Енергетичний шок: стагфляція тут — FED між двох вогнів

McDonald визначає поточне макросередовище як "реальну стагфляцію".

Удар Ірану по інфраструктурі Бахрейну, Дубая, ОАЕ торкнувся всього енергетичного ланцюга — від добрив, дистилятів до авіаційного керосину. McDonald вважає: навіть якщо на Близькому Сході заспокоїться, ефект в'язкості цін залишиться "мінімум на 5-6 місяців". Причина: підвищення страхових витрат вимагає часу для "розсіювання", повернення бізнесу в регіон також повільне, логістика регіону зламано.

Зростання цін на енергоносії знижує ВВП приблизно на 1%. При цьому прискорюється хвиля звільнень у секторі AI — McDonald наводить приклад: після скорочення 45% персоналу в Square (Джек Дорсі) акції зросли на 30%, багато компаній повторюють. Населення страждає від "прихованого податку" на енергію, економічна активність падає, ризик рецесії зростає.

Це ставить FED між двох вогнів: в'язка інфляція заважає зниженню ставок, але спад вимагає пом’якшення. McDonald вважає: найближчим часом короткий кінець кривої "прибитий", дохідність стає плоскою і навіть інвертованою, а не різко крутою, як очікував ринок.

Минулого тижня це вже реалізувалося — кілька фондів, що ставили на steepening кривої, "взорвалися" у середу і четвер. McDonald: "Це реальні втрати, кілька фондів просто зруйнувалися."

Його порада: купувати 2- або 3-річні казначейські облігації США з доходністю близько 4%. Логіка: за період утримання — 3%-4% річних без ризику, якщо рецесія поглибиться і FED різко знизить ставки, ціна облігацій злетить — кінцева дохідність може досягти 8%.