Минулого року публічні фонди отримали багато "штрафів"! 19 компаній були залучені до шести видів порушень

Питай AI · Чому недоліки комплаєнсу та внутрішнього контролю стали фокусом регуляторного нагляду?

Щоденник «Цзиміньцзіньцзи»: кореспондент Лі Лей    Редактор: Сяо Жуйдун

Кореспондент «Щоденного економічного новин» дізнався, що у міру розкриття публічними інвестфондами річних звітів за 2025 рік на поверхню також виходять результати щорічної «комплаєнс-перевірки» галузі.

За неповною статистикою кореспондента, щонайменше 19 компаній з публічних інвестфондів у своїх річних звітах повністю розкрили адміністративні заходи регулятора або рішення про адміністративні стягнення, отримані ними протягом 2025 року; конкретні заходи, яких їх було піддано, також варіювалися від звичайних попереджувальних листів до вимог усунути порушення, аж до таких жорстких заходів, як призупинення реєстрації продуктів, і водночас багато провідних інституцій галузі колективно «вийшли за межу».

2025 рік — ключовий рік для переходу індустрії публічних інвестфондів до високоякісного розвитку. У травні того ж року Комісія з регулювання цінних паперів офіційно опублікувала «План заходів щодо сприяння високоякісному розвитку публічних інвестфондів» (далі — «План заходів»), у якому чітко зазначено: «Посилити регуляторне правозастосування, щоб “виростити зуби” у реальну практику». Це окреслило для галузі лінію комплаєнсу. У цьому контексті регуляторний рівень проводить перевірки у всіх аспектах комплаєнсу та внутрішнього контролю, інвестиційної діяльності, менеджменту продажів тощо в компаніях публічних інвестфондів. Часте розкриття штрафних санкцій стало прямим відображенням того, як галузь трансформується від розширення масштабів до підвищення якості.

Огляд штрафів: у списку 19 компаній, і багато провідних інституцій «взяли поріг»

За підрахунками кореспондента, публічні інвестфонди, які розкрили штрафні санкції в цьому випадку, охоплюють щонайменше 19 установ; це і провідні гравці галузі, і середні та малі інституції. Помітною характеристикою стало те, що концентровані покарання припали саме на провідні компанії, а причини санкцій здебільшого стосувалися ключових елементів бізнесу; деякі компанії також отримали персональні штрафи для керівників.

Наприклад, у річному звіті Easy to Fund зазначено, що 5 листопада 2025 року компанії Guangdong CSRC було видано попереджувальний лист; проблеми зосереджувалися у трьох основних сферах: інвестиційна діяльність, комплаєнс та внутрішній контроль, а також менеджмент продажів. Компанія завершила виправлення, удосконаливши правила та оптимізувавши функції системи, і результати виправлень пройшли регуляторне приймання.

Річний звіт Huaxia Fund також показує, що 4 листопада 2025 року Beijing CSRC видала цій компанії попереджувальний лист, вказавши на проблеми в управлінні персоналом, внутрішньому контролі, менеджменті продажів тощо; а один із керівників компанії також отримав окремий попереджувальний лист через аналогічні проблеми. Станом на розкриття в річному звіті Huaxia Fund завершив усі виправлення та подав звіт про виправлення.

Southern Fund також зазнав адміністративних санкцій регулятора. Згідно з оголошенням, 17 жовтня 2025 року та 18 листопада 2025 року компанію було по черзі оштрафовано Shenzhen CSRC і Shenzhen Branch Державного валютного управління; основні причини полягали у багатьох пунктах, зокрема інвестиційній діяльності, управлінні персоналом, валютній реєстрації тощо, і компанії було висунуто вимогу усунути порушення, винесено попередження та накладено штраф; відповідні керівники також отримали попереджувальні листи. Наразі компанія завершила виправлення та пройшла регуляторне приймання.

Fuyou Fund також був підданий адміністративним заходам регулятора з кількох причин. 11 листопада 2025 року Shanghai CSRC ухвалила щодо нього заходи у вигляді вимоги усунути порушення; це стосувалося багатьох вимірів, зокрема корпоративного управління, комплаєнсу та внутрішнього контролю, інвестиційної діяльності, управління персоналом, а також інших питань (менеджмент продажів, фінансовий менеджмент). Двоє керівників також отримали попереджувальні листи через проблеми інвестиційної діяльності або менеджменту продажів. Компанія заявила, що завершила виправлення шляхом удосконалення детальних правил, оптимізації механізмів внутрішнього контролю, і що результати виправлень пройшли регуляторне приймання; відповідні заходи було скасовано.

У випадку Bo Shi Fund розкриті дані про санкції показують, що минулого року 31 жовтня компанію через проблеми комплаєнсу та внутрішнього контролю Shenzhen CSRC зобов’язала усунути порушення та призупинити частину бізнесу; водночас двоє керівників отримали покарання, і обидва також отримали попереджувальні листи від регулятора. Bo Shi Fund зазначив, що вжито заходів, зокрема удосконалено правила, оптимізовано процеси, посилено нагляд, щоб повністю завершити роботу з виправлень, і що вона пройшла приймання.

Крім того, Tzydada Fund також був зобов’язаний усунути порушення 11 листопада минулого року через комплаєнс та внутрішній контроль, інвестиційну діяльність, продажі фондів тощо, і водночас 3 керівники отримали попереджувальні листи; це була компанія, яка зазнала покарання серед найбільшої кількості керівників. У звіті про виправлення Tzydada Fund зазначив, що шляхом удосконалення правил, оптимізації управління та інших дій завершено виправлення відповідних проблем, і що вони вже пройшли регуляторну перевірку та приймання; компанія посилюватиме внутрішній контроль та управління за всіма напрямами суворіше, постійно підвищуючи якість і ефективність управління.

Окрім провідних інституцій, серед середніх і малих компаній також не бракує випадків, коли регулятор застосовував заходи. Наприклад, у річному звіті Nan Hua Fund зазначено, що минулого листопада та грудня двічі компанію було піддано адміністративним заходам регулятора Zhejiang CSRC; причинами були комплаєнс та внутрішній контроль, інвестиційна діяльність, інші проблеми (продажі фондів) тощо. Компанії було висунуто вимогу усунути порушення та призупинено приймання частини заяв на три місяці. Троє керівників компанії та один співробітник з різних причин також окремо отримали вимогу усунути порушення, регуляторні роз’яснювальні бесіди або попереджувальні листи через проблеми продажів фондів, комплаєнсу та внутрішнього контролю, інвестиційної діяльності тощо; компанія належить до тих, у кого штрафних квитанцій було найбільше.

Серед середніх і малих компаній Western Profit Fund також отримав попереджувальний лист від регулятора через проблеми комплаєнсу та внутрішнього контролю, управління персоналом, дотримання доброчесної професійної діяльності, розкриття інформації тощо; тоді як його керівник отримав адміністративні заходи регулятора через проблеми з інформаційними технологіями. Компанія заявила, що вже активно вжила заходів для виправлень, зокрема, але не обмежуючись, оптимізацією процесів, посиленням професійного навчання співробітників тощо; станом на кінець звітного періоду роботу з виправленням завершено.

Крім того, є ще багато компаній, які через наявність різних проблем отримали регуляторні штрафні квитанції; тут їх більше не перераховуватимемо.

Зони найбільшої відповідальності за порушення: вибух шестипунктових проблем, комплаєнс та внутрішній контроль — головний недолік

З огляду на причини порушень цих 19 компаній, регуляторні штрафи не спрямовані на якусь одну точку, а охоплюють повний цикл діяльності фондів. Дефекти комплаєнсу та внутрішнього контролю є найяскравішою проблемою, а решта п’яти великих проблем мають прямий зв’язок із виходом з ладу внутрішнього контролю. Нульова толерантність регуляторного рівня до таких проблем також відображається у суворих санкціях, зокрема призупиненні реєстрації продуктів.

По-перше, недоліки комплаєнсу та внутрішнього контролю є ключовим словом у цих санкціях: багато компаній звинувачують у недосконалості інституцій внутрішнього контролю та неналежному виконанні. Наприклад, Great Wall Fund через проблеми комплаєнсу та внутрішнього контролю був зобов’язаний Shenzhen CSRC усунути порушення та призупинити приймання заяв на реєстрацію продуктів відповідних категорій на 3 місяці; а Anxin Fund, Harvest Fund та інші компанії через комплаєнс та внутрішній контроль, корпоративне управління тощо були зобов’язані усунути порушення та призупинити приймання заяв на реєстрацію продуктів публічних пайових інвестфондів із фіксованим доходом на 3 місяці. Усі ці випадки стали важливими сигналами для регулятора щодо внутрішнього контролю.

По-друге, неналежна інвестиційна діяльність — ще одна проблема, що часто повторюється. Наприклад, Haitong Fund через неналежне управління інвестиціями у приватних послугах з управління активами: деякі приватні плани управління активами мали недостатній рівень активного управління; а також у приватному бізнесі з управління активами не було належним чином виконано інституцію управління інвестиційними повноваженнями тощо — через це Shanghai CSRC винесла попереджувальний лист; а C&K eFund — через наявність окремих випадків, коли у сфері інвестиційної діяльності, менеджменту продажів тощо внутрішні правила контролю були недосконалими або виконувалися неналежно — зобов’язали усунути порушення та призупинили подання на нову реєстрацію приватних планів управління активами на 3 місяці тощо.

Проблеми комплаєнсу у сегменті менеджменту продажів також поширені: кілька провідних компаній згадувалися саме через проблеми менеджменту продажів, що свідчить про те, що на стороні продажів у галузі внутрішній контроль досі має слабкі місця. Проблеми управління персоналом і корпоративного управління також відображені в оголошеннях багатьох компаній.

Крім того, деякі компанії виявили проблеми комплаєнсу у спеціалізованих сферах. Наприклад, Manulife Fund через відсутність документу валютної реєстрації до передавання частки в 2021 році отримав попередження та штраф 70k юанів від Державного валютного управління, Beijing Branch; а Founders Rich Fund — через помилку в розрахунках не утримав та не перерахував податок на доходи фізичних осіб відповідно до вимог, через що Державне податкове управління, Beijing Taxation Bureau, Second Investigation Office вимагало доплатити податок і сплатити штраф; обидві компанії завершили виправлення.

На думку багатьох учасників ринку, численні штрафні квитанції у сфері публічних інвестфондів у 2025 році — це не короткострокова ініціатива регулятора, а прояв системного, регулярного нагляду на тлі високоякісного розвитку галузі.

У «Плані заходів» Комісія з регулювання цінних паперів чітко зазначила, що буде посилено правове забезпечення, просуватиметься внесення поправок до «Закону Китайської Народної Республіки про інвестиційні фонди в цінні папери», посилюватиметься надання інституційних норм у ключових сферах, зокрема щодо часток акціонерів компаній фондів, корпоративного управління, операцій із фондами, управління персоналом, виходу з ринку; буде розширено інструменти регуляторного правозастосування та суттєво підвищено вартість порушень законів і регламентів. Паралельно просуватиметься посилення взаємодії адміністративного правозастосування та кримінального судочинства; суворо переслідуватимуться серйозні протиправні злочини, зокрема торгівля із використанням непублічної інформації, інсайдерська торгівля, маніпулювання ринком тощо, щоб нагляд справді став «із зубами».

Саме з огляду на це, щільне приземлення галузевих штрафних санкцій у цьому випадку є прямим відображенням того, як регулятор закручує гайки відповідальності суб’єктів комплаєнсу компаній фондів та сприяє тому, щоб галузь повернулася до першоджерела діяльності з управління активами; водночас це окреслює чіткі «червоні лінії» комплаєнсу для високоякісного розвитку галузі та закладає міцну основу для контролю ризиків.

Щоденник «Щоденні економічні новини»