Чому деякі інвестори переходять у готівку у 2026 році: чи це помилка?

Після того, як у березні S&P 500 і казначейські облігації різко пішли вниз, інвестори почали перекладати кошти в готівку заради безпеки. Станом на кінець лютого приблизно $8,25 трлн було розміщено в фондах грошового ринку — новий абсолютний рекорд. Це також різке зростання порівняно з приблизно $5 трлн, які в 2022 році були припарковані в цих фондах.

Умови трохи нагадують 2022 рік. Ризики інфляції зростають. Розмір процентних ставок рухається агресивно вгору. І акції, і облігації рухаються вниз разом. Золото різко відхилилося від своїх максимумів на початку цього року. Усі основні класи активів ідуть вниз, тож готівка виглядає єдиним життєздатним місцем для пошуку безпеки.

Проблема в тому, що вся ця готівка переходить у фонди грошового ринку: при цьому вона втрачає можливість отримувати прибутковість фондового ринку.

Джерело зображення: Getty Images.

Готівка суттєво відстає від S&P 500

Навіть якщо повернутися до початку 2022 року — це було буквально перед ведмежим ринком і коли обсяг готівки у фондах грошового ринку збільшувався, — загальна дохідність для S&P 500 становила б 42%. За той самий період загальна дохідність Vanguard Federal Money Market Fund була 18%.

^SPXTR data by YCharts

Тримання й вкладення всіх цих грошей у S&P 500, звісно, вимагало б певної стійкості. У 2022 році індекс впав більш ніж на 20%. Потім він знову впав майже на 20% приблизно рік тому. Зараз він приблизно на 8% нижчий за свій максимум. І все ж, незважаючи на всі просідання, волатильність і злети та падіння, інвестиція в S&P 500 дала б змогу отримати дохідність, яка більш ніж удвічі перевищила б дохідність готівки.

Скільки триватиме поточна волатильність?

Умови, які зараз формують негативні настрої інвесторів, є дійсними. Ринок фактично прорахував і майже нівелював будь-яку можливість зниження ставки цього року — традиційно це позитивний тригер для акцій. Конфлікт в Ірані підштовхнув ціни на нафту до найвищого рівня з 2022 року. Економіка США сповільнюється, а ринок праці намагається забезпечувати будь-яке стабільне зростання зайнятості. Ці фактори безумовно пояснюють відступ у цінах на акції.

Але головний каталізатор у короткостроковій перспективі, безумовно, — конфлікт в Ірані. Поки він триває без розв’язання, інвесторам навряд чи захочеться завищувати ціни на акції надто високо.

Саме в довгостроковому погляді позитивний аргумент на користь купівлі акцій тут має більше сенсу. Геополітичні суперечки часто мають короткостроковий характер. Волатильність на ринку має тенденцію зростати в момент, коли ці події відбуваються, лише щоб потім здебільшого повернутися до нормальних умов після того, як вони завершаться.

Звісно, може знадобитися кілька тижнів або місяців, щоб поточна іранська війна закінчилася. Але це може статися в будь-який момент. Як тільки це станеться і та хмара невизначеності розсіється, шанси хороші на те, що ми побачимо зростання акцій і облігацій у відповідь. Якщо інвестори зможуть розглядати поточну ситуацію як можливість “купити дешевше” і будуть готові пережити те, що відбувається найближчим часом, це може стати реальним позитивом для дохідності їхнього портфеля.

Інвестори можуть бути своїми найгіршими ворогами

Можливо, найбільша причина того, чому перехід у готівку є небезпечним, полягає в поведінці самих інвесторів.

Що найчастіше відбувається під час ринкових корекцій, так це те, що інвестори реагують лише після того, як ціни на акції вже знизилися. У цей момент вони переводять свої портфелі в готівку, тим самим фіксуючи втрату, яка вже сталася. І лише коли умови покращуються, а ціни на акції, ймовірно, вже знову пішли вгору, і здається, що “на узбережжі тихо”, вони повертаються з готівки в акції.

У цій ситуації вони зафіксували втрату й пропустили зростання, тож їхня дохідність пошкоджується порівняно з тим, якщо б вони просто нічого не робили.

Переміщення між готівкою та іншими активами вимагає від інвестора бути правим двічі. По-перше, потрібно правильно вийти з акцій, поки попереду ще є подальший спад (а це невідомо). По-друге, потрібна дисципліна повернутися в акції за ціною нижчою, ніж та, коли вони вперше вийшли. Більшість інвесторів, навіть професіоналів, не мають послідовної здатності робити це. І ніхто не має можливості бачити майбутнє.

Коротко кажучи, перехід у готівку у відповідь на все більш волатильні короткострокові умови на ринку зазвичай є помилкою. Періодичні ринкові корекції — це просто ціна допуску до інвестування в акції. Часто найкраще, що можуть зробити інвестори, — це взагалі нічого не робити.