Щойно, колективний стрімкий ріст! Близький Схід, велика новина

Для біржової торгівлі просто дивіться аналітичні огляди аналітиків «Jin Qilin»: авторитетно, професійно, своєчасно, комплексно — допоможе вам розкрити потенційні теми та можливості!

【Вступ】 Події на Близькому Сході та останні оцінки від десяти провідних брокерських компаній

Китайський репортер фондів Тайлер

Друзі, брати й сестри, скоро почнеться торгівля. Давайте разом пригадаємо важливі події великого свята та подивимось на найновіші оцінки біржових аналітиків.

Пам’яткові чіпи стрімко зросли разом

Увечері 6 квітня, після відкриття торгів у США, акції в секторі пам’яті в США різко підскочили: Seagate Technology зросла на 9%, SanDisk — приблизно на 4%, Western Digital — на 5%, Micron Technology — на 4%.

Великі події на Близькому Сході

Останній шанс: 45-денне припинення вогню, але Трамп ще не дав «зелене світло»

Багатостороння група країн, яка намагається врегулювати війну між Іраном, уже підготувала пропозицію: спочатку досягти 45-денного припинення вогню та повторно відкрити Ормузьку протоку — але водночас президент США Дональд Трамп погрожує суттєво посилити ескалацію конфлікту.

Цей план у неділю пізніше було подано США та Ірану, і його розглядають як «останній шанс», щоб уникнути великомасштабних ударів по об’єктах, зокрема електростанціях і іншій інфраструктурі в Ірані, з погрозами по яких Трамп виступав раніше — за умови, що Ормузька протока й надалі буде заблокована.

Офіційна особа Білого дому заявила, що Трамп ще не схвалив цю пропозицію.

«Це лише одна з багатьох ідей». Ця посадовець сказала та додала, що військові операції США проти Ірану все ще тривають. Очікується, що Трамп о 13:00 за східним часом США (ET) у Білому домі виступить з промовою щодо питання війни.

Пакистан, Єгипет і Туреччина постійно виконували роль посередників між США та Іраном, але впродовж минулого тижня непрямі переговори зайшли в глухий кут, і зусилля, спрямовані на очні зустрічі, схоже, теж припинилися.

Останній варіант було подано міністру закордонних справ Ірану та американському спецпредставнику. Зовнішні спостерігачі сподіваються, що вікно для 45-денного припинення вогню дасть час для переговорів щодо остаточного завершення конфлікту.

Втім, іранська сторона, схоже, вже відмовляється від будь-яких тимчасових припинень вогню, вважаючи, що це дасть супротивнику можливість «перепочити» та підготуватися до наступного етапу війни.

Попри це, посередники все ще сподіваються досягти реалізації цього плану в межах останнього дедлайну, встановленого Трампом — до 20:00 у вівторок за східним часом США (ET).

Третій турецький корабель успішно пройшов Ормузьку протоку

Міністр транспорту Туреччини у соцмережах повідомив, що турецький корабельний флот безпечно пройшов Ормузьку протоку. Це третій турецький корабель, який успішно перетнув цю протоку з початку війни.

За кілька годин до цього посольство Ірану в Малайзії в соцмережі X заявило, що перший малайзійський корабель отримав дозвіл пройти через цю ключову «аортальну ділянку» та зазначило, що Іран «не забуде друзів».

Напівофіційне іранське інформагентство Fars раніше повідомляло, що протягом останніх 24 годин Іран схвалив загалом 15 кораблів для проходу через протоку. З початку війни Тегеран фактично закрив міжнародний морський маршрут через Ормузьку протоку.

Наразі через протоку щодня можуть проходити лише невеликі кількості суден, тоді як до війни цей показник зазвичай перевищував 100 кораблів.

Удар Ізраїлю по найбільшій нафтохімічній інфраструктурі Ірану

Міністр оборони Ізраїлю Каца заявив, що ізраїльські військові в понеділок завдали удару по найбільшому нафтохімічному об’єкту Ірану — це останній епізод у низці ударів, які Ізраїль завдає по ключовій економічній інфраструктурі Ірану.

Каца зазначив, що ці об’єкти розташовані в Асалує (Asaluyeh) і становлять приблизно 50% нафтохімічного виробництва Ірану.

Він також сказав, що, додаючи до ударів тижня по нафтохімічному комплексу в Махшахр (Mahshahr), Ізраїль знищив близько 85% потужностей, що припадають на нафтохімічний експорт Ірану.

Останні оцінки від десяти брокерських компаній

1．CITIC Securities: «стиснення кільця», фокус

Ймовірність TACO усе ще існує, але терпіння ринкового капіталу вже повністю вичерпано. Очікується, що війна наближатиметься до завершення в кінці цього місяця, однак імовірність того, що Ормузьку протоку «зброїть» і що ланцюги постачання періодично зазнаватимуть збоїв, зростає. Наразі серед п’яти фундаментальних підказок (дивіденди, вихід на зовнішні ринки, AI, PPI та споживання у межах внутрішнього попиту) недостатньо оціненими є лише PPI, вітчизняний AI та споживання. Після припинення війни передача «нафта → PPI → прибутки підприємств» є найважливішим фундаментальним фактором; вітчизняний AI — відносно незалежна галузева зміна, а угоди щодо споживання внутрішнього попиту з більшою ймовірністю запізнятимуться відносно угод з PPI. Звісно, «PPI → прибутки підприємств» як транзакція запускається лише тоді, коли війна вщухне, а ціни на нафту досягнуть піку. У процесі охолодження ринку розподіл потрібно поступово «стискувати», і надалі фокусуватися на переважанні в китайському виробництві.

2．Goldman Strategy: Ринок зараз не є стабільним станом

Нинішня структура ринку не є стабільним станом; якщо війна загостриться, так звані «активи стійкості» на сьогодні можуть зазнати додаткового падіння; якщо ж ситуація пом’якшиться, це може бути не найкращим рішенням. Насправді найбільше джерело нинішнього шоку — енергія: справжні «стійкі активи» — це ті, що можуть вирішити енергетичні суперечності; зростання частки енергії у світовому ВВП — подія, імовірність якої висока.

Спираючись на наявну інформацію, ми, враховуючи сукупні очікування в двох сценаріях, та додаючи більш оптимістичні очікування щодо ринку, рекомендуємо таке: По-перше, у світі, коли настає цикл поповнення запасів в енергетиці, нові й старі джерела енергії можуть прийти до синхронного «резонансу» (нафта, фрахт нафти, вугілля; літієві батареї, вітер/сонце, накопичення енергії). По-друге, після того як «примарний світ» долара поступово відступить, фінансова «природа» товарів частково повернеться в моду, і на тлі відновлення попиту знову з’являються можливості в міді, алюмінії та золоті. По-третє, переоцінка китайського виробничого сектору: машинобудування та хімія. Коли китайське виробництво стає «чемпіоном-утримувачем» глобального вантажу, безперервне перевищення експортом очікувань і повернення коштів також дадуть новий імпульс внутрішньому попиту, який довго був приглушеним. Пошук структурних можливостей під час зміни ситуації під дією факторів, що пригнічують, — туризм і туристичні об’єкти, приправи та ферментовані продукти, пиво та інші алкогольні напої, комерція у медицині, естетична медицина тощо.

3．Shenwan Hongyuan Strategy: за конфлікту США та Ірану макросценарій поступово звужується

Нинішнє ціноутворення на A-акції залишає простір для ризику як знизу, так і зверху, воно є нейтральним, але ще не відповідає стабільному ціноутворенню. Ринок усе ще перебудовує середньострокові припущення та розподіл імовірностей у відповідь на каталізатори подій конфлікту США та Ірану, при цьому короткострокова ринкова волатильність усе ще висока — ще не час робити «ставку на дно» (тобто агресивні покупки). Середньостроковий макросценарій поступово звужується, але бракує останнього ключового звуження (навіть якщо США почнуть наземні бойові дії, вони швидко вийдуть). Як тільки це ключове звуження реалізується, момент, коли вплив конфлікту США та Ірану на ринок капіталу буде найбільшим, мине, і ризик-апетит може повернутися до зростання.

4．CITIC Construction Investment Strategy: ринок чекає моменту для «покупки дна»

Ситуація в Ірані триває в умовах безперервного ескалаційного розвитку та є складною й мінливою; ринок коливається навколо сигналів переговорів. Одночасно дії США та Ізраїлю переходять від повітряних ударів до підготовки наземних операцій. Наступні 2–3 тижні — це період високого ризику, коли ситуація може різко погіршитися; ринок чекає моменту для купівлі дна, а позиція щодо короткострокового очікування у грошових потоків дуже виражена. З іншого боку, внутрішні фундаментальні фактори варто переглянути: низка даних разом підтверджує тренд на покращення економіки. З наближенням публікації економічних даних за березень і стартом сезону звітів ринок поступово змістить фокус на реальні докази відновлення економіки та поліпшення прибутків підприємств.

Дотримуючись трьох підказок, розкладати позиції терпляче: головна лінія — безпека енергозабезпечення та інфляція; активи з визначеним зростанням; вигоди від політики та напрямки сприятливої сезонності. Особливо звернути увагу на такі галузі: видобуток нафти й газу, вугілля, вуглехімія, електрообладнання, комунальні послуги, хімія, ланцюжок створення вартості в AI, інноваційні ліки, ланцюжок у сфері інфраструктурного будівництва, сервісне споживання тощо.

5．China Merchants Strategy: конфлікт не завершився, але з безвиході — знаходиться вихід

Говорячи про квітень, зовнішні ризики для A-акцій ще не були суттєво зняті. Є ризик того, що конфлікт США та Ірану може ескалувати понад очікування; подальший тиск на зростання цін на нафту посилить занепокоєння ринку щодо глобальної стагфляції (стагфляція). Якщо в середині або наприкінці квітня США почнуть наземний наступ, незалежно від того, чи втрати в ході бойових дій перевищать очікування, або чи різке зростання цін на нафту спричинить глибоке коригування на світових фондових ринках, адміністрація Трампа може бути змушена перейти до стратегії пом’якшення; тоді ринок, ймовірно, відтворить типовий сценарій «повороту у кризі».

На внутрішньому рівні, зі завершенням березневих загальнонаціональних «двох сесій» у Китаї та оприлюдненням «Плану п’ятнадцять плюс п’ять» (план «п’ятнадцять плюс п’ять»), наступні ключові проєкти інвестицій прискорять запуск, ставши головним рушієм для відновлення темпів зростання внутрішніх інвестицій. Якщо зовнішній шок призведе до істотного зростання невизначеності економіки, наприкінці квітня на засіданні Політбюро ЦК може з’явитися очікування подальшого посилення політик для стабілізації зростання. Коли зовнішні шоки підуть на спад, у середині та наприкінці квітня фокус ринку знову зміститься на сфери з високим зростанням прибутків у першому кварталі: кольорові метали, нафтогазо-нафтохімічні сектори, а також нова енергетика, оптоволокно-зв’язок, напівпровідниковий ланцюжок можуть стати галузями з найяскравішими темпами зростання результатів діяльності.

6．HuAn Strategy: Як дивитися на останні зміни зовнішніх факторів, таких як конфлікт США та Ірану, дані щодо NFP тощо?

Президент США Трамп коливається між «оголошенням перемоги» та посиленням ударів по Ірану, тож невизначеність залишається високою. Дані США щодо зайнятості NFP за березень трохи перевищили очікування, а зростання цін на нафту посилило побоювання щодо інфляції. Але голова ФРС Пауелл заявив, що до появи явного тиску з боку інфляції доречно залишатися на місці; побоювання щодо глобального стиснення ліквідності дещо послабли, що є позитивним для цін на ризикові активи та їх стабілізації. Загалом: на межі зовнішні фактори трохи покращуються, але невизначеність усе ще існує — ринок продовжує коливатися.

7．DongWu Strategy: «рішення квітня» за умов зовнішніх збурень

Геополітичні конфлікти ескалують на межі, але все ще в контрольованих межах. Нещодавно обидві сторони конфлікту США та Ірану сигналізували про готовність до переговорів, однак гра заходить у глухий кут, зростає ризик етапного загострення; цілі ударів поступово переходять від військових до витоку на інфраструктуру. США вже розмістили сухопутні війська на Близькому Сході, тоді як Іран передає сигнали своєї позиції через масштабну мобілізацію та жорсткі заяви.

Ми вважаємо, що попри те, що надалі обидві сторони матимуть запит на переговори, якщо просування буде заблоковане, то найімовірніше вони підвищуватимуть вартість для противника військовими діями та відбиратимуть ініціативу у торзі. Загальна картина, імовірно, відтворюватиме риси «б’ються й водночас ведуть переговори», з повторюваними тягами-утриманнями; ринкові настрої також чергуватимуться. В умовах безперервної боротьби на рівні макро- та мікро-очікувань потрібно скористатися «вікном рішень» у квітні. Через звичайний сезонний вплив у квітні продовжиться цінування фундаментальних показників; особливо важливо, чи зможуть підтриматися яскраві дані за січень–лютий. З боку внутрішнього попиту: ринок нерухомості все ще залишається ключовою змінною; хоча угоди з вторинною нерухомістю в містах першої лінії відновлюються, ще потрібно додатково спостерігати, чи це матиме тенденційний характер, і чи зумовлено це сезонністю та такими факторами, як купівля-продаж валюти тощо. З боку зовнішнього попиту: геополітика — головний фактор збурення, а за відсутності авторизації війни Конгресом США ринок загалом очікує, що війна завершиться наприкінці квітня; тоді зовнішні фундаментальні умови стануть більш визначеними.

8．XingZheng Strategy: як дивитися на загальну ситуацію та структуру у квітні?

Ринку не потрібно через недавні висловлювання Трампа та різке зростання цін на нафту знову сумніватися, що цей конфлікт переросте у довгострокову, розширену всеосяжну війну; «у короткостроковій перспективі можливе загострення, у середньостроковій — перехід до зниження» все ще є базовим сценарієм. Щодо квітня: у загальній картині варто передусім зосередитися на тому, що можливе загострення ситуації може сформувати «ринкове дно» та створити можливості для закладання позицій біля нього, а після того, як сторони перейдуть до змістовних переговорів, ринок поступово повернеться до звичайного режиму, і з’явиться нагода для відновлювального тренду, коли «доміную я сам».

9．CMB Securities: для короткострокових позицій потрібна терплячість, залишити ресурс для середньо- та довгострокового розміщення

Ринок ще не вийшов із періоду «шторму» геополітичної ситуації, тож для короткострокових позицій потрібна терплячість; необхідно лишити ресурс для середньо- та довгострокового розміщення.

У короткостроковій перспективі ризик-апетит на зарубіжних ринках продовжує бути під тиском; ринок може далі поступово закладати в ціни очікування стагфляції аж до рецесії. Наразі суперечка щодо контролю над Ормузькою протокою та криза в ланцюгах постачання сирої нафти не мають практичного рішення, тож занепокоєння ринку щодо постачання нафти продовжує посилюватися. Геополітична невизначеність загострюється разом зі зростанням енергетичних витрат; це й надалі стримуватиме ризик-апетит і очікування прибутків на акції розвинених ринків, представлених США, додатково підштовхуючи логіку, що ціни на зарубіжні ризикові активи перейдуть від закладення стагфляції до закладення рецесії.

10．Citi Securities: Зміни не скасовують стійкість — чекай сигналів каталізатора

З вибухом конфлікту США та Ірану показники галузей дуже різнилися: найбільш помітним було коригування в двох типах галузей. Перший тип — напрямки зростання, які раніше були на високих рівнях. Другий тип — ресурсні товари, де ціни на продукцію суттєво зазнали впливу. Якщо в майбутньому ринок покаже розворот, ці два типи галузей можуть демонструвати кращі результати.

Одночасно ми рекомендуємо звернути увагу на галузі, які можуть виграти від зростання цін на товари, включно з ресурсними товарами, обов’язковим споживанням, «жорсткими» технологіями, а також напрямами, пов’язаними з інвестиціями уряду. Крім того, високозростаючі галузі, що мають звіти за рік та за перший квартал, варто виділити як пріоритет для уваги — вони, ймовірно, в основному сконцентровані в ресурсних та технологічних пов’язаних сегментах.

Масив інформації та точна інтерпретація — все у застосунку Sina Finance

Відповідальний: Ян Хунбо