Після звітності: чи є акції MongoDB придатними для купівлі, продажу або вони оцінені справедливо?

MongoDB MDB опублікував звіт про прибутки за IV фінансовий квартал 2 березня. Ось думка Morningstar про результати MongoDB та її акції.

Ключові показники Morningstar для MongoDB

• Оцінка справедливої вартості

  : $303.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг економічного ровa Morningstar

  : None

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Very High

Що ми думаємо про фінансові результати MongoDB за IV квартал

MongoDB завершила 2026 фінансовий рік сильним. Зростання виручки за весь рік становило 23%, а скоригована операційна маржа 19% покращилася на 360 базисних пунктів у річному вимірі. Однак м’яке прогнозування компанії на 2027 фінансовий рік і несподівані кадрові зміни в керівництві спричинили падіння акцій на 24% у торгівлі в післяринковий час.

Чому це важливо: Оскільки підприємства демонструють посилений інтерес до інфраструктури даних для готовності до AI, терміни реструктуризації go-to-market MongoDB є невдалими. AI-продукти компанії, як-от векторний пошук, перебувають під тиском, щоб перебрати на себе ключові робочі процеси з даними, перш ніж клієнти звернуться до альтернатив.

• Зміна керівництва go-to-market MongoDB сталася лише через чотири місяці після того, як її новий CEO вступив на посаду. Президент з польових операцій і головний директор з доходів обидва залишають компанію, а новий chief customer officer приєднується. Новій команді потрібен час, щоб відновити темп продажів.
• І векторний пошук, і ембеддинги подвоїли кількість користувачів протягом минулого року, але ми вважаємо, що ці AI-пропозиції мають масштабуватися ще швидше, з огляду на близькість MongoDB до workflow генерації під час пошуку (retrieval augment generation), ключового процесу, який надає контексти для великих мовних моделей.

Підсумок: Ми зберігаємо нашу оцінку справедливої вартості $303 за акцію для MongoDB без ровa. Після розпродажу після публікації результатів акції виглядають недооціненими. Ми налаштовані оптимістично щодо можливостей зростання, які драйвить AI для MongoDB, за умови, що компанія зможе охопити ширшу аудиторію, яка прагне побудувати RAG-пайплайн.

• Оскільки чисте утримання доходів MongoDB Atlas розширюється третій квартал поспіль до 121%, ми вважаємо, що її довгостроковий попит залишається сильним. Ми впевнені, що компанія зможе підтримувати середньо-високі темпи щорічного зростання виручки протягом наступних п’яти років.

Найближче: Прогноз менеджменту щодо зростання виручки на 2027 фінансовий рік у діапазоні $2.86-2.90 млрд майже на 600 базисних пунктів нижчий, ніж зростання за 2026 фінансовий рік. Крім того, менеджмент прогнозує помірне розширення скоригованої операційної маржі на 80 базисних пунктів, що на 280 базисних пунктів менше, ніж у 2026 фінансовому році.

Оцінка справедливої вартості для MongoDB

За її рейтингом 3 зірки ми вважаємо, що акції MongoDB оцінені справедливо порівняно з нашою довгостроковою оцінкою справедливої вартості $303 за акцію, що передбачає мультиплікатор enterprise value/виручка для 2027 фінансового року на рівні 8 разів. Ми очікуємо, що компанія досягне п’ятирічного середньорічного темпу зростання (CAGR) 17%.

MongoDB утвердилася як стандартне рішення для документно-орієнтованих баз даних. У період між 2022 фінансовим роком і першою половиною 2026 фінансового року середня щорічна recurring revenue для ключових клієнтів, які витрачають понад $100,000 на рік, подвоїлася. Розширення навантажень для клієнтів із наявної бази є ключовим для підтримки двозначного зростання верхньої лінії MongoDB до 2035 фінансового року. Бум AI-підживлених застосунків має забезпечити тривалий позитивний імпульс для розширення MongoDB.

Дізнайтеся більше про оцінку справедливої вартості MongoDB.

Рейтинг економічного ровa

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг без ровa, оскільки наразі бачимо обмежене впровадження документно-орієнтованих баз даних для місійно-критичних навантажень, які формують сильні витрати на перемикання. Структурний дизайн MongoDB робить її оптимізованим інструментом для гнучкої розробки програмного забезпечення; однак надмірна гнучкість може також спричинити проблеми з супроводом у довгостроковій перспективі. Тому клієнти зазвичай залишаються з реляційними базами даних, такими як PostgreSQL, для простішого керування даними. Хоча темп розширення щорічної recurring revenue MongoDB є високим — близько 120% — і вона широко вважається лідером серед документно-орієнтованих баз даних, нам потрібно більше доказів, що компанія зможе залишатися невід’ємною частиною технологічного стеку підприємства в довгостроковій перспективі, перш ніж присуджувати їй рів.

Дізнайтеся більше про економічний ров MongoDB.

Фінансова міцність

Ми вважаємо, що MongoDB є фінансово стабільною завдяки обачному підходу до придбань. Станом на кінець 2026 фінансового року в MongoDB було понад $2.3 млрд готівки та еквівалентів, і баланс готівки та еквівалентів стабільно зростав протягом останніх п’яти років. Угода Voyage AI на $220 млн є єдиним великим придбанням в історії компанії, яке додало певний гудвіл до її балансу. Втім, гудвіл має залишатися дуже невеликою часткою від загальних активів MongoDB, і ми не розглядаємо знецінення гудвілу як суттєве занепокоєння для міцності балансу MongoDB.

MongoDB погасила всі свої конвертовані старші облігації у 2025 фінансовому році, і тепер компанія без боргів. Ми розуміємо, що MongoDB має обмежений послужний список із генерування позитивного операційного грошового потоку, а невтішний прогноз менеджменту на 2027 фінансовий рік додає ще один шар невизначеності до траєкторії грошових потоків MongoDB. Однак ми вважаємо, що баланс готівки MongoDB перебуває на здоровому рівні, і в найближчій перспективі кредитне плече компанії має залишатися дуже низьким.

Дізнайтеся більше про фінансову міцність MongoDB.

Ризик і невизначеність

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг невизначеності Very High через інтенсивну ринкову конкуренцію та невизначеність щодо появи нових навантажень унаслідок розробки AI-підживлених застосунків. Універсальність MongoDB означає, що компанія конкурує одразу з кількома постачальниками баз даних. Перелік включає сторонні комерційні NoSQL бази даних, комерційні NoSQL бази даних гіперскейлерів, відкриті NoSQL бази даних і SQL бази даних із сумісністю з документним форматом. З огляду на велику кількість гравців у цьому сегменті та потенціал того, що майбутні технології можуть розвиватися, існує висока невизначеність щодо того, як клієнти сприйматимуть довгострокову роль MongoDB у своїх технологічних стекaх.

Дізнайтеся більше про ризики та невизначеність MongoDB.

MDB Bulls Say

• Попит на нові застосунки, що працюють на базі AI, має й надалі підживлювати зростання MongoDB.
• MongoDB Atlas має отримати довший горизонт зростання, оскільки хмарна міграція OLTP баз даних усе ще перебуває на ранній стадії.
• Дружній користувацький досвід MongoDB та безкоштовний Community Server мають і надалі підвищувати проникнення серед спільноти розробників та стимулювати впровадження комерційних пропозицій.

MDB Bears Say

• Поява нових технологій баз даних може зменшити кількість оптимізованих сценаріїв використання для документних баз даних, обмежуючи довгостроковий потенціал зростання MongoDB.
• MongoDB стикається з жорсткою конкуренцією, щоб заробити AI-драйвований попит на нові застосунки з SQL-орієнтованих data pipeline.
• Конкуренція може ще більше посилитися для MongoDB, оскільки гіперскейлери та інші вендори NoSQL баз даних інвестуватимуть більше ресурсів у розробку продуктів.

Цю статтю підготувала Rachel Schlueter.