Останнім часом друзі запитують мене: хто насправді заробляє на ліквідаціях у ринку контрактів? Це хороше питання, оскільки багато хто зовсім не розуміє логіку за цим процесом.

Просто кажучи, потік грошей у безстрокових контрактах виглядає так:

Що стосується ставки фінансування, вона повністю переходить до контрагентів. Ваші втрачені гарантійні внески переважно отримують контрагенти. Але якщо ринок стає особливо екстремальним і ви потрапляєте у ліквідацію, то збитки, що перевищують вашу позицію, бере на себе платформа. Однак зараз платформи мають механізм ADL, який примусово закриває позиції, щоб уникнути таких ситуацій. Що стосується комісійних, то основний дохід отримує платформа, а частина йде маркет-мейкерам у вигляді знижок. Варто прояснити одне неправильне уявлення: біржа не виступає як протилежна сторона у кожній угоді, справжніми контрагентами є маркет-мейкери, а не резерви платформи.

Оскільки ліквідації трапляються досить часто, я розберу механізм, щоб усі зрозуміли, чому так легко закривати позиції.

Почнемо зі ставки фінансування. Безстрокові контракти повинні слідувати за ціною спотового ринку, і біржа регулює це за допомогою ставки фінансування. Якщо ставка позитивна, то ті, хто відкрив довгу позицію, платять тим, хто відкрив коротку; якщо негативна — навпаки. Зазвичай це відбувається кожні 8 годин. Обчислюється дуже просто: сума платежу дорівнює обсягу угоди, помноженому на ставку фінансування. Обсяг угоди — це ваш капітал, помножений на леверидж.

Далі — леверидж, і це головна причина ліквідацій. Багато новачків втрачають гроші саме через леверидж. Леверидж може збільшити як прибуток, так і ризик, особливо підбурюючи жадібність. Леверидж у контрактах може бути від 1 до 125 разів. Наприклад, при 100-кратному левериджі, навіть рух ціни на один пункт може подвоїти ваш прибуток. Саме тому після збитків багато хто не стримується і збільшує леверидж, що в кінцевому підсумку призводить до ліквідації. Щоб уникнути ліквідації, важливо контролювати рівень левериджу.

І нарешті — комісії. Візьмемо за приклад один із великих бірж: за споживання ордера беруть 0,05%, за виставлення ордера — 0,02%. Обидві сторони платять, незалежно від того, хто ви — покупець чи продавець. Формула дуже проста: обсяг угоди помножити на ставку комісії.

Отже, потік грошей у ринку контрактів має логіку. Більша частина збитків переходить до контрагентів, а платформа заробляє на комісіях і у випадках екстремальних ситуацій із ліквідацією. Щоб довше залишатися на цьому ринку, потрібно розуміти цю механіку, особливо — бути свідомим ризиків, пов’язаних із левериджем і ліквідаціями.