Колись «азійський король пляшок» Zhuhai Zhongfu планує знову змінити власника! Хуан Чжихао входить з інвестицією у 933M юанів

Щоденна економічна газета | Чень Пеньлі    Щоденна економічна газета редагування | Вей Гуаньхун

Після чотирьох років занурення в трясовину збитків колись колишній «король пляшок» Азії — Чжухай Чжунфу (SZ000659, перебуває в призупиненні торгів) знову знайшов «лицаря в обладунках».

Увечері 3 квітня Чжухай Чжунфу оприлюднив проєкт додаткової емісії шляхом розміщення серед визначених інвесторів. Згідно з планом, компанія має намір випустити не більше 283 млн акцій компанії, залучивши кошти в сумі не більше 933 млн юанів, шляхом надання їх інвестпартнерству з обмеженою відповідальністю «Чжухай Хенцін Сін’їн Інвестмент Партнерство (有限合伙)» (далі — Хенцін Сін’їн). Після завершення розміщення Хенцін Сін’їн стане новим контролюючим акціонером компанії, а його фактичний контролер Хуан Чжіхао також стане новим фактичним контролером Чжухай Чжунфу. До цього Чжухай Чжунфу перебував у стані без фактичного контролера.

Кореспондент 《Щоденної економічної газети》 звернув увагу, що відстань до попереднього плану Чжухай Чжунфу щодо «зміни власника» була меншою ніж один рік. Щоправда, цього разу новому «покупцеві» також доведеться зіткнутися з серйозним фінансовим становищем компанії: станом на 30 вересня 2025 року коефіцієнт активів до зобов’язань становить аж 95.6%. Кошти, що залучаються в рамках цього розміщення, також будуть спрямовані на «поповнення капіталу»: 0.8 млрд юанів планується використати для погашення боргів, а решту — на поповнення оборотних коштів.

Щодо зміни контролю, первісний контролюючий акціонер — інвестпартнерство «Шаньсі Сіньсілусь Аграрний Інвестмент Партнерство №1 (有限合伙)» — демонструє намір «відпустити» досить чітко: він не лише зобов’язується протягом майбутніх 36 місяців не домагатися контролю над компанією, що має бути включена до списку, а й зобов’язується віддати голос «за» кандидатів у директори, висунутих новими акціонерами.

Хуан Чжіхао планує зайняти місце в Чжухай Чжунфу, інвестувавши 933M юанів

За повідомленням Чжухай Чжунфу, оприлюдненим увечері 3 квітня, рада директорів компанії вже провела засідання та ухвалила відповідні резолюції щодо випуску акцій для визначених осіб. У проєкті зазначено, що об’єктом цього випуску є Хенцін Сін’їн; ціна розміщення — 3.3 юаня за акцію; кількість випущених акцій — не більше 283 млн; загальна сума коштів, що залучаються, — не більше 933 млн юанів. Хенцін Сін’їн викупить акції у повному обсязі за готівку.

Як стало відомо, до цього розміщення «Сіньсілусь» володіла 15.71% акцій Чжухай Чжунфу, виступаючи контролюючим акціонером компанії, однак Чжухай Чжунфу не має фактичного контролера. Якщо це розміщення буде успішно завершено, частка «Сіньсілусь» буде розбавлена до 12.88%; водночас Хенцін Сін’їн володітиме 18.03% акцій компанії, ставши новим контролюючим акціонером. Його виконавчий партнер у партнерстві Хуан Чжіхао стане новим фактичним контролером компанії.

Чжухай Чжунфу зазначає, що акції компанії буде відновлено в торгах з 7 квітня 2026 року з початку біржової сесії.

Кореспондент 《Щоденної економічної газети》 звернув увагу, що для забезпечення плавної передачі контролю первісний контролюючий акціонер «Сіньсілусь» та його виконавчий партнер — компанія «Шаньсі Реньчуан Кеньн Дундзін Менеджмент Ко., Лтд.» (далі — Реньчуан Кеньн) — надали «Зобов’язання про ненадбання контролю». Згідно з ним, протягом 36 місяців після завершення цієї зміни майнових прав «Сіньсілусь» і «Реньчуан Кеньн» не будуть будь-яким способом прагнути зайняти статус першого найбільшого акціонера або фактичного контролера компанії, що має бути включена до списку, і щодо кандидатів у директори, висунутих Хенцін Сін’їн, будуть віддавати голос «за».

У повідомленні також зазначено, що новий акціонер планує внести відповідні корективи до складу ради директорів Чжухай Чжунфу: кандидати, яких він висуне та які будуть обрані, повинні займати у раді директорів не менше двох третин місць.

Журналіст під час перевірки в Тяньаньчі (Tianyancha) дізнався, що Хенцін Сін’їн, який «входить» як новий інвестор, — це «молода» компанія, створена в червні 2025 року, а його виконавчим партнером є Хуан Чжіхао. Згідно з розкриттям у проєкті, частка власних коштів у коштах, які Хенцін Сін’їн спрямовує на викуп цього розміщення, становить не менше 50%; також не виключається подання заявки на отримання банківських позик для злиттів і поглинань та інші законні способи залучення позикових/власних стартових коштів.

Кошти, залучені в рамках додаткової емісії, будуть використані повністю для погашення боргів і поповнення оборотних коштів

Варто звернути увагу ще на те, що це не перша за останні роки спроба Чжухай Чжунфу «змінити власника». У грудні 2024 року Чжухай Чжунфу також планував залучити як нового контролюючого акціонера інвестпартнерство «Сюньчжень Інвестмент (Шеньчжень) Партнерство (有限合伙)» через додаткову емісію. Однак цей план додаткової емісії у червні 2025 року офіційно було припинено. Причина — «сторони мали різні погляди на плани майбутнього операційного розвитку, і не змогли дійти згоди щодо ключових умов цього трансакційного питання».

Нині знову з’явився новий кандидат на роль «лицаря».

Повертаючись до самої Чжухай Чжунфу, результати діяльності компанії в останні роки не є оптимістичними. Згідно з раніше опублікованим прогнозом фінансових результатів за 2025 рік, очікується, що чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, у 2025 році становитиме від -135M до -1 млрд юанів. Це означає, що починаючи з 2022 року Чжухай Чжунфу буде фіксувати збитки вже четвертий рік поспіль. Згідно з фінансовою звітністю, чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, у 2022—2024 роках становив відповідно -100M, -0.7 млрд і -186M юанів.

Тривалі збитки дедалі погіршують фінансовий стан компанії. Станом на кінець вересня 2025 року коефіцієнт активів до зобов’язань Чжухай Чжунфу зріс до 95.6%. Одночасно короткострокові позики на рахунках компанії становлять 70M юанів, а неліквідні зобов’язання, що настануть протягом 1 року, — 123M юанів.

На цьому тлі сума 273M юанів у рамках цієї додаткової емісії виглядає особливо ключовою. Згідно з проєктом, після вирахування витрат на випуск, 0.8 млрд юанів буде використано для погашення боргів компанії, а решту — для поповнення оборотних коштів компанії.

У повідомленні Чжухай Чжунфу зазначає, що мета цього випуску полягає в підвищенні інвестиційної/капітальної спроможності компанії та покращенні її прибутковості. Завдяки цьому випуску масштаб чистих активів компанії збільшиться, а фінансовий стан суттєво покращиться. Це допоможе підвищити здатність компанії протистояти ризикам і забезпечити її сталий розвиток. Компанія після грудня 2010 року не здійснювала повторне фінансування на ринку капіталу; основною опорою є власні накопичення від операцій та банківські позики. Спосіб фінансування є доволі одноманітним; це акціонерне фінансування ефективно оптимізує структуру капіталу компанії.

Якщо цього разу «зміна власника» буде успішно просуватися, чи зможе новий фактичний контролер переламати нинішні труднощі Чжухай Чжунфу? Можливо, це питання є найбільш хвилюючим для всіх інвесторів компанії.

Джерело обкладинки: медіаматеріали 《Щоденної економічної газети》

Масивна інформація та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Ши Сючжень SF183