Тижневий фокус ф'ючерсів: геополітичні ризики домінують на ринку, ціни на паливний мазут ф'ючерсів коливаються різко і перевищують очікування інвесторів

Питай AI · Як ситуація на Близькому Сході передається через ринок нафти до цін на котельне паливо?

Щоденний репортер: У Юнцзю, Ке Лі    Редактор: Ян Фенфен

Минулого тижня в Україні деякі біржові товарні ф’ючерсні контракти на внутрішньому ринку зазнали різких коливань у ході складної гри за умов геополітичної напруги; при цьому ф’ючерси на котельне паливо, які дуже тісно пов’язані з нафтою, також сильно коливалися. Як показує торговельне програмне забезпечення BoYiDaShi, головний контракт ф’ючерсів на котельне паливо на Шанхайській біржі ф’ючерсів (SPIH) зріс більш ніж на 6% у понеділок минулого тижня, а в середу обвалився більш ніж на 11%; швидкі зміни на ф’ючерсному ринку стали несподіваністю для багатьох інвесторів.

На початку минулого тижня, під стимулом напруженої ситуації на Близькому Сході, на ринку різко зросли настрої щодо купівлі з розрахунком на зростання (long). 30 березня (минулого понеділка) головний контракт ф’ючерсів на котельне паливо на Шанхайській біржі ф’ючерсів закрився з підйомом на 4.05%, до 4619 юанів/т; під час торгів його максимум досяг 4730 юанів/т. У той самий день головний контракт ф’ючерсів на малосірчисте котельне паливо також закрився зростанням на 3.44%.

Проте зростання не втрималося. 31 березня (минулого вівторка) ф’ючерси на котельне паливо різко розвернулися вниз: головний контракт закрився зі зниженням на 3.79%. Справжня «буря» сталася 1 квітня: у ході торгів головний контракт котельного палива зазнав швидкого падіння, а в підсумку закрився мінусом 11.17%, і одноденне падіння було вражаюче велике. Однак такі екстремальні коливання 2 та 3 квітня частково відновилися: головний контракт котельного палива показав певний відскок. За такий короткий тиждень інвестори пережили повний цикл — від гарячого гонитви за зростанням до панічного розпродажу.

Різкі коливання цього раунду на ринку пального значною мірою зумовлені ключовими драйверами: ринком верхньої ланки (нафта) та миттєво мінливою ситуацією на Близькому Сході. Котельне паливо є побічним продуктом нафтопереробки, тож його ціна демонструє дуже високий позитивний зв’язок з ціною нафти. Минулого тижня міжнародні ціни на нафту самі по собі вже широко коливалися під впливом геополітичних повідомлень.

З боку пропозиції, вплив глобального нафтового «вузла» — протоки Ормуз — стосується приблизно 20% постачання нафти у світі та понад 35% постачання морем високосірчистого суднового палива. Саудівська Аравія та ОАЕ експлуатують нафтопроводи на повну потужність; у середньому за день можна замістити лише близько 6.5 млн барелів транспортної потужності, що значно нижче від нормального середньоденного обсягу пропуску через протоку — 20 млн барелів. Дефіцит пропозиції є суттєвим.

З боку настроїв ситуація на Близькому Сході домінувала на ринку, і настрої швидко перемикалися. Очікування інтенсивних зіткнень у короткий проміжок часу напряму підштовхнуло до суттєвих коливань цін на нафту та на товари нижньої переробки.

За умов такого неспокою на ринку, ф’ючерсні інституції загалом вважають, що геополітика стала беззаперечною ключовою логікою для торгів у секторі нафтопродуктів і хімічних матеріалів; висока волатильність стане короткостроковою нормою.

Аналітичний відділ COFCO Futures вважає, що наразі нафта залишається основною логікою ринку. Ринок загалом очікує, що протока Ормуз у короткостроковій перспективі навряд чи відновить безперешкодний прохід у повному обсязі; це підтримає нафтові ціни на підвищених рівнях. Однак якщо ціни на нафту підуть ще вище, то очікування тиску з боку політики США також посиляться; імовірно, ціни на нафту перейдуть у режим широкого діапазону коливань.

З огляду на розвиток геополітичної ситуації, на рівні політики США існують значні коливання та невизначеність, тому ринку легше демонструвати траєкторію типу «запуск наперед, а потім корекція». Наразі відповідні конфлікти ще не завершилися остаточно, але ринок уже перейшов у «період скорочення очікувань»; на біржових котируваннях це відображається в тому, що у короткостроковій перспективі сектор нафтопродуктів більш доречно розглядати за структурою «ближні контракти сильніші, далекі — слабші». З одного боку, у реальному секторі збурення пропозиції все ще триває, тож у найближчих контрактах є підтримка; з іншого боку, потенціал зростання цін на нафту обмежений, тож тиск на дальні контракти відчуватиметься ще сильніше. Тому щодо сектору нафтопродуктів загалом рекомендують зберігати обережність і не слід бездумно гнатися за зростанням.

Аналіз RaiDa Futures вважає, що на ринку котельного палива формується сценарій «подвійного зменшення» з боку попиту й пропозиції, але з боку витрат головним чином усе ще слідує за коливаннями нафти. Оскільки на перспективні очікування впливу близькосхідного конфлікту на постачання високосірчистого палива більше, ніж на малосірчисте котельне паливо, то високосірчисте паливо коливатиметься значніше. Ця компанія прогнозує, що ціни на котельне паливо здебільшого рухатимуться в межах широкого діапазону.

Нанхуа Futures, своєю чергою, попереджає: ринку потрібно приділяти особливу увагу відстеженню ситуації на Близькому Сході, арбітражних потоків і змін регіональних запасів. Короткострокове геополітичне збурення залишається ключовим драйвером. За умови що на стороні пропозиції стиснення важко швидко зняти, на котируваннях коливання можуть повторюватися через заяви всіх сторін, але підтримка знизу є відносно міцною.

Дисклеймер: Матеріали та дані цієї статті призначені лише для довідки і не становлять інвестиційної рекомендації; перед використанням необхідно перевірити. Дійте на власний ризик.

Щоденні економічні новини