Я багато думав про те, як визначити ті справді хороші бізнеси, знаєте? Дуань Юнпінг має дуже цікалий підхід до цього. Він розглядає модель бізнесу як перший фільтр, і це має великий сенс.

Для нього хороший бізнес повинен генерувати щедрий вільний грошовий потік у довгостроковій перспективі, щось важко скопіювати. В основному, це ті друкарські машини грошей, які шукає кожен інвестор.

Критерії, які використовує Дуань Юнпінг, дуже практичні. По-перше, ви хочете бізнес, який стабільно приносить суттєвий прибуток, де чистий грошовий потік відповідає прибутку. Адже в кінцевому підсумку купівля компанії — це купівля майбутнього грошового потоку.

Далі йде конкурентна прірва. Унікальний продукт, без якого користувачі не можуть обійтися. Дуань Юнпінг чітко це каже: реальні прибутки приходять від відсутності конкуренції, а не від цінової війни. Якщо у вас немає диференціації, то фактично у вас немає хорошої моделі.

Третій пункт цікавий: бізнеси з легкими активами та високою рентабельністю. Ви не хочете той тип бізнесу, що постійно вимагає вкладати гроші у капітал. Найкращі генерують високий дохід без такої залежності.

Також є питання стійкості. Хороша модель не легко падає через технологічні зміни, політичні шоки або зміну споживчих переваг. Та метафора «довга схил і товстий сніг» добре описує: довгий життєвий цикл галузі з щедрими прибутками.

І нарешті, здатність встановлювати ціну. Apple може підвищувати ціну без втрати клієнтів. Moutai також. Це походить від незамінної цінності, а не від монополістичної позиції. Ті, хто має це, мають справжній бізнес.

Логіка Дуань Юнпінга має сенс: ці критерії відокремлюють справді хороші бізнеси від тих, що здаються хорошими лише на перший погляд. Варто використовувати їх як фільтр.