Зробіть ставку на нову енергетику: хто з "трьох великих нафтових компаній" перетвориться у лідери?

Нещодавно оприлюднили річні звіти за 2025 рік усіх трьох «трубопровідних гігантів» («三桶油»). У сукупності вони досягли чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, у розмірі 8B юанів, що демонструє певну здатність протистояти ударам.

2025 року міжнародний ринок нафти став для нафтогазових компаній іспитом. Середньорічна ціна ф’ючерсів на нафту Brent упала до 68,19 дол. США за барель, у річному вимірі це на 14,6% менше; саме цей показник безпосередньо визначив базу результатів за рік для PetroChina, Sinopec і CNOOC.

Нещодавно оприлюднили річні звіти за 2025 рік усіх трьох «трубопровідних гігантів» («三桶油»). У сукупності вони досягли чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, у розмірі 311.19B юанів, що демонструє певну здатність протистояти ударам. У минулий період падіння цін на нафту «三桶油» не змовляючись обрали для хеджування зниження цін нарощування видобутку, для стабілізації очікувань — дивіденди, а для пошуку нових просторів зростання та розвитку — трансформацію й підвищення стійкості.

Здатність ефективно протистояти ризикам

Перед шоком від падіння цін на нафту у 2025 році різницю в здатності протистояти ризикам зумовнили профілі бізнесу кожної з «三桶油».

PetroChina, чиї бізнеси охоплюють усі ланцюжки — від розвідки та видобутку до переробки й реалізації, демонструє найсильнішу здатність протидіяти коливанням. З її річного звіту видно: чистий прибуток, що належить акціонерам, за рік становив 157.3B юанів, у річному вимірі він скоротився лише незначно — на 4,48%, а денна прибутковість усе ще сягала 430M юанів. Сущева проривна робота, досягнута PetroChina в трьох найбільших нафтогазоносних басейнах — Таримському, Сичуаньському та Ордоському, стала опорою для забезпечення найбільшого приросту вітчизняного видобутку нафти з часів «14-ї п’ятирічки».

Голова ради директорів PetroChina Дай Хоулян на брифінгу щодо результатів заявив, що у 2025 році, протистоячи несприятливому впливу падіння та коливань міжнародних цін на нафту, PetroChina зберігала підхід «стабільність із поступом», максимально використовуючи переваги інтеграції «вгору-вниз» у межах ланцюжка створення вартості, досягла стійких і гнучких операційних результатів. «Ми не лише втримали нижню межу ефективності, а й досягли проривного прогресу у сферах природного газу та нової енергетики, заклавши міцну основу для руху до світу класу підприємства “на віки”.» — підкреслив він. Він також зазначив, що модернізація системи корпоративного управління та здатності до управління безперервно просувається, а ключові конкурентні переваги постійно посилюються, що відображає стратегічну стійкість і здатність протистояти ризикам у складному середовищі.

CNOOC також відчула тягар падіння цін на нафту: хоча її прибуток у річному вимірі зменшився на 11,49%, маржа чистого прибутку 30,67% усе ще є найвищою серед «三桶油», а базова «високоприбуткова» частина бізнесу не зрушила з місця. Згідно з річним звітом, CNOOC у акваторії Бохайського моря відкрила/зосередилася на низці нафтових родовищ рівня кількох сотень мільйонів тонн, а по глибоководному проекту в Гаяні вихід продукції нарощується понад очікування. Основні витрати на барель (cost oil) — близько 28 дол. США. Petrochem (Sinopec) у сегменті upstream також показала непогані результати: дохід від розвідки й розробки в умовах «проти течії» зріс на 18%, встановивши найвищий рівень за останні десять років; а третє родовище сланцевого газу рівня «понад 1 тис. млрд кубометрів» у Сичуаньському басейні також забезпечило підтримку стабільного виробництва на родовищі Фулінь сланцевого газу.

Безперервний тиск на downstream-переробку при одночасно стабільному розвитку upstream-сегменту створює контраст, який і став ключовою змінною для розбіжності результатів «三桶油». Sinopec, у якої частка downstream вища, зазнала найбільшого тиску: чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 318,09 млрд юанів, у річному вимірі він скоротився на 36,78%. Хоча upstream-сегмент дав значний приріст, його все ще було недостатньо, щоб компенсувати пригнічення з боку downstream.

Директор Sinopec та генеральний директор Ван Тао на брифінгу щодо результатів заявив, що через несприятливі чинники, зокрема значне зростання цін на сиру нафту, дефіцит імпортних ресурсів сирої нафти та високі ставки фрахту, виробничо-операційна діяльність компанії з нафтопереробки й хімії стикнулася зі значними викликами.

Природний газ: зростання всупереч тренду як стабілізатор опори

На тлі тиску на переробку та звуження простору зростання для традиційного паливного бізнесу, зростання природного газу всупереч загальному тренду стало найстабільнішою опорою серед результатів «三桶油» за 2025 рік.

Згідно з річним звітом PetroChina, у 2025 році внутрішній продаж природного газу становив 31.81B кубометрів, що на 5,6% більше; операційний прибуток — 608,02 млрд юанів, у річному вимірі це приріст на 12,6% всупереч тенденції, і саме це стало ключовим інструментом хеджування падіння прибутку в сегменті розвідки та видобутку. CNOOC/Sinopec у Сичуаньському басейні відкрила третє родовище сланцевого газу рівня «понад 1 тис. млрд кубометрів», забезпечивши ресурсну підтримку для стабільної роботи родовища сланцевого газу Фулінь.

Видно, що природний газ як енергетичний міст для перехідного періоду до низьковуглецевості стає важливою опорою для компаній у балансуванні коливань традиційного бізнесу та стабілізації загальних результатів.

Нова енергетика — це все ще «вага» у ставках «三桶油» на майбутнє.

2025 року плани «三桶油» у сфері нової енергетики помітно прискорилися. PetroChina досягла обсягу виробництва електроенергії з вітру й сонця 79,3 млрд кВт·год, що на 68,0% більше; площа нових контрактів на геотермальне опалення перевищила 60.8B кв. м. Компанія обрала шлях інтегрованого розвитку «нафта і газ + нова енергетика»: у регіонах нафтових родовищ вона планує розміщувати сонячні та вітрові електростанції, заміщуючи споживання викопного палива у виробничих процесах «зеленою електроенергією».

Sinopec, зі свого боку, активно створює комплексного постачальника енергетичних послуг у сегменті «нафта і газ + водень + електрика для сервісів (обслуговування електротранспорту)». Голова Sinopec Хоу Цзюнь у брифінгу щодо результатів чітко заявив: компанія прискорює розвиток водневої індустрії як важливого напрямку нової енергетики, і «у період “15-й п’ятирічки”» твердо триматиметься мети побудови «Першої у Китаї водневої компанії». Згідно з річним звітом, Sinopec побудувала понад 13 тис. станцій зарядки й заміни акумуляторів; у 2025 році обсяг заряджання на її операційній платформі перевищив 5 млрд кВт·год, що майже на 200% більше.

CNOOC розглядає морську вітроенергетику як ключовий напрям прориву: у річному звіті розкрито, що доступ до ресурсів нової енергетики отримано понад 11 млн кВт; проєкт далековідчутної плавучої вітроенергетики «CNOOC Guanlanhao» працює стабільно; також поставлено ціль, що до 2030 року частка доходів від бізнесу нової енергетики досягне 10%.

Представники галузі зазначають: протягом наступних 5–10 років, хто зможе першим у сфері нової енергетики сформувати стійку прибуткову модель, той і займе ініціативу в наступному раунді конкуренції.

Траєкторія «прориву» дедалі більше рухається в «нове»

Якщо результати за 2025 рік можна розглядати як концентровану перевірку стратегічних рішень минулих років, то напрями капітальних витрат відображають майбутній «проривний» шлях «三桶油».

Стратегія CNOOC найбільш чітка: вона системно поглиблює роботу в ключовій сфері — морській нафтогазовій галузі. Згідно з річним звітом, прогноз чистого виробництва CNOOC на 2026 рік становить 780–7.93B барелів нафтового еквівалента; компанія поступово рухається до цілей 65 млн тонн нафти в еквіваленті всередині країни, а надалі — 70 млн тонн. Завдяки багаторічним технічним накопиченням і здатності контролювати витрати CNOOC перетворює переваги розробки глибоководних нафтогазових ресурсів на безперервну спроможність наступництва ресурсної бази.

Старший віцепрезидент CNOOC і головний фінансовий директор Му Сюпінь на зустрічі з інвесторами щодо результатів заявив: нещодавнє зростання міжнародних цін на нафту є загалом позитивним для компанії; оскільки доходи відображатимуться в бухгалтерському обліку, це поступово відобразиться в ефектах компанії. Це означає: у період «високих цін на нафту» вивільнення потужностей CNOOC безпосередньо трансформується у зростання прибутку.

PetroChina обрала шлях «стабільна нафта та зростання газу, паралельний розвиток нафти й газу», водночас прискорюючи інтеграцію нової енергетики з традиційним бізнесом. У 2025 році в сегменті природного газу компанія намагається перетворити ресурсні переваги на ринкові: шляхом розширення масштабів внутрішніх продажів і оптимізації закупівельних витрат вона вирощує природний газ як друге стабільне джерело прибутку. Крім того, компанія продовжує розвивати модель інтегрованого розвитку «нафта і газ + нова енергетика»: знижуючи виробничі витрати традиційного бізнесу та водночас забезпечуючи сценарії застосування й простір для поглинання для бізнесу нової енергетики.

Як компанія з найвищою часткою downstream у ланцюжку «三桶油», Sinopec стикається не лише з випробуванням через коливання цін на нафту, а й із структурними викликами: досягнення верхньої межі попиту на нафтопродукти та надлишок у хімічному ринку. Згідно з річним звітом, Sinopec, з одного боку, планує в 2026 році збільшити інвестиції в сегмент розвідки й розробки до 100M юанів, прагнучи досягти більшого прориву у upstream-бізнесі; з іншого боку — нарощує якість у downstream: через «зменшення нафти й збільшення хімії, зменшення нафти й збільшення спеціальної хімії» вона просуває перехід переробки на більш високий рівень. Паралельно, спираючись на велику кінцеву мережу, компанія прискорює перетворення на комплексного постачальника енергетичних послуг.

Заголовок: Останній річний звіт щойно оприлюднено — розбіжність результатів, «三桶油» прискорює трансформацію

Стаття: З репортерських матеріалів нашого видання Цюй Пейрань

Вихідні дані: China Energy News (cnenergy)

Редактор: Ян Чіцянь