Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауел подав ідентичні зауваження до Комітету з банківської справи, житлового будівництва та міського розвитку, Сенату США, 25 червня 2025 року.

Голова Гілл, член-ранжир Уотерс та інші члени Комітету, я ціную можливість представити Звіт про грошово-кредитну політику Федеральної резервної системи за півріччя.

Федеральна резервна система залишається чітко зосередженою на досягненні наших цілей подвійного мандату — максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка перебуває в надійному стані. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці перебуває на рівні або дуже близько до максимальної зайнятості. Інфляція значно знизилася, але певний час трималася дещо вище нашого орієнтиру 2 відсотки в довгостроковій перспективі. Ми уважно ставимося до ризиків для обох сторін нашого подвійного мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до грошово-кредитної політики.

**Поточна економічна ситуація та перспективи **

Надходячі дані вказують, що економіка й надалі залишається міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), як повідомляється, дещо знизився в першому кварталі, що відображає коливання чистого експорту, зумовлені тим, що підприємства завозили імпорт раніше потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві покупки (PDFP) — які виключають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати — зросли на надійну швидкість 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Однак опитування домогосподарств і підприємств повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців і підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що значною мірою відображає занепокоєння щодо торговельної політики. Потрібно побачити, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Прирости кількості робочих місць у платіжних відомостях у середньому становили помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття, на рівні 4,2 відсотка в травні, залишається низьким і протягом останнього року перебував у вузькому діапазоні. Темпи зростання заробітної плати продовжили сповільнюватися, хоча й перевищують інфляцію. Загалом широкий набір показників свідчить, що умови на ринку праці загалом збалансовані та відповідають максимальній зайнятості. Ринок праці не є джерелом значного інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці впродовж останніх років допомогли звузити давні диспропорції у зайнятості та заробітках між демографічними групами.

Інфляція істотно полегшилася порівняно з піками середини 2022 року, але все ще дещо підвищена відносно нашого цільового показника 2 відсотки в довгостроковій перспективі. Оцінки, що ґрунтуються на індексі споживчих цін та інших даних, вказують, що сукупні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися в травні, і що, не враховуючи волатильні категорії продовольства та енергії, базові ціни PCE зросли на 2,6 відсотка. Показники інфляційних очікувань у короткостроковій перспективі зросли впродовж останніх місяців, що відображено як у ринкових, так і в опитуваннях. Респонденти в опитуваннях споживачів, підприємств і професійних прогнозистів вказують на тарифи як на рушійний фактор. Однак понад наступний рік або близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашим цільовим показником інфляції 2 відсотки.

Грошово-кредитна політика

Наші дії в межах грошово-кредитної політики керуються нашим подвійним мандатом щодо сприяння максимальної зайнятості та стабільності цін для американського народу. За умов, коли ринок праці перебуває на рівні або дуже близько до максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) підтримував цільовий діапазон для ставки федеральних фондів на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили скорочувати наші інвестиції в казначейські цінні папери та іпотечні цінні папери агентств і, починаючи з квітня, додатково уповільнили темп цього зменшення, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію грошово-кредитної політики на основі надходячих даних, еволюції перспектив і балансу ризиків.

Зміни в політиці продовжують розвиватися, а їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Ефекти тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього кінцевого рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже й щодо пов’язаних економічних наслідків, досягли піку в квітні та з того часу знизилися. Навіть попри це зростання тарифів у цьому році, імовірно, підштовхне ціни та обмежуватиме економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним — відображаючи одноразовий зсув у рівні цін. Також можливо, що інфляційні ефекти натомість можуть бути більш стійкими. Уникнення такого сценарію залежатиме від масштабу тарифних ефектів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю передалися в ціни, і зрештою — від збереження надійно закріплених довгострокових інфляційних очікувань.

Обов’язок FOMC — зберігати надійно закріпленими довгострокові інфляційні очікування та не допустити, щоб одноразове зростання рівня цін перетворилося на постійну інфляційну проблему. Під час виконання цього обов’язку ми будемо збалансовувати наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, беручи до уваги, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які приносять користь усім американцям.

Поки що ми добре позиціоновані, щоб почекати і дізнатися більше про ймовірний курс економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та підприємства по всій країні. Усе, що ми робимо, відповідає нашій публічній місії. Ми в ФРС зробимо все, що зможемо, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я із задоволенням відповім на ваші запитання.