S&P залишає рейтинг Longfor стабільним, з прогнозом стабільним

31 березня міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor’s опублікувало останній звіт із рейтингом щодо Longfor Group（00960.HK）, підтвердивши корпоративний рейтинг компанії на рівні BB-, а прогноз — «стабільний».

«Стабільний прогноз відображає наше бачення того, що в компанії в майбутні 12 місяців буде достатня ліквідність». Standard & Poor’s зазначає, що завдяки диверсифікації бізнесу підрозділ Longfor, який не займається девелопментом нерухомості, формує стабільні грошові потоки, зменшуючи ризики поточного спадного циклу, і підтримуватиме ліквідність Longfor. Крім того, консервативне фінансове управління й надалі підтримуватиме платоспроможність компанії.

Станом на кінець 2025 року процентні зобов’язання Longfor Group становлять 8B юанів, що на 235,1 млрд юанів менше порівняно з кінцем 2024 року, а зниження — на 13%. Завдяки нарощуванню обсягів операційного іпотечного кредитування під заставу нерухомості (operating property loans) та позитивним операційним грошовим потокам Longfor безпечно й стабільно пройшла пік боргового навантаження: у 2025 році загалом упродовж року було погашено заборгованість у розмірі 23.51B юанів, включно з внутрішніми кредитними облігаціями, облігаціями з гарантійним покриттям China Bond Credit Enhancement та закордонними кредитами. У 2026 році та надалі обсяг внутрішніх облігацій і зовнішньої заборгованості, що погашаються щороку, є обмеженим: зокрема, у 2026 році до погашення залишається близько 61 млрд юанів, у 2027 році — близько 6.1B юанів.

Наразі операційний грошовий потік Longfor з урахуванням капітальних витрат є позитивним уже три роки поспіль, при цьому в 2025 році чистий приплив становив 6.2B юанів. Згідно з прогнозом Standard & Poor’s, у 2026 і 2027 роках Longfor щороку генеруватиме близько 5.8B юанів операційного припливу грошових коштів. У поєднанні з нарощуванням обсягів операційного іпотечного кредитування під заставу нерухомості (operating property loans) у Longfor Group Standard & Poor’s вважає, що ризики з точки зору погашення боргу та рефінансування Longfor у найближчі 12 місяців є контрольованими.

У своєму останньому аналітичному звіті China International Capital Corporation (CICC) зазначає, що боргова структура Longfor вже суттєво покращилася; політика з акцентом на посилення можливостей операцій та сервісного бізнесу, а також на підвищення прибутковості є правильною. Компанія формує нову модель розвитку з операціями та сервісом як основою: зменшення частки девелопменту та збільшення частки операцій і сервісного бізнесу. Значна частина активів компанії більше не є вартістю, що сильно коливається, житловою нерухомістю, а радше — операційні об’єкти нерухомості та сервісні активи з стабільними та прогнозованими грошовими потоками. Після того як у 2025 році компанія реалізувала 6B юанів прибутку за рахунок операційного та сервісного ключового власного капіталу, вона ще більше розширила карту утримуваних об’єктів нерухомості, заклавши основу для подальшого зменшення залежності від девелопменту.