3 місяці, 354 компанії, 1295 досліджень А-акцій «Технологічна оповідь» стала найбільшим «якорем» для іноземних інвестицій у Китай

Акції просто дивіться аналітичні огляди аналітиків Golden Qilin — авторитетно, професійно, вчасно, комплексно. Допоможе вам розкрити потенціал тематичних можливостей!

Джерело: China Business News

Кореспондент China Business Daily Sun Ruxiang, Xia Xin, Пекін повідомляють

На тлі посилення глобальної геополітичної невизначеності та подальших коливань цін на енергоносії, такі міжнародні фінансові інститути, як Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS, ЛГБМ (втручання?)/Lewbomai, Standard Chartered Bank тощо, нещодавно активізували серію позитивних прогнозів щодо A-акцій.

Загалом іноземні інституції вважають, що «захисна (безпекова)» властивість китайських активів і «технологічний наратив» стають двома ключовими рушійними силами для залучення глобального капіталу.

Станом на 2 квітня 1295 разів досліджень провели 354 іноземні інституції протягом 2026 року (за рік до сьогодні). BlackRock, Goldman Sachs, UBS та інші інституції активно брали участь. Цілі досліджень зосереджені на таких сферах, як апаратне обладнання, машинобудування, напівпровідники, електрообладнання тощо; дуже фокусовано — на двох ключових напрямах: висококласному виробництві та технологічних інноваціях.

А у четвертому кварталі 2025 року кілька компаній у сегментах висококласного виробництва та «хай-тек» отримали додаткові купівлі (加仓) від QFII.

На думку іноземних інституцій, за умов глобальної картини «Схід — стабільно, Захід — хитко» стратегічна цінність розміщення (конфігурації) A-акцій системно зростає.

«Схід — стабільно, Захід — хитко»: у Китаї є визначеність

Нещодавно головний економіст Morgan Stanley China Сінь Цзициан (邢自强) заявив, що в умовах посилення глобальних геополітичних конфліктів китайська економіка демонструє помітну відносну стійкість.

На думку Сіня Цзицианя, стабільність політики Китаю доволі сильна, геополітично зберігається стриманість; хоча існують виклики дефляції, загальна визначеність є високою. Водночас США через політики, пов’язані з тарифами, імміграцією, кандидатурами в центральний банк, одностороннім підходом тощо, мають багато невизначеностей. У рамках сценарію «Схід — стабільно, Захід — хитко» «стійкість» сама по собі вже перетворилася на дефіцитний актив. Великі гроші з глобального боку, як-от суверенні фонди та пенсійні фонди, розглядатимуть зниження надмірної концентрації в активах у доларах США, а Китай, імовірно, поступово виграватиме в ході цього процесу.

«Перед Китайським Новим роком і після нього ми вже радили інвесторам тримати кошти переважно на ринку A-акцій». Прогнозує, що у 2026 році A-акції перейдуть від «стрибка» до «стійкого» ринкового тренду та зможуть ще більше привабити приплив іноземного капіталу.

«За умов геополітичного конфлікту та глобальної енергетичної кризи безперервність і ефективність політики китайського ринку, незалежність циклу, а також глобальне лідерство Китаю в глобальних ланцюгах постачання висококласних індустрій буде підтверджено; при цьому позиція для довгострокових інвестицій продовжуватиме підвищуватися». Ван Жінь вважає, що A-акції є ключовим напрямом для розміщення китайських активів; їхні переваги — три: по-перше, у разі географічних коливань ринок демонструє більш стійку поведінку, а амплітуда коригувань менша, ніж на інших ринках Азії; по-друге, у «команди держави» (державної підтримки) достатньо «боєприпасів», щоб ефективно згладжувати ринкові коливання; по-третє, інвестиційні можливості в машинобудуванні, пов’язані з енергоефективністю та безпекою (для сировини та промислових товарів, напівпровідників, енергетики, а також вироблення електроенергії, накопичення енергії, передавання тощо), більше зосереджені в A-акціях.

Голова фондової компанії Loomai Fund Management (China) Co., Ltd. Лю Сун вважає, що за нинішнього зростання глобальної невизначеності та появи геополітичних конфліктів безпека та привабливість китайських активів відображаються в дуже сильній економічній витривалості та «активі для хеджування/уникнення ризиків». З перспективи «розглядати китайські активи через логіку глобальної індустрії», незалежність китайських активів більше не є ізольованою, а існує як невід’ємний «стабілізатор» у глобальних ланцюгах постачання.

«Ми продовжуємо нарощувати інвестиції за ключовою логікою: у середовищі з високою волатильністю на глобальному рівні китайський ринок демонструє унікальну “визначеність”. Порівняно з багатьма економіками, які досі справляються з тиском високої інфляції, Китай нині одночасно поєднує економічну витривалість і помірні, керовані рівні інфляції; стабільність базових показників сама по собі є дефіцитною перевагою». Лю Сун підкреслив.

Головний аналітик із стратегії щодо китайських акцій Goldman Sachs Лю Цзиньцзінь заявив, що порівняно з окремими економіками, які зазнають більш прямого удару через стрибки цін на енергоносії, китайський ринок має певні переваги з огляду на структуру промисловості, простір для політики та економічну витривалість, що дозволяє йому зберігати цінність для розміщення навіть у складному зовнішньому середовищі. На нинішньому етапі привабливість китайських акцій у глобальному розподілі активів зростає.

Спираючись на комплексну оцінку базових показників, рівня оцінки (valuation) і тенденцій руху коштів, Goldman Sachs продовжує підтримувати рекомендацію щодо «переваги/збільшення частки» (high allocation) китайського ринку акцій, охоплюючи A-акції та китайські акції, лістингові в Гонконзі. Goldman Sachs вважає, що оцінка китайських акцій нині все ще знаходиться в привабливому діапазоні та має відносну перевагу за співвідношенням ціни та якості серед глобальних акційних активів.

Крім того, Goldman Sachs вважає, що зі збільшенням того, як глобальні кошти поступово переоцінюватимуть розміщення коштів на ринках, що розвиваються, у ринку Китаю є простір для підвищення маржинальної ваги в глобальних інвестпортфелях.

Технологічний наратив: дає потенціал для переоцінки valuation

Що стосується потенціалу переоблаштування valuation у контексті технологічного наративу Китаю, іноземні інституції продовжують проявляти стійку зацікавленість.

«ШІ (AI) — усе ще найбільш обговорювана інвесттема китайських акцій. Китайський AI не є бульбашкою. Оціночна потенційна економічна користь, яку ШІ може принести через підвищення ефективності та створення нових прибутків, імовірно, буде на 50%—100% вищою за рівень, який нинішні ринкові ціни акцій AI відображають». Так сказав Лю Цзиньцзінь. Китай має конкурентні та порівняльні переваги в глобальному AI-ланцюгу постачання, особливо в сферах інфраструктури, електропостачання та напівпровідників.

Нещодавно також у UBS, в інвестиційно-директорському офісі зі зв’язків/управління приватним капіталом, заявили, що можливе коригування ринку, ймовірно, вже зайшло надто далеко, а інвестори можуть скористатися нагодою докупити якісні акції китайського AI-сегмента за нижчими оцінками.

У цьому офісі вважають, що в китайській інтернет-індустрії поточний 12-місячний forward P/E становить близько 13 разів; це вже близько до рівня до релізу DeepSeek. Поточна оцінка (valuation) ще не повністю відображає доходи, отримані протягом минулого року від інвестицій в AI та подальшої монетизації. Прогнозують, що зростання EPS (прибуток на акцію) для MSCI China у цьому році становитиме приблизно 13%, з яких зростання прибутковості технологічного сектору може досягти 20%—25%. Водночас на рівні політик, як і раніше, підтримується розвиток AI та технологічних інновацій; у міру покращення базових показників (fundamentals) також, імовірно, поступово відновляться прибутки, оцінка та позиції (частки) в портфелях.

«Ми й надалі дивимося позитивно на потенціал переоцінки valuation, який з’являється завдяки технологічним інноваціям Китаю, тісно прив’язаним до розвитку штучного інтелекту. І ми очікуємо, що за цільового зростання ВВП у межах 4.5%—5.0% у 2026 році політична підтримка триватиме». Так у повідомленні Standard Chartered Bank у своєму Глобальному огляді ринків за квітень зазначили, що банк збережe надлишкову (overweight) позицію щодо Китаю. Вони вважають, що з розвитком штучного інтелекту потенціал переоцінки valuation у технологічній інноваційній індустрії вартий уваги. Ряд підтримувальних політик також допомагає підвищити норму прибутку (asset return) державних підприємств і стимулює компанії збільшувати дивідендні виплати або викуп акцій.

Глобальний фондовий провайдер (public) Manulife Fund зазначає, що хоча технологічні суміжні галузі за весь 2025 рік пережили суттєве зростання, вони все ще мають можливості для подальших інвестицій. З одного боку, в міру того, як триває безперервне нарощування потужностей для логічних чіпів і чіпів пам’яті (advanced logic chips і storage chips), протягом періоду «п’ятнадцятого п’ятиріччя» китайські wafer-fabs підтримуватимуть високу інтенсивність капітальних витрат, що стимулюватиме постійне зростання замовлень на обладнання та матеріали для напівпровідників, а видимість результатів буде високою. З іншого боку, AI-моделі продовжують прискорено оновлюватися: і в країні, і за кордоном інтернет-гіганти зберігають високі обсяги інвестицій, тому ланцюг індустрії обчислювальних потужностей (算力) також має залишатися перспективним з точки зору інвестцінності.

«У 2025 році глобальний капітал сильно концентрувався в AI-обчислювальних потужностях і моделях США, через що частка іноземних інвестицій у китайську екосистему AI перебувала на історично низькому рівні. Однак у 2026 році, зі швидкими проривами Китаю в сфері “технологічної автономії”, це “вакуумне” коригування частки (на боці розміщення) викликає сильний попит на повернення/доукомплектування». Так сказав Лю Сун.

Позитивний зсув: інтерес глобальних інвесторів відновлюється

Старший глобальний стратег з ринків Morgan Asset Management China Цзян Сяньвей зазначив, що на основі відносно високих темпів економічного зростання, чітких напрямів політик, стабільно позитивних макроекономічних даних і того, що перехід та модернізація структури індустрії допомагають компаніям відновлювати прибутки, очікування щодо ринку A-акцій у цьому році є оптимістичними.

«У міру покращення настроїв глобальних інвесторів міжнародні кошти помітно відновили увагу до ринку китайських акцій і наміри щодо їх розміщення; відповідний рівень інтересу, можливо, вже піднявся до найвищого рівня за останні роки». Так сказав Лю Цзиньцзінь. Результати останніх опитувань клієнтів показали: лише близько 10% респондентів вважають, що китайський фондовий ринок “неприпустимий для інвестування”; це суттєво менше, ніж приблизно 40% два роки тому, що відображає позитивну зміну загального ставлення закордонних інвесторів до китайських активів.

Лю Цзиньцзінь зазначив, що протягом останніх двох років обережні настрої глобальних інвесторів щодо ринку Китаю поступово слабшали. Суттєвими факторами відновлення інтересу є посилення привабливості оцінок, покращення очікувань щодо політик та потреба в диверсифікації розподілу активів. У міру того, як у глобальному макро середовищі з’являються нові невизначеності, стратегічне становище китайських акцій у рамках міжнародного розподілу активів знову привертає більше уваги.

Насправді, станом на 2 квітня 2026 року протягом року (з початку року) 354 іноземні інституції провели 1295 разів досліджень компаній, що лістинговані на A-акціях. BlackRock, Goldman Sachs, UBS та інші інституції активно брали участь. Цілі досліджень зосереджені на таких сферах, як апаратне обладнання, машинобудування, напівпровідники, електрообладнання тощо; дуже фокусовано — на двох ключових напрямах: висококласному виробництві та технологічних інноваціях.

Висококласне виробництво та технологічні інновації також є ключовими сферами додаткових покупок QFII у четвертому кварталі 2025 року. Професійні учасники підсумували, що акції, які отримали додаткові купівлі QFII, загалом мають три характеристики: по-перше, здебільшого це компанії з сегментів висококласного виробництва та високотехнологічних напрямів, наприклад у сферах напівпровідників, електрообладнання тощо; вони відповідають напрямам модернізації індустрії та незалежної локалізації. По-друге, це часто лідери у вузьких підсегментах із технологічними бар’єрами та ціновою владою, із відносно високою визначеністю результатів. По-третє, оцінка переважно знаходиться на рівнях історичного або секторного нижнього діапазону, а запас міцності (margin of safety) достатній.

(Редактор: Xia Xin Перевірка: Li Huimin Коректура: Yan Yuxia)

		Заява Sina: Це повідомлення є передруком із партнерських медіа Sina. Sina.com публікує цей матеріал лише з метою поширення додаткової інформації та не означає, що вона погоджується з поглядами, або підтверджує описане. Контент статті призначений лише для довідки і не є інвестиційною порадою. Інвестори діють на власний ризик.

Масиви новин та точні тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Shi Xiuzhen SF183