Інвестиційна еволюція丨Перед інвестуванням у нафтові та газові індекси, вам потрібно знати ці речі!

Запитай AI · Який з трьох індексів нафти й газу має найсильніші ресурсні характеристики?

Нещодавно міжнародні геополітичні ризики посилилися, додатково до цього спостерігалися локальні збої в постачанні, і енергетичні ціни суттєво зросли, а сектор нафти й газу став одним із головних фокусів ринку. Нафтогазова галузь є типовим циклічним сектором, але водночас має виразні характеристики «прибуткових дивідендів». У середовищі високої волатильності подвійні риси цієї галузі — «ресурси + дивіденди» — роблять її особливо помітною саме зараз. Перед інвестуванням у цей популярний сектор інвесторам потрібно розуміти, які ключові знання? Далі, «Гуансіа фонд» розбереться з цим для вас покроково у трьох вимірах: чотири напрями в нафтогазовій сфері, відмінності між трьома індексами та ключові моменти розміщення активів.

Чотири напрями в нафтогазовій сфері

Багато інвесторів надихаються ідеєю інвестування в нафтогаз, але інвестування в нафтогаз — це не просто «спекуляція на ціні нафти», і не так, що коли ціна нафти зростає, уся ланцюг постачання одразу підвищується без розбору. Загалом нафтогазовий ланцюг постачання можна розділити на чотири дочірні сектори: ресурси, нафтові послуги, нафтопереробка, газ. Логіка інвестування та фактори впливу для різних секторів також різняться.

Сектор ресурсів — це найбільш пов’язана з ціною нафти ланка; він здебільшого охоплює компанії з розвідки та видобутку нафти й газу (upstream). Цей сектор має позитивну кореляцію з ціною нафти: серед кількох секторів він вирізняється найбільшою еластичністю прибутку, але водночас обмежується податками та капітальними витратами.

Сектор нафтових послуг головним чином охоплює буріння, завершення робіт (completion) та різні види технічних сервісних послуг для нафтопромислів; його показники тісно пов’язані з капітальними витратами компаній у секторі upstream нафти й газу. Цей сектор також має позитивну кореляцію з ціною нафти, однак через вплив інвестиційних рішень і тривалості впровадження проєктів, випуск замовлень зазвичай відстає від коливань ціни нафти; у цілому він демонструє характер «післяциклічного» сектора.

Сектор нафтопереробки поділяється на традиційну переробку та нову переробку; його показники одночасно залежать від рівня цін на нафту, цінових спредів на продукцію, циклів потужностей і макроекономічного циклу, тож логіка прибутковості є відносно складною.

Сектор газу насамперед стосується транспортування/розподілу та продажу природного газу; його прибутковість значною мірою залежить від здатності компаній отримувати ресурси та забезпечувати «ціноутворення за правилом продажу за діючими цінами» (спроможність продавати за узгодженими цінами). У цілому бізнес-сутність цього сектора більше тяжіє до комунальних послуг. Цей сектор має відносно нижчу чутливість до коливань ціни нафти, але зазнає впливу політики щодо цін на газ, змін сезонного попиту та інших факторів.

Порівняння трьох індексів нафти й газу

Щодо внутрішніх нафтогазових інструментів, наразі на ринку переважно є три типи ETF-індексних продуктів, які відповідають таким індексам: індекс Guozheng нафти та природного газу (国证石油天然气指数), індекс CITIC нафтогазової галузі (中证油气产业指数), індекс CITIC нафтогазових ресурсів (中证油气资源指数).

«Гуансіа фонд» порівнює відмінності між цими трьома індексами за такими параметрами: розподіл за підгалузями, склад і ваги акцій, історичні результати тощо — по черзі.

I. Відмінності в розподілі за підгалузями

Згідно з таблицею розподілу за підгалузями: індекс Guozheng нафти та природного газу має в центрі нафту й газ; частка ваги становить 53%. Частка «видобутку нафти й газу та сервісу для нафтопромислів» — 20%, «газу» — 13%. Загалом цей індекс охоплює замкнений ланцюг промисловості від «джерела до кінцевого споживача», поєднуючи як ресурсні характеристики, так і характеристики природного газу як комунального сервісу; при цьому він більшою мірою підкреслює ресурсні риси на рівні середньої та висхідної ланки (midstream/upstream). Порівняно з двома іншими індексами індекс Guozheng нафти та природного газу більше фокусується на основному ланцюгу нафтогазової промисловості, тож він є «чистішим».

Індекс CITIC нафтогазової галузі також охоплює увесь ланцюг постачання, але частка нафти й природного газу відносно нижча; головним чином він включає сектори нафтопереробки та хімічної промисловості, а також покриває певну кількість ширших суміжних галузей, як-от загальне машинобудування, сталеливарна промисловість, електроенергія та електромережі.

Індекс CITIC нафтогазових ресурсів також має доволі широкий охоплення ланцюга; частка нафти й природного газу близька до половини. Вага «видобуток нафти й газу та сервіс для нафтопромислів» у розмірі 29% є найвиразнішою серед трьох індексів, а частка транспортувального бізнесу також відносно вища.

Рис. 1: Порівняння розподілу підгалузей індексу

Джерело даних: Wind, станом на 26 березня 2026 року; застосовано класифікацію підгалузей за рівнями CITIC (三級行业分类)

II. Відмінності у складових зважених позицій

Індекси Guozheng нафти та природного газу та CITIC нафтогазових ресурсів однаково зосереджені на основному ланцюгу нафтової та газової промисловості. При цьому у індексу Guozheng «трьох великих нафтогазових компаній» («中国石油», «中国石化», «中国海油») вага вища: вони входять до топ-3 найбільших за вагою акцій, а їх сумарна частка становить 37%, що помітно вище, ніж в інших двох нафтогазових індексах. Це означає, що кореляція цього індексу з ціною нафти вища, ресурсні характеристики виразніші, а також — через високу частку державних підприємств (央企) — дивідендні (redіvity) характеристики теж відносно помітніші.

У індексі CITIC нафтогазової галузі, крім «трьох великих нафтогазових компаній», у вагових частках також представлені цілі з секторів нафтових послуг, транспорту нафти/газу та хімічної промисловості; концентрація у топ-10 вагових акцій у трьох індексах є відносно нижчою.

У індексі CITIC нафтогазових ресурсів серед вагових акцій вищі частки мають нафтові сервісні інженерні компанії та позиції транспорту нафти/газу, тож він краще відображає кон’юнктуру в секторі нафтових послуг і еластичність ставок (ціни перевезень) до попиту/ринку.

Рис. 2: Порівняння вагових складових акцій індексу

Джерело даних: Wind, станом на 26 березня 2026 року. Наведена вище інформація — лише представлення топ-10 вагових акцій індексу і не становить жодної інвестиційної рекомендації. Надалі компанія-розробник індексу може коригувати методологію формування індексу; склад акцій і їхні ваги можуть динамічно змінюватися. Інвестуйте обережно.

III. Порівняння історичних результатів

З погляду історичних результатів трьох індексів: станом на 26 березня індекс Guozheng нафти та природного газу за останні п’ять років має накопичену дохідність 111.86%, річну дохідність 16.76%, річний коефіцієнт Шарпа (Sharpe) 0.72; усі ці показники вищі за відповідні показники індексу CITIC нафтогазової галузі та індексу CITIC нафтогазових ресурсів; за показником волатильності його річна волатильність дещо вища.

У цілому в трьох індексах індекс Guozheng нафти та природного газу виграє завдяки більш концентрованому розміщенню на «три великих нафтогазових компанії», а також на лідерів у секторах нафтових послуг і операцій з природним газом. У фазі зростання галузевої кон’юнктури цей індекс зазвичай краще користується перевагами, які дає покращення прибутковості нафтогазового основного ланцюга; у цей період його результати часто кращі, ніж у подібних індексів.

Рис. 3: Порівняння історичних результатів за останні п’ять років індексів

Джерело даних: iFinD, період з 26 березня 2021 по 26 березня 2026. Річна дохідність = [(1+зміна в межах періоду)^(250/кількість торгових днів)-1]100%; річна волатильність = {∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5250^0.5; розрахунковий період — денна частота, N — обсяг вибірки в межах періоду, Ri — дохідність у межах періоду; річний коефіцієнт Шарпа = (річна дохідність - безризикова дохідність)/річна волатильність, безризикова дохідність — ставка за однорічним фіксованим депозитом (до податків). Попередні результати індексу не є гарантією майбутніх результатів; інвестуйте обережно.

Зауваження щодо інвестування в індекси нафти й газу

З наведеного нижче графіка видно, що з 2021 року і донині кореляція між траєкторіями нафтогазових індексів і індексом SSE (上证指数) не є дуже високою. Це означає, що з точки зору розподілу активів включення нафтогазових активів до інвестиційного портфеля з використанням їхніх диференційованих джерел дохідності сприятиме оптимізації загальної структури «ризик-дохід» портфеля.

Рис. 4: Траєкторії кривих індексів з 2021 року по теперішній час

Джерело даних: iFinD, період з 26 березня 2021 по 26 березня 2026. Попередні результати індексу не є гарантією майбутніх результатів; інвестуйте обережно

Звісно, інвесторам також потрібно враховувати, що волатильність у секторі нафти й газу не є низькою. Як зазначалося вище, протягом останніх п’яти років річна волатильність трьох нафтогазових індексів становить близько 24%. Рекомендується інвесторам відповідно до власної здатності сприймати ризики та інвестиційних цілей обґрунтовано визначити частку розміщення, щоб уникнути надмірної концентрації коштів у секторі нафти й газу.

«Гуансіа фонд» роками дотримується принципу створення універсальної спроможності з багатьма класами активів, багатьма ринками та багатьма стратегіями; наразі він уже сформував повноцінну систему продуктів, яка може надавати інвесторам інструменти та рішення для інвестування цілодобово й у будь-які часи, адаптовані до потреб інвесторів на різних економічних циклах і в різних ринкових середовищах.

«Гуансіа фонд» зустрінеться з вами наступного разу!

(Джерело: ТОВ «Гуансіа фонд-менеджмент»)

Попередження про ризики: Ці матеріали не є будь-яким рекламним, промоційним матеріалом щодо діяльності нашої компанії, не є інвестиційною рекомендацією чи гарантією, і також не є будь-яким юридичним документом. Керуюча компанія фонду зобов’язується керувати та використовувати активи фонду на принципах чесності, добросовісності та сумлінного виконання зобов’язань, але не гарантує, що фонд обов’язково буде прибутковим, і не гарантує мінімальний дохід. Перед інвестуванням у фонд інвесторам слід уважно прочитати юридичні документи фонду, зокрема договір фонду, проспект емісії та «Короткий виклад відомостей про продукт фонду» тощо, щоб всебічно усвідомити ризики та характеристики «дохід-ризик» продукту. Ознайомившись із інформацією про продукт і врахувавши пропозиції щодо належності/відповідності від відділів продажу, інвестори мають ухвалити незалежне рішення щодо інвестування у фонд залежно від власної здатності сприймати ризики, інвестиційного горизонту та інвестиційних цілей, і обрати відповідний продукт фонду. На ринку є ризики, інвестуйте обережно.