Q1 Фондовий ринок: зниження, але багато секторів у зеленій зоні

Ключові висновки

• У першому кварталі широкі фондові ринки впали, але загальне зниження приховує прирости в окремих секторах.
• Збитки очолили акції технологічного сектору та сектору комунікаційних послуг; загальні індекси знизилися через їхню значну питому вагу на ринку.
• Інвестори переорієнтувалися на акції, які відставали впродовж останніх років, зокрема акції value, small-cap і компанії, що виплачують дивіденди.

Фондовий ринок, можливо, почав рік із фіксації збитків, але це було дуже далеко від «моря червоного». Причина: інвестори переключилися на раніше нелюбимі ніші, навіть коли продавали колишніх найбільших переможців. У результаті, на тлі невизначеності через іранську війну та занепокоєнь щодо впливу штучного інтелекту на широкий спектр галузей, акції базових матеріалів, промислових компаній і секторів споживчої оборони завершили перший квартал із прибутками. Найпомітніше — енергетичні акції влаштували потужне ралі завдяки сплеску цін на нафту.

Багато «надвеличезних» акцій зростання, які їхали на бумі AI, у кварталі зазнали збитків. Сюди входили найбільші імена ринку: Microsoft MSFT, мінус 23.3%, і Nvidia NVDA, мінус 6.5%. Ці техногіганти, які мають значні ваги в ринкових індексах, стали ключовими в тому, щоб загальний фондовий ринок знизився на 4.2%, якщо міряти за Morningstar US Market Index.

Паралельно акції value обійшли акції зростання. Крім того, акції малих компаній показали себе краще, ніж акції більших компаній, а компанії, що виплачують дивіденди, випередили. Переорієнтація була спричинена поєднанням фундаментальних занепокоєнь — AI знижує виручку та змінює бізнес-моделі, — а також війною, яка підштовхнула різке зростання нафтових цін, і водночас завищеними оцінками (valuation) акцій, які вели ралі, зазначає Домінік Паппалардо (Dominic Pappalardo), головний стратег із багатокомпонентних активів для Morningstar Wealth.

«Я вважаю, що в цих змінах, які ми бачили [цього року], є ще простір для подальшого руху», — каже Паппалардо. «Деякі розриви в оцінках … були досить широкими. Чим ширший розрив, тим далі може тривати переорієнтація». А водночас: «якщо конфлікт на Близькому Сході триватиме, то розбіжність у динаміці ринку (market dispersion) продовжуватиме зростати, оскільки такі сектори, як енергетика та технології, імовірно рухатимуться в протилежних напрямах».

Велика секторна ротація акцій у Q1

Повернення в розрізі секторів акцій — це одні з найпомітніших ознак того, що інвестори переходять від колишніх переможців ринку до акцій, які відставали. Починаючи з весни 2023 року, великі переможці на ринках були в секторах технологій і комунікаційних послуг завдяки попутному вітру буму AI. Наприкінці 2025 року акції комунікаційних послуг — до яких належать Alphabet GOOG/GOOGL — зростали в середньому на 42.4% на рік, тоді як технологічні акції зростали на 38% на рік. Натомість базові матеріали зросли на 9.2% на рік, а енергетичні акції — на 4.5% на рік.

Перший квартал виглядав зовсім інакше. Енергетичні акції очолили ринок, показавши приріст 38.1% завдяки стрибку цін на нафту. Але за цим рухом стояла ширша ротація в інші раніше відстаючі сектори. Базові матеріали посіли друге місце, додавши 10.5%: головним драйвером став приріст 16.7% у акціях промислової газової компанії Linde LIN і ралі на 80.1% у акціях хімічної компанії Dow DOW. Далі — дохідність на рівні 7.7% у секторі комунальних послуг, чия оборонна природа допомогла їм наростити виграші, зафіксовані під час буму AI-акцій, завдяки зростаючим потребам у електроенергії для дата-центрів.

Тим часом технологічні акції знижувалися через падіння Microsoft, Nvidia та зниження на 6.7% в Apple AAPL. Акції комунікаційних послуг, які втратили 8.1%, мали найбільше падіння в першому кварталі з третього кварталу 2022 року. Наприклад, Meta Platforms META впала на 13.3%.

Перевага value над growth

Протягом багатьох років акції value залишалися «позаду» на фоні приростів акцій зростання. Востаннє, коли value обійшли growth за повний календарний рік, це було під час ведмежого ринку 2022 року. Тепер, за другий поспіль квартал, акції value випереджають акції зростання.

Цю перевагу забезпечили великі прирости в енергетичних акціях, зокрема 43.5% прибутковості Exxon Mobil XOM і 39.6% прибутковості Chevron CVX. «Оцінки в енергетиці та value були пригнічені перед 2026 роком відносно growth і технологій після кількох років відносної слабкості, що дозволило ралі рухатися швидше та піти далі», — пояснює Паппалардо.

Провал великих компаній у Q1

У межах Morningstar Style Box ще одна тенденція першого кварталу — жвавість акцій малих і середніх капіталізацій порівняно з акціями великих компаній. Це також відображало зміну ландшафту. За квартал Morningstar US Large Cap Index втратив 6.1%, що стало його найбільшим падінням з другого кварталу 2022 року, коли він знизився на 17.13%. Акції large-cap мають найгірший старт будь-якого року починаючи з 2020 року.

«Ті технічні імена, які постраждали з початку року, знаходяться в сегменті large cap, і вони тягнуть цей сегмент вниз відносно small caps», — каже Паппалардо. Водночас: «small caps відставали від large caps у останні роки, тож їхня нижча оцінка (valuation) зробила сегмент підготовленим до того, щоб показати кращі результати».

Втім, були докази триваючого нарощування AI-інфраструктури серед акцій mid-cap. Зростання на 1.2% у Morningstar US Mid Cap Index було підтримане сплеском на 168% в акціях SanDisk SNDK і ралі на 55.6% у Corning GLW.

Стратегії дивідендних акцій домінують

Перевага в енергетиці та комунальних послугах, а також акціях value загалом означала, що це був хороший квартал для дивідендних стратегій порівняно з ширшим ринком. Особливо сильним він був для Morningstar Dividend Leaders Index, який утримує 100 акцій із найвищою дохідністю (yield) з Morningstar Dividend Composite Index. Dividend Leaders Index виріс на 15.1% у перші три місяці 2026 року, що стало його найкращим кварталом із фінальних трьох місяців 2022 року, коли він піднявся на 15.3%. Exxon і Chevron зробили тут значний внесок, як і Verizon VZ, який виріс на 25.6%.