ще не дійшли до рівня, який би міг спрацювати «TACO», тож не виключено, що в короткостроковому періоді геополітичні ризики продовжать хвилеподібно коливатися. Наразі занепокоєння ринку щодо повторного геополітичного удару на A-акції концентрується, і ринкова схильність до ризику в короткостроковій перспективі навряд чи зможе відновитися стабільно. Втім надмірно турбуватися не варто: ринок, як очікується, не матиме системних ризиків.

Гуан-да Сек’юрітіз (光大证券) зазначає, що внутрішньо активи Китаю мають стабільність; у середньостроковій перспективі є шанс на коливальний висхідний рух — слід скористатися можливостями для розміщення. Внутрішній ринок має високу частку самозабезпечення енергією, тож він має певний опір тому, щоб зовнішні енергетичні ціни продовжували зростати. Крім того, з огляду на попередні кілька раундів коливань на зарубіжних ринках, внутрішній експорт зазвичай виграє від зростання зовнішньої невизначеності; це, ймовірно, пов’язано зі стабільністю внутрішніх ланцюгів постачання.

Цзіньцзянь Цзяньтоу (中信建投) повідомляє, що ситуація з конфліктом між США та Іраном дещо охолола, і глобальні ринкові настрої паніки відновлюються. Але нещодавній план розміщення американських військ щодо Ірану все ще демонструє ризик ескалації війни, тому слід приділяти увагу коливанням ринкових настроїв у найближчий місяць. Нині корекція на A-акціях є доволі достатньою: можна спокійно чекати сигналів для купівлі та підбирати момент для розміщення.

У галузевому розподілі багато інституцій у своїх недавніх інвестстратегічних звітах згадували можливості розміщення за трьома напрямами: енергетична безпека, експорт виробництва за кордон, захист через «дивідендні/бенефіціарні» (redli) історії.

(1) Енергетична безпека: глобальний процес електрифікації прискорюється; Китаю — зокрема фотоелектрика, вітроенергетика, літієві батареї та електрообладнання — є шанс отримати ще сильніші вигоди від зовнішнього попиту.

(2) Експорт виробництва за кордон: міжнародні конкуренти в індустріальному виробництві закривають потужності через високі енергетичні витрати та вуглецеві механізми; у середній частині ланцюга виробництва, зокрема такі компанії як хімічні промисловці (中國化工), в умовах підвищення «центру тяжіння» цін на нафту ще більш рельєфно проявляється здатність утримувати витрати.

(3) Захист через «redli»: за умов частих геоконфліктів і слабшої динаміки зростання глобальної економіки, визначеність і оборонні якості активів redli мають дуже високу цінність для розміщення, наприклад банки, електроенергетика тощо.

У статистиці по понад 10 брокерах щодо «золотих акцій» на квітень, Zijin Mining (紫金矿业), China National Offshore Oil Corporation (中国海油), Yao Ming Kangde (药明康德) та ін. були рекомендовані інституціями 3 рази; Ningde Times (宁德时代), China Shenhua (中国神华), China Taiping (中国太保) тощо — одразу після них і отримали 2 рекомендації.

Частина рекомендованих випадків така:

(1) Підтягування попиту з боку відновлюваної енергетики тощо підвищує бадьорість мідного циклу; збереження високої сприятливості в галузі є імовірним. Одночасно на тлі де-глобалізації інвестиційна цінність золота суттєво зросла.

(2) Короткострокова логіка: друга за розміром мідна шахта у світі Grasberg зазнала аварії, зупинивши виробництво; занепокоєння щодо пропозиції посилюється, і ціна міді, ймовірно, зростатиме.

(3) Довгострокова логіка: цінність високого зростання лідера в гірничій галузі проявляється особливо яскраво; нарощування запасів і розширення потужностей триває.

(1) Якщо надалі ризик конфлікту між США та Іраном буде знято, і морське сполучення через протоку відновиться до нормального, геополітична премія зникне, а схильність ринку до ризику швидко відновиться; ціна міді повернеться до ціноутворення на основі фундаментальних показників.

(2) Продовження трансформації у відновлювану енергетику; AI+储能+новий вітер/сонце (AI+накопичення енергії+нові вітрові та сонячні напрями) тощо формують додатковий приріст попиту; у період «Плану 15-ї п’ятирічки» (十五五) програма капітальних інвестицій Державної електромережі обсягом 4 трлн юанів підтримує довгострокові та стабільні очікування щодо попиту на мідь.

(1) Компанія має явні переваги у собівартості видобутку нафти та газу; основна частка собівартості «на барель нафти» (桶油) безперервно стискується, що дає компанії сильну прибутковість;

(2) Компанія зберігає відносно високий рівень капітальних витрат; обсяги видобутку нафти й газу та запаси продовжують тримати швидке зростання; проєкти в країні та за кордоном стабільно й далі додають приріст видобутку.

(1) Іранська геополітична ситуація напружена; «сирa нафта» як важливий актив з військового/стратегічного резерву має виражену захисну (hedge) властивість, що підвищує цінність розміщення; у подальшому ціна нафти, як очікується, рухатиметься з тенденцією до міцності, переважно через коливання.

(2) Компанія має якісні ресурсні передумови та переваги низької собівартості; і безперервно просуває внутрішню розробку морських ресурсів нафти й газу, а також нарощує видобуток на заморських об’єктах, зокрема в Іраку, Гаяні тощо, поступово збільшуючи обсяги та нарощуючи запаси.

(3) Компанія взяла зобов’язання: коефіцієнт виплат дивідендів за весь 2025–2027 роки не нижче 45%, забезпечуючи високий дивідендний дохід для акціонерів.

(1) У 2025 році дохід і прибуток знову встановили історичні максимуми; безперервна діяльність і наявні портфелі замовлень стабільно зростають.

(2) Підрозділ D&M для малих молекул зберігає сильне зростання; у 2025 році додали 839 малих молекул, а загальна кількість молекул у трубопроводі становить 3452.

(3) Бізнес TIDES швидко зростає: станом на кінець 2025 року кількість клієнтів TIDESD&M в річному вираженні зросла на 25%, кількість обслужених малих молекул у річному вираженні — на 45%, а портфель замовлень TIDES у річному вираженні зріс на 20,2%.

(1) Галузь CXO весь час має високі темпи глобального зростання; темпи зростання на внутрішньому ринку лідирують. Попит на інноваційні ліки формує міцну базу для галузі.

(2) Компанія перевиконала весь річний прогноз; результати знову досягли нових максимумів.

(1) Компанія — світовий лідер у модулях оптичного транспорту, із дуже сильними ключовими конкурентними перевагами.

(2) Застосування scale-up має можливість стати рушієм зростання. Зі збільшенням кількості GPU на одному вузлі зростають вимоги до відстані передавання та пропускної здатності; підключення мідними кабелями вже наближається до «вузького місця», тож проникнення технології оптичного взаємоз’єднання в scale-up мережах може ще більше підвищитися.

(1) Наразі попит з боку попиту перебуває на зрілій фазі для оптичних модулів 800G; на початковій фазі нарощування для 1,6T. Очікується, що в 2026 році попит на обидва продукти все ще зберігатиме доволі швидке зростання. Очікується, що обсяг попиту на оптичні модулі 1,6T демонструватиме щоквартальне прискорення. Компанія як лідер галузі, ймовірно, першою отримає вигоди від розширення галузі.

(1) Наразі конкуренція в галузі досягла проміжної «дно-крапки»; як лідер галузі компанія має шанс відновитися першою. Темпи приросту продажів мають бути вищими за галузеві; за ціною: підвищення й просування нових продуктів. Очікується, що дохід у 2026 році зростатиме стабільно, а чиста маржа прибутку підвищиться;

(2) Нині оцінка (valuation) перебуває на відносно низькому рівні, тож є «запас міцності» (safety margin).

(1) Компанія користується трендом на «переформатування закладів харчування у роздрібні мережі» та поглиблено співпрацює з такими мережами як Sam’s (山姆), Walmart (沃尔玛), Hema (盒马). Вона випускає кастомізовані продукти. Модель магазинів самообслуговування/супермаркетів завдяки низьким витратам, швидкій розробці та високій премії ціни стала чітким новим «двигуном» для показників ефективності.

(1) Компанія — глобальний лідер у літієвих батареях, поєднує дуже сильну здатність зберігати прибутковість. На тлі геополітичних збурень ціни на нафту й газ зростають, а стратегічне становище в секторі нової енергетики підвищується.

(2) У частині силової тяги (dynamcs) рівень проникнення електромобілів у Китаї та за кордоном, як очікується, продовжить зростати. У частині зберігання енергії механізм ціноутворення за потужність/ємність поступово впроваджується, а очікувана дохідність незалежного накопичення енергії в країні має підвищитися.

_ (Джерело: China Galaxy Securities, CICC Securities? (西部证券), 光大证券, 国金证券, 平安证券, 中泰证券, 开源证券, 国联民生, 财通证券, 兴业证券, 华泰证券, 国信证券, 太平洋, 英大证券, 东兴证券, 华鑫证券, 中信建投, 中信证券, 万联证券) _

_ (Заява: зміст статті подано лише для довідки і не становить інвестиційної поради. Інвестори здійснюють дії на власний розсуд, а ризики беруть на себе.) _