8 років поспіль збитки у четвертому кварталі, унікальна ситуація у Чженчжоу Банку

（来源：Джунхуань фінанс）

Продукція｜Джунхуань фінанс

Щойно Народний банк Чженчжоу（002936.SZ）опублікував річний звіт, інвестори одразу почали ставити питання щодо того, що саме відбулося з показниками річного звіту.

3 квітня інвестор на платформі взаємодії на ДЗФ/Шеньчженьській фондовій біржі (Шеньчжоуська взаємодія 易) поставив запитання Народному банку Чженчжоу, попросивши банк пояснити, з яких причин сума прибутку за річним звітом є нижчою, ніж сума прибутку за трьома кварталами.

Минулого року чистий прибуток, що належить власникам, у Народного банку Чженчжоу становив 1.9B юанів, але в трьохквартальному звіті чистий прибуток, що належить власникам, уже сягнув 2.28B юанів. Якщо дивитися лише на один квартал, у четвертому кварталі банк зафіксував чисті збитки 384 млн юанів, що на 4,26% менше в річному вимірі.

У відповіді інвесторам Народний банк Чженчжоу зазначив, що те, що загальна сума прибутку в річному звіті є нижчою, ніж загальна сума прибутку за трьома кварталами того ж року, головним чином пов’язано з посиленням у четвертому кварталі темпів формування резервів, що певною мірою вплинуло на прибуток відповідного періоду.

З річного звіту видно, що в 2025 році Народний банк Чженчжоу сформував суму знецінення (збитків від знецінення) на 7.28B юанів, тоді як лише у четвертому кварталі сформовано майже 3 млрд юанів, що становить 40% від річного обсягу резервів.

Якщо проаналізувати звіти Народного банку Чженчжоу за попередні роки, неважко помітити, що банк і надалі зосереджено посилює формування резервів саме у четвертому кварталі: за останні десять років сума резервів у четвертому кварталі майже завжди становила понад 40% від показника за весь рік.

Насправді це є типовою операцією для банківської галузі, а для міських комерційних банків (城商行) із регіональною моделлю ведення бізнесу це ще більш характерно.

Зазвичай банки наприкінці року розбираються з безнадійною заборгованістю щодо списання (核销) і одночасно концентровано проводять оцінювання ризиків активів за рік, посилюючи резервування під проблемні кредити та нарахування кредитного знецінення. Це безпосередньо «з’їдає» прибуток поточного періоду.

Одночасно переоцінка (переналаштування) ставок за кредитним портфелем здебільшого концентровано відображається наприкінці року, а у четвертому кварталі банки зазвичай стикаються з «фінішним спринтом» за депозитами, і, за допомогою невеликого підвищення відсоткових ставок, подарунків тощо, нарощують залучення, підштовхуючи вартість зобов’язань. За впливу з боку як кредитів, так і депозитів, у четвертому кварталі, як правило, чиста процентна маржа прискорено знижується, ще більше обтяжуючи прибуток поточного періоду.

Серед 22 банків, які вже опублікували річні звіти, у 15 банків у четвертому кварталі чистий прибуток зменшився в порівнянні з попереднім кварталом. Але здебільшого у четвертому кварталі прибуток просто був меншим, а випадок, коли одразу виникли збитки, — лише у Народного банку Чженчжоу.

Явище збитків у четвертому кварталі у Народного банку Чженчжоу також не з’явилося вперше: починаючи з 2018 року й до сьогодні банк уже 8 років поспіль у четвертому кварталі фіксує чисті збитки. Особливо у роках 2022 і 2023, коли чистий прибуток різко впав, щоквартальні чисті збитки у четвертому кварталі щороку були близькими до 1 млрд юанів.

Чому щороку у четвертому кварталі збитки

Те, що у Народного банку Чженчжоу 8 років поспіль у четвертому кварталі збитки, здебільшого спричинено подвійним ефектом: тиском на якість активів самого банку та недостатньою здатністю генерувати прибуток.

Починаючи з 2018 року, Народний банк Чженчжоу зазнає збитків у кожному з чотирьох кварталів поспіль. У відповідному році у банку було два найбільш очевидні сигнали: один — суттєве падіння чистого процентного доходу на 18%, а другий — посилення кредитного фінансування для сектору нерухомості.

Падіння чистого процентного доходу безпосередньо вплинуло на прибуток того року, тоді як посилення кредитування сектору нерухомості продовжувало впливати ще багато років.

Раніше частка кредитів сектору нерухомості у кредитах для компаній у Народного банку Чженчжоу становила близько 10%, що суттєво менше, ніж частка кредитування для оптової та роздрібної торгівлі, обробної промисловості/виробництва, а також секторів електроенергії, теплопостачання, газу тощо. У 2018 році частка іпотечного/нерухомого кредитування різко зросла до 16,78%, і банк вивів сектор нерухомості на другу позицію серед найбільших напрямів кредитування.

Після цього Народний банк Чженчжоу продовжував інвестувати у сектор нерухомості: у 2018–2021 роках залишок кредитів сектору нерухомості зростав з 34.44B юанів до 12.92B юанів. Після того як ризики в секторі нерухомості були концентровано «вивільнені» (вибухнули), такі клієнти банку у Чженчжоу, як Zhengzhou Changke, Hanyuan Zhiyе та Zhengzhou Kangqiao, одна за одною потрапили в скрутне становище, що завдало значного удару якості активів банку.

У 2018 році рівень проблемних кредитів за нерухомими кредитами Народного банку Чженчжоу становив лише 0,18%. А до 2024 року цей показник підскочив майже до 10%. Оскільки банк посилено просував пріоритетне «очищення» від ризиків (ризик-очистку), відповідно було збільшено й масштаби резервування та списання.

Станом на кінець 2025 року частка кредитів у секторі нерухомості становила 6,57%, а рівень проблемних кредитів також зменшився до 5,11%.

Паралельно з погіршенням якості активів, упродовж останніх років дохідна частина Народного банку Чженчжоу також відчувала явний тиск. З одного боку, резервування було посилено, а з іншого — дохідна частина не могла «витримати» великі обсяги резервування, що призвело до появи у Народного банку Чженчжоу доволі нетипової ситуації.

Протягом останніх років Народний банк Чженчжоу постійно скорочував масштаб кредитів під нерухомість, при цьому нові джерела зростання ще потребували розвитку. У 2021–2025 роках темпи приросту кредитів, наданих банком рік до року, становили відповідно 22,12%, 14,1%, 8,73%, 7,34%, 5,98%, тобто динаміка зростання суттєво знизилась.

На тлі того, що весь сектор переходить у коридор зниження чистої процентної маржі (净息差), у той самий період у Народного банку Чженчжоу зростання чистого процентного доходу було слабким, а подекуди навіть спостерігалося його падіння. У 2021–2025 роках темпи зростання чистого процентного доходу банку становили 6,31%, 2,55%, -4,2%, -11,7%, 4,82% відповідно.

За сукупного впливу кількох факторів — якості активів, ритму резервування, здатності до формування прибутку тощо — Народний банк Чженчжоу опинився в незручній ситуації, коли збитки у четвертому кварталі тривали 8 років поспіль.

Загальний результат дещо відновився

З огляду на показники діяльності, у 2025 році Народний банк Чженчжоу помітно відновився, і це виглядає значно краще, ніж у попередні кілька років.

З річного звіту видно, що торік банк отримав операційний дохід 1.9B юанів, що на 0,34% більше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить власникам, — 2B юанів, що на 1,03% більше.

Показники діяльності Народного банку Чженчжоу у 2025 році не можна назвати видатними в межах галузі, але власне покращення щодо попереднього року є очевидним. Раніше банк вже три роки поспіль не міг досягти «подвійного зростання» за показниками діяльності. У 2022 і 2023 роках зниження чистого прибутку становило понад 20% у кожному з років.

За останні три роки чистий прибуток банку повернувся нижче 20 млрд юанів, тобто прибуток у порівнянні з піковим періодом скоротився майже вдвічі. Саме тому, що база прибутку раніше була низькою, це стало важливою причиною того, що у 2025 році банк зміг успішно досягти «подвійного зростання» у показниках.

Чистий прибуток, що належить власникам, Народного банку Чженчжоу за останні десять років      Джерело зображення: Wind

Покращення у сфері кредитного бізнесу Народного банку Чженчжоу минулого року було досить помітним. Завдяки оптимізації структури кредитів і підвищенню ефективності роботи банку вдалося ефективно знизити коефіцієнт вартості платних зобов’язань та покращити чистий процентний дохід.

У 2025 році загальний обсяг кредитів Народного банку Чженчжоу становив 410.26B юанів, приріст — 5,82%; загальний обсяг депозитів — 463.08B юанів, приріст — 14,47%. За весь рік чистий процентний дохід склав 10.86B юанів, що на 4,82% більше в річному вимірі.

Інвестиційний прибуток знову став ключовою опорою для зростання доходів Народного банку Чженчжоу. Інвестиційний прибуток банку склав 1.92B юанів, приріст — 4,88% у річному вимірі.

Станом на кінець року загальна сума інвестиційних продуктів за інвестиційними облігаціями та траст-планами, інвестиційних продуктів, якими керують компанії з цінних паперів, а також інших фінансових активів, пов’язаних із цінними паперами, склала 235.04B юанів, що на 32.79B юанів більше, ніж на кінець попереднього року; приріст — 16,21%.

Народний банк Чженчжоу призначив на посаду голови (керівника) банку Лі Хуна, який тривалий час працював і розвивався в Поштово-ощадному банку, ще в листопаді 2024 року. Цього лютого Лі Хун пішов у відставку поспіхом, не дочекавшись публікації річного звіту, що посилило занепокоєння ринку щодо нестабільності менеджменту Народного банку Чженчжоу.

Насправді Лі Хун виконував обов’язки голови Народного банку Чженчжоу лише більше ніж рік. Його раптовий відхід без сумніву знову додав невизначеності Народному банку Чженчжоу, який щойно демонстрував певне відновлення.

Фактично за рік перебування Лі Хуна на посаді голови Народного банку Чженчжоу зміни в менеджменті відбувалися надзвичайно часто, а кількість працівників, які звільнилися, серед банків, що котируються на біржі, була серед найвищих. Упродовж усього 2025 року 6 топменеджерів один за одним покинули Народний банк Чженчжоу. До їх числа належать помічник голови Лі Хун (збігається з ім’ям голови), заступник голови Фу Чуньцяо, помічник голови Лю Цзюцін, заступник голови Го Чибін, помічник голови Лі Лей, а також заступник голови Сунь Хайгань.

Наразі команда топменеджерів Народного банку Чженчжоу складається з 6 осіб: 2 заступники голови — Сунь Жунхуа та Ван Сен-тао; секретар ради директорів — Хань Хуйлi; 2 помічники голови — Чжан Хоулін і Гао Руiхе; та головний директор з ризиків — Пан Фен.

Величезні обсяги інформації, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP