Багато організацій позитивно оцінюють структурні можливості китайських активів

Гаряча рубрика

            Вибрані акції
Центр даних
Центр котирувань
Потік коштів
Симуляційна торгівля
        

        Клієнтський застосунок

Біржові торги просто дивіться аналітичні звіти аналітиків «Цзінь Цилін», авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможіть вам розкрити потенційні теми та інвестиційні можливості!

Журналіст: Мао Їронґ

Нещодавно, хоча коливання на глобальних фінансових ринках посилилися, китайські активи демонструють унікальну стійкість і цінність для розміщення капіталу. Багато установ вважають, що завдяки диверсифікованій структурі енергопостачання, повному промисловому комплексу, стабільному економічному та соціальному середовищу, а також постійному поглибленню реформ ринку капіталу, цінність китайських активів для розміщення на тлі глобальних коливань дедалі чіткіше проявляється. Довгострокова основа для позитивного тренду на A-акціях залишається міцною, а структурні можливості прискорено виходять на передній план.

Погляд у глобальний масштаб: Goldman Sachs, UBS та інші міжнародні установи вже першими чітко зайняли позицію «за ринок». Головний аналітик стратегії щодо акцій Китаю Goldman Sachs Лю Цзіньцзінь 31 березня опублікував свої найновіші оцінки, зазначивши, що він і далі дотримується стратегії нарощування позицій в A-акціях і H-акціях. Завдяки тому, що китайські компанії прагнуть постійно підвищувати рентабельність чистих активів для акціонерів, норму грошових виплат та покращувати прибуток на акцію в A-акціях, очікується, що у 2026 році загальне зростання темпів прибутків на ринку A-акцій і H-акцій може сягнути 10%. Це припущення підтримується сукупністю факторів, зокрема штучним інтелектом, «виходом на міжнародні ринки» («出海») та політикою «анти-перенавантаження» («反内卷»).

Фундаментальна підтримка зміцнює впевненість

На тлі того, що в недавній період ризикові активи загалом зазнавали тиску у світі, китайський фондовий ринок демонструє позитивні зміни в структурі коштів. Чжань Юй, головний економіст Hua Chuang Securities, зазначив, що нещодавно, на тлі загального розпродажу ризикових активів у світі, китайські фонди акцій попри це протягом одного тижня (з 19 березня по 25 березня, далі — так само) отримали чистий притік 690M доларів США. Головними «підпірними» силами стали іноземні кошти та пасивні інструменти. За один тиждень відбулося суттєве чисте надходження з-за кордону в обсязі 1.38B доларів США, а в поєднанні з поверненням пасивних коштів у розмірі 980M доларів США це разом сформувало мікроструктуру грошових потоків на ринку фондів китайських акцій, утворивши «підпірну» силу. Цей феномен свідчить, що китайські активи дедалі стабільніше потрапляють у фокус розміщення капіталу глобальних інвесторів.

Фан І, головний аналітик стратегії Guotai Junan Securities, вважає, що стабільність — це «фон» китайської економіки та фондового ринку. Китай має найповнішу у світі індустріальну систему: частка доданої вартості промисловості в структурі світового виробництва становить близько 30%. Виробнича система «весь промисловий ланцюг + ефективна логістика + контрольовані витрати» переходить від простого статусу «низьковитратної площадки» до ролі «стабілізаційного якоря» у світовому ланцюгу постачання. Під час попередніх глобальних ризикових подій і шоків попиту китайське виробництво неодноразово демонструвало сильну стійкість.

Крім того, удосконалення стабілізаційного механізму з китайською специфікою підвищило здатність фондового ринку протидіяти ризикам. Додатково, цінність для диверсифікації ризику, зумовлена низькою кореляцією між китайськими активами та глобальними активами, може залучити глобальний капітал. «Під час нещодавніх наших комунікацій із довгостроковим закордонним капіталом ми дізналися, що іноземний капітал знову переоцінює підйом Китаю та його промислові переваги», — зазначив Фан І.

Ян Чао, головний аналітик стратегії Galaxy Securities, повідомив репортеру з «Securities Daily», що «стартовий» рік реформ на початку «п’ятнадцятого-п’ятого» (十五五) етапу поступово втілюється в життя. «Переміщення» багатства населення та вихід на ринок довгострокових коштів формують синхронний ефект; покращення пропозиції середньо- та довгострокового капіталу має визначеність. Із появою концентрованих розкриттів A-акціями щорічних звітів за 2025 рік і квартальних звітів за 2026 рік у першому кварталі основні напрямки концентрації коштів стануть секторами з високою визначеністю результатів і стійким покращенням кон’юнктури. Дані показують, що у січні—лютому 2026 року прибуток промислових підприємств країни понад встановленого масштабу зріс на 15,2%. Структурно, темпи зростання прибутку в обробці сировини у верхній і середній ланках, а також у виробництві AI-пристроїв помітно прискорилися. Нова технологічна секторальна «винагородна» (прибуткова) середня точка (marginal profitability) може бути додатково підвищена.

«Фундаментальні показники китайських підприємств демонструють тривалий позитивний тренд. Структура експорту продовжує вдосконалюватися, у сферах з високою доданою вартістю помітний сильний імпульс зростання. Китайські компанії прискорюють вихід на світовий ринок, а закордонні доходи можуть стати новим рушієм зростання прибутковості». У інтерв’ю репортеру «Securities Daily» відповідальний за ринкову стратегію Brilliance Fund (聯博基金) Лі Чанчфен сказав, що дедалі більше компаній підвищують частку дивідендних виплат і здійснюють викуп акцій: для довгострокових інвесторів інвестиційна привабливість китайських підприємств зростає.

AI та трансформація в енергетиці — головна лінія

Багато установ загалом вважають, що ринкова трансформація китайської економіки та активний прогрес у промисловості є фундаментальним джерелом стійкого й стабільного розвитку китайського фондового ринку. Серед цього дві ключові основні лінії — штучний інтелект та енергетична трансформація, а структурні можливості в суміжних сферах прискорено розкриваються.

З погляду оцінки та співвідношення ціни й якості, якісні технологічні активи вже мають високу привабливість для розміщення. В оприлюдненій найновішій позиції, яку розмістив офіс інвестиційного директора з управління капіталом UBS Wealth Management, зазначено, що корекція ринку може вже зайти надто далеко; інвестори мають змогу за відносно низькими оцінками нарощувати частку в якісних акціях у китайському сегменті AI. У китайській інтернет-індустрії поточний 12-місячний випереджальний P/E (ціна/прибуток) становить приблизно 13 разів, що близько до рівня, який був до публікації DeepSeek; нинішня оцінка ще не повністю відображає прибутки, отримані від інвестицій в AI та їх монетизації протягом попереднього року. Очікується, що MSCI China Index цього року матиме зростання EPS (прибуток на акцію) приблизно на 13%, з тим що в технологічному сегменті темпи зростання прибутків можуть сягнути 20%—25%. Водночас на рівні політики й надалі підтримується розвиток AI та технологічних інновацій; у міру подальшого покращення фундаментальних показників можливі поетапні відновлення прибутковості, оцінок і позицій (часток у портфелях).

У довгостроковій перспективі переоцінка вартості китайських активів також стає важливим позитивним фактором. «Основою розвитку ринку в цьому циклі для довгострокових перспектив є те, що логіка переоцінки китайських активів, спричинена реформами ринку капіталу, не змінюється», — зазначив Ся Ваньцзе, аналітик стратегії інвестицій Citic Securities (中信建投证券).

На думку Лю Ченьмін, головного аналітика стратегії 广发证券, сигнали політики регулятора багатоспрямовано й безперервно формують сукупний ефект. Зокрема, 18 березня партійний комітет Народного банку Китаю провів розширене засідання, додатково підкресливши: «неухильно забезпечувати стабільну роботу фінансових ринків, зокрема фондових, ринків облігацій, валютного ринку». Структурні переваги китайських активів і підтримка з боку політики залишаються стійкими. «Запас безпеки» в оцінці забезпечує захист на рівні дна; підвищувальну рушійну силу забезпечують оновлення промисловості та політичні бонуси. У процесі глобальної повторної алокації активів безпекові переваги є особливо вираженими.

Goldman Sachs вважає, що штучний інтелект і надалі залишатиметься домінуючою темою на китайському фондовому ринку. Особливо у глобальному масштабі Китай має конкурентні переваги у сферах, зокрема електроенергетиці, базовій інфраструктурі та галузі штучного інтелекту, а також у ланцюгах постачання та сегментах великих мовних моделей, що пов’язані з національною безпекою. Після корекції показники на A-акціях і H-акціях залишаються стабільними, забезпечуючи інвесторам унікальну цінність диверсифікації ризику.

Лі Чанчфен також додав, що незалежно від того, чи йдеться про «продавців лопат» для базової AI-інфраструктури, чи про «користувачів» AI-застосунків, китайські компанії активно вибудовують плани. Відносно стабільне будівництво електроенергетичної бази в Китаї, зокрема, створює сприятливий простір для розвитку AI-екосистеми; попит на AI-токени (Token) стрімко зростає.

Фактично, завдяки повній системі ланцюгів постачання, стабільному макроекономічному середовищу та постійним структурним реформам китайські активи поступово перетворюються на один із важливих напрямів, куди шукає визначеність глобальний капітал. Макроекономічний аналітик відділу досліджень CICC (中金公司研究部) Чжан Цзюндун сказав, що в майбутньому безпековий характер китайських активів дедалі більше здобуватиме прихильність світових коштів.

 Синьлан Хеє (Sina) — великий платформа для відкриття рахунку на ф’ючерси. Безпечно, швидко та з гарантією захисту

Великий обсяг новин і точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)

Відповідальний редактор: Чжао Сиюань