Обчислювальна потужність зростає і стає основною інвестиційною лінією для трьох великих операторів, при цьому максимальна частка перевищить 35%

Запитання до ШІ · Як сплеск AI-моделей змушує операторів інвестувати великі кошти в обчислювальні потужності?

26 березня всі три найбільші оператори Китаю — China Mobile, China Telecom і China Unicom — завершили розкриття річних звітів про результати за 2025 рік. Проте більш помітною, ніж цифри з доходів, є зміна інвестиційної логіки, що стоїть за ними. Три оператори одночасно й одностайно визначили «обчислювальні потужності» як безумовний абсолютний центр уваги в капітальних витратах. Від абсолютних значень інвестицій до частки в загальному обсязі капітальних видатків «обчислювальні потужності» беззаперечно замінили традиційне будівництво мереж і стали першою інвестиційною магістраллю, що стимулює розвиток галузі.

З погляду доходів у 2025 році три оператори представили непогане звітування. У China Mobile операційний дохід перевищив поріг 1 трлн юанів і досяг 1,05 трлн юанів, продовжуючи лідирувати; у China Telecom операційний дохід становив 5296 млрд юанів, а у China Unicom — 3922 млрд юанів.

З погляду масштабів інвестицій China Mobile, спираючись на потужну фінансову спроможність, надалі виконує роль «провідного лідера». China Mobile заявила, що капітальні витрати на телекомунікаційну мережу дещо знизяться, натомість капітальні витрати на мережі обчислювальних потужностей та інтелектуальні мережі суттєво зростуть. Під час планування капітальних витрат China Mobile на 2026 рік передбачено 1366 млрд юанів, що в річному вимірі на 9,5% менше; з них інвестиції в мережі обчислювальних потужностей — 378 млрд юанів, зростання на 62,4%, що становить приблизно 28% від плану капітальних витрат, інвестиції в інтелектуальні мережі — 89 млрд юанів, зростання на 19,8%.

Частка обчислювальних потужностей в інвестиціях China Telecom і China Unicom також є дуже високою. У China Telecom 2025 року капітальні витрати становили 804 млрд юанів; хоча загальна сума менша, ніж у Mobile, інвестиції в інфраструктуру обчислювальних потужностей становили 202 млрд юанів, частка — приблизно 25%. У China Unicom річні капітальні витрати становили 542 млрд юанів, а частка капітальних витрат у виручці від основної діяльності знизилася до 16%; хоча конкретні капітальні витрати, пов’язані з обчислювальними потужностями, не було розкрито, у фінансовому звіті прямо зазначено, що очікувані капітальні витрати у 2026 році становитимуть близько 500 млрд юанів, і при цьому частка інвестицій в обчислювальні потужності перевищить 35%.

Станом на сьогодні загальний масштаб China Mobile Zhi-suan (власне будівництво та оренда) досяг 92,5 EFLOPS (FP16), забезпечивши обчислювальні можливості всіх специфікацій — від 100-карт до понад 10 000-карт; China Telecom має загальний масштаб власного та підключеного Zhi-suan на рівні 91 EFLOPS; а China Unicom — 45 EFLOPS.

З огляду на потреби, що виникли через сплеск попиту на AI великі моделі, лише мережева підключеність уже не може задовольнити вимоги ринку. За цією низкою даних стоїть докорінна перебудова базової логіки операторів. Раніше оператори були «перевізниками» інформації й інвестували переважно в трубопроводи та з’єднання; нині вони перетворюються на постачальників «основи обчислювальних потужностей» для інтелектуальної епохи.

(Ця стаття надана Першою фінансовою інформацією)