Американські акції Point Gold丨П’ятитижневе зниження завершено, чи настане поворотний момент на ринку американських акцій

Запитання до AI · Як триваючий конфлікт на Близькому Сході впливає на стійкість недавнього відскоку американських фондових ринків?

Незважаючи на те, що конфлікт на Близькому Сході досі триває, американські фондові ринки нарешті отримали перший тижневий «зеленний» бар (тижневий позитивний) з середини лютого цього року, і інвестори уважно стежать за перспективами конфлікту на Близькому Сході.

Для інвесторів це може бути лише технічний відскок після перепроданості чи початок більш тривалого відновлення — чіткіші підказки, можливо, з’являться вже наступного тижня.

Перспективи зниження ставки ФРС туманні

Нещодавно оприлюднені в США дані в цілому виглядають більш позитивно. Зайнятість, роздрібні продажі та індекс довіри споживачів — усі виявилися кращими за очікування, однак Чиказький PMI та американський PMI у сфері послуг за березень подали економіці тривожний сигнал.

Зростання зайнятості в несільськогосподарському секторі (non-farm payrolls) у березні становило +178 тис. осіб, відновившись після несподіваного падіння у лютому, а рівень безробіття також відкотився з недавнього високого рівня до 4,3%. Найм у приватному секторі теж стабілізувався й почав знову зростати: кількість зайнятих за ADP у березні збільшилася на 62 тис. осіб, що вище очікувань ринку на 40 тис. Наявні вакансії JOLTs у ФРС зменшилися з 7,24 млн у попередньому місяці до 178k, але все ж лишилися трохи вищими за очікування — 6,85 млн.

З боку споживання: у лютому роздрібні продажі зросли на 0,6% у місячному обчисленні (м/м), що є чітким відновленням після -0,1% у січні та також перевищує ринкові очікування зростання на 0,4%; «базові» роздрібні продажі зросли на 0,5%, що вище, ніж стабілізація в січні в перерахунку м/м і перевищує очікування підвищення на 0,4%. Водночас індекс довіри споживачів від Конференційної ради США (Conference Board) у березні піднявся на 0,8 пункту до 91,8, що вище від прогнозів організації — 87,5.

Негативна сторона полягає в тому, що Чиказький PMI за березень знизився до 52,8 проти очікувань 54,0. Остаточне значення PMI у сфері послуг за березень — 49,8: уперше за три роки показник знову опустився нижче рівня «рівноваги» (порогових 50). Федеральний резервний банк Атланти цього тижня знову знизив поточний прогноз валового внутрішнього продукту (GDP) на 1 квартал: з 2,0% тижнем раніше (у п’ятницю) до 1,6%. Однак ринку, ймовірно, ще знадобиться почекати кілька тижнів, щоб отримати економічні дані, що включатимуть вплив конфлікту на Близькому Сході, і на цій основі зробити висновки.

Високопоставлений економіст Оксфордської економічної дослідницької інституції (Oxford Economics) Шварц (Bob Schwartz) у коментарі кореспондентові Першого фінансового (перший фінансовий канал/видання) заявив: хоча дані по зайнятості в non-farm payrolls виявилися кращими за очікування, цей показник суттєво переоцінює стійкість темпів зростання зайнятості. Завершення страйків, сезонні чинники та відскок після дуже холодної погоди можуть підштовхувати зростання зайнятості в окремих галузях. Поки рівень безробіття трохи знижується, внутрішні складові даних демонструють слабкість: і чисельність робочої сили, і зайнятість за даними опитувань домогосподарств зменшуються. У міру того, як шок від конфлікту спричиняє охолодження на ринку праці, очікується, що рівень безробіття в найближчі місяці дещо зросте.

Цього тижня середньо- та довгострокова дохідність американських держоблігацій знизилася від недавніх максимумів, а крива дохідності набула певної крутизни. Порівняно з минулою п’ятницею: 2-річні UST (залежні від очікувань щодо ставок) знизилися приблизно на 14 б.п. до 3,794%, а базові 10-річні UST — приблизно на 12 б.п. до 4,305%.

Очікування ринку щодо наступних кроків політики ФРС залишаються незмінними. Ф’ючерси на ставки федеральних фондів показують, що ймовірність збереження ставки без змін у грудні наближається до 80%. Наразі ймовірність зниження ставки ФРС, найімовірніше, перевищить критичний поріг 65% лише в липні наступного року.

Шварц вважає, що через вплив конфлікту ризики зниження на ринку праці вже зросли. Коли особисті витрати на бензин почнуть витісняти витрати на непершочергове споживання, конфлікт із березня впливатиме на роздрібну торгівлю. Проте він схиляється до того, що ФРС проігнорує одноразовий ефект «підняття» інфляції, спричинений зростанням цін на нафту, і здійснить два зниження ставок протягом року, щоб запобігти подальшому ослабленню ринку праці в майбутньому.

Чи зможе ринок стабілізуватися

Після невдалого першого кварталу три основні фондові індекси США зафіксували найбільший тижневий приріст за чотири місяці та поклали край попередній тенденції до шести тижнів поспіль зниження. Інвестори шукають підстави й покладають надії на те, що конфлікт на Близькому Сході має шанси завершитися.

Щодо результатів за секторами, дані Dow Jones Market показують: сектор «комунікаційних послуг» виріс найбільше — за тиждень +6,4%. За ним ідуть технології: +4,6%. Нерухомість, фінанси та сировина також були сильними — приріст усіх перевищив 3%. Промисловість, товари не першої необхідності та охорона здоров’я виросли більш ніж на 2%. Комунальні послуги та товари першої необхідності трохи підвищилися. Енергія є єдиним сектором, що завершив тиждень у мінусі: -5,3%.

Головний економіст зі стратегії BMO Capital Markets, Дуглас Поттер (Douglas Douglas Potter) у звіті заявив: «Ринок майже повністю перебуває під впливом кожного найменшого руху в конфлікті між США та Іраном, особливо кожної зміни в нафтових цінах. Цього разу різке зростання цін на нафту спричинило рекордне зростання на 26% цін на роздрібний бензин у США».

Варто зазначити, що хоча ціна найближчих ф’ючерсів на нафту різко зросла: WTI піднялася до приблизно 111 доларів за барель, а міжнародний бенчмарк Brent — до близько 108 доларів за барель, два великі контракти на нафтові ф’ючерси (контракти на жовтень) оцінюються приблизно у 80 доларів за барель. Це свідчить, що ринок вважає переривання постачань тимчасовим.

«На даний момент ні бики, ні ведмеді на фондовому ринку не мають чіткого напряму, але ціна на нафту на жовтень показує, що ринок вважає, що ця криза може завершитися ще до осені», — заявив стратег Baird Майкл Антонеллі (Michael Antonelli).

У своїй ринковій перспективі компанія Charles Schwab зазначила, що фондовий ринок знову пережив тиждень різкої волатильності.

«Інвестори все ще стикаються з багатьма нерозв’язаними питаннями: як довго триватиме конфлікт? Наскільки і як довго зростуть ціни на нафту? Чи буде США вражати енергетичну інфраструктуру Ірану? Чи направлять США наземні війська? Який зрештою буде чистий вплив на зростання світової економіки та зростання прибутків компаній? Ринок сподівається на відносно мирне розв’язання з мінімальними людськими втратами та обмеженим руйнуванням для світової економіки, але до цього фондовий ринок і заголовки новин, імовірно, продовжать демонструвати різкі коливання», — йдеться в огляді. У наступному тижні ринок отримає два щомісячні звіти з інфляції (індекс споживчих цін та індекс цін для особистих споживчих витрат), але ці дані, найімовірніше, ігноруватимуться, оскільки вони є показниками із запізненням, а в найближчі місяці інфляція, ймовірно, ще більше зростатиме через підвищення цін на енергоносії.

У цьому огляді зазначено: з огляду на те, що військові удари можуть ескалувати, коли траєкторія цін на акції визначається новинами про конфлікт, а не економічними й технічними індикаторами, складно давати подальші прогнози. «Однак у четвер минулого тижня, схоже, взаємозв’язок між індексом S&P 500 і ціною на нафту вперше зіткнувся з випробуванням — WTI виросла на 11%, а S&P 500 знизився лише на 0,10%. Для «биків» це може бути позитивним сигналом, але якщо наступного тижня ситуація ескалює й призведе до подальшого зростання цін на нафту, чи зможе фондовий ринок зберегти стійкість? Це, ймовірно, стане індикатором короткострокового напрямку».

(Ця стаття походить з Першого фінансового)