Дохід компанії Longquan Co. у 2025 році зріс на 27.34% до 1,460 мільйонів юанів, чистий прибуток за вирахуванням виняткових статей зменшився на 45.28%

Інтерпретація ключових показників прибутковості

Дохід від операційної діяльності

У 2025 році компанія отримала дохід від операційної діяльності в розмірі 1,459,936,542.05 юаня, що на 27.34% більше, ніж роком раніше. За видами діяльності: дохід від трубопровідного бізнесу, зокрема PCCP, становив 106M юаня, що складає 74.90%; у річному вимірі він зріс на 12.62%. Дохід від бізнесу металевих трубних фітингів становив 1.06 млрд юаня, що складає 7.26%; у річному вимірі він зменшився на 30.66%. Дохід від доданого промислового арматурного бізнесу становив 2.41 млрд юаня, що складає 16.48%. З погляду регіонів: дохід Північно-Західного регіону — 386M юаня, зріс на 101.27%; дохід Східно-Чжацзян/Східнокитайського (華东) регіону — 2.2M юаня, зріс на 143.08%, що стало основним драйвером зростання виручки.

Чистий прибуток

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 47,469,922.78 юаня, що на 27.63% менше, ніж роком раніше. Зниження чистого прибутку головним чином зумовлене скороченням разових (позареалізаційних) доходів та збитками окремих дочірніх компаній; водночас нарахування на цей період різних резервів на знецінення також певною мірою «з’їло» прибуток.

Чистий прибуток без урахування разових статей (扣非净利润)

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, без урахування разових прибутків/збитків (扣除非经常性损益) становив 34,623,221.96 юаня, що на 45.28% суттєво менше, ніж роком раніше; скорочення значно перевищує динаміку чистого прибутку. Основні причини — погіршення прибутковості в бізнесі металевих трубних фітингів, а також те, що промисловий арматурний бізнес, доданий у цьому періоді, хоча й приніс дохід, але витрати на попередню інтеграцію були відносно високими; водночас загальний обсяг нарахувань резервів на знецінення активів компанії збільшився.

Базовий прибуток на акцію та прибуток на акцію без урахування разових статей

Базовий прибуток на акцію — 0.09 юаня/акція, що на 25.00% менше, ніж роком раніше. Прибуток на акцію без урахування разових статей — 0.06 юаня/акція, що на 45.28% менше, ніж роком раніше; він узгоджується із тенденцією зміни показника без урахування разових статей для чистого прибутку, відображаючи помітне ослаблення прибутковості основного бізнесу компанії.

Інтерпретація періодичних витрат і витрат на R&D

Загальна ситуація з витратами

У 2025 році загальна сума періодичних витрат компанії становила 268,974,464.31 юаня, що на 24.76% більше, ніж роком раніше. Темп зростання витрат був нижчим за темп зростання виручки, тож загалом ефективність контролю витрат була на прийнятному рівні, але в розрізі статей спостерігалися явні структурні зміни.

Збутові витрати

Збутові витрати становили 56,685,362.41 юаня, що на 31.55% більше, ніж роком раніше. Головним чином це пов’язано з доданим у цьому періоді повним (консолідованим) придбанням Nantong Shi Dian Zhang Valve Co., Ltd. (南通市电站阀门有限公司); унаслідок вбудовування його наявної збутової системи збільшилися витрати.

Адміністративні витрати

Адміністративні витрати становили 172,673,109.79 юаня, що на 23.53% більше, ніж роком раніше. Основна причина — зростання виплат заробітної плати управлінської команди після розширення масштабу бізнесу, зростання витрат на офіс та операційних витрат, а також витрати на управлінську інтеграцію новопридбаних компаній.

Фінансові витрати

Фінансові витрати становили 20,090,724.82 юаня, що на 8.65% менше, ніж роком раніше. Основна причина — збільшення процентних доходів на 4,650,518.24 юаня в цьому періоді; водночас після оптимізації структури боргу темп зростання витрат за відсотками було взято під контроль.

Витрати на R&D

Витрати на R&D становили 19,525,267.29 юаня, що на 30.27% більше, ніж роком раніше. Головним чином це пов’язано з тим, що після доданого консолідованого включення Nantong Shi Dian Zhang Valve Co., Ltd. його проєкти з R&D та інвестиції були включені до периметра консолідації. Основні R&D-проєкти компанії включають трубні фасонні вироби для прямої ділянки з лінійки AP для атомної енергетики, високовольтні безшовні ексцентрикові трійники для сорочок (Q345D high-pressure seamless eccentric three-way fittings) тощо. Багато проєктів перебувають на етапі випробувань або малих тестів; у майбутньому компанія ще більше підвищуватиме свою технологічну конкурентоспроможність у сфері атомної енергетики та високоякісних трубних вузлів.

Ситуація щодо R&D-персоналу

Кількість R&D-працівників у 2025 році становила 151 особу, що на 41.12% більше, ніж роком раніше; частка R&D-персоналу зросла до 13.64%. За освітньою структурою кількість працівників із ступенем магістра зросла з 5 до 10 осіб, у річному вимірі — у 2 рази; інші категорії працівників також суттєво збільшилися. Це відображає те, що після злиття/поглинання компанія інтегрувала більше ресурсів для R&D, а також посилила набір R&D-персоналу, щоб заготовити кадри для технічних інновацій.

Інтерпретація руху грошових коштів

Загальна ситуація з рухом грошових коштів

У 2025 році чисте збільшення готівки та еквівалентів готівки компанії становило 64,776,455.16 юаня, що на 62.87% менше, ніж роком раніше. Основний вплив надали збільшення відтоку грошових коштів від інвестиційної діяльності та зменшення надходжень від фінансової діяльності.

Чистий грошовий потік від операційної діяльності

Чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності, становив 328,412,896.18 юаня, що на 163.07% суттєво більше, ніж роком раніше. Основна причина — збільшення надходжень від погашення дебіторської заборгованості, зокрема покращення ситуації з поверненням коштів за проєктами в трубопровідному бізнесі PCCP; водночас арматурний бізнес, доданий у результаті нового придбання, також забезпечив стабільний операційний грошовий потік.

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -202,331,501.10 юаня, що на 31.12% менше, ніж роком раніше. Основна причина — сплата в цьому періоді ціни за передачу частки (股权转让价款) Nantong Shi Dian Zhang Valve Co., Ltd. у розмірі 160,938,558.73 юаня; водночас збільшилися також витрати на придбання та будівництво основних засобів і інших довгострокових активів.

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -61,448,842.46 юаня, що на 130.14% менше, ніж роком раніше. Основна причина — зменшення суми нових кредитів у цьому періоді, а також збільшення масштабу погашення кредитів, що призвело до чистого відтоку грошових коштів від фінансової діяльності.

Інтерпретація факторів ризику

Ризик, пов’язаний із політикою галузі та темпами розгортання проєктів

Бізнес трубопровідних труб PCCP залежить від ритму тендерів у гідротехнічних проєктах; бізнес металевих трубних фітингів залежить від інвестицій у атомну енергетику та нафтогазопереробну/нафтохімічну галузь; бізнес електростанційної арматури залежить від попиту на введення потужностей для теплової енергетики. Якщо відповідні галузеві політики будуть коригуватися або розгортання проєктів відбуватиметься повільніше за очікування, це безпосередньо вплине на отримання замовлень компанією та зростання її показників. Заходи протидії: розширювати структуру продуктів, посилювати присутність на ринках у таких сферах, як модернізація міських мереж трубопроводів і комплектація для відновлюваної енергетики, щоб зменшити залежність від однієї галузі.

Ризик затримки постачання за контрактами

На виконання робіт у великих проєктах будівництва можуть впливати фактори, зокрема погодні умови та геологія, що може спричинити затримку постачання, а це, своєю чергою, вплине на визнання доходів від продажу. Заходи протидії: посилити комунікацію та координацію з клієнтами, динамічно коригувати виробничі плани, оптимізувати керування ланцюгом постачання та підвищити гнучкість постачання.

Ризик коливання цін на сировину

Коливання цін на сировину, зокрема сталь і цемент, впливають на можливості компанії контролювати витрати, особливо в бізнесі PCCP-трубопроводів і металевих трубних фітингів, які є більш чутливими до витрат на сировину. Заходи протидії: впроваджувати стратегію централізованих закупівель, укладати довгострокові договори з ключовими постачальниками, а також паралельно досліджувати інструменти управління ризиками, як-от хеджування сировини.

Ризик конкурентної боротьби на ринку

Посилення конкуренції між компаніями в галузі. Якщо компанія не матиме достатніх можливостей для технічних інновацій і контролю витрат, частка ринку може бути витіснена. Заходи протидії: постійно збільшувати інвестиції в R&D, підвищувати технологічні бар’єри продукції, просувати ощадливе/точне виробництво (精益生产), реалізовувати стратегію лідерства за загальною собівартістю, а також оптимізувати структуру клієнтів і розширювати портфель замовлень із високою доданою вартістю.

Ризик неповернення дебіторської заборгованості

Масштаб дебіторської заборгованості компанії є значним; частина сум резервних коштів (гарантійних платежів) за якість має тривалий цикл повернення. Якщо фінансовий стан клієнтів погіршиться, може виникнути ризик безнадійних боргів. Заходи протидії: посилити управління дебіторською заборгованістю в повному циклі, створити систему кредитних рейтингів клієнтів, підвищити інтенсивність стягнення прострочених сум; одночасно досліджувати способи прискорення оборотності коштів, зокрема факторинг дебіторської заборгованості.

Ризик управлінської інтеграції

Після придбання компанії з арматурою для електростанцій, якщо управлінська та культурна інтеграція буде недостатньою, це може вплинути на ефективність її роботи та на прояв синергії. Заходи протидії: направляти в компанію ключову управлінську команду, просувати стандартизацію управлінських регламентів, посилювати інтеграцію корпоративної культури та поступово досягати синергії в бізнесі, фінансах і людських ресурсах.

Інтерпретація ситуації з винагородами董监高

Сума винагороди до вирахування податків, яку голова правління (董事长) Фу Бо отримав у звітному періоді від компанії, становить 220.37 млн юанів. Винагорода генерального менеджера (由付波兼任) уже включена в цю суму; винагорода віцепрезидента Ван Сяоцзюня (副总裁（王晓军）) до вирахування податків становить 1.43M юанів; винагорода фінансового відповідального (财务负责人（方林擎）) до вирахування податків становить 795.7k юанів. Рівень винагороди в цілому відповідає результатам роботи компанії та рівню в галузі; водночас компанія пов’язує керівників董监高 із довгостроковими інтересами компанії через програму стимулювання обмеженими акціями.

Натисніть, щоб переглянути текст повідомлення >>

Оголошення: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонньої бази даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, надається лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей слід орієнтуватися на фактичне оголошення. Якщо є запитання, будь ласка, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.