Щотижневий звіт про конфігурацію між Китаєм і Канадою｜ФРС залишає ставку без змін у березні, активізуються торги на стагфляційних очікуваннях

Важливі зауваження щодо інформації

1、Згідно з опублікованими даними Державного статистичного управління, у січні–лютому загальні інвестиції в основні фонди в країні зросли на 1,8% у річному обчисленні; після виключення інвестицій у розвиток нерухомості зростання становило 5,2%; інвестиції в розвиток нерухомості знизилися на 11,1%; додана вартість у промисловості вище визначених розмірів зросла на 6,3%, індекс виробництва у сфері послуг — на 5,2%; обсяг роздрібних продажів споживчих товарів зріс на 2,8%.

2、Федеральна резервна система утримує цільовий діапазон ставки за федеральними фондами без змін на рівні 3,50%-3,75%, удруге поспіль не змінюючи її. Заява свідчить, що члени комітету ухвалили це рішення щодо ставки шляхом голосування 11-1. Радниця ФРС Мілан висловила заперечення проти цього рішення щодо ставки, наполягаючи на зниженні на 25 базисних пунктів. У заяві зазначено, що економічна діяльність розширюється стабільними темпами; інфляція певною мірою залишається високою; невизначеність щодо економічних перспектив зберігається на високому рівні, а вплив ситуації на Близькому Сході на економіку США також має невизначеність. Діаграма «точок» показує, що в 2026–2027 роках буде лише по одному зниженню ставки в кожному році; траєкторія зниження ставки стає більш обережною, що підкреслює зважену позицію ФРС щодо вичікування в умовах багатьох ризиків.

3、Центробанк розпланував ключові роботи на цей рік, вимагаючи й надалі проводити помірно стимулювальну монетарну політику, комплексно застосовуючи інструменти грошово-кредитної політики на різні строки, зокрема норму обов’язкових резервів, операції з купівлі-продажу державних облігацій, MLF, операції зворотного репо тощо, щоб підтримувати достатню ліквідність. Потрібно спрямовувати та коригувати рівень ставок, посилювати виконання та нагляд за політикою процентних ставок. Продовжувати роботу з подолання ризику боргових зобов’язань платформ фінансування за підтримки фінансового сектору. Непохитно забезпечувати стабільне функціонування фінансових ринків, зокрема ринку акцій, облігацій та валют.

4、Ризик атак на об’єкти енергетики на Близькому Сході різко зріс. Найбільше родовище природного газу Ірану — Південний Парс (South Pars) — та деякі нафтохімічні об’єкти в Аса-луює (Asaluyе) стали об’єктами атак з боку США та Ізраїлю — це перший випадок, коли верхньорівневі нафто-газові об’єкти Ірану стали ціллю нападу. Після цього Іран оголосив, що завдаватиме ударів по пов’язаних з США нафтових об’єктах у повному обсязі, а енергетичні об’єкти трьох країн — Саудівської Аравії, ОАЕ та Катару — визначив як законні цілі для ураження. Революційна гвардія Ірану опублікувала термінову заяву, оголосивши, що вже здійснила масштабні ракетні удари по нафтових і енергетичних об’єктах у регіоні, пов’язаних із США. Ірак заявив, що природний газ, який постачає Іран, повністю зупинений. Президент США Дональд Трамп заявив, що не хоче, аби знову сталися напади на енергетичні об’єкти Ірану. Втім, залежно від майбутніх дій Ірану в Ормузькій протоці Трамп і надалі може розглянути можливість включення більшої кількості енергетичних об’єктів Ірану до списку цілей для ураження.

5、Катарські органи заявили, що одна балістична ракета, випущена Іраном, влучила в промислову зону Ras Laffan Industrial City у Катарі; це місце є важливим вузлом скрапленого природного газу. Атака спричинила пожежу та «значні руйнування». Паралельно Іран успішно завдав удару по нафто-газовому комплексі «Ріядська об’єднана нафтопереробка» (Riyadh Oil & Gas Joint Refining Plant) у приміській зоні столиці Саудівської Аравії — Ер-Ріяду — у відповідній зоні, що контролюється американською стороною. Всередині нафтопереробного заводу одна за одною сталися вибухи, що спричинило масштабну пожежу. Повідомляється, що ця атака на нафтопереробний завод знищила запаси пального для бойових літаків, що безпосередньо призведе до паралічу або серйозного ускладнення процесу постачання палива для бойових літаків армії США.

Огляд ринку

I. Ринок ф’ючерсів

Джерело даних: Wind, CICC Fund; станом на 20 березня 2026 року. Зміни цін ф’ючерсів у розрізі зростання/падіння розраховуються на основі розрахункової ціни.

Щодо цін на ф’ючерси

Минулого тижня більшість видів ф’ючерсів знизилися; при цьому найбільше зросла ціна на нафту, а найбільше впала — на золото. Пара «ICE Brent» завершилася на рівні 104,41 дол. США, зростання 5,25%; COMEX-золото — на рівні 4492 дол. США, падіння 11,26%.

Минулого тижня індекс долара США знизився на 99,40 BP; на тлі зміцнення цін на нафту, що підштовхнуло пожвавлення торгів з огляду на стагфляцію, політика центральних банків Європи може перейти до режиму жорсткішої політики, що сприяло послабленню долара. За таких умов минулого тижня юань подорожчав на 15 базисних пунктів, а ієна — на 50,35 базисних пунктів.

II. Ринок акцій

Джерело даних: Wind, CICC Fund; станом на 20 березня 2026 року.

Щодо A-акцій

Минулого тижня основні сектори здебільшого знизилися: CSI 500 знизився на 5,82%, що було найбільшим падінням; ChiNext піднявся на 1,26%, що було найбільшим зростанням. Загострення конфлікту на Близькому Сході спричинило відкат світової схильності до ризику, через що A-акції також дещо знизилися. Індекс пайових фондів, що орієнтовані на акції, знизився на 3,47%.

Джерело даних: Wind, CICC Fund; станом на 20 березня 2026 року.

Щодо біржових цін у Гонконзі

Індекс Hang Seng знизився на 0,74%, а індекс Hang Seng Tech — на 2,12%. На тлі загострення конфлікту на Близькому Сході акції в Гонконзі відкотилися.

Джерело даних: Wind, CICC Fund; станом на 20 березня 2026 року.

Щодо американських акцій

Минулого тижня вони дещо знизилися: серед трьох індексів S&P 500 впав на 1,90% і показав найкращу динаміку; Dow Jones впав на 2,11% і показав найгіршу динаміку. Подальша ескалація ситуації навколо Ірану спричинила відкат схильності до ризику, на цьому тлі американські акції також знизилися. Ймовірність того, що конфлікт на Близькому Сході завершиться протягом найближчого короткого часу, є доволі низькою; слід стежити за тим, як економіки США та Європи в умовах високих ставок балансуватимуть економіку та інфляцію.

II. Ринок облігацій

Джерело даних: Wind, CICC Fund; станом на 20 березня 2026 року, а значення — у розрізі перцентилів (у межах перцентилів за останні 5 років).

Щодо ринку облігацій

Минулого тижня корпоративні кредитні облігації загалом дещо знизилися: зокрема 1YAA — падіння на 5 BP, що було найбільшим зниженням. На короткому кінці крива ставок знизилася, а на довгому — зросла: 10Y UST — зростання на 2 BP, що було найбільшим зростанням. З одного боку, посилення інфляційних очікувань і зміцнення економічних даних підштовхнуло ставки на довгому кінці вгору; з іншого боку, зниження ринкової схильності до ризику сприяло падінню ставок на короткому кінці. У подальшому слід враховувати, що внутрішня політика протидії «надмірній конкуренції» та загострення ситуації на Близькому Сході останнім часом помітно підвищують інфляційні очікування; далі варто стежити за тривалістю та силою відновлення інфляції.

Джерело даних: Wind, CICC Fund; станом на 20 березня 2026 року,

Щодо американських держоблігацій

Минулого тижня ставки дещо зросли: зокрема 3Y — зростання на 16 BP, що було найбільшим зростанням. Тривале загострення ситуації на Близькому Сході сприяло подальшому зростанню цін на нафту, а зростання інфляційних очікувань — підштовхнуло ставки вгору. У подальшому варто стежити, чи зможе економіка США стабільно «приземлитися» в умовах високих ставок у поєднанні з міжнародними політичними збуреннями.

Погляди щодо розподілу активів

Стабілізація внутрішньої економіки певною мірою досягнута, ФРС надалі не змінює політику

Минулого тижня в країні оприлюднили економічні дані за лютий. Зокрема, інвестиції в нерухомість продемонстрували досить помітне відновлення: з -17,2% у грудні 2025 року до -11,1%, тож темпи скорочення суттєво звузилися. У подальшому щодо внутрішнього попиту, у міру того як політика щодо нерухомості й надалі пом’якшуватиметься, а також оскільки обсяг субсидій на народження буде додатково посилено, це може забезпечити певну підтримку темпам зростання економіки. За умов великої невизначеності за кордоном базова економічна ситуація, як очікується, зазнає певних коливань і відновлення. За кордоном, у березні відбулася зустріч FOMC, яка зберегла базову ставку без змін, що відповідає ринковим очікуванням. Водночас серед посадовців ФРС щодо подальших орієнтирів монетарної політики існують певні розбіжності; особливо на тлі подальшого посилення конфлікту на Близькому Сході, напрям подальшої політики має високу невизначеність. Щодо очікувань зниження ставки, оскільки енергетичні об’єкти Ірану та сусідніх регіонів стали об’єктами військових ударів і це знову підштовхнуло ціни на нафту вгору, ринкові очікування щодо зниження ставки ще більше ослабли: наразі очікування щодо зниження ставки на засіданні FOMC у квітні 2026 року знизилися з 2% до сценарію підвищення ставки з імовірністю 12,41%.

Джерело даних: Wind, CICC Fund; станом на 20 березня 2026 року.

Попередження щодо ризиків: Усі відомості в цьому матеріалі походять з оприлюднених джерел, і компанія не надає жодних гарантій щодо точності, повноти чи надійності цієї інформації. Погляди та аналізи в цьому матеріалі відображають лише позицію команди досліджень компанії. За будь-яких обставин інформація чи висловлені в статті думки не є фактичним інвестиційним результатом і не становлять інвестиційної рекомендації чи гарантії для інвесторів. Будь-які засоби масової інформації, вебсайти чи приватні особи без дозволу цієї компанії не мають права відтворювати матеріал.

Масивні обсяги інформації, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance