Ринок облігацій закрився | Коливання з переважанням зростання, дохідність 10-річних державних облігацій злегка підвищилася на 0,5 бп

Питає АІ · Чому зростання PMI не змогло розвернути висхідний тренд дохідності на ринку облігацій?

Caixin Finance 3月31日讯（編集 李响） Сьогодні індекс Shanghai Composite пішов угору, а потім відкотився; протягом дня ліквідність у цілому була дещо вільною, однак ринок облігацій загалом торгувався «в мінусі» (зелені цінові зміни). Дохідність 10-річних держоблігацій незначно зросла на 0.5 bp. За оцінками фахівців, наразі в ситуації на Близькому Сході все ще є значна невизначеність. Хоч наприкінці кварталу ліквідність була вільнішою, і через це попит на розміщення з боку фондів та банків дещо вивільнився, тиск від «відкату» вже почав проявлятися. У другому кварталі ринок облігацій, імовірно, й надалі демонструватиме коливання з переважанням сильних настроїв.

Якщо розглянути детальніше: ф’ючерси на держоблігації на закритті показали зростання в більшості контрактів. Контракт на 30 років (базовий) зріс на 0.15% до 111.690 юаня; контракт на 10 років (базовий) зріс на 0.04% до 108.400 юаня; контракт на 5 років (базовий) зріс на 0.03% до 106.105 юаня; контракт на 2 роки (базовий) залишився на рівні 102.538 юаня.

На міжбанківському ринку основні процентні ставки за борговими інструментами здебільшого зростали. Станом на 16:30 активні випуски: дохідність за 10-річними держоблігаціями 260005 зросла на 0.5 bp до 1.808%; дохідність за 10-річними держоблігаціями з держгарантією/спонсорованими установами 250220 зросла на 0.2 bp до 1.956%; дохідність за 30-річними держоблігаціями 2500002 зросла на 1.1 bp до 2.2845%.

（Джерело даних: Wind, підготовлено Caixin Finance）

Первинний ринок:

Фахівці зазначають: сьогодні офіційний PMI у промисловості Китаю за березень опубліковано на рівні 50.4, що є підвищенням порівняно з попереднім значенням 49. Водночас, на тлі нинішньої невизначеності щодо ситуації на Близькому Сході, учора на ринку відзначалося загальне різке зниження дохідностей здебільшого через те, що на кінець кварталу ліквідність була вільнішою. Сьогодні ліквідність усе ще дуже вільна: DR001 (середньозважена ставка) знизився більш ніж на 3 bp до рівня біля 1.27%. Попит на розміщення з боку фондів, банків тощо вивільнився, але тиск від відкату вже почав проявлятися. У другому кварталі ринок облігацій, імовірно, й надалі підтримуватиме коливання з переважанням сильних показників.

У частині відкритого ринку: ПОВІДОМЛЕННЯ Народного банку Китаю свідчить, що 31 березня було проведено операції зворотного РЕПО на 32.5B юанів строком на 7 днів із фіксованою процентною ставкою та кількісними заявками. Операційна ставка — 1.40%; обсяг заявок — 32.5B юанів; обсяг задоволеного попиту — 32.5B юанів. За даними Wind, у цей день строком погашалися зворотні РЕПО на 17.5B юанів; виходячи з цього, денне чисте розміщення (net placement) становило 15B юанів.

Щодо ліквідності: у Shibor більшість короткострокових інструментів демонстрували зниження. Нічний продукт опустився на 4.1 BP до 1.277%; 7-денний — піднявся на 2.0 BP до 1.438%; 14-денний — знизився на 2.5 BP до 1.469%; 1-місячний — знизився на 0.2 BP до 1.495%, установивши мінімум із серпня 2022 року.

Процентні ставки міжбанківського РЕПО з фіксацією (定盘) здебільшого знижувалися. FR001 — без змін на рівні 1.4%; FR007 — мінус 2.0 базисних пункти до 1.49%; FR014 — мінус 2.0 базисних пункти до 1.5%.

Міжбанківські ставки РЕПО з фіксацією між банками (银银间回购定盘利率) здебільшого знижувалися. FDR001 — мінус 3.1 базисних пункти до 1.28%; FDR007 — без змін на рівні 1.43%; FDR014 — мінус 4.0 базисних пункти до 1.44%.

Ставки РЕПО з заставою (质押式回购) показали разноспрямовану динаміку зростання/зниження, конкретно так:

（Джерело даних: Wind, підготовлено Caixin Finance）

На вторинному ринку депозитних сертифікатів: за 3M державні випуски (国股) угоди відбувалися біля 1.44%, що на 0.5 bp нижче, ніж у попередній торговий день. Угоди за 1Y державними випусками (国股) — на рівні 1.5025%, що на 0.75 bp нижче, ніж у попередній торговий день.

（Джерело даних: Choice, підготовлено Caixin Finance）

（Caixin Finance 李响）