Глава JPMorgan Деймон попереджає: зростання цін на нафту може спричинити рецесію в США та ведмежий ринок

Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Даймон заявив, що іранський конфлікт і розвиток ШІ можуть уже в короткостроковій перспективі підштовхнути інфляцію і перетворитися на «дестабілізатора» цього року.

Даймон попередив, що у 2026 році може з’явитися «невдоволений “пахучий скунс”», тобто інфляція продовжить зростати й призведе до розпродажів на фондовому ринку.

Генеральний директор JPMorgan Chase Даймон уже раніше попереджав про «тарганів» у регіональній банківській системі; нині він також прогнозує, що у 2026 році може з’явитися невдоволений «пахучий скунс», і це може призвести до економічної рецесії та до того, що фондовий ринок порине в ведмежий ринок.

Дехто може вважати, що цей «пахучий скунс» стосується занепокоєння щодо приватного кредитування, але Даймон думає інакше. У своєму щорічному листі до акціонерів JPMorgan Chase, який він написав у понеділок, він зазначив, що ринок приватного кредитування має брак прозорості й у нинішніх умовах спричиняє більші втрати, яких не мало б бути. Проте він додав, що через відносно невеликий масштаб цього ринку «можливо, він не становитиме системного ризику».

Він висловив занепокоєння іранським конфліктом, а також впливом російсько-української війни на ціни на енергоносії, особливо в короткостроковій перспективі. Він навів приклад: вважається, що масова економічна рецесія 1974 та 1982 років була спричинена стрибком цін на нафту.

Він також сказав, що хоча в довгостроковій перспективі ШІ (AI) має знизити інфляцію, усі витрати, спрямовані на розвиток ШІ, можуть у короткостроковій перспективі підштовхнути зростання цін.

На думку Даймона, інфляція — це фактор невизначеності в поточних умовах. Якщо інфляція залишиться високою, процентні ставки зростатимуть; він зазначив, що ставки діють на майже всі ціни на активи «як гравітація».

Даймон написав: «Невдоволений “пахучий скунс”, який може з’явитися у 2026 році, — це інфляція, що не знижується, а зростає. Лише цього може бути достатньо, щоб призвести до підвищення ставок і падіння цін на активи».

Він сказав, що хоча вразливість нинішньої економіки вже не така, як раніше, все ж існує «критична точка», яка може спричинити рецесію. Він також додав, що через те, що людська природа «не змінилася», коли ціни на активи падають, інвесторські настрої можуть швидко розвернутися й спричинити втечу капіталу в готівку.

Акції JPMorgan Chase в недавньому попередньому сесії зросли на 0,8%. З початку року ця акція знизилася на 8,8%, але за останні 12 місяців зросла на 39,8%. Для порівняння: індекс S&P 500 з початку року впав на 3,7%, а за останні 12 місяців зріс на 30%.

Беручи до уваги це, Даймон заявив, що для інвесторів «найважливішим результатом» зараз є належне вирішення кількох поточних воєн. Серед інших «позитивних чинників» для економіки та ринку — гроші, які вливатиме законопроєкт «Закон про велике й прекрасне» (One Big Beautiful Bill). Даймон також широко обговорював інші питання, зокрема ШІ, банківське регулювання, а також те, що працівники банку переїжджають із Нью-Йорка до Техасу.

**　ШІ — не інвестиційна бульбашка**

Даймон порівняв трансформацію за допомогою ШІ з електрикою та інтернетом, але заявив, що поширення ШІ відбуватиметься значно швидше. Він вважає, що на поширення електрики й інтернету знадобилися десятки років, тоді як застосування ШІ прискориться в найближчі кілька років.

Даймон написав: «Ми будемо розгортати ШІ так, як ми розгортаємо всі технології, щоб краще служити нашим клієнтам (і співробітникам)».

Хоча він не може пояснити, як саме розвиватиметься ШІ, і не може спрогнозувати, хто вийде на перший план, він переконаний, що ШІ матиме «колосальний позитивний вплив» на продуктивність, і вірить, що він допоможе вилікувати деякі види раку та врешті-решт скоротить тривалість робочого тижня.

Даймон написав: «Загалом інвестиції в ШІ — це не інвестиційна бульбашка, а те, що дасть відчутну користь. Проте наразі ми не можемо передбачити, хто стане фінальними переможцями та програшними сторонами в індустріях, пов’язаних із ШІ».

**　Регулювання — не лише добре і не лише погано**

Даймон підкреслив деякі проблеми в нинішньому середовищі банківського регулювання. Після фінансової кризи 2008–2009 років ризики у фінансовій системі знизилися, але деякі правила, які регулятори в терміновому порядку розробляли під час надзвичайного стану, завадили кредитуванню та економічному зростанню.

Він сказав, що йому подобається бачити пропозиції щодо внесення змін до регуляторних вимог для глобально системно важливих банків (GSIB), зокрема щодо зниження вимог до капітальних резервів. Але він вважає, що все ще є частина регуляторних норм, яка «просто не має жодного сенсу».

Даймон сказав: «З огляду на те, яке місце ми займаємо на ринку, ми можемо погодитися з певним рівнем надбавки до капіталу — це доречно, але запропонований рівень виглядає так, ніби він лише карає за наш успіх, нашу силу, нашу стабільну результативність і збалансовану бізнес-модель».

**　Масштаб приватного кредитування відносно невеликий**

Даймон написав, що загальний сукупний розмір ринку позикового приватного кредитування з використанням важелів (купівель) становить 1,8 мільярда доларів; натомість ринок американських високоприбуткових облігацій має розмір 1,5 трильйона доларів, а ринок синдикованих важельних позик — 1,7 трильйона доларів.

А якщо порівняти, то загальний розмір ринку інвестиційних облігацій становить 13 трильйонів доларів; загальна ринкова вартість іпотечних цінних паперів і позик також досягає 13 трильйонів доларів.

Даймон написав: «З точки зору “великої картини” приватне кредитування, ймовірно, не становитиме системного ризику».

Він сказав, що одна річ, яка стосується ринку приватних позик і є особливо несподіваною, полягає в тому, що, коли фондовий ринок наближається до історичних максимумів, індекс S&P 500 приблизно на 5,5% нижчий за історичний рівень закриття від 27 січня, однак не багато компаній скористалися цією можливістю, щоб вийти на ринок шляхом IPO.

Даймон написав: «Середній строк утримання в приватному акціонерному інвестуванні зараз становить сім років — це майже удвічі більше, ніж у минулому».

Надзвичайно багато інформації, точне тлумачення — усе в додатку Sina Finance APP

Відповідальний: Лі Тун