Припинення роздільного лістингу спричинило вибух ціни акцій 理士国际

1 квітня ввечері компанія Lishi International (00842.HK) оголосила про припинення плану розподілу LeochEnergyInc. для виходу на ринок США; 2 квітня курс акцій різко підскочив, денний приріст сягнув 76.79%, ціна закриття — 0.99 гонконгського долара, ринкова капіталізація відновилася до 79.29M гонконгських доларів, ставши подією, яка привернула увагу ринку.

Lishi International запустила план розподілу в лютому 2025 року, маючи намір виділити та здійснити незалежне лістингування в США 100% дочірньої компанії LeochEnergyInc. (LEI Group).

LEI Group спеціалізується на бізнесі акумуляторів резервного живлення, акумуляторів стартера та тягових акумуляторів для Європи, Близького Сходу, Африки, Америки та Азіатсько-Тихоокеанського регіону (без материкового Китаю, Гонконгу та Макао), що є ключовими закордонними активами компанії.

Lishi International планує здійснити розподіл у натуральній формі та передати акціонерам усі акції LEI: кожні 50 акцій Lishi International дають 1 акцію LEI; частки, яких не вистачає, будуть продані через агента з поверненням грошових коштів, без будь-якого залучення коштів шляхом грошового фінансування.

Наприкінці 2025 року Lishi International класифікувала активи та зобов’язання, пов’язані з LEI, як «утримувані для продажу»; у тому році відповідний прибуток склав 142M юанів. Після завершення розподілу Lishi International більше не володітиме його часткою, тобто буде досягнуто повного відокремлення.

Мета Lishi International полягає в тому, щоб залишити групу зосередженою на ринку Китаю, а виділену структуру — на глибокому опрацюванні зарубіжних ринків, забезпечивши фокус на бізнесі, оптимізацію ресурсів, а також підвищення оцінок (valuation) і ефективності фінансування для обох сторін.

30 грудня 2025 року Lishi International подала до SEC США форму 20-F; 7 січня 2026 року вона була схвалена на зборах акціонерів; 1 квітня, посилаючись на зміни ринкового та регуляторного середовища, компанія оголосила про припинення розподілу на цьому етапі, а LEI коригуватиме стратегію фінансування.

У грудні минулого року, після розкриття плану розподілу, ринок оптимістично оцінював переоцінку вартості, зумовлену незалежним лістингом зарубіжних активів; ціна акцій зростала на певних етапах, а також точилася боротьба за можливість отримання прибутку від арбітражу розподілу. У січні минулого року, коли акції перейшли в стадію відокремлення дивідендів (ex-rights), ринок очікував, що зарубіжні активи будуть незабаром відокремлені; у той день курс акцій різко впав на 62.65%, ринкова капіталізація суттєво скоротилася, після чого акції перейшли в режим коливань на низькому рівні.

1 квітня оголошення про припинення розподілу означало повернення всіх високоякісних зарубіжних активів: компанія зберігає повну глобальну бізнес-карту, плюс накладається потреба в відскоку на низьких рівнях. 2 квітня курс акцій за один день зріс на 76.79%, максимальний приріст протягом дня перевищив 100%, обсяг угод досяг 1.42 млрд гонконгських доларів, а активність торгів помітно зросла.

31 березня 2026 року Lishi International опублікувала річний звіт за минулий рік. У звітному періоді сукупний дохід компанії склав 17.21B юанів, що на 6.7% більше в річному вираженні; через такі фактори, як тарифні мита та зростання витрат, компанія зазнала збитків у розмірі 174 млн юанів, тобто перейшла від прибутковості до збитковості. Основні причини збитків включають зміни в зарубіжній тарифній політиці, вихід на потужності нових виробничих ліній, який підвищив виробничі витрати, коливання курсу юаня, а також збільшення витрат на розширення зарубіжних ринків і науково-дослідні розробки, що чинить тиск на короткострокову прибутковість.

У розрізі напрямів: дохід у сегменті рішень для електроживлення становив 15.45B юанів, +6.5% р/р; дохід у сегменті переробки свинцю — 1.76B юанів, +8.4% р/р. За продуктами: дохід від акумуляторів для дата-центрів та батарей для мереж (data center and wangneng battery) і від акумуляторів стартера зростав на 4.5% та 8.8% відповідно; дохід від тягових батарей незначно знизився на 2.6%. Регіональна динаміка була виразно неоднорідною: материковий Китай, EMEA та Азіатсько-Тихоокеанський регіон (без материкового Китаю) зросли відповідно на 6.4%, 7.7% та 21.9%; регіон Америки — дещо знизився на 0.9%. Частка витрат компанії на НДДКР за весь рік становила 374 млн юанів, +9.3% р/р; станом на кінець періоду компанія накопичила понад тисячу ключових патентів, а її продукція отримала численні міжнародно визнані сертифікації.

Станом на кінець 2025 року: загальна сума активів компанії становила 15.52B юанів, чиста вартість активів — 4.84B юанів; банківські позики — 5.14B юанів, коефіцієнт «борг до капіталу» — 36.3%.

Lishi International займає провідне становище в сфері свинцево-кислотних акумуляторів, зокрема в сегменті резервного електроживлення для телекомунікацій її частка ринку є лідируючою; однак ринок турбує, що компанія має «традиційний виробничий» профіль, через що її оцінка зазнала удару.

(Редактор: Чжан Ян HN080)

     【Дисклеймер】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора та не пов’язана з Hexun. Сайт Hexun зберігає нейтралітет щодо викладених у статті тверджень і оцінок; сайт не надає жодних прямих чи непрямих гарантій щодо точності, надійності або повноти будь-якого з наведеного змісту. Будь ласка, читачі розглядають матеріал лише як довідку та несуть повну відповідальність самостійно. email：news_center@staff.hexun.com

Повідомити про порушення