Акції A у квітні "червоний старт", чи настав переломний момент?

Акції варто дивитися разом із аналітиками Gold Qilin у їхніх аналітичних звітах: авторитетно, професійно, своєчасно, всеосяжно — допоможе вам розкрити потенційні теми та можливості!

Джерело: International Finance News

На тлі новин про послаблення напруженості у конфлікті США—Іран A股 у перший день квітня «прояснилося» — обсяг торгів зріс понад 2 трлн юанів, майже 4500 акцій закрилися в «зеленій» зоні; найкраще зростали сектори медицина, зв’язок, кольорові метали тощо.

Опитані експерти вважають, що відскок A股 має певну продовжуваність, але ключове — чи зможе зберігатися обсяг торгів; трендовий розворот іще не сформувався. Потрібно дочекатися, коли у середині—наприкінці квітня стануть зрозумілими результати за 1-й квартал (квартальні звіти), коли напрями внутрішньої політики стануть ще чіткішими, а також після того, як етапно стабілізується геополітична ситуація на Близькому Сході — і тоді можна буде підтвердити справжню переломну точку ринку. До цього моменту ринок, імовірно, триматиметься сценарію, де основна лінія нечітка, відбуватиметься ротація секторів, а напрям буде розмитим; радять зберігати позицію на рівні 50–60% із позицією «і в обороні, і в атаці».

4495 акцій зростають

На початку дня індекс відкрився з підвищенням і навіть пірнув, але згодом швидко відскочив; протягом дня зберігалося високе коливання, загалом результат хороший. Shanghai Composite закрився з підйомом на 1.46% до 3948.55 пунктів, ChiNext закрився з підйомом на 1.96% до 3247.52 пунктів, Shenzhen Component закрився з підйомом на 1.7%. CSI 300, SSE 50 та Beijing 50 зросли приблизно на 2%, STAR 50 закрився з підйомом на 3.33%.

Обсяг торгів трохи збільшився порівняно з учорашнім днем на 19 млрд юанів, денна сума угод становила 2.03 трлн юанів. Учора A股 відкрилися з підвищенням, але потім пішли вниз; спекулятивний «нагрів» із боку маржинального (плечового) капіталу дещо охолов: станом на 31 березня залишок двосторонніх запозичень маржі для трьох бірж знизився до 2.61 трлн юанів.

Ефект заробітку на ринку був добрим: протягом усього дня 4495 акцій закрилися з прибутком, 65 акцій досягли ліміту зростання «стоп-росту»; 887 акцій закрилися зі спадом, 14 акцій — «стоп-падінням». 8 акцій мали денну суму угод понад 20k юанів, переважно це технологічні акції: Yangguang Power Network впав майже на 11% до 134.45 юаня/акцію; за останній тиждень кумулятивно — падіння майже 18%; акції напівпровідників — Dеmingli впали більш ніж на 2%; але Tianfu Communications зросли майже на 11%, Камбрій (Cambrian) — майже на 7%, Xin Yisheng — більш ніж на 4%.

На картині ринку сильно зросли інноваційні ліки, препарати для схуднення, CRO, хімічне фармвиробництво, напівпровідники, CPO, оптоелектронні компоненти, а також дорогоцінні метали; водночас електроенергетика, нафта і природний газ, літієві батареї типу «knife blade» та вугільна галузь майже не рухалися або злегка просіли.

У 31 секторі за класифікацією Shenwan першого рівня: комунальні послуги, вугілля та нафта й нафтохімія мікропадіння; решта — зростання. Банки, оборона та військове виробництво, електротехнічне обладнання, продукти харчування та напої зростали слабше — усі менше ніж на 1%.

Медицина та біологія, зв’язок, медіа, електроніка, догляд за красою, механічне обладнання, кольорові метали, комп’ютери, соціальні послуги, будматеріали — усі сектори зросли більш ніж на 2%.

Сектор медицина та біологія вибухово зріс: 15 пов’язаних акцій досягли ліміту зростання «стоп-росту»; Li’nо Pharmaceuticals Group, Guangshengtang, AiDi Pharmaceuticals, RuiZhi Pharmaceutical «20cm» також зупинилися на «стоп-рості»; Hansyu Pharmaceuticals-W, Yifang Bio-U, Chengda Pharmaceuticals, Haitai Xinguang, Yipin Hong також значно виросли; Yibai Pharmaceutical (захист прав), Bide Pharmaceutical, Beida Pharmaceuticals, Runadu Shares, Jiu’an Medical, KeLaiYing, AngliKang, WanZе Shares, WanBangde, Jin Zhi Pharmaceutical — усі досягли «стоп-росту».

«Головна лінія ринку сьогодні дуже чітка: кошти рухаються за напрямом, заданим політикою, фокус — на технологічних інноваціях і новій якості продуктивності, при цьому з урахуванням частини інструментів, що мають захисні властивості». Менеджер фондового управління фонду QuanJing Fund Zheng Yanxin зазначає: по-перше, це лінія технологічного зростання — медицина та біологія, зв’язок, комп’ютери, електроніка лідирують, що дуже добре узгоджується з політичними орієнтирами; по-друге, сектор зв’язку та електроніки — виграє від трендів на кшталт обчислювальних потужностей і заміщення напівпровідників на вітчизняні, а також після того, як Мінпромзв’язку просунуло і ввело в дію План дій із розвитку інновацій в Інтернеті речей; тому ділова кон’юнктура в галузі продовжує помітно покращуватися; по-третє, сектор кольорових металів — на тлі геополітичних конфліктів і очікувань інфляції відбувається переоцінка цінності стратегічних ресурсів, як-от золото та мідь, це може бути напрямом додаткового розміщення.

За масштабного зростання — великі обсяги

Чому сьогодні A股 відкрилися і зростали протягом дня? Які фактори це підтримують?

Аналітик Ping Pai Wang Wealth Sui Dong проаналізував для журналіста: сьогоднішній A股 піднявся йшли за трьома основними факторами, що штовхнули ринок вгору з ростом обсягів: по-перше, затурбувальні фактори наприкінці кварталу зникли, додатковий капітал поступово зайшов на ринок, і сума угод по обох ринках повернулася до рівня понад 2 трлн юанів, забезпечивши ринку ключову підтримку ліквідності; по-друге, з’явилися сигнали послаблення геополітичної ситуації, відновлення глобального ризик-апетиту створило сприятливе зовнішнє середовище для відскоку A股; по-третє, прогноз щодо 1-го кварталу вже почав масово розкриватися — стартувала історія з високим приростом, що підвищило ринковий настрій.

«Є ознаки послаблення напруженості США—Іран, глобальні настрої обережності зменшуються, капітал поступово повертається в ризикові активи, що додатково підштовхує підйом настроїв на ринку A股». Аналітик GeShang Fund Bi Mengjuan проаналізував для журналіста: сьогоднішній помірний розгін із збільшенням обсягів показує, що кошти в основному йдуть у стабільне, поступове розміщення — це залишає простір для продовження руху надалі. Потік капіталу має чітке спрямування: медицина та біологія, зв’язок, електроніка та інші сектори з високою привабливістю кон’юнктури отримали пріоритетне нарощення з боку основних гравців, що демонструє фокус капіталу на якісних нішах і додатково підсилює логіку відскоку. Але якщо обсяг торгів не зміг суттєво прорватися вгору, це також відображає, що на ринку зберігається певна обережність: частина коштів перебуває в режимі очікування, а темп заходу додаткового капіталу — доволі стабільний.

Zheng Yanxin розповів журналістові: сьогоднішній сильний відскок A股 не випадковий, а є результатом резонансу багатьох позитивних факторів: по-перше, рішуча фіксація сильного політичного курсу — Народний банк чітко заявив, що потрібно «продовжувати проводити помірно м’яку грошово-кредитну політику»; по-друге, макроекономічні базові дані трохи покращилися: щойно оприлюднений індекс PMI виробництва за березень становить 50.5%, він два місяці поспіль знаходиться в інтервалі розширення, а покращення кон’юнктури у високотехнологічному виробництві видно ще чіткіше; по-третє, у ринку є власний попит на відновлення: раніше зростальні сектори, представлені технологіями, пройшли серію корекцій, а оцінки (valuation) та частка в портфелях повернулися в відносно розумні діапазони, тож з’явився потенціал для відскоку після перепроданості. Крім того, нещодавно президент США подав сигнал про припинення ворожнечі, що також покращило песимістичні очікування світового ринку.

Менеджер фонду Xiao Yu Investment Li Shiyu з погляду зовнішніх факторів вважає: основна причина корекції цього разу — вплив ситуації США—Іран; конфлікт поступово перетворився з очікуваного раніше «блискавичного удару» на «затяжну війну», а зараз обидві сторони послідовно подають сигнали послаблення напруженості — у підсумку є шанс повернутися за стіл переговорів.

Генеральний директор Huan Rui Tian Ze Mo Xiao cheng також пояснює з точки зору результатів: сьогоднішній сильний відскок ринку стався головно тому, що кошти вийшли з емоційного песимізму, породженого війною, і знову сформували довіру до прибутковості компаній та перспектив економіки. Зараз у A股 і Hong Kong (Гонконг) триває напружений період оприлюднення річних звітів; багато сильних компаній, зокрема лідери в інноваційних ліках, надали задовільні відповіді — і це знову фокусує погляд інвесторів на секторі фармацевтики.

Фокус на ключових змінних

Чи зможе продовжитися відскок?

«Цей відскок має певну продовжуваність, але з більшою ймовірністю він ітиме шляхом “коливального відновлення з поступовим підняттям центру ваги”, а не одностороннім вибуховим зростанням». Sui Dong зазначає: далі головне — дивитися на обсяг торгів; якщо він зможе триматися на активному рівні близько 2 трлн юанів, це означатиме, що додатковий капітал усе ще заходить на ринок, і тоді індекс має шанс спробувати прорухи до ключових рівнів зверху. Але технічні тиски на кшталт попередніх «розривів» і зон тиску можуть спричинити короткострокові коливання.

«Зараз A股 — це все ще структурний відскок, трендовий розворот іще не сформувався». Bi Mengjuan наголошує: потенційні ризики все ще треба пильно контролювати. Геополітична невизначеність зберігається: навіть якщо ситуація США—Іран послабилася, вона може ще повторитися, впливаючи на глобальний ризик-апетит. Якщо обсяг торгів не зможе стабільно нарощуватися, це обмежить простір для зростання індексу; характер «боротьби в межах наявного капіталу» може призвести до прискорення ротації секторів. А деякі сектори вже показали значні короткострокові підйоми — існує тиск на фіксацію прибутку, що може викликати поетапну корекцію.

«Відкриття з високою планкою в один день і подальше зростання, а також обмежений обсяг, не означає, що бичачий ринок (bull market) уже встановлений». Zheng Yanxin прямим текстом зазначив: нарощування обсягу — важлива перевірка ефективності відскоку і показує, що частина додаткового капіталу почала входити на ринок. Але порівняно з темпом зростання індексу, масштаб зростання обсягу поки недостатній, щоб підтвердити, що ринок повністю розвернувся: на ринку лишається певна прихована проблема «розходження між обсягом і ціною». Чи продовжиться відскок, залежить від того, чи зможе зберігатися обсяг торгів. Якщо надалі обсяг угод продовжить помірно збільшуватися, ймовірність продовження відскоку для індексу буде вищою; навпаки, якщо обсяг зменшиться, ринок може повернутися до коливального сценарію.

Wang Zhongyuan зазначив: кошти переходять від технологій із завищеними оцінками до медицини й споживання з заниженими оцінками; страхові компанії та інші захисні категорії на певний час отримують підвищену увагу. Це нормальна ротація секторів у процесі «формування дна через коливання», а не переломна точка трендового ринку. Справжню переломну точку треба чекати, коли в середині—наприкінці квітня стануть ясними результати за 1-й квартал, коли в країні напрями політики будуть ще чіткішими, і коли геополітична ситуація на Близькому Сході стабілізується на етапі. До цього моменту ринок, швидше за все, зберігатиме риси «перехідного періоду»: основна лінія нечітка, ротація секторів відбувається, а напрям розмитий.

Щодо загального руху A股 у 2-му кварталі Wang Zhongyuan зберігає прогноз про коливальну диференціацію; ключових змінних три:

По-перше, орієнтир політики. Дія політик антициклічного регулювання й надалі підставляє підпірку; грошове середовище відносно м’яке, але потрібно спостерігати за ефектом трансмісії. Сигнали політики на ключових часових точках на кшталт засідань політбюро (політико-економічного керівництва) сильно впливають на ринкові настрої.

По-друге, верифікація результатів. У період із середини—наприкінці квітня до червня триває щільне оприлюднення прогнозів за 1-й квартал і півріччя; «якість» зростання прибутків компаній буде перевірена. Якщо технології, нова енергетика та інші напрями продовжать демонструвати підтвердження результатами, індекс матиме підтримку; якщо ж у цілому буде нижче очікувань — ринку потрібен час, щоб переварити тиск.

По-третє, геополітичні ризики на Близькому Сході. Це найбільший зовнішній хвостовий ризик зараз. Якщо ситуація в Ірані та Ізраїлі піде далі в ескалацію, коливання цін на нафту передасться в очікування глобальної інфляції, а далі вплине на очікування щодо глобальної ліквідності та ризик-апетит.

Як формувати позиції в портфелі

У березні ринок коливався й знижувався; у квітні — відбулася «відкриття дверей» з добрим стартом, додавши до цього вікно розкриття результатів. Як інвесторам добре налагодити керування позиціями та розміщення по секторах?

Li Shiyu проаналізував: сьогодні лідирували медицина та біологія, зв’язок і кольорові метали; їхня головна спільна риса — яскраві результати. Увійшовши в квітень, у міру того як відбуватиметься щільне розкриття річних і квартальних звітів, варто звернути увагу на галузі та компанії, які показують прибутки вище очікувань; у цьому середовищі, цілком можливо, з’явиться наступна «велика бичача акція» (великий “bull stock”).

Засновник Zisheng Xing Investment Wang Zhongyuan повідомив журналістові: сьогоднішня ринкова ситуація — не «відскок після перепроданості» в класичному сенсі і не є початком нової наступальної кампанії; радше це відновлення настроїв ринку, викликане торговою угодою (TACO) уряду Трампа та розвитком подій у регіоні бойових дій на Близькому Сході. Технологічна основна лінія в короткостроковій перспективі стикається з двома видами тиску: по-перше, у середині—наприкінці квітня відбудеться щільне розкриття результатів за 1-й квартал, тож потрібна верифікація прибутками щодо оцінок; по-друге, обчислювальні потужності, застосунки AI тощо раніше вже виросли доволі сильно, і перетравлення прибуткових позицій ще не завершено.

Bi Mengjuan радить: фокусуватися на висококон’юнктурних сегментах і застосувати стратегію «збалансоване розміщення + контроль обсягу позицій», щоб використати інвестиційні можливості, які дає верифікація результатів за 1-й квартал; водночас слід забезпечити стоп-лосс і керування позиціями, зберігаючи стабільність інвестування.

Zheng Yanxin радить: зберігати раціональний оптимізм, не гнатися за зростанням ціни, робити акцент на структурі, та тримати помірну частку позиції. Паралельно, уважно стежачи за поведінкою обсягів, можна розподіляти поетапно технологічну лінію зростання і, помірно додаючи кольорові метали та інструменти з високими дивідендами як допоміжні.

Wang Zhongyuan радить тримати позиції на рівні 50–60% і мати «і напад, і оборону». Коли напрям незрозумілий, контролювати просідання (avoid drawdown) важливіше, ніж гонитися за еластичністю відскоку. У 2-му кварталі ключові можливості — дві: по-перше, інструменти, де корекція вже достатньо відбулася, оцінки є адекватними, і які показали прибутки за 1-й квартал вище очікувань; по-друге, структурні напрями, на які впливають політика або каталізатори подій, наприклад інноваційна фармацевтика, «китайська спецоцінка» (中特估) тощо. На рівні ризиків слід остерігатися системного удару, який може спричинити погіршення геополітичної ситуації, а також впливу змін у закордонній ліквідності на потоки іноземного капіталу.

		Sina повідомлення-розкриття: це повідомлення є передруком із медіапартнерів Sina. Sina.com публікує цю статтю лише з метою поширення більшої кількості інформації, і це не означає, що Sina підтримує її погляди або підтверджує описані в ній твердження. Контент статті призначений лише для довідки й не становить інвестиційної поради. Інвестори діють на власний ризик.

Масив інформації та точне трактування — усе в Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Yang Hongbu