Ринок фінансових послуг зустрічає нові правила, прискорюючи трансформацію галузі

Кореспондент газети Ян Цзе

Згідно з повідомленням Державного фінансового управління нагляду 16 березня, з метою вдосконалення системи регулювання для компаній з управління активами та сприяння формуванню диференційованого розвитку й моделей нагляду, що відповідають можливостям, Державне фінансове управління нагляду нещодавно опублікувало «Тимчасові правила щодо оцінювання регуляторного рейтингу компаній з управління активами» (далі — «Правила»), які набирають чинності з дати їх оприлюднення.

Відповідальна посадова особа відповідних департаментів Державного фінансового управління нагляду зазначила, що для подальшого уточнення напряму розвитку індустрії з управління фінансовими активами, удосконалення системи регуляторних правил для компаній з управління активами, а також для стимулювання їхнього постійного підвищення рівня спроможності, ухвалення й оприлюднення «Правил» є вкрай необхідним. По-перше, це сприятливо для посилення регуляторної орієнтації. Використовуючи роль «палиці-вказівника» рейтингу, зобов’язати компанії з управління активами формувати обережну й стабільну концепцію ведення бізнесу та належним чином виконувати покладені на них обов’язки щодо довіреного управління. По-друге, це сприятливо для прискорення трансформаційного розвитку. Підштовхувати компанії з управління активами рівнятися на передові практики галузі, виявляти розриви й недоліки, безперервно посилювати власне будівництво спроможностей і посилювати внутрішні рушійні сили розвитку. По-третє, це сприятливо для раціонального розподілу регуляторних ресурсів. За допомогою регуляторного рейтингу краще відображати стан ризиків і особливості ведення бізнесу компаній з управління активами, визначати ключові установи та ключові сфери для нагляду, а також підвищувати точність і науковість наглядових заходів.

На думку представників галузі, офіційне оприлюднення «Правил» є важливим кроком у напрямі до регульованого та зрілого ринку банківських продуктів з управління активами, що сприятиме переходу компаній з управління активами від «змагання за масштаб» до «змагання за внутрішні навички», а згодом — до досягнення високоякісного розвитку.

Встановлено шість ключових елементів рейтингу

«Покластися на довірене тобі завдання і керувати заради іншого» — це першоджерело для індустрії управління активами, включно з індустрією з управління фінансовими активами. Дані, оприлюднені Державним фінансовим управлінням нагляду, свідчать, що станом на кінець грудня 2025 року 32 компанії з управління активами в країні мали обсяг продуктів з управління активами, що перебувають в обігу, у розмірі 30,7 трлн юанів, що становить 92% від усіх продуктів з управління фінансовими активами на ринку обсягом 33,3 трлн юанів. Після більш ніж шести років розвитку компанії з управління активами досягли позитивних результатів у нормативній трансформації, і вже стали важливою складовою вітчизняної індустрії управління активами.

«Водночас слід бачити, що в деяких установах цільові орієнтири розвитку потребують подальшого уточнення, професійні інвест-навички ще потребують підвищення, трансформація до розрахунку чистої вартості (net value) має бути поглиблена, а ризик-менеджмент не є достатньо досконалим тощо». Відповідальна посадова особа відповідних департаментів Державного фінансового управління нагляду заявила під час відповіді на запитання кореспондента.

Опубліковані цього разу «Правила» визначають загальні вимоги до регуляторного рейтингу компаній з управління активами, елементи рейтингу, базові процедури та категоріальний нагляд. По-перше, визначено елементи рейтингу та методи. «Правила» встановлюють шість модулів рейтингу: корпоративне управління, спроможність у сфері управління активами (asset management capability), управління ризиками, розкриття інформації, захист прав інвесторів і інформаційні технології. Вони передбачають відповідні вагові коефіцієнти 10%, 25%, 25%, 15%, 15% і 10%, а також цілеспрямовано встановлюють бонуси, штрафи та фактори коригування рівня для проведення комплексної оцінки операційно-управлінської діяльності та стану ризиків компаній з управління активами. По-друге, визначено базову процедуру регуляторного рейтингу. Регуляторний рейтинг включає оцінювання установою (self-evaluation), попередню оцінку (initial evaluation), перевірку (review) і зворотний зв’язок щодо результатів (result feedback). Після завершення рейтингу, якщо регуляторний орган виявляє істотні обставини, що не були враховані під час періоду оцінювання, або якщо відбулися значні зміни в ризиках чи управлінському стані компанії з управління активами, він може здійснити динамічне коригування результатів регуляторного рейтингу. По-третє, визначено принципи категоріального нагляду. Результати регуляторного рейтингу є важливою підставою для розподілу регуляторних ресурсів, здійснення допуску на ринок і застосування диференційованих наглядових заходів.

У «Правилах» дві позиції з найвищими ваговими коефіцієнтами — «спроможність у сфері управління активами» і «управління ризиками» (кожна по 25%, разом 50%). Головний економіст компанії Цзяньлянь (Цзоу Лянь, 招联) та заступник директора Шанхайської фінансово-розвиткової лабораторії Дун Сімяо зазначив кореспонденту «Секьюрітії ділі» (证券日报), що спроможність у сфері управління активами є основою для виходу компанії з управління активами на ринок. Надання їй 25% як найвищої ваги — це оцінка найсуттєвіших інвест-і дослідницьких (投研) можливостей компанії, рівня дизайну продуктів і здатності створювати цінність для клієнтів. Це безпосередньо пов’язано з тим, чи можна забезпечити збереження та примноження добробуту мешканців, і є «золотим стандартом» для оцінки того, чи є компанія прийнятною. Висока вага означає, що нагляд буде суворо перевіряти, чи здатна компанія з управління активами ефективно виявляти, оцінювати й контролювати різні види ризиків та захищати безпеку активів інвесторів.

««Правила» сприятимуть тому, щоб компанії з управління активами додатково оптимізували корпоративне управління, підвищували спроможність у сфері управління активами, створили й удосконалили систему управління ризиками, обережно та виважено просували цифровізацію. Це відіграватиме незамінну роль у лідерстві для високоякісного розвитку галузі й опосередковано сприятиме посиленню захисту інвесторів». Дослідник Шанхайського інституту фінансів і права Ян Хайпінь заявив кореспонденту «Секьюрітії ділі».

Застосування диференційованих категоріальних заходів

«Правила» встановлюють, що результати регуляторного рейтингу поділяються на рівні 1—6 та S, і відповідно визначають ризикові характеристики різних рівнів компаній з управління активами та заходи категоріального нагляду. Чим більше числове значення, тим вищий рівень ризику установи, і тим більшою мірою потрібна увага з боку нагляду.

Серед них, компанії з управління активами рівнів 1 і 2 працюють стабільно, а стан ризиків є відносно добрим; у наглядi переважають небюджетний (non-site) і звичайний нагляд, а також першочергово підтримують здійснення інноваційних пілотних видів бізнесу, зокрема пенсійних продуктів з управління активами. Компанії з управління активами рівнів 3 і 4 мають певні або значні проблеми з ризиками; регуляторний нагляд має посилити контроль у ключових сферах, застосувати необхідні коригувальні заходи, контролювати приріст ризиків, зменшувати накопичені (в наявному портфелі) ризики, а також запобігати поширенню ризиків. Компанії з управління активами рівнів 5 і 6 мають серйозні проблеми з ризиками; регуляторний нагляд має здійснювати постійне відстеження змін ризиків у реальному часі, суворо обмежувати та врегульовувати високоризиковий бізнес, а також упорядковано реалізовувати заходи щодо врегулювання ризиків або виходу з ринку. Компанії з управління активами рівня S — це компанії, які перебувають у процесі реструктуризації, передані під управління (被接管), або здійснюють вихід з ринку; вони не беруть участі в регуляторному оцінюванні рейтингу в поточному році.

«Результат рейтингу глибоко пов’язаний із веденням бізнесу. «Позитивні стимули» і «негативні обмеження» диференційованого нагляду, а також різне регуляторне ставлення для різних рівнів — це ключова змінна, що визначає їхній простір для існування та напрям розвитку». Відповідальна особа компанії Guangyin Wealth (广银理财) заявила кореспонденту «Секьюрітії ділі».

«Ці результати впливатимуть і визначатимуть простір для існування та розвитку однієї компанії з управління активами в майбутньому». Дун Сімяо зазначив, що надалі компаніям з слабкими інвест-і дослідницькими можливостями (投研), недостатньо суворим ризик-контролем і хаотичним корпоративним управлінням буде дуже складно просуватися, тоді як провідні стабільні установи отримають більше ресурсів розвитку. Методика оцінювання також підкреслює важливість розкриття інформації та захисту інвесторів. Хоча результати рейтингу не будуть публічно розкриватися, регуляторні обмеження, що стоять за ними, спонукатимуть компанії з управління активами вести бізнес більш стабільно, що сприятиме захисту прав інвесторів.

(Редактор: Цянь Сяору)

Ключові слова: