Чиста вартість за два тижні впала майже на 15%? Приватна кількісна інвестгрупа на десятки мільярдів юанів Ming Hui Investment нібито «зірвалася» з макростратегічним продуктом

Акції для трейдингу дивіться за аналітичними звітами аналітиків «Цзіньцилін», вони авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні — допоможуть вам виявити перспективні теми та можливості!

Журналіст «Цзе-мянь» | Му Юе

Нещодавно деякі користувачі соцмереж заявили, що в деяких продуктах макростратегії, що належать відомому приватному кількісному фонду з активами у сотні мільярдів юанів «Міньхун» (Minghu n Investment), недавнім часом чиста вартість зазнала значної корекції.

«Цзе-мянь» звернув увагу: відповідні скріншоти показують, що станом на 23 березня «Міньхун Макро Долина Цючоу 2 номер 2-га черга» (明汯宏观谷秋2号2期) має накопичену чисту вартість 0.8054. Порівняно з попередньою чергою, накопичена чиста вартість якої оновлювалася 9 березня і становила 0.9441, приблизно за два тижні накопичена чиста вартість знизилася на 14.69%, тоді як за цей же період індекс CSI 300 (沪深300) впав лише на 4.28%.

Інформація про реєстрацію в ЦСІС (中基协) показує, що «Міньхун Макро Долина Цючоу 2 номер 2-га черга» було створено 6 січня 2026 року; 20 січня було завершено процедуру реєстрації та подання для запису. Керуючим зберіганням (custodian) є Guotai Huatong Securities. Тобто з моменту створення цього продукту минуло ще менше 3 місяців, а накопичений рівень збитків уже наближається до 20%.

Інші інвестори, які оприлюднили скріншоти з динамікою чистої вартості, показують: серед інших кількох продуктів макростратегій у портфелі «Міньхун Інвестмент», таких як «Міньхун Макро 1 номер 2-га черга» (明汯宏观1号2期) і «Міньхун Макро Сюесян» (明汯宏观雪享) тощо, у період з 9 березня 2026 року до 23 березня 2026 року корекція чистої вартості також перевищила 14%.

У міру того, як відповідні повідомлення продовжували активно поширюватися, 24 березня ввечері хтось у соцмережі опублікував скріншот, який, як стверджується, є «офіційною відповіддю Міньхун Макро». На ньому написано: «У зв’язку з подвійним ударом з боку акцій і товарів, найбільша корекція з тижня до понеділка становила близько 15.8%. При цьому основний внесок у корекцію зробив сегмент товарів (для деяких позицій падіння перевищувало 20%), а сегмент акцій — індексне зниження — дало другорядний внесок».

Джерело: мережа

Втім, деякі інвестори, які звернулися до «Цзе-мянь», повідомили, що наразі не отримували відповіді, згаданої у наведених вище скріншотах, або будь-яких інших пояснень від «Міньхун Інвестмент» щодо корекції чистої вартості продуктів. Наразі є частина інвесторів, які вже вимагають від «Міньхун Інвестмент» провести брифінг/збори для пояснення відповідної ситуації.

Інший інвестор, який купив якийсь продукт макростратегій у портфелі «Міньхун Інвестмент», сказав «Цзе-мянь»: «Насправді це вважається нормальними коливаннями, просто точки були трохи невдалими».

«Міньхун Інвестмент» було засновано у квітні 2014 року; того ж року в липні було завершено реєстрацію та подання для запису. Згідно з відкритими даними, станом на кінець грудня 2025 року обсяг активів під управлінням цієї компанії становив 700–80B юанів. Відповідно до опису на офіційному сайті «Міньхун Інвестмент», продукти компанії здебільшого охоплюють чотири основні категорії: багатостратегійні серії хеджування (multi-strategy hedging), збалансовані серії (balanced), серії кількісного лонгу (quantitative long) та серії CTA тощо.

Показують дані Wind: станом на 24 березня цього року «Міньхун Інвестмент» має загалом 1059 продуктів, зареєстрованих/поданих для запису, з яких 662 ще перебувають в роботі.

З огляду на час реєстрації продуктів видно: «Міньхун Інвестмент» переживав раунд «піку» реєстрації продуктів у 2020–2021 роках. За ці два роки кількість продуктів, поданих на реєстрацію, досягла 444 штук. У 2022–2024 роках темп реєстрації нових продуктів у компанії помітно сповільнився: кількість продуктів, зареєстрованих за рік, становила 46, 61 і 22 відповідно.

З 2025 року «Міньхун Інвестмент» знову прискорив частоту «новинок» (виведення нових продуктів). Зокрема, загальна кількість продуктів, зареєстрованих за весь 2025 рік, досягла 159, що зробило його найбільшою кількістю серед продуктів, зареєстрованих у цьому році. Цей показник відносить компанію до приватних інвестфондів з цінними паперами з найбільшим обсягом реєстрацій. З цього року компанія також вже зареєструвала до 77 нових продуктів, і так само вона посідає перше місце в рейтингу за кількістю продуктів приватного інвестування в цінні папери, що були подані на реєстрацію в той самий період.

Малюнок: Розподіл часу реєстрації продуктів «Міньхун Інвестмент» (дані за 2026 рік станом на 24 березня) Дані з джерел: Wind, «Цзе-мянь» (зібрання/підсумування)

З точки зору назви продуктів видно: макростратегія є однією з категорій продуктів, які «Міньхун Інвестмент» активно просував нещодавно. Дані Wind показують, що в період з 28 листопада 2025 року до 24 березня 2026 року «Міньхун Інвестмент» зареєстрував загалом 98 продуктів, з яких у 53 назвах продуктів прямо містяться два ієрогліфи «宏观» («макро»). Частка становить аж 54.08%. Це також означає, що чимало інвесторів, купивши відповідні продукти, незабаром після цього зіткнулися з істотними корекціями чистої вартості макропродуктів у межах цього раунду компанії.

Макростратегія здебільшого означає стратегію, яка базується на макроекономіці та загальному політичному середовищі: на основі прогнозу щодо динаміки цін різних класів активів приймаються рішення про інвестиції, що перетинають ринки, класи та цикли. Кількісна макростратегія — це поєднання кількісного інвестування та макростратегій. Вона переважно передбачає використання системних, дано-орієнтованих кількісних моделей для аналізу взаємозв’язку між макроекономічними змінними та цінами фінансових активів і, спираючись на це, застосування стратегій для розподілу великого класу активів та торгівлі.

Професіонали, які звернулися до «Цзе-мянь», зазначили в аналізі: макростратегія вимагає від інвесторів доволі точного прогнозу щодо руху цін різних активів. І хоча прогноз можна робити як суб’єктивно, так і за допомогою моделей, усе одно дуже складно повністю уникнути короткострокових істотних корекцій чистої вартості, спричинених помилкою прогнозу, надзвичайними змінами на ринку або відхиленнями у виконанні стратегії тощо. При цьому кількісна модель зазвичай будується й тестується на історичних даних, але історія ніколи не повторюється просто так. Тому кількісні моделі природно меншою мірою здатні реагувати на непередбачувані події та екстремальні ринкові ситуації. Нещодавно через такі фактори, як геополітичні конфлікти, коливання різних класів активів у всьому світі були загалом значними, і справді це може призвести до того, що деякі продукти кількісних макростратегій у короткий строк демонструватимуть істотні корекції чистої вартості.

Цей професіонал також сказав «Цзе-мянь»: у випадку, коли чиста вартість продукту раптово зазнає істотної корекції, інвесторам потрібно зберігати спокій. Вчасно можна здійснити комунікацію через законні канали з керуючою стороною, з’ясувати конкретні причини корекції та уважно стежити за подальшим відновленням/ремонтом чистої вартості продукту.

		Заява Sina: Це повідомлення є передруком із партнерських медіа Sina. Сайт Sina.com публікує цю статтю лише з метою поширення більшої кількості інформації, і це не означає, що Sina погоджується з її поглядами або підтверджує описане. Контент статті призначений лише для довідки і не становить інвестиційної поради. Інвестори здійснюють дії на свій ризик.

Величезний обсяг інформації та точне роз’яснення — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Гао Цзя