Країна щоденне середнє використання токенів перевищує 140 трильйонів. Які інвестиційні можливості варто враховувати?

Питай AI · Як ланцюг вітчизняної індустрії обчислювальних потужностей може використати політичні стимули?

Звіт радіомовного управління Центрального народного мовлення (ЦБР) із Пекіна від 25 березня (кореспондент Лі Шуо) повідомляє, що на пресконференції, яку 24 березня провело Інформаційне бюро Держради КНР, керівник Національного управління з даних Лю Лієхун розкрив, що до березня цього року щоденний обсяг викликів Token у Китаї вже перевищив 140 трлн. Ці дані порівняно зі 100 млрд на початку 2024 року зросли більш ніж у 1000 разів; у порівнянні з 100 трлн наприкінці 2025 року — зростання знову більше ніж на 40% лише за три короткі місяці.

Token, китайська назва термін «词元» (лексична одиниця), — це ключова концепція, що нині привертає велику увагу в сфері штучного інтелекту. Наведена вище сукупність даних наочно демонструє швидкі темпи розвитку цієї галузі. Що таке Token? І яку роль він відіграє в повсякденних викликах? Член експертного комітету з економіки в інформаційно-комунікаційній сфері при Міністерстві промисловості та інформатизації Пан Хелін дав образну аналогію: Token — це «мовні атоми» світу AI.

Він порівняв роботу AI із «вживанням їжі»: людині, щоб їсти пельмені, потрібно споживати їх по одному, а коли AI обробляє текст і дані, він спочатку розкладає вміст на набір оброблюваних мінімальних одиниць; саме ці одиниці — Token. Вони можуть бути як один китайський ієрогліф, англійське слово або знак пунктуації, так і фрагмент словосполучення.

Якщо коротко, Token — це одиниця виміру, що характеризує витрати обчислювальних потужностей і ресурсів у процесі використання AI; що більший обсяг викликів Token, то більше означає, що користувачі використовують AI частіше й у більших масштабах. Нещодавнє явище, що широко обговорюється, «вирощування раків» (養龙虾), — це типова демонстрація того, як у застосуваннях агентів відбувається швидке вибухове зростання, яке підштовхує різке збільшення викликів Token.

Щодо цього заступник керівника відділу досліджень у галузі менеджменту Пекінського соціального наукового інституту Ван Пен висловив думку, що на ранніх етапах більшість викликів Token були зосереджені у сфері генерації тексту; нині ж обсяг викликів значно зріс, головним чином через концентроване вибухове зростання застосувань агентів. Сьогодні штучний інтелект уже сформував повний замкнений цикл можливостей — від сприйняття до ухвалення рішень і виконання; особливо у матеріальних сценаріях на кшталт промислового виробництва та складської логістики, де відбувається високочастотне впровадження й практичне застосування. Економіка лексичних одиниць (词元) увійшла в глибокий етап вибухового зростання, а численні інновації бізнес-моделей і технологічні інновації отримали ефективне підтвердження.

Керівник Національного управління з даних Лю Лієхун на пресконференції також повідомив, що далі Китай продовжуватиме системно просувати «наділення даними» інноваційний розвиток штучного інтелекту, узгоджуючи дії різних сторін для глибокого впровадження плану дій щодо створення якісних наборів даних нового туру. Після повідомлення, яке підбадьорило ринок, 24 березня на ринку A-акцій концепція оренди обчислювальних потужностей у другій половині дня пішла вгору; станом на закриття багато пов’язаних акцій досягли межі зростання.

Старший аналітик з електронної галузі HuaAn Securities Лі Мейсянь вважає, що тривале посилення політики в поєднанні з різким зростанням обсягу викликів Token, яке спричиняє підйом виручки в ланцюгу індустрії обчислювальних потужностей, дасть істотний позитивний ефект для вітчизняного сегмента обчислювальних потужностей.

Вона зазначила, що AI переходить від тренування моделей до масштабованих застосувань для інференсу; це спричинить появу колосальних потреб у обчислювальних потужностях. У майбутньому обчислювальні потужності, як і електроенергія або водопровідна вода, оплачуватимуться за фактом використання. Водночас вітчизняні моделі мають відчутні конкурентні переваги над закордонними щодо споживання електроенергії та витрат на експлуатацію й обслуговування; це перетвориться на визначений попит для ланцюга індустрії вітчизняних обчислювальних потужностей.

Старший керівник відділу досліджень у сфері управління багатством дослідницького підрозділу Shenwan Hongyuan Чжуан Ян також вважає, що починаючи з 2026 року фокус уваги інвесторів до AI-ланцюга може поступово зміститися з закордонного ланцюга на внутрішній. З погляду інвестоперацій вона радить у першу чергу виявляти інструменти, де зростання відносно обмежене, і здійснювати довгострокове планування.

Він зазначив, що з точки зору всього технологічного ланцюга індустрії зростальна визначеність і безперервність у сферах оренди обчислювальних потужностей та апаратного забезпечення є достатньо сильними. Інвесторам варто насамперед виявляти компанії з високим ступенем зв’язку з AI-обчислювальними потужностями, але з відносно невеликим зростанням котирувань; також слід уважно стежити за структурою їхньої виручки, особливо за компаніями, де частка виручки від бізнесу з обчислювальними потужностями є високою — такі компанії мають цінність для довгострокового утримання.