На тлі майже 80% зростання чистого прибутку компанії China National Pharmaceutical Group: закриття магазинів, зменшення знецінень та часті зміни керівництва.

在减值计提减少之后，国药一致迎来了净利润的大幅增长。4月1日，国药一致公布了2025年的成绩单：归属于母公司净利润1.14B元，同比大增76.8%。在亮眼的净利润表现背后，是商誉及无形资产减值准备减少了686M元，而2024年则正是高达970M元的减值计提，导致当年净利润骤降近六成。剔除这一因素，国药一致盈利能力的真实成色仍有待验证。

从分业务来看，零售板块是近两年拖累整体业绩表现的主要因素，2025年该板块营收下滑6.16%，净利润虽有所增长但仍亏损217M元。为“止血”，国大药房两年累计关店超2000家，门店总数从10516家缩减至8221家。与此同时，管理层也在密集调整。从大规模关店到高管频繁变动，国药一致似乎正经历一场深度调整。

在减值收窄的带动下，净利润反弹

国药一致2025年年报显示，报告期内，公司实现营业收入73.42B元，同比下降1.29%；归属于母公司净利润达1.14B元，同比增长76.8%；扣除非经常性损益后的净利润为1.1B元，同比增长88.53%。

2025年国药一致净利润实现大幅反弹，一方面来自资产减值损失的减少。2024年，国药一致零售板块叠加受到行业政策变化、市场竞争加剧等多重因素影响，业绩有所下滑，导致收购资产组的经营业绩与预期存在较大差距，公司对商誉及收购对价分摊形成的无形资产（品牌使用权和销售网络）计提减值准备970M元，减少当年的归属于母公司净利润561M元，仅录得642M元，同比下降59.83%。而在2025年，商誉及无形资产计提的资产减值准备同比减少686M元，直接带动国药一致的净利润大增。

从收入结构来看，国药一致的主营业务主要分为医药分销和医药零售两大板块。其中，医药分销业务作为整体业务基石，占据了国药一致超过七成的营收，2025年实现营业收入53.32B元，同比增长0.64%；净利润949M元，同比增长2.94%，表现稳健。

真正的问题出自零售板块，即国大药房。从2024年起，国药一致零售业务的净利润就出现了明显滑坡，营业收入同比下降8.41%，归属于母公司净利润更是下降了388.83%，为亏损1.07B元，直接拖累了公司的整体业绩。

2025年，零售板块有所回稳，实现营业收入20.98B元，同比下降6.16%；净利润同比减亏80.36%，但仍录得217M元的亏损。

北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇指出，国药一致营收同比下降，反映出分销与零售主业增长承压，盈利改善更多是历史包袱减轻和降本控费的结果，属于“止血式修复”，而非内生增长强劲。扣非净利润大幅改善，说明低效门店出清、成本管控初见成效，但盈利可持续性仍依赖后续单店效率、品类结构与分销业务的真实复苏。

就与业绩变动相关的问题，北京商报记者向国药一致发送了采访函；截至发稿，尚未获得回复。

大规模关店与人事调整

净利润改善的另一层原因，则是门店调整带来的人工及租金等刚性费用成本下降。国药一致年报显示，2025年，该公司新增直营门店61家，直营关店1140家；新增加盟门店65家，加盟关店334家。

北京商报记者注意到，2023年末，国大药房门店总数超过10,000家，为10516家。2024年，国药一致便开始大规模关店，截至当年末，门店总数为9569家。而截至2025年12月31日，国大药房门店总数仅剩8221家，其中直营门店6691家，加盟店1530家，两年便关闭2000余家门店。

国药一致在年报中表示，公司着力优化门店布局。2025年，国大药房加速“止血”，关闭亏损门店，初步完成亏损门店的集中关店工作。

邓勇指出，连锁药店行业正从规模扩张转向存量提质的深度调整期。行业面临门店供给过剩、线上线下分流、租金与人工成本刚性上涨等压力，过去“开店即盈利”的模式难以为继，低效门店大面积亏损，行业进入主动出清阶段。

与此同时，管理层也在密集调整。3月18日，国药一致公告称，副总经理王矗因工作调动离任，来自国药控股广州的黄敏春、池国光、王虎彪补位，而王矗在2025年刚履新。更关键的是，这已经是近半年第二位提前离任的副总经理：2025年11月负责战略与并购的陈常兵提前离任，原定任期至2027年。近一年来，国药一致高管层已发生多次变动。

邓勇强调，国药一致通过关闭亏损门店、优化网络布局实现降本增效，以组织调整推动运营整合与管理提效的思路务实且符合行业趋势。短期关店与人事调整带来阵痛，但本质是去泡沫、提质量的战略纠偏。未来连锁药店的竞争核心将转向单店盈利能力、供应链效率与专业服务能力，完成结构优化的龙头更具穿越周期的竞争力。

Джерело: 北京商报

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