Божевільний бум! Колективне зростання кількісних фондів, чотири «зіркові» приватні фонди мають обсяг понад 80 млрд юанів, понад 50 мають понад 10 млрд юанів. Хто інвестує?

Торгування акціями дивіться на аналітичні огляди аналітиків Golden Qilin，авторитетно，професійно，своєчасно，всебічно，допоможіть вам розкрити потенційні тематичні можливості！

Рознесло всіх！Кількісні фонди колективно шалено зростають，чотири «топові» приватні інвестфонди: розмір кожного перевищує 80B юанів，а понад 50 «стофунтових» (100-мільярдних) уже більше 50 компаній，хто інвестує？За інформацією галузі，у зростання вливаються трої грошей

Кожен день репортер|Лі На    Редактор|Чень Кемін Є Фен Ду Хенфен

У першому кварталі 2026 року кількісна індустрія приватного інвестування демонструє жорсткий стрибок: Fantasia、Jiu Kun、Ming Yin、Yan Fu — ці чотири компанії вже в діапазоні 800–80B，а тисячомільярдні «фабрики» наче вже не так далеко; також низка установ, зокрема Mingshi、Qianxiang、Longqi тощо, здійснила стрибки аж на два-три рівні по черзі，перегрупування в чергах дуже бурхливе. Згідно з публічними даними, станом на кінець першого кварталу цього року кількісних приватних інвестфондів із масштабом понад 100 мільярдів уже більше 50. Зовнішній капітал шалено вливається: поєднання трьох сил — повторні покупки від старих клієнтів，підсилення з боку каналів，а також інституційні розміщення — швидко піднімає розмір кількісних приватних інвестфондів. Водночас змінюється логіка конкуренції: лише надлишкової доходності вже недостатньо, можливості сервісу стають новою «точкою гри».

Зображення джерело：AI-генерація

Прискорення стрибків по сходах

Тисячомільярдні «великі гравці» вже не так далеко

Як швидко розширюється швидкість менеджерів кількісних приватних інвестфондів?

З огляду на AUM-карту, опубліковану під «Кількісні інвестиції та машинне навчання», у першому кварталі 2026 року по Україні (в межах КНР) ліквідність між різними «сходинками» кількісних менеджерів приватних фондів суттєво посилилася, а провідні гравці продовжують підвищуватися.

На найвищій сходинці в діапазоні 800–10B вже є Fantasia Quantitative、Jiu Kun Investment、Ming Yin Investment、Yan Fu Investment — усі в одному рівні，і здається, що поріг у 80B уже не за горами. А ці чотири компанії на кінець 2025 року ще були в діапазоні 700–70B. У діапазоні 600–80B з’явився новий учасник Chengqi Fund; у 500–60Bах — Blackwing Asset і Wan Yan Asset; у 400–70Bах — дві нові компанії Maoyuan Quant і Tianyan Capital; у 300–50Bах приєдналася Yinhua Lun Asset.

Середні за розміром сходинки також піднялися загалом угору: у діапазоні 200–300 мільярдів з’явилися Mengxi Investment、Nian Kong Nian Jue、Turing Fund、Zhengding Private Fund、Zhuoshi Fund; у 150–200 мільярдів — Beiyang Quant、Jinge Ruirui、Niuda Investment、Weijing Boyi.

Зображення джерело：Кількісні інвестиції та машинне навчання

Водночас кілька компаній: полу-Ціань приватні інвестфонди，Hongxi Fund，Quikui Private Fund，Luoshu Investment，Mingxi Capital，Shenyi Investment，Tot Investment，Youmeili Investment — усі ці 8 менеджерів перевищили 100 мільярдів, увійшовши в чергу 100–150 мільярдів. Hanrong Investment、Huishi Asset、Liying Investment、Shengfeng Fund — увійшли в чергу 50–100 мільярдів.

Найбільш примітним є те, що в окремих менеджерів спостерігається явище стрибків через рівні: вони не піднімаються «крок за кроком», а стрибають у межах одного кварталу одразу через два або навіть три діапазони розміру. Наприкінці 2025 року менеджерський масштаб у Mingshi Fund все ще був у діапазоні 200–40B, але компанія стрибнула одразу на три рівні й напряму перейшла в чергу 500–20B, ставши кейсом із найбільшим «розривом» у цьому кварталі. Qianxiang Investment і Zhengying Asset стрибнули на два рівні, увійшовши в 200–30B; Pingfang Investment стрибнула на два рівні, увійшовши в 300–15B; Longqi Technology стрибнула на два рівні, увійшовши в 500–20B.

Без сумніву, швидке просування цих менеджерів свідчить про те, що темп концентрації капіталу в кількісні «голови» (топ) прискорюється, а внутрішнє перегрупування сходинок стає дедалі жорсткішим.

Троє напрямів грошей вливаються в кількісні інвестиції

Кількісні приватні інвестфонди в першому кварталі швидко нарощують масштаб, але це відбувається не лише через зростання NAV (чистої вартості). Кілька опитаних представників кількісних приватних інвестфондів і відповідальних осіб з боку брокерсько-кастодіального (托管) бізнесу одностайно заявили, що безперервний чистий притік зовнішнього капіталу є ключовим драйвером розширення цього раунду, а структура грошей також демонструє очевидні сезонні риси та тенденцію до інституціоналізації.

Раніше, за статистикою私募排排网, станом на 2026-02-28 у всьому ринку було 722 приватні інвесторганізації，разом зареєстровано 1366 приватних цінних паперових продуктів，що на 151.57% більше порівняно з 543 у лютому 2025 року; порівняно з 680 у січні 2026 року це на 100.88% більше у місячному вимірі，реалізовано подвоєння як у річному, так і в місячному порівняннях.

«Щороку у першому кварталі, особливо після китайського Нового року, — це гарний час для розширення масштабів кількісних приватних інвестфондів». Керівник ринку одного з кількісних приватних інвестфондів сказав репортеру: «У другому-третьому кварталах грошовий потік відносно спокійний, у четвертому кварталі клієнти зазвичай викуповують (赎回), а от у першому кварталі після того, як старі клієнти отримують премії за рік (年终奖), їхнє бажання додатково підписуватися найбільше. Плюс торік загальні результати в нас були непогані, довіра клієнтів відносно висока, тож повторні підписки відбуваються швидко».

Один із пов’язаних осіб фонду-«стофунтового» кількісного приватного інвестфонду сказав: «Ми в основному працюємо через прямі продажі, старі клієнти підписуються дуже часто, ще є гроші інституцій, особливо — співпраця з FOF у частині券商资管».

Інша особа з боку брокера-кастодіана сказала репортеру: «Ми спостерігали, що зовнішні гроші, які стоять за швидким розширенням масштабів кількісних приватних інвестфондів, в основному йдуть з трьох напрямів: гроші високорозвинених приватних інвесторів, а також ті, що після перенесення з суб’єктивних портфелів/суб’єктивної власної акціонерної експозиції; багатство, яке масово імпортується з боку каналів; інституційні розміщення у портфелях і гроші з FOF та MOM. А ще — розширення NAV, спричинене наявними результатами. Завдяки цьому всередині кількісної індустрії відбувається концентрація в голівних компаніях, і це стало головною причиною колективного розширення масштабів менеджерів кількісних приватних інвестфондів у першому кварталі цього року».

З того, що зазначив цей представник кастодіана, упродовж кількох років багато клієнтів поступово переводять гроші з суб’єктивних приватних фондів, з публічних активів із активним управлінням (主动权益) та зі своїх рахунків для торгівлі акціями в напрям кількісних приватних інвестфондів. Причина цілком практична: відчуття просідання (回撤) відносно легше контролювати; стратегії можна «краще пояснити» як дисципліновані, систематизовані; для деяких клієнтів це більш прийнятно, ніж «дрейф стилю» суб’єктивного фондового менеджера (фонд-менеджера).

Крім того, представник середнього за розміром брокера-кастодіана проаналізував: раніше гроші в банківських продуктах з управлінням майном (理财), трастах (信托) і в сегменті «з фіксованим доходом плюс» (固收+) — це була така ситуація: забирали лише невелику частину, щоб розмістити в кількісні стратегії, і це не було «цілим контейнером переїхати» (整仓搬家). Більше це схоже на те, що обліковий рахунок клієнта раніше складався на 100% зі стабільних активів, а тепер на 5%-20% роблять посилення доходності (增强收益). Такі гроші за сумою в окремих операціях не виглядають надто великими, але через велику базу та накопичення вони стають досить відчутними.

Крім того, як і зазначали багато представників кількісних приватних інвестфондів, не можна ігнорувати допомогу дистрибуційних (деалінгових) каналів останніх років.

У Шанхаї один старший фахівець із wealth management у брокері сказав: «Кількісні приватні інвестфонди впродовж цих років виросли за розміром, і одна з ключових причин полягає в тому, що канали почали бажати продавати й їх стало легше продавати. Цей канал — не тільки брокер, а й private banking, банківські системи для високих клієнтів та сторонні канали дистрибуції. Окрім яскравих результатів, моделі, фактори, ризик-менеджмент і диверсифікація — це додаткові плюси, коли клієнти роблять вибір. За обсягом також більше здатності приймати капітал, ніж у деяких «малих і красивих» суб’єктивних стратегій».

Також деякі представники кількісних приватних інвестфондів нагадали: варто звертати увагу не лише на абсолютне зростання, але й на величину приросту. Якщо приріст масштабу менеджера невеликий, наприклад лише близько 10%, то вплив на стратегії відносно обмежений, і компанія зазвичай здатна впоратися спокійно. Але якщо масштаб дуже швидко зростає за короткий час, потрібно уважно відстежувати, як далі змінюється надлишкова доходність. Навіть якщо базис у такої компанії невеликий, а абсолютний приріст невеликий, надто швидкий приплив капіталу може випробувати технічну базу, кадровий запас, можливість управління стратегіями та несучу здатність загальної системи досліджень і інвестицій (投研). Як тільки управлінська спроможність не встигає за темпом розширення масштабу, надлишкова доходність може помітно спадати.

Перемагаєш за надлишковою доходністю — але ще й треба обслуговувати

У попередні кілька років фокус конкуренції кількісних приватних інвестфондів майже повністю зводився до змагання за надлишкову доходність: хто має вищу надлишкову, хто має менший просад; хто отримує прихильність коштів. Однак із швидким розширенням масштабу індустрії та підвищенням однорідності стратегій, все більше кількісних приватних інвестфондів робить наголос на «сервісних» характеристиках — ліквідності продуктів, інвест-освіті (投教) та прозорій комунікації.

Наприклад, у випадку Pan Song Asset: 2026-03-30 ця компанія з «сотою мільярдів» опублікувала оголошення, у якому змінила час бронювання (赎回预约) для продуктів серії long/short хеджування та маржинальних індексних доп. інвестицій (杠杆指增) з початкових T-5 торгових днів на T-2 торгових дні. Період бронювання суттєво скоротився на 3 торгові дні, а ліквідність значно покращилася. Для продуктів з посиленим індексом невеликі суми можна оформити підписання на викуп (赎回签约) у день до 14:30, щоб здійснити підтвердження NAV.

Представники Pan Song Asset у коментарі для 每经记者 сказали: «Ця корекція не була раптовою. Ми постійно оптимізуємо інвестиційні процеси. Наразі наш оптимізатор уже може точніше планувати питання викупу, тож у межах періоду бронювання T-2 ми все ще можемо досягати того, щоб не впливати на управління важелем (杠杆管理) продукту та загальну роботу, зберігаючи узгоджену логіку дій із попередніми підходами. Так ми можемо дати клієнтам кращий досвід ліквідності».

Окрім оптимізації ліквідності, інвест-освіта та прозора комунікація також стали важливими напрямами, на які роблять ставку кількісні приватні інвестфонди. Оскільки кількісні продукти стають усе складнішими, інвест-освіта та прозора комунікація стають ключовими етапами для підтримання довіри клієнтів. Деякі менеджери під час ринкових коливань активно допомагають клієнтам зрозуміти механізм роботи кількісних стратегій і ризикові характеристики — через зустрічі для обговорення стратегій, регулярні інтерпретації звітів тощо — а не лише спираючись на результати.

Один із кількісних приватних інвестфондів у Пекіні вважає, що конкурентний вимір кількісних приватних інвестфондів розширюється. Надлишкова доходність — безумовно, основа, але на тлі того, що обсяг коштів клієнтів постійно зростає, складність отримання надлишкової доходності підвищується. Хто зможе надати кращу ліквідність, прозорішу комунікацію та більш гладкий досвід утримання (持有体验), той і здобуде довіру більшої кількості довгострокових коштів на наступному етапі.

(Дисклеймер: зміст статті та дані наведені лише для довідки і не становлять інвестиційної поради. Інвестори діють за власним розсудом, ризик на них.)

Репортер|Лі На

		Оголошення Sina: Це повідомлення є републікацією з медіа-партнерів Sina, Sina.com розмістив цю статтю з метою донесення більшої кількості інформації, і це не означає, що Sina підтримує її погляди або підтверджує описане. Зміст статті наводиться лише для довідки і не є інвестиційною порадою. Інвестори, які діють на підставі цього матеріалу, беруть на себе ризик.

Масивна інформація й точна аналітика — все в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор：Лю Ваньлі SF014