Суперрр оголошує розподіл дивідендів на суму майже 2,1 мільярда юанів

Журналіст丨Лі Івень Лі Канвей, стажер-журналіст

Редактор丨Лі Яньна Цзян Пейся

3 квітня після відкриття торгів Supe r（002032.SZ）продовжила зростати. Станом на закриття ринку ціна становила 45.96 юаня/акцію, зростання — 2.11%. При цьому річний звіт за 2025 рік, який компанія оприлюднила напередодні, показав, що ця провідна в країні компанія з кухонного начиння та малих побутових приладів, зберігаючи ледь помітне зростання виручки, зіткнулася з першим за п’ять років спадом чистого прибутку. Водночас вона знову запустила програму дивідендів з майже 100% очищенням залишків, що викликало широкий інтерес на ринку.

З даних річного звіту випливає, що у 2025 році Supe r досягла виручки 2.1B юанів, що на 1.54% більше за рік раніше; чистий прибуток, що належить акціонерам, — 1.91B юанів, зниження на 6.58% у річному вимірі; чистий прибуток без урахування відповідних коригувань, що належить материнській компанії, — 19.14 млрд юанів, зниження на 7.28%. Це перший раз, починаючи з 2021 року, за п’ять років, коли в Supe r спостерігався щорічний від’ємний темп зростання чистого прибутку, що належить акціонерам.

Якщо простежити історичну динаміку, сповільнення темпів прибутковості Supe r було помітне заздалегідь. У 2018 році річний темп зростання чистого прибутку, що належить акціонерам, ще сягав 25.91%, а у 2019 році різко впав до 14.97%. У 2020 році річні темпи зростання виручки та чистого прибутку перейшли в негативні значення. У 2021 році, хоча виручка зросла на 16.07% у річному вимірі, річний темп зростання чистого прибутку, що належить акціонерам, становив лише 5.29%, тобто темпи зростання виручки та прибутку помітно розійшлися. У 2024 році річний темп зростання чистого прибутку, що належить акціонерам, уже впав до 2.97%, а у 2025 році тенденція до сповільнення повністю перетворилася на суттєвий спад.

Спад результатів Supe r, імовірно, зумовлений подвійним тиском ззовні та зсередини. З боку зовнішнього середовища: попит на зарубіжних ринках продовжує бути слабким. За весь рік експортний ключовий бізнес Supe r забезпечив дохід 2.41B юанів, що на 0.98% менше у річному вимірі, ставши важливим фактором, який тягне прибутки вниз. Компанія пояснює: основні зовнішньоекспортні клієнти скоротили замовлення порівняно з аналогічним періодом на дещо менший обсяг; додатково загальна дохідність від грошових коштів знизилася через падіння ставок.

На рівні внутрішнього операційного управління: у 2025 році витрати на продажі компанії у річному вимірі зросли на 10.41% до 1.69B юанів. При цьому, хоча витрати на зарплати працівникам, а також витрати на офіс і відрядження та прийоми зменшилися у невеликому масштабі, витрати на рекламу, просування та подарунки зросли з 1.94B юанів до 2.1B юанів, що на 14.66% більше у річному вимірі.

Стійке зростання витрат продовжує «з’їдати» простір для прибутку. У 2025 фінансовому році середня зважена рентабельність чистих активів Supe r знизилася з 37.27% у 2024 році до 35.08%, тобто на 2.19 процентного пункту.

Хоча зростання результатів сповільнилося, Supe r досі не шкодує віддачу акціонерам. У річному звіті зазначено, що компанія планує виплатити всім акціонерам грошові дивіденди 26.30 юаня на кожні 10 акцій (з податком). Загалом буде спрямовано 2.18B юанів грошових дивідендів. Частка дивідендів — майже 100%, фактично розподіляючи весь чистий прибуток, що належить акціонерам за 2025 рік, між акціонерами.

Це вже третій рік поспіль, коли Supe r реалізує виплату дивідендів надвисокої частки. Дані показують, що у 2023 та 2024 роках загальний обсяг грошових дивідендів Supe r становив відповідно 2.24B юанів і 2.18B юанів, а чистий прибуток, що належить акціонерам за той самий час, — 2.24B юанів і 22.44 млрд юанів. Частка дивідендів у обох випадках була понад 99%. За 2023–2025 роки компанія накопичено розподілила у грошовій формі прибуток на суму 6.51B юанів.

Supe r пояснює це тим, що, враховуючи значний обсяг накопиченого нерозподіленого прибутку за попередні роки, достатність грошових активів і відсутність у найближчий час великих проєктів капітальних витрат, компанія планує здійснити програму високої частки грошових дивідендів. У майбутньому компанія комплексно розглядатиме обставини діяльності підприємства, фінансовий стан, потреби в коштах та інші чинники, щоб відплатити акціонерам за допомогою дивідендного плану з пріоритетом на грошову форму та безперервність.

Однак станом на 31 грудня 2025 року загальна кількість акціонерів Supe r становила лише 2.39 тис. осіб. Найбільший бенефіціар від колосальних дивідендів — без сумніву контролюючий акціонер: французька група SEB. Станом на кінець 2025 року SEB володіє 83.16% акцій Supe r, і за такою часткою SEB може отримати понад 23.9k юанів із дивідендів у 2.1B юанів за 2025 рік, утримавши собі цю частку.

На тлі падіння результатів і ослаблення зростаючих рушіїв дивідендна модель, майже як «виплата під чистку залишків», також викликала суперечки на ринку. У 2025 році витрати на дослідження та розробки компанії становили лише 4.76 млрд юанів, тобто приблизно 2.1% від виручки, що нижче за середній рівень у галузі. Є думка, що надмірні дивідендні виплати можуть вплинути на інвестиції компанії в R&D та її довгострокову конкурентоспроможність.

З огляду на 2026 рік, ринкові очікування щодо Supe r мають обережно-позитивний характер. У попередніх аналітичних матеріалах CICC після публікації швидкого звіту про результати Supe r аналітики зберегли рекомендацію «перевершити ринок/галузь» для Supe r, але знизили цільову ціну на 9% до 60.45 юаня.

У аналітичному звіті зазначено: прогнозуючи 2026 рік, стійкість лідера, як очікується, може й надалі демонструватися. У сфері внутрішніх продажів: хоча у 2026 році малим побутовим приладам загрожує скорочення державних субсидій (guo bu), через відміну/спад підтримки, попередній ефект від субсидій на попит на основні категорії компанії був відносно слабким; компанія має шанси забезпечити стійке зростання внутрішніх продажів завдяки інноваціям продуктів і розширенню товарних категорій. У сфері зовнішніх продажів: компанія повідомила, що у 2026 році планує продавати повний обсяг товарів пов’язаній стороні групі SEB у сумі 476M юанів, і очікується, що порівняно з фактичним рівнем 2025 року зростання буде «в однозначних цифрах» і стабільним.

Yuesheng Touyan: продовження читання для лінкованих підказок щодо популярних тематичних сюжетів

(Заява: зміст статті призначено лише для довідки і не є інвестиційною рекомендацією. Інвестори діють на власний розсуд, а ризики несуть самостійно.)

SFC

Випуск丨21 фінансовий клієнт 21st Century Business Herald

21 Jun рекомендує прочитати

Після того як ByteDance продала його за 41.3 млрд, MuTong зробив великий крок

Центробанк ось-ось втрутиться, 7.28B!

Величезні обсяги інформації, точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance