Банківські інвестиційні продукти демонструють сильний зростання та посилення диференціації, нові випуски продуктів з правами в Цінтрабанку зросли в 3 рази

21世纪经济报道记者 余纪昕

Оскільки у 2025 році банки активізували пакетне розкриття річних звітів, разом із цим постає й відповідна підсумкова картина їхніх активів з управління капіталом (asset management) за рік.

Кореспондент 21世纪经济报道 провів добірку й виявив: у сегменті майнового управління активами (wealth management) минулого року масштаби банківського wealth management мали виразну траєкторію «лід і полум’я вдвох». З одного боку, низка банків на чолі з 华夏银行 наростили обсяги wealth management із високими темпами — приріст сягнув 45,82% у річному обчисленні, випереджаючи ринок; з іншого боку, виявлено також, що у багатьох установ масштаби wealth management скоротилися в річному вимірі.

За загальним обсягом перше місце посів 招商银行: його обсяг wealth management перевищив 2,6 трлн юанів і закріпився на лідерських позиціях у галузі; водночас «пул» банків із обсягом на рівні понад 1 трлн юанів розширився до 13 установ. Важливо, що в останніх стратегічних заявах кожного банку щодо asset management неодноразово згадуються як «гарячі» напрями продукти з участю капіталу (products with equity exposure) та багатостратегічне розміщення.

У сегменті wealth management. Один із фахівців із досліджень та інвестування (投研) дочірньої компанії з wealth management міського комерційного банку розповів кореспондентові, що головним рушієм загального зростання масштабів банківського wealth management у 2025 році стало те, що зниження ставок за депозитами спричинило «переселення депозитів», а кошти населення далі надходять на ринок продуктів wealth management. Також після того, як регулятор заборонив «гонитву за рейтингами» («打榜»), установи, які не залежать від таких маркетингових прийомів, навпаки отримали відносно позитивні можливості; і те, що «канали посередницького продажу поза банком додатково відкрилися», теж забезпечило приплив коштів для частини установ.

Фахівець із відділу продуктів однієї з дочірніх компаній wealth management у Шанхаї, який має значний стаж, заявив кореспондентові, що, з огляду на вимоги регулятора щодо скорочення майнового управління без ліцензій, загальний імпульс реального зростання в segment wealth management насправді є сильнішим, ніж це показують дані з фінансових звітів. Щодо відмінностей у результатах різних установ, він вважає, що на тлі загально сприятливого розвитку галузі частина установ не досягає зростання зазвичай через власні конкретні причини: наприклад, коригування стратегії материнським банком щодо wealth management може зумовити вимушене скорочення обсягу.

Сегмент asset management загалом зростає

Кореспондент 21世纪经济报道 на основі зведення 2025 року, яке було оприлюднено станом на момент виходу матеріалу, встановив: банківський сегмент wealth management демонструє загальну тенденцію до більшості зростань і меншості скорочень — лідерські установи нарощують масштаби, тоді як частина середніх і малих банків стикається з трансформаційними викликами через скорочення обсягів.

Щодо загального обсягу wealth management: наприкінці 2025 року 招商银行 із обсягом 26k юанів (億元) тримає перше місце на ринку, ставши першим банком, який подолав поріг 2,6 трлн юанів у сегменті wealth management. Також 兴业、中信、农行、工行、中行、光大、交行、浦发、民生、邮储 тощо зберегли свій wealth management на рівні понад 1 трлн юанів; у сукупності разом із 招行 вони формують стабільну «провідну» групу з 13 установ.

За темпами приросту масштаби розділилися ще більш виразно.

Так, 华夏银行: його обсяг wealth management зріс з 8,332.93 млрд юанів на кінець 2024 року до 26k юанів на кінець 2025 року; він успішно перейшов на новий рівень 1,2 трлн юанів. У річному вимірі приріст сягнув 45,82%, а темпи зростання далеко випередили інших. 民生银行、中国邮政储蓄银行、浙商银行 також показали сильні темпи: відповідно 29,80%, 28,81% і 26,20%, усі вони перевищили 25%. Крім того, 光大银行、浦发银行、徽商银行 також досягли високого зростання в річному вимірі понад 10%.

Натомість у частини банків обсяг wealth management скоротився в річному обчисленні; подальший аналіз показує, що одним із ключових чинників змін обсягів є те, чи створено дочірню компанію з wealth management. 上海农村商业银行 у цьому напрямі скоротила зменшення на 12,26%: з 1,783.96 млрд юанів на кінець 2024 року обсяг опустився до 1,565.24 млрд юанів у 2025 році; у той самий період 中原银行 знизився на 9,80%, а 天津银行 — на 4,03%. У галузі вважають: у майбутньому ресурси банківського wealth management дедалі більше концентруватимуться в лідерських банках і в дочірніх компаніях із відповідними ліцензіями; а середні та малі банки мають шукати новий баланс між «схудненням» і «трансформацією».

Здатність банківської групи до asset management проявляється не лише в сегменті wealth management. Її дочірні компанії, такі як фонди, трасти (信托), страхове asset management тощо, теж є важливою складовою комплексної здатності до asset management. Судячи з розкриттів у річних звітах, загалом там також зафіксовано зростання.

У 招商银行: сумарний загальний масштаб asset management у 招银理财, 招商基金, 招商信诺资管 і 招银国际 становить 4,71 трлн юанів, що на 5,13% більше, ніж на кінець минулого року. Зокрема, залишок продуктів wealth management у 招银理财 — 2,64 трлн юанів, що на 6,88% більше, ніж на кінець минулого року; масштаб asset management 招商基金 — 1,59 трлн юанів, що на 1,27% більше; asset management 招商信诺资管 — 12k юанів, що на 4,17% більше; asset management 招银国际 — 178.4B юанів, що на 26,02% більше.

У 兴业银行: темпи зростання у дочірніх компаніях із wealth management, фондів та трастів ще швидші. Так, 兴业信托资产管理规模 становить 156.52B юанів, що значно зросло на 110,29% порівняно з кінцем минулого року; а 兴业基金资产管理规模 — 47.1k юанів, з приростом на 25,30% порівняно з кінцем минулого року.

Продукти з участю капіталу — пріоритет у розбудові

Зростання масштабів банківського wealth management у 2025 році стало результатом не лише «переселення депозитів» і розширення каналів, а й відносно сприятливого ринкового середовища того року, зокрема відновлення ринку акцій (权益市场), яке підштовхнуло зростання дохідності продуктів wealth management та додало «іскри» для залучення коштів. У багатьох банках у річних звітах прямо зазначено, що розвиток продуктів із участю капіталу (тобто продуктів, у інвестпортфелі яких є акціонерні (equity) активи) та multi-strategy продукти є важливими напрямами стратегії.

交通银行 зазначив, що торік банк безперервно розширював пропозицію продуктових і сервісних послуг: кількість нових випусків主动含权产品 зросла вдвічі за рік, а приріст обсягів нових випусків перевищив 300%. 信银理财 у групі 中信银行 у річному звіті також чітко виклав свою стратегію «боротися за те, щоб бути важливим постачальником продуктів із участю капіталу». Станом на кінець 2025 року поточний масштаб продуктів із участю капіталу в 信银理财 досяг 26.4k юанів, що значно більше на 15.9k юанів, ніж на кінець минулого року; частка в нових продуктах піднялася з 9,68% до 14,70%.

招商银行 зазначив: відновлення ринку акцій у 2025 році покращило граничні (margin) ризикові вподобання клієнтів, що підвищило наміри щодо розміщення у продуктах wealth management із участю капіталу. 招银理财 активно просуває побудову різноманітних стратегій із участю капіталу та посилює розміщення в середньо- та довгострокові, а також багатьо-активні й multi-strategy продукти.

华夏银行 зазначив, що 华夏理财 постійно нарощує інтенсивність зосереджених інвестицій в частку (equity): уже сформовано точне розміщення за чотирма напрямами — широка індексна (на базі широкої бази) «підсилена» стратегія, дивідендні стратегії (红利), технологічний сектор і акції Гонконгу (港股).

工商银行 також повідомив, що 工银理财 дотримується підходу multi-market, multi-asset, multi-strategy та посилює інновації в продуктах із участю капіталу й у продуктах із середньо- та довгими строками. З точки зору інвестпортфеля 工银理财: суми й частка високоліквідних активів, таких як готівка, депозити та викуп/зворотний викуп (买入返售) зросли та суттєво підвищилися. Паралельно суттєво зросла сума «інших активів», які охоплюють equity-класи активів, фінансові деривативи тощо. А всередині активів із фіксованим доходом (固收类资产) частка розміщення стандартних облігацій дещо знизилася: тобто за умови забезпечення безпеки ліквідності банк помірно скорочує залежність від традиційних облігацій і активно «добуває дохід» через equity та інші різноманітні активи.

Крім диверсифікованого розміщення, у галузі також лунають різні думки щодо зростання результатів. Фахівець із дочірньої компанії wealth management із Шанхаю, згаданий раніше, сказав кореспондентові: торік загальне зростання масштабів ринку wealth management становило приблизно 11%. А глибша причина полягає в тому, що «продукти wealth management можуть шляхом стратегічного планування відкладати реалізацію капітального прибутку, спричиненого зниженням ставок», завдяки чому вони забезпечують більш конкурентоздатні показники дохідності порівняно з депозитами. Проте щодо комплаєнсу така операція викликає сумніви: «це також тісно пов’язано з тим, що регулятор просуває такі методи, як скорочення впливу та оцінка на основі закриття ціни (压降收盘价估值 тощо)».

Він вважає, що зростання масштабів у 2025 році «не має великого зв’язку» з розвитком продуктів із участю капіталу. А в майбутньому логіка розвитку wealth management у будь-якому випадку просуватиметься в напрямі багатьо-активної та multi-strategy взаємоузгодженої розбудови в умовах низьких ставок. У практичній роботі кожна компанія й надалі прикладатиме зусилля, щоб контролювати коливання продуктів і прагнути до стабільних доходів, а також активно шукатиме нові активи або інструменти інвестування, які зможуть задовольнити стабільні потреби клієнтів у wealth management.

У довгостроковій перспективі банківське wealth management має все ж утримувати власну роль і позицію, щоб стабілізувати базовий «фундамент» результатів. Тобто галузь загалом дійшла до спільного консенсусу: між прагненням до доходності та контролем ризиків, між інноваційними спробами та клієнтським досвідом — потрібно досягати сталого балансу. Продукти з участю капіталу є важливим інструментом для підвищення спроможності банківського asset management і нарощування доходів, але аж ніяк не є «еліксиром», який можна ігнорувати за наявності ризиків або бездумно розширювати. Стабільний розвиток і далі залишатиметься головним тоном розвитку галузі.

Масивні обсяги інформації та точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Цінь Ї