Індекс білого вина минулого тижня спочатку зростав, а потім знизився, три акції ST знизилися більш ніж на 10%, ризик зняття з торгів посилюється | Тижневий огляд ринку алкоголю

щоденний економічний репортер｜Лю Мінтао    щоденний економічний редактор｜Сяо Жуйдун

Під впливом підвищення цін на провідний бренд Маотай минулого тижня індекс Wind для алкогольної продукції та напоїв (baijiu) свого часу відскочив майже на 2%, однак після різкого відкату в п’ятницю цей індекс зрештою за тиждень знизився на 1.12% і завершив тиждень на рівні 47584.15 пунктів.

Якщо розглянути результати окремих компаній у межах сектору, акції провідних виноробних підприємств демонстрували відмінні показники, але *ST «Яньші», ST «Сіфа» та *ST «Єдао», які мають ризик делістингу, минулого тижня впали більш ніж на 10%, тож слід бути пильними.

30 березня Маотай опублікував оголошення про підвищення цін: ціна за контрактами Пуфей (普飞) зросла на 8.6%, а роздрібна ціна на власних каналах — на 2.7%. Її ключовий сенс — узгодження з ринковими цінами та відповідність попиту й пропозиції. Це не лише зміцнює право бренду встановлювати ціну, а й вивільняє сигнал, який примушує «чорних перекупників» (хоуцзи) до очищення. Додатково, обмеження на одноразове замовлення в «i Маотай» (i茅台) у межах доби сприяє тому, щоб товар надходив до реальних споживачів, а також підвищує показник відкривання пляшок.

Під впливом новини про підвищення цін акції «Гуйчжоу Маотай» 31 березня піднімалися більш ніж на 4%, що також потягнуло вгору інші провідні компанії з біцзю. Станом на закриття 3 квітня «Гуйчжоу Маотай» за тиждень виріс на 3.11%; «Гуцзінь гунцзю», «Улянє» та «Люжоу лаоцзяо» також зросли приблизно на 1%. Натомість «Ін’яй гунцзю» минулого тижня виріс аж на 11.1%.

Фахівці галузі зазначають, що у 2026 році алкогольна галузь робитиме акцент на прориві на рівні C-end (безпосередньо до кінцевого споживача). Маотай завдяки сильній брендовій силі та праву голосу першим започаткував трансформацію каналів. Як з точки зору того, що «i Маотай» ефективно сприяє розширенню груп споживачів, так і з огляду на те, що впроваджується система перепродажу нестандартної продукції (代售制), це означає, що Маотай стає ближчим до C-end споживача — ключовий крок, який дозволив Маотай випередити інші виноробні компанії в період поточного коригування галузі.

Не лише у секторі біцзю: оскільки незабаром настане сезон підвищеного попиту, пивні акції минулого тижня також виглядали дуже яскраво. «Яньцзінь Піпсі» (燕京啤酒), «Будвайзер Ейжа Тихий регіон» (百威亚太) та «Хуачжун Піпсі» (华润啤酒) зросли щотижнево більш ніж на 5%. Також «Гонконг Сенлі Піпсі» (香港生力啤), «Хуічуань Піпсі» (惠泉啤酒) та «Південно-Кінський пивзавод Ціндао» (青岛啤酒) зросли щотижнево більш ніж на 1%.

Аналітики «Сіньсін» (兴业证券) вказують: зі спадним відновленням ресторанної сфери та одночасним помірним поверненням очікувань щодо інфляції споживання пива має шанс стабільно рухатися в позитивному напрямі, структурна оптимізація та стійкість збережуться, а еластичність щодо обсягів і цін у піковий сезон — перспективна. У середньо- та довгостроковій перспективі кількість ключових груп споживачів у майбутні 5 років усе ще матиме підтримку, а обсяги споживання в пивній галузі, як очікується, залишатимуться на стабільному рівні.

Хоча минулого тижня провідні виноробні компанії загалом досягли стабілізації та відскоку, однак акції з ризиком делістингу падали значно більше: щотижневе зниження *ST «Яньші», ST «Сіфа» та *ST «Єдао» — усі перевищили 10%.

«Щоденна економічна новина · Поспішай пити» (《每日经济新闻·将进酒》) звернули увагу: ST «Сіфа» минулого тижня оприлюднив оголошення про зникнення безвісти голови правління Луо Сі (罗希). Повідомляється, що наразі компанія перебуває на етапі попереднього реструктурування активів (预重整). Роботи, пов’язані з масштабною реорганізацією активів (重大资产重组), тривають. Станом на дату оприлюднення оголошення компанія не виявила подій, які безпосередньо спричиняють суттєві негативні наслідки для попереднього реструктурування або масштабної реорганізації активів. Чи зможе компанія перейти до процедури реструктурування, досі залишається невизначеним. Якщо суд офіційно прийме заяву заявника щодо реструктурування компанії та реструктурування буде успішно реалізовано, це сприятиме покращенню структури активів і зобов’язань компанії; але навіть якщо суд офіційно прийме заяву про реструктурування, надалі все одно існує ризик того, що через провал реструктурування компанію буде оголошено банкрутом і здійснено ліквідацію в межах провадження про банкрутство.

Новина про раптове зникнення безвісти голови правління також наклала тінь на перспективи попереднього реструктурування ST «Сіфа». Після безперервного відскоку протягом двох тижнів минулого тижня ST «Сіфа» різко впав на 13.55%, і динаміка була пригніченою.

А *ST «Єдао», який попереднього тижня впав на 14.17%, знову оприлюднив попереджувальне оголошення про ризик можливого припинення лістингу. Компанія зазначає: раніше аудиторська інстанція проводила виїзні перевірки кінцевих продажів продукту «лось-черепаха алкоголь» (鹿龟酒). Станом на 30 січня 2026 року частка продажів цього продукту на кінцевих точках була низькою. Якщо за результатами подальшої перевірки буде встановлено, що показники продажів на кінцевих точках впливають на суму, яку віднімають при розрахунку операційного доходу компанії, і після відрахування операційний дохід буде нижчим за 300M yuan, це може призвести до припинення лістингу акцій компанії після оприлюднення річного звіту за 2025 рік.

З іншого боку, якщо аудиторська інстанція надасть для фінансових звітів за 2025 рік або для внутрішнього контролю *ST «Єдао» висновок із не безумовною думкою (非无保留意见), це також може спричинити припинення лістингу акцій компанії після оприлюднення річного звіту за 2025 рік.

Крім того, проблемна ситуація та найбільший ризик делістингу — у *ST «Яньші». Минулого тижня він також знизився на 11.83%. На сьогодні найновіша ціна закриття становить лише 1.49 юаня за акцію, а ринкова капіталізація — 498M yuan, що нижче «червоного порогу» 500M yuan.

Відповідно до положень «Правил лістингу акцій Шанхайської біржі» (《上海证券交易所股票上市规则》), *ST «Яньші» має ризик припинення лістингу через те, що ринкова капіталізація може бути нижчою за 500M yuan. Також компанія прогнозує, що операційний дохід за 2025 рік буде меншим за 300M yuan, а чистий прибуток як до відрахувань «не-основного» (扣非前) так і після відрахувань (扣非后) буде від’ємним. Чи зможуть бути усунені ті питання, які фігурують у аудиторському висновку компанії за 2024 рік з застереженням, є суттєво невизначеним. Акції компанії також будуть припинені в лістингу через те, що вони вийдуть на фінансові підстави для делістингу.

Джерело обкладинкових зображень: медіа-архів «Щоденної економічної новини» (每经媒资库)

Масив інформації та точне тлумачення — усе у застосунку Sina Finance (新浪财经APP)