Guoxin Securities прогноз на другий квартал щодо фондового ринку: не боїмося хмар, що закривають зір.

Акції для торгівлі — дивіться аналітичні огляди аналітиків Jin Qilin: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможе вам виявити потенціал тем і можливості!

Джерело: Guoxin Securities

Ключовий висновок:① На початку року A-акції (A 股) триває весняний ринковий рух, а з березневими геополітичними збуреннями ринок переходить у фазу паузи; відбувається прискорення ротації секторів, і слідом демонструють результати технології зростання, сировинні товари та вартісні блакитні фішки.② Відкат у межах 4-ї хвилі не змінює атмосферу бичачого ринку протягом усього року: пом’якшення зовнішнього середовища + активізація політики підтримки внутрішнього попиту, після короткої паузи A-акції, імовірно, матимуть «ясно після дощу».③ Структура ринку може розширитися: ринок у сегменті AI-технологій може перейти від «заліза» до застосувань; варто зосередитися на стратегічних ресурсних товарах з урахуванням міркувань безпеки, а також на недооцінених «старих» активах, як-от винні напої та нерухомість.

Огляд ринку за 1 квартал: несподіваний раптовий дощ. На початку року політичне середовище було більш сприятливим, загалом весняний рух продовжився. 17 грудня минулого року стартувала весняна ринкова тенденція, на початку січня інтерес ринку постійно зростав, запозичені (маржинальні) кошти швидко заходили в ринок, індекс Shanghai Composite (沪指) встановив рекорд із сімнадцяти безперервних «зелених» днів поспіль (十七连阳), а слідом також піднялися котирування на Гонконзькій біржі. Після цього, через вплив ліквідності на ринку, весняний рух короткочасно «перепочив» у середині січня — на початку лютого. Збурення через геополітичні конфлікти знижували схильність до ризику, і з березня ринок перейшов до коригувань і коливань. З початку цього року ротація секторів прискорилася: ми оцінюємо інтенсивність галузевої ротації A-акцій за розподілом динаміки, розрахованої через щомісячне порівняння відносних змін (环比) за рейтингом приростів/падінь 31 індустрії рівня ShenWan I (申万一级) на A-акціях; можна побачити, що цей показник від початку року помітно відновився.

Прогноз ринку на 2 квартал: ясність після дощу. У середньо-пізньому етапі бичачого ринку часто трапляються періодичні корекції, тобто відкат у межах «4-ї хвилі». За загальним бичачим тлом ринок усе ще залишається бичачим: і часово-просторові параметри, і ринкові настрої не досягли крайнощів. Якщо дивитися на ринок із позиції циклів, об’єктивний циклічний закон «ходу биків і ведмедів» на A-акціях існує давно. Якщо переглянути історію, перехід від бичачого ринку до ведмежого на A-акціях зазвичай відбувається, коли загальна біржова температура (настрої) надмірно розігріта, а макросередовище явно погіршується; проте в цьому циклі бичачого ринку ці дві умови не виконуються. У 2 кварталі, ймовірно, з’являться позитивні сигнали: після бурі знову буде сонячно. Для перспектив 2 кварталу вважаємо, що частина позитивних сигналів уже «визріває», і ринок має шанс у 2 кварталі продовжити рух бичачого ринку вгору. По-перше, геополітичні конфлікти можуть побачити ознаки послаблення. По-друге, ключові зустрічі між лідерами США та Китаю (中美元首) можуть відбутися у травні. По-третє, активізація внутрішньої політики в поєднанні з підтримкою стійкості експорту має відновити фундаментальні показники.

Секторне розміщення: структура ринку може стати більш збалансованою. У майбутньому, коли цей бичачий рух розгортатиметься до пізніших етапів, ринкова увага до «хотспотів» поступово розширюватиметься, і структура секторів має стати більш рівномірною. Зокрема, ми вважаємо варто звернути увагу на три основні напрями. Напрям 1: незмінна технологічна головна лінія — ринкова тенденція AI-індустрії рухатиметься від «заліза» до застосувань; AI-капітальні витрати (capex) зберігають високі темпи зростання, а ланцюжок постачання обчислювальних потужностей (算力) із стимулом до локалізації та заміщення — усе ще привабливий об’єкт для уваги. Напрям 2: урахування міркувань безпеки та пріоритет стратегічних ресурсних товарів. На тлі складного зовнішнього середовища надбавка за безпеку для стратегічних ресурсів має потенціал довгострокового підвищення; плюс упровадження в країні політики проти «надмірного внутрішнього тиску» (反内卷) та підтримка з боку нових потреб можуть підтримувати ціни на товари, тож сектор стратегічних ресурсів, імовірно, й надалі користуватиметься вигодами. Напрям 3: очікуване розворотне переосмислення для «двох низьких» (双低) активів на кшталт нерухомості та винних напоїв — «старих» активів. Ми називаємо галузі, які одночасно відповідають низькій оцінці (низькі мультиплікатори) та низькій частці позицій (низька вага в портфелях), «галузями з двома низькими» (双低); з історичного досвіду, після появи у галузі характеристик «двох низьких» майбутні абсолютні або відносні прибутки, як правило, є досить помітними. З погляду фундаментальних показників: у найближчий час у виробництві винних напоїв і на ринку нерухомості з’явилися ознаки стабілізації фундаменталу; надалі недооцінені сегменти нерухомості та винних напоїв можуть мати потенціал відновлення.

Попередження про ризики: хід політичних процесів як усередині країни, так і за кордоном може не відповідати очікуванням; можливі коливання під час відновлення економіки.

Дуже багато інформації та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)

Відповідальний редактор: 郭栩彤