Стіва Каміна: долар США залишатиметься домінуючою валютою, незважаючи на загрози економічної політики, уявлення про надмірну привілейованість переоцінене, а геополітичні дії ставлять під сумнів його статус безпечної гавані | Macro Musings

Ключові висновки

• Очікується, що американсбкий долар збереже своє домінування в осяжному майбутньому, попри зростаючі занепокоєння щодо економічної політики.
• Нинішня політика США, зокрема тарифні заходи та обмеження щодо імміграції, розглядається як загроза глобальному становищу долара.
• Сила економіки США та її фінансових систем підтримує подальше домінування долара.
• Домінування долара — це не кінцева мета, а результат сильних інституцій у США.
• Уявне «екстраординарне привілейоване становище» долара США вважають переоціненим з огляду на глобальну фінансову динаміку.
• Нещодавні геополітичні дії дещо зменшили домінування долара.
• Надмірне використання санкцій може послабити глобальний вплив долара.
• Поведінка долара після Дня звільнення свідчить про потенційний відхід від його статусу валюти-«гавані».
• Зв’язок долара з ринковою волатильністю змінився, що вказує на рух до валюти «risk-on».
• Попри політичні невизначеності, статус долара як «гавані» залишається стійким.
• Роль долара в глобальній торгівлі та фінансах підкріплюється глибиною ринків капіталу США.
• Фінансові санкції, хоча й ефективні, несуть ризик зменшення вартості долара, якщо їх використовувати надмірно.
• Чутливість долара до ринкової волатильності змінилася, впливаючи на його традиційний статус «гавані».

Вступ до гостя

Стів Кемін (Steve Kamin) — старший науковий співробітник American Enterprise Institute. Раніше він був директором Division of International Finance у Раді керуючих Федеральної резервної системи, де представляв глобальний економічний прогноз персоналу Федеральному комітету з відкритого ринку (Federal Open Market Committee) і представляв ФРС у міжнародних групах, таких як G7, G20 та Bank for International Settlements.

Занепокоєння щодо економічної політики США

• Ймовірно, долар залишатиметься домінантним протягом років, але зростають занепокоєння щодо його довговічності через погану економічну політику.

  — Steve Kamin

• Поточна економічна політика США підриває позиції долара.

  — Steve Kamin

• Тарифні заходи та обмеження щодо імміграції визначаються як значні загрози глобальній позиції долара.

• Зростання фіскального боргу та зменшення підтримки досліджень і розробок — додаткові причини для занепокоєння.

• Ми називаємо цілу низку політик, які зараз проводять, і які, ймовірно, зашкодять позиціям долара.

  — Steve Kamin

• Перелік шкідливих економічних політик зростає, що викликає тривогу щодо майбутнього долара.

• Розуміння цих політик є критично важливим для оцінки їхнього впливу на домінування долара.

• Майбутнє долара нині менш визначене, ніж два роки тому, через ці політики.

Стійка сила долара США

• Домінування долара навряд чи зникне найближчим часом через силу економіки США та її фінансових систем.

  — Steve Kamin

• Розмір економіки США та глибина її ринків капіталу — ключові чинники домінування долара.

• Банки США відіграють вирішальну роль у фінансуванні глобальної торгівлі та фінансів, посилюючи домінування долара.

• Ми точно не бачимо, щоб домінування долара зникало будь-коли найближчим часом.

  — Steve Kamin

• Домінування долара — це властивість інституцій, які підтримують процвітання Америки.

• Домінування долара — не самоціль, а побічний продукт сильних економічних інституцій.

• Саме властивості цих інституцій підґрунтям формують процвітання Америки.

  — Steve Kamin

• Розуміння ролі інституційних рамок є життєво важливим для усвідомлення домінування долара.

Переоцінка поняття «екстраординарного привілею»

• Уявлення про те, що США мають екстраординарний привілей через домінування долара, переоцінене.

  — Steve Kamin

• Фінансові санкції, хоча й необхідні, можуть знижувати відчутні переваги домінування долара.

• Глобальне сприйняття фінансового привілею США оскаржується геополітичною реальністю.

• Ви також можете стверджувати, що посилення звернення до фінансових санкцій з часом зітре дещо.

  — Steve Kamin

• Ефективність фінансових санкцій — це «двосічний меч» для долара.

• Геополітичні наслідки домінування долара складні та такі, що розвиваються.

• Привілейований статус долара не такий надійний, як зазвичай вважають.

• Розуміння цієї динаміки має вирішальне значення для навігації у глобальних фінансових системах.

Геополітичні дії та статус долара

• Долар втратив частину свого домінування через нещодавні геополітичні дії.

  — Steve Kamin

• Традиційна роль долара як валюти для втечі в безпеку (flight-to-safety) була підважена.

• Долар, який раніше завжди був валютою для втечі в безпеку, насправді впав.

  — Steve Kamin

• Нещодавні події висвітили вразливості в глобальному статусі долара.

• Для оцінки майбутнього долара важливо розуміти геополітичний контекст.

• Зменшення домінування долара підтверджується конкретними подіями та дослідженнями.

• Стратегічні наслідки грошово-кредитної політики США є значущими для глобальної економіки.

• Надмірне використання санкцій може зменшити глобальний вплив долара.

Зміни в поведінці долара після Дня звільнення

• Поведінка долара після Дня звільнення свідчить, що він може втрачати свій статус валюти-«гавані».

  — Steve Kamin

• Чутливість долара до VIX перейшла в негативну площину, вказуючи на зміну його ролі.

• Протягом кількох місяців після Дня звільнення ця чутливість перейшла в негативну площину.

  — Steve Kamin

• Перехід долара від валюти-«гавані» до валюти «risk-on» є значним.

• Розуміння важливості Дня звільнення є критично важливим для аналізу статусу долара.

• Звертає на себе увагу зміна динаміки долара у відношенні до ринкової волатильності.

• Роль долара в глобальній економіці може еволюціонувати.

• Ця зміна в поведінці вказує на потенційні зміни у глобальній ролі долара.

Стійкість статусу долара як «гавані»

• Статус долара як «гавані» є стійким навіть попри політичні невизначеності.

  — Steve Kamin

• Реакція долара на VIX залишається позитивною, що вказує на його тривалу роль як безпечного активу.

• Реакція долара на VIX є позитивною, що свідчить: статус валюти-«гавані» досі зберігається.

  — Steve Kamin

• Стабільність долара перед обличчям геополітичних подій є примітною.

• Долар залишається надійним активом на тлі глобальних невизначеностей.

• Розуміння зв’язку між доларом і ринковою волатильністю є критично важливим.

• Роль долара як безпечного активу — ключовий чинник його глобального домінування.

• Попри виклики, статус долара як «гавані» залишається непорушним.

                  **Розкриття інформації:** Цю статтю редагувала редакційна команда (Editorial Team). Для отримання додаткової інформації про те, як ми створюємо та перевіряємо контент, ознайомтеся з нашою Редакційною політикою (Editorial Policy).