4/6 тижня — оновлення у вихідні

Завершилися святкові вихідні на Цінмін, і за ці три дні маленької перерви в ситуації на Близькому Сході також з’явилося багато нових змін: з того боку, де «Жовтий пан» (схоже, мається на увазі позиція США), тепер кричать, що Іран 7–8 квітня має якнайшвидше здатися та відкрити Ормузьку протоку. Погазжувальник (посередник) наразі також докладає зусиль, аби досягти 45-денного протоколу про припинення вогню — і це, по суті, просто хоче, щоб обидві сторони спочатку зупинили бої, а вже потім поступово домовлялися. Поки що в цій справі ще немає чітких результатів. Зрозуміло, що це той результат, якого хоче «Жовтий пан». Але, на мою особисту думку, Іран не погодиться, бо наразі в нього немає причин погоджуватися на припинення вогню.

За ці три дні п’ятого покоління винищувачі США Іран «новою» системою протиповітряної оборони збив прямо-таки безпосередньо. Це означає, що наразі повітряні сили США не в такому режимі, як «прилетіли — і пішли, коли захотіли». Це ж винищувачі п’ятого покоління, а їх збила щойно введена Іраном нова система ППО. Навіть пілотам потрібні безперервні операції з порятунку. Ймовірно, його врятували, але для його порятунку американській стороні довелося втратити багато солдатів. Імовірно, ця система ППО — від «великої гуски» (РФ), бо якби в Ірану вона була раніше, то тоді ще на початку війни її б уже використали, а не чекали б цілий місяць після старту війни, щоб застосувати. Я думаю, що, ймовірно, саме впродовж цього місяця наполеглого протистояння Іран показав «великій гусці» та іншим країнам свою цінність, і вони побачили рішучість Ірану до впертої оборони. Тому й посилилася підтримка Ірану з боку «великої гуски» та інших країн, і завдяки цьому Іран зміг отримати нову систему ППО, яка здатна збивати літаки п’ятого покоління.

[Тяоґуба]
Усім можна поміркувати: у світі зараз країна, яка має винищувачі п’ятого покоління, — це дуже й дуже небагато. А країни, у яких навіть немає п’ятого покоління, імовірно, також неможливо розробити систему протиповітряної оборони, яка може збивати літаки п’ятого покоління, бо в них просто немає об’єкта для симуляції. Тож ця система майже напевно — лише те, що мають держави, які володіють винищувачами п’ятого покоління. І ще це, звичайно, може бути «великою гускою», а також, імовірно, «пандою», бо, можливо, ми хочемо перевірити здатність цієї системи ППО в реальних бойових діях. Адже ніхто не мав справді можливості у війні протистояти винищувачам п’ятого покоління США, і в бойових умовах також перевірити, як нова система ППО дозволяє без особливого тиску збивати літаки п’ятого покоління США. В інший час у вас просто немає таких шансів.

Це як раніше КНДР, коли направила війська на підтримку Росії: прямо виключили можливість бойового удару американських солдатів по Україні. Насправді, з одного боку, це була військова взаємодопомога в обмін на відповідні вигоди. З іншого боку, коли в себе в країні зараз мирний стан, вона через можливості інших країн отримує цінний бойовий досвід. Для великих держав, які довго перебувають у мирі, це дуже гарний шанс: забрати ці реальні бойові навички з війни назад у себе, а потім використати для навчання нових родів військ. Це може сильно підсилити практичні бойові можливості всієї армії. І це, серед іншого, є тим, чого хотіла КНДР.

Отже, ця нова система протиповітряної оборони, ймовірно, таємно надана або «великою гускою», або «пандою», бо в обох є підстави. Крім того, «велика гуска» також домовилася з Іраном про нову військово-торговельну угоду, і її нові літаки поступово прямують до Ірану. Ця війна між США та Іраном: зростання нафти просто змусило «велику гуску» заробити надзвичайно багато. Я раніше вже казав: незалежно від того, що на словах каже Росія про те, що вона нібито хоче сприяти перемовинам, насправді це неможливо. Якщо ти Росія, ти теж хочеш, щоб США та Іран продовжували битися: так ти одночасно затягуєш США в близькосхідну війну й відволікаєш їх від тиску на українському напрямку, і водночас можеш божевільно продавати нафту за високими цінами та заробляти без міри. Тому, якщо ти Росія, ти теж неофіційно, буквально в тіні, будеш підживлювати Іран. А для нас зараз, поки США ще не були реально втягнуті в близькосхідну війну, імовірно, ми чекаємо кращої можливості: коли США фактично кількома десятками тисяч солдатів опиняться в наземній війні в Ірані й стоятимуть у безвиході. Тоді, я думаю, шанс «забрати назад Ваньвань» (тобто вирішити питання, що давно назріло) — теж дуже ймовірно, що треба буде добре вловити.

Загалом, я вважаю, що наразі Іран точно не погодиться на 45-денний протокол про припинення вогню. І також «Жовтий пан» щодо останнього терміну, який він оголосив за дві останні доби — щодо останнього відкриття Ормузької протоки — Іран на це також не реагуватиме. А що буде після того, як о 8:00 ранку 8 квітня мине останній термін, який «Жовтий пан» оголосив: чи буде він ще жорсткіше бомбити Іран, чи реально введе сухопутні війська для наступу — може, наразі навіть сам «Жовтий пан» цього не знає; тільки майбутній «Жовтий пан» зможе це знати. Але сьогодні Іран уже сказав: якщо конфлікт і далі нарощуватиметься, вони разом із «підлеглими» зачинять і Мандебську протоку напряму. Якщо справді зачинять Мандебську протоку, то в момент, коли з’явиться новина, Brent нафта, ймовірно, за один день може одразу підскочити до 130+ і вище, а A-акції (大A) у той день, імовірно, можуть різко впасти на 3%-5%+.

Минулого року 7 квітня сталася епічна хвиля різкого падіння. Завтра знову 7 квітня. Але я особисто вважаю, що цього разу ситуація буде набагато кращою, ніж тоді: тоді це була несподівана новина вже після закриття торгів, і позиції на той момент були великі. А зараз, починаючи з мого попередження 15 березня: «якщо проб’єте 4080 — зменшуйте позиції, якщо проб’єте 4050 — зменшуйте позиції, якщо проб’єте 4000 — зменшуйте позиції», — три рази поспіль зменшували позиції, тож позиції вже суттєво знизилися. Також я говорив: якщо у вас справді є «велике серце» й ви здатні прийняти ризик, то ви можете на рівні біля 3815 робити «дно-покупку», ставити на відскок. І так успішно вийшло: від 3800 до 3950 зробили риб’ячий відскок.

А на 1 квітня, у точці 3950, я також казав зменшувати позиції, бо закрили прогалину і вже не було висхідної сили. Тому якщо всі й справді зменшували позиції на 3950, то вийшло: ми три рази поспіль зменшували позиції на високих рівнях і втекли з вершини. А потім біля 3800 зробили «сильно перепродане» дно-покупку на відскок. А на 3950 ми знову втекли з вершини — цього разу ми втекли з «вершини відскоку».

Якщо подивитися на прогноз індексів, то коли треба було йти з вершини — ми відносно вчасно йшли з неї. Усім, хто хотів купувати на дні заради відскоку: я давав рівні індексу, близько 3815. Саме тоді, коли робите відскок-покупку, за індексом, як на мене, ці два місяці все було непогано.

І ще на початку березня я говорив свою позицію: принаймні до початку квітня війна не зупиниться, і нафта ще зростатиме.

Зараз, спираючись на поточний вплив зовнішніх ринків і близькосхідної війни, я знову наперед поділюся своєю особистою думкою: я вважаю, що ця близькосхідна війна триватиме щонайменше до початку травня. А ціна Brent із високою ймовірністю в цьому місяці проб’є та коливатиметься, закріпившись вище за 120. Якщо ескалюватиметься конфлікт і закриють Мандебську протоку, то в цьому місяці Brent прямо може дійти до 130+ і навіть у короткостроковій перспективі торкнутися 150+. Паралельно, після того як індекс SSE (Шанхайський) закриє прогалину на 3950, далі, ймовірно, буде низхідний тренд на коливання. Я вважаю, що опора (підтримка) на 3800 все ж буде пробита. Наступна підтримка — на 3730. Це місце — найбільша підтримка в уяві багатьох дрібних інвесторів. Бо саме тут проходить межа «бичачого та ведмежого» циклу за десятиріччя. Тож зараз багато дрібних інвесторів і старих біржовиків не продають із збитком: вони вважають, що бичачий ринок усе ще існує. Підтримка 3730 підпирає знизу, і вона ще тримається.

А нині ринок постійно зменшує обсяг торгів: дрібні інвестори не хочуть «різати» збитки, не хочуть віддати свої фішки. Це означає, що основні гравці мають «вдарити», аж доки мрія дрібних інвесторів про бичачий ринок не зламається в їхній внутрішній психології, і тоді вони вже зважаться різати збитки та віддати фішки. І от у той момент, коли підходить час, державна команда заходить знову — якраз тоді.

Зараз державна команда й досі зменшує позиції у CSI 300 (沪深300). Минулого разу, 7 квітня, коли вони робили «дно-покупку», це принесло їм величезний прибуток. А цього разу, коли настане рівень, на якому дрібні інвестори будуть різати збитки, імовірно, державна команда знову зробить дно-покупку. Офіційною назвою це буде «підтримка стабільності ринку». Хе-хе.

Загалом, я думаю: цього року по індексу, у короткостроковій перспективі кілька місяців усе ще буде тренд на зниження з коливаннями. І водночас, якщо індекс проб’є 3500, тоді фішки стануть надзвичайно вигідними за ціною. Наразі, вище 3800, відстань до 3500 — це десять пунктів простору. Здається, що це багато, але якщо реально «падає», то все дуже швидко: як тільки війна чи конфлікт ескалює, наступного дня індекс цілком може впасти одразу на 4%+, це цілком нормально. А наступного дня ще на 2% відкрити падіння, і цілий тиждень коливання знизу — і можна впасти до 3500. Навіть якщо влучити точно в 3500, я все одно вважаю, що бичачий ринок ще існує.

Навіть коли трапляються різкі відкоти індексу посередині, я вважаю, що це все одно відповідає траєкторії, за якою індекс має рухатися з коливаннями вгору. За найгіршого сценарію: нафта стабільно триматиметься вище 150+, а індекс, на мою думку, повернеться в діапазон 3300–3500 і буде там коливатися — і це виглядає як досить непогане місце. Діапазон коливань у травні-червні 2025 року саме там.

А от коли індекс зможе знову оновити історичні максимуми — це буде тоді, коли близькосхідна війна справді завершиться, і коли справді почнуться реальні перемовини. Саме тоді зовнішні обставини знову підтримають висхідний рух. Інакше — вплив війни так і лишається тут, і ризик ескалації конфлікту також залишається тут. Тому A-ринок неможливо, щоб всупереч ситуації, «по всьому світу» підняли його одним махом: в нього немає «генів» для такого. Державна команда вже весь час шалено скорочує позиції на високих рівнях — і «генів» зростати всупереч ринку також з самого початку не існує.

Отже, зараз усім: індекс 3880. Неважливо, що в короткостроковій перспективі каже «Жовтий пан», неважливо, коли він трубить про перемовини, неважливо, що сьогодні він розповідає про пом’якшення — це не має значення. Але на короткій дистанції траєкторія американських акцій і A-ринку дуже сильно підв’язана до того, що він каже. Тому ми пропонуємо робити те, що можемо: на високих рівнях зменшувати позиції, не намагатися заробити на тій «вигоді» на 3900. Бо з погляду «зараз» я вважаю, що це загалом позиція, де ризики значно перевищують можливості. Реально «додавати й агресивно робити» — це місця, де треба заходити: або коли індекс на хорошому обсязі розганяється, стоїть і закріплюється вище 4200, або коли падає в дуже безпечне місце — у місце, де можливості більші за ризики. Тоді можна заходити знову і «змітати» кров’ю зароблені фішки. А зараз кожного дня обсяг зменшується, дрібні інвестори лежать без руху, алгоритмічні стратегії збирають «коротко-лонг» з коливань зверху-вниз. Де ж тут «кров’яні» фішки? Їх немає. Тож і я раніше весь час казав: якщо ви не можете контролювати ринок з його стрибками то вгору, то вниз, і слова «Жовтого пана», просто сидіть у кеші, чекайте. Кеш не «розстріляють». Не бійтеся!

Ще скажу про одну акцію — «Цяньцзянь Мотор» (钱江摩托). Цей папір зайшов у листопаді наприкінці. Протягом усього часу він підтримував коливальний тренд. У середині, коли індекс ішов на відкат, він також послідовно знижувався. 20 березня, коли ціна пробила підтримку 15, ми почали будувати позицію — власне, собівартість входу була трохи вище 15. Після пробиття підтримки 15 я наприкінці дня вже не став зменшувати позицію — і другий день продовжував падати, я теж не зменшував, бо моя внутрішня підтримка була 13.5.

Зазвичай мій рівень стоп-лос для таких акцій — це максимум 10% від мого входу. Після того, як я купив, я максимум готовий «терпіти» просідання на 10%. Якщо це стається — я одразу виходжу та ріжу збитки, бо це означає, що моя попередня оцінка була неправильна, і я міг зайти відносно високо. Тому загалом я виставляю стоп-лос приблизно на 10%. А чому я тримав 13.5 у випадку 钱江? Найважливіше: гранична підтримка в діапазоні коливань у період з квітня по липень 2025 року — це якраз 13.5. Тож і моя внутрішня гранична підтримка теж була 13.5.

А 31 березня він підлетів до дошки (зробив «планку»), і оскільки він не дійшов до мого рівня тейк-профіту, я не виходив. Також того дня було видно, що хтось явно сильний робить «лонг». Я думав, що наступного дня принаймні буде високий старт (відкриття вище). Але цього не сталося: навпаки, на старті наступного дня ціна швидко пішла вниз. Тож я теж ліниво не зменшував позиції, а продовжив тримати та навіть додав до позиції, коли ціна продовжувала падати в районі -5% відносно води (тобто нижче рівня закриття/опорних значень). Бо я тримав так довго, і саме знизу був величезний обсяг на підйомі, до того ж новинний фон мав стимул: сюжет про те, що «Zhang Xue» (張雪) виграв коронний титул на мотоциклі. Стимул був, але чекати від цього «підхвату» довелося, бо все одно не дочекалися.

Водночас з технічної точки зору в кінці дня 1 квітня я мав би зменшити позиції. Я міг би додати в моменті, коли після відкриття почалося прискорене падіння — щоб зловити відскок у процесі торгів. Але наприкінці дня останні 10 хвилин цього так і не сталося. Плюс 1 квітня можна було вже бачити технічно: там також був величезний обсяг. І обсяг навіть був більшим, ніж обсяг 31 березня. Насправді технічно тоді треба було б зменшити позиції.

Якщо ж обсяг 1 квітня був би зменшений (скорочений), тоді можна було б не зменшувати: скорочення обсягу означає, що дрібні інвестори «цінують» — немає бажання продавати. Особливо після того, як 31 березня зробили дошку. На наступний день прямо з відкриття ціна швидко пішла вниз на 5%: дрібні інвестори, імовірно, фізично не змогли б встигнути вийти з продажем на відкритті. Тож за підсумками: після швидкого падіння з відкриття 1 квітня всередині дня не було відскоку — ціна весь час трималася приблизно на рівні -5%. Теоретично наприкінці дня треба було зменшити позиції хоча б на ту частину, яку підбирали в моменті нижче 5%. Тоді «база» (довга позиція) не ставала б більшою, а ризик був би контрольований.

Паралельно 2 і 3 числа обсяг знову скоротився. Ці два дні я також продовжував робити підбирання в моменті, додаючи позиції, коли було нижче -4% у торгах. Якщо не враховувати вплив близькосхідної війни та нафти, тоді мої додавання 2 і 3, на мою думку, не були б проблемою. Але коли я ввечері робив ретроспективний розбір, мені з’явилося відчуття, ніби в мене «діалог лівої й правої півкуль» (тобто внутрішня боротьба). Спокійно вночі я вирішив: війна на Близькому Сході, ймовірно, ще триватиме, нафта ще зростатиме, і коли індекс відскочить до 3950 — він знову має відкочуватися. Але 2 і 3 у моменті я все одно не втримався та додав до 钱江 摩托, підбираючи внизу. Це, мабуть, і є людська природа.

Багато разів у цьому ринку, коли ти заспокоюєшся, ти розумієш, яка дія правильна, а яка — неправильна. Але коли ти відкриваєш день і навколо тебе в голові крутяться всілякі зовнішні новини, рух нафти, рух індексів, рух секторів, хороші й погані новини — тоді тобі справді важко, як робот, утримати контроль над своїми емоціями. Коли акція різко злітає вгору, тобі важко втриматися, щоб не продовжувати дивитися за нею. І якщо з’являється відкат на високих рівнях — складно не продавати. Хоч у голові ти думаєш «ще може рости», але рука не може втриматися. Ти знаєш, що багато паперів ще падатимуть, але все одно в моменті не можеш стримати бажання додати для короткострокового лівобічного входу (тобто заходу до підтвердження). Хаха. Власне, цікава частина гри у трейдингу — ось у цьому. Це партія шахів проти опонента, і це теж партія шахів проти власної людської жадібності та страху. Опонент — це дуже важкі для перемоги ролі. Тому заробити на цьому ринку справді складно — і я на собі теж це відчуваю.

Ділюся так багато — щоб підкреслити ще один момент. З погляду теханалізу: якщо 1 квітня це було б зі скороченням обсягу (тобто після того, як 31-го був «величезний обсяг»), і наступного дня було б скорочення обсягу та низький старт, тоді можна додавати позиції, і наприкінці дня не обов’язково зменшувати. Але якщо це було з розширеним обсягом — тоді за ідеєю, у першу годину від старту ти не знаєш фактичної картини з обсягом. Теоретично, якщо відкрилися нижче, додавати — нормальна поведінка. Але якщо наприкінці дня немає відскоку всередині дня — принаймні треба зменшити позиції, які були додані. Це правильний вибір. А щодо того, додавати чи ні 2-го і 3-го — там усе залежить лише від того, скільки в вас «вистрілів» (тобто скільки є запасу в позиціях): бо в ті дні обсяг був скорочений. І ще нагадування: якщо підтримка 钱江 摩托 проб’ється нижче 15, тоді дивимося на 13.5. Якщо 13.5 проб’ється — я одразу повністю очистю позицію. Рішення за кожним — приймайте самі.

Тепер розповім детальніше про сам папір 钱江摩托. Нещодавно вийшли результати річної звітності: по суті, прибутковість не дуже. Зростання чистого прибутку — тому що земельні активи продали й заробили на продажі землі. А прибуток без коригування (扣非净利润) дуже слабкий. Продажі теж падають. Але є світла сторона: показники продажів на зовнішні ринки (експорт) непогані, особливо цього року, коли ціни на нафту різко зросли. Це справді сильний плюс для сектору електромобілів і мотоциклів? (мотоциклів) — загалом для цього кластера це великий позитив, бо мотоцикли ще за 20 років тому в Китаї були дуже звичним транспортом. Наприклад, мотоцикл на 250cc: витрата на 100 км — приблизно 3 літри бензину. За нинішньою ціною 92-го бензину 8.5 — це приблизно 26 юанів. Зараз ціни на пальне зростають, і накладається стимул від того, що 张雪 виграв корону для внутрішнього ринку мотоциклів у країні. А ріст нафти ще більше стимулює зовнішні ринки для експорту, бо за кордоном нестача пального ще відчутніша. Отже попит на мотоцикли теж має різко зрости разом із ростом нафти. У сегменті 250cc частка ринку 钱江 все ще непогана, а експортні дані також непогані. Це той «сюжет», який може розповісти ринок капіталу. І саме це — короткостроковий позитивний фактор.

Негатив — дані за 2025 рік справді погані. Але звітність уже вийшла, і я вважаю, що ринок її вже переварив. Проте є ще один негатив: я думаю, що індекс має коригуватися. І питання: чи зможе він, навіть коли індекс коригується, рухатися всупереч і йти вгору? Я вважаю, що ймовірність цього дуже мала. Бо того дня, коли індекс впав до 3800, він також падав разом із індексом. Не видно було тенденції, що він здатен піднятися всупереч ринку. Тож усі можуть звіритися з моїми вищеописаними думками й самі прийняти рішення. Я не буду сліпо (бездумно) ні за яких умов, незалежно від ситуації і незалежно від позиції цього паперу, беззастережно хвалити будь-яку акцію. Я буду робити об’єктивний аналіз з урахуванням поточного ринку і цього паперу. Я заходжу в будь-яку акцію не «просто так» — у мене є свої причини. І виходжу з будь-якої акції — теж є свої причини. Поділився з вами як довідник. Оце все. Працюймо далі.