CITIC Construction Investment: постійно позитивно налаштовані щодо індустрії оптоволоконних кабелів

Спеціальна тема: Схоже, що нинішнє або буде середньостроковим мінімумом у A-акціях; падіння створює сприятливі можливості для розміщення капіталу

Джерело: Дослідження CICC Цзиньчжи (CITIC Securities)

Оскільки з третього кварталу 2025 року ціни на оптоволокно на китайському ринку постійно зростають, це відображає сприятливу динаміку попиту та загалом відносно затиснуте постачання. Сильний попит за кордоном і потужні показники експорту відображають високий попит на глобальному ринку оптоволокна та оптоволоконних кабелів. Наразі галузь оптоволокна й оптоволоконних кабелів перейшла від етапу відновлення до стадії «дефіцит постачання, одночасне зростання обсягів і цін».

Команда Головного аналітика з телекомунікацій та штучного інтелекту CITIC Securities/Цзиньчжи, Ян Гуйчень-чена, представила【Інтерпретацію інвестиційних можливостей у секторі оптоволоконних кабелів та оптоволокна】:

Частка експорту оптоволокна з Китаю суттєво зростає; постійно позитивний погляд на сектор обчислювальних потужностей AI

Галузь оптоволокна входить у період підвищеної кон’юнктури

Ліміт цін під час тендерів на держзакупівлю кабелів у відділеннях телекомунікацій значно підвищився; зверніть увагу на інвестиційні можливості на конференціях OFC та GTC

Фінзвіт Nvidia перевищив очікування; тендер у Тяньцзіні з боку телеком-компанії прискорив реалізацію інфраструктури обчислювальних потужностей; надалі рекомендуємо сектор обчислювальних потужностей

Північноамериканські CSP нарощують капітальні витрати високими темпами; далі рекомендуємо CPO та галузь оптоволокна

Тенденція в галузі оптоволокна й оптоволоконних кабелів позитивна; прибутковість і оцінки, ймовірно, зростуть одночасно

01 Частка експорту оптоволокна різко зросла; постійно позитивний погляд на сектор обчислювальних потужностей AI

У лютому цього року Китай експортував 3779,9 тонн оптоволокна на суму 790 млн юанів; у річному вимірі зростання становить 63,6% за обсягом та 126,8% за сумою, а порівняно з лютим 2018 року (історичний максимум внутрішнього попиту) обсяг експорту оптоволокна тоді збільшився на 17,6 раза: 203,5 тонни. Якщо перерахувати за умовою, що 1 км оптоволокна ≈ 0,15 кг (включно з пакуванням тощо), у лютому Китай експортував оптоволокно приблизно на 25,2 млн волоконних кілометрів, що становить близько 65% від ефективного місячного виробництва оптоволокна в Китаї. Якщо додати оптоволокно, що входить до складу експортованих кабелів, частка експорту оптоволокна буде ще вищою. За оцінками на основі експортної суми, передача ефекту підвищення цін на оптоволокно до фінансових результатів, імовірно, ще не буде надто очевидною в першому кварталі. Загалом можна сказати, що за кордоном зараз «розкуповують» оптоволокно, вироблене в Китаї, а китайські постачальники оптоволокна перебувають у режимі «не турбуються про збут». Тому ми вважаємо, що ринок не має надто сильно перейматися питанням внутрішнього держзакупу оптоволокна з боку операторів зв’язку.

З огляду на країни-експортери оптоволокна за лютий, до топ-10 експортерів входять: Кот-д’Івуар, Буркіна-Фасо, Польща, Філіппіни, Аргентина, Росія, Нігерія, США, Панама та Австралія. При цьому обсяги експорту трьох африканських країн зросли значно; імовірно, це пов’язано з місцевими потребами в будівництві мереж. Крім того, попит Росії, як очікується, буде в основному для безпілотників, тоді як США, Австралія, Філіппіни та інші — пов’язані з AI. Загалом можна сказати, що високий приріст попиту на оптоволокно за кордоном спільно стимулюють телеком-мережі, AI та безпілотники, що спричиняє безперервне зростання цін і формує високу кон’юнктуру галузі; далі рекомендуємо сектор оптоволокна.

Попередження щодо ризиків: зміни в міжнародному середовищі впливають на безпеку та стабільність ланцюгів постачання, а також можуть позначитися на прогресі відповідних компаній у розширенні на закордонні ринки; вплив мита може перевищити очікування; розвиток галузі штучного інтелекту може бути нижчим за очікування, що вплине на попит компаній, пов’язаних із ланцюгом постачання хмарних обчислень; посилення конкуренції може швидко спричинити падіння маржі валового прибутку; коливання валютного курсу впливають на валютну виручку та маржу валового прибутку експортно-орієнтованих підприємств, зокрема компаній у сегментах ICT-обладнання та оптоволоконних модулів/оптичних компонентів; розвиток цифрової економіки та побудови «Цифрового Китаю» може бути нижчим за очікування; розвиток хмарних сервісів операторів зв’язку може бути нижчим за очікування; капітальні витрати операторів можуть бути нижчими за очікування; капітальні витрати хмарних провайдерів можуть бути нижчими за очікування; попит у галузі модулів зв’язку та інтелектуальних контролерів може бути нижчим за очікування.

Джерело звіту

Назва звіту з досліджень цінних паперів: «Частка експорту оптоволокна з Китаю суттєво зростає; постійно позитивний погляд на сектор обчислювальних потужностей AI»

Дата оприлюднення для зовнішніх: 29 березня 2026 року

Орган, що опублікував звіт: CITIC Jianchao Securities Co., Ltd.

Аналітик цього звіту:

Ян Гуйчень-чень SAC-код: S1440518040002

SFC-код: BNS315

Юй Фанбо SAC-код: S1440522030001

SFC-код: BVA286

Лю Юнсю SAC-код: S1440520070014

SFC-код: BVF090

Цао Тяньюй SAC-код: S1440522080001

Фан Цзісяо SAC-код: S1440524070009

02 光纤行业迎来景气周期

Починаючи з 3 кварталу 2025 року, ціни на оптоволокно на китайському ринку в Китаї постійно зростають відносно попереднього періоду, що відображає позитивну динаміку попиту та загалом затиснуте постачання. Попит за кордоном сильний, експорт демонструє міцні результати, що відображає високий попит на глобальному ринку оптоволокна та оптоволоконних кабелів. Ми прогнозуємо, що попит на оптоволокно, який стимулює AI, продовжуватиме швидко зростати: по-перше, глобальний обсяг попиту на оптичні модулі в 2026 році все ще суттєво збільшуватиметься, а отже попит на оптоволокно теж зростатиме; по-друге, у 2027 році попит на Scale up на оптоволокно може почати зростати; по-третє, DCI також приноситиме значний обсяг попиту. Наразі галузь оптоволокна й оптоволоконних кабелів перейшла від відновлення до етапу «дефіцит постачання, одночасне зростання обсягів і цін». Оскільки це галузь із високою часткою капітальних витрат, ми очікуємо, що в короткостроковій перспективі нарощування нових потужностей буде складним, тому ціни, імовірно, продовжать зростати; надалі рекомендуємо сектор оптоволокна й оптоволоконних кабелів.

1、Дані CRU показують, що з третього кварталу 2025 року ціни на оптоволокно G652D в Китаї постійно зростають порівняно з попереднім періодом; у січні 2026 року вони вже досягли 31,5 юаня за волоконно-кілометр, що на 79% більше, ніж у листопаді 2025 року. Це відображає, що попит у галузі покращився, а загальне постачання загалом є напруженим. У 2025 році експорт оптоволокняних заготовок (光棒) збільшився на 89,5% р/р за обсягом, а за сумою — на 81,7%; експорт оптоволокна зріс на 47,1% р/р за обсягом і на 65,4% р/р за сумою. Сильне зростання експорту свідчить про високий глобальний попит на ринку оптоволокна й оптоволоконних кабелів: з одного боку, сильний попит на AI за кордоном; з іншого — також значні витрати G657 оптоволокна, наприклад для безпілотників, що працюють на полі бою.

2、Ми прогнозуємо, що попит на оптоволокно, стимульований AI та іншим, триватиме швидке зростання: по-перше, якщо глобальний обсяг попиту на оптичні модулі в 2026 році все ще суттєво зростатиме, то відповідний попит на оптоволокно також зростатиме (переважно під Scale out); по-друге, у 2027 році приблизно попит на Scale up може почати нарощуватися: згідно з оцінкою Corning, обсяг попиту на Scale up буде у 2–3 рази більшим за обсяг бізнесу існуючих підприємницьких мереж; по-третє, Sacle Across також забезпечить значний попит.

3、Хмарне/безсерцевинне (空芯) оптоволокно має переваги зокрема низьких втрат, малої затримки, низької нелінійності, низької дисперсії тощо; виробники CSP у Північній Америці та вітчизняні оператори активно розгортають безсерцевинне оптоволокно.

4、Ринок турбує структуру попиту й пропозиції в сегменті оптоволокна та оптоволоконних кабелів: побоювання, що після зростання цін постачання швидко зросте. Ми вважаємо: по-перше, виробники в галузі пережили підйом, який приніс FTTH у 2016–2018 роках, а також відчули дисбаланс попиту й пропозиції в 2019 році та пізніше; «болючий» удар від різання цін навпіл. Цього разу розширення потужностей компаніями буде відносно раціональним; фактично після 2020 року промисловість загалом пройшла очищення ринку, і майже не було розширення потужностей; по-друге, цикл розширення потужностей для виробництва оптоволоконних заготовок (光棒) найшвидше становить щонайменше рік (а для нових учасників потрібно ще більше часу); по-третє, для продуктів оптоволокна G654E, G657, багатомодового, безсерцевинного тощо технічні вимоги високі, і це не те, що нові учасники здатні швидко освоїти. Тому ми вважаємо: зростання попиту в поєднанні з очікуванням підвищення цін означає, що в галузі перші виграють лідерські виробники; можливе одночасне зростання прибутковості та оцінок.

5、Ми прогнозуємо, що у 2026 році в Північній Америці виникне дефіцит поточних поставок оптоволокна; надалі очікуємо позитив для сектору оптоволокна й оптоволоконних кабелів, а також рекомендуємо приділити особливу увагу прориву в Північній Америці з боку провідних вітчизняних виробників оптоволокна й оптоволоконних кабелів.

Попередження щодо ризиків: зростання попиту на оптоволокно може не відповідати прогнозам; зростання цін на оптоволокно може не відповідати прогнозам; ризик, що графік розширення потужностей буде занадто швидким; ризик змін антидемпінгової політики тощо.

Джерело звіту

Назва звіту з досліджень цінних паперів: «Галузь оптоволокна входить у період підвищеної кон’юнктури»

Дата оприлюднення для зовнішніх: 13 лютого 2026 року

Орган, що опублікував звіт: CITIC Jianchao Securities Co., Ltd.

Аналітик цього звіту:

Ян Гуйчень-чень SAC-код: S1440518040002

SFC-код: BNS315

Юй Фанбо SAC-код: S1440522030001

SFC-код: BVA286

Лю Юнсю SAC-код: S1440520070014

SFC-код: BVF090

Цао Тяньюй SAC-код: S1440522080001

方子箫 SAC 编号：S1440524070009

03电信分公司光缆集采限价大幅提升，关注OFC与GTC大会投资机会

Відділення телеком-компанії суттєво підвищило граничну ціну під час централізованих закупівель кабелів; зверніть увагу на інвестиційні можливості на конференціях OFC та GTC

OFC і GTC відкриваються; очікується, що це ще більше уточнить технічні маршрути ланцюга постачання AI та підвищить видимість замовлень відповідних постачальників. Потрібно звернути увагу на рекомендації щодо капітальних витрат у 2026 році та в довгостроковій перспективі. Ми надалі рекомендуємо сектор AI, включно з моделями, застосуваннями та обчислювальними потужностями.

Гранична ціна під час централізованих закупівель кабелів/ціна, за якою виграли тендери, у підрозділах телекомунікацій різко підвищилась. Guangdong Telecom повторно запустила у 2026 році проєкт рамкового закупівель для аварійних потреб кабелів для використання поза приміщеннями та запровадила рамкові закупівлі для аварійних потреб кабелів. Порівняно з січнем 2026 року, у цій закупівлі «GYTA-одномодовий G.652D-24 волокна» — гранична ціна за комплект кабелю для найдорожчого типу кабелю — з 1245 юанів за шкірно-кабельний кілометр піднялася до 2500 юанів за шкірно-кабельний кілометр. Ми надалі рекомендуємо сектор оптоволокна й оптоволоконних кабелів.

Попередження щодо ризиків: зміни в міжнародному середовищі впливають на безпеку та стабільність ланцюгів постачання, а також можуть позначитися на прогресі відповідних компаній у розширенні на закордонні ринки; вплив мита може перевищити очікування; розвиток галузі штучного інтелекту може бути нижчим за очікування, що вплине на попит компаній, пов’язаних із ланцюгом постачання хмарних обчислень; посилення конкуренції може швидко спричинити падіння маржі валового прибутку; коливання валютного курсу впливають на валютну виручку та маржу валового прибутку експортно-орієнтованих підприємств, зокрема компаній у сегментах ICT-обладнання та оптоволоконних модулів/оптичних компонентів; розвиток цифрової економіки та побудови «Цифрового Китаю» може бути нижчим за очікування; розвиток хмарних сервісів операторів зв’язку може бути нижчим за очікування; капітальні витрати операторів можуть бути нижчими за очікування; капітальні витрати хмарних провайдерів можуть бути нижчими за очікування; попит у галузі модулів зв’язку та інтелектуальних контролерів може бути нижчим за очікування.

Джерело звіту

Назва звіту з досліджень цінних паперів: «Підвищення граничної ціни в централізованих закупівлях кабелів підрозділу телекомунікацій; зверніть увагу на інвестиційні можливості на конференціях OFC та GTC»

Дата оприлюднення для зовнішніх: 16 березня 2026 року

Орган, що опублікував звіт: CITIC Jianchao Securities Co., Ltd.

Аналітик цього звіту:

Ян Гуйчень-чень SAC-код: S1440518040002

SFC-код: BNS315

Юй Фанбо SAC-код: S1440522030001

SFC-код: BVA286

Лю Юнсю SAC-код: S1440520070014

SFC-код: BVF090

Цао Тяньюй SAC-код: S1440522080001

方子箫 SAC 编号：S1440524070009

朱源哲 SAC 编号：S1440525070002

04英伟达财报超预期，电信天津招标落地提速算力基建，持续推荐算力板块

Фінзвіт Nvidia перевищив очікування; тендер у Тяньцзіні з боку телеком-компанії набрав обертів у реалізації інфраструктури обчислювальних потужностей; надалі рекомендуємо сектор обчислювальних потужностей

Нещодавно відділення China Telecom у Тяньцзіні реалізувало два ключові тендери: по-перше, проєкт закупівлі за перехідним періодом у централізованих закупівлях кабелів для поза приміщеннями в 2026 році —省采; цього разу Tianjin Telecom закупила 9 моделей кабелів для поза приміщеннями загальним обсягом 7610 шкірно-кабельних кілометрів і встановила граничну базову ціну. У порівнянні з попередніми централізованими закупівлями операторів такого ж типу кабелів, цього разу Tianjin Telecom оголосила вищу базову ціну. Наприклад, для кабелю «GYTA-одномодовий G.652D-24 волокна» Tianjin Telecom вказала базову ціну на рівні 2212,59 юаня за шкірно-кабельний кілометр; це є найвища закупівельна ціна для кабелю такого ж типу серед недавніх централізованих закупівель, а ціна оптоволокна в перерахунку на волоконно-кілометр суттєво зросла. По-друге, паралельно просувається закупівля у зв’язку з оптимізацією мережі 5GSA та комплектуванням вузлів крайових обчислень. Зміст тендеру охоплює кабелі, обладнання базових станцій, а також програмно-апаратні компоненти для обчислювальних потужностей, що дуже узгоджується зі стратегією групи «оптична мережа як основа, обчислювальні потужності як ядро».

Цей тендер у Тяньцзіні є мініатюрою масштабного планування країнової мережі обчислювальних потужностей оператора. З одного боку, централізовані закупівлі базового мережевого обладнання, зокрема кабелів, продовжують нарощувати обсяги, підтримуючи глибоке покриття мережі 5GSA у приміській місцевості та в сільських районах. З іншого боку, вимоги до закупівлі вузлів крайових обчислень мають узгоджуватися з задачами AI-інференсу, що демонструє чіткий напрям «мережа + обчислювальні потужності» у координаційному оновленні оператора. З огляду на план централізованих закупівель на рівні China Telecom Group — 15 тис. одиниць повністю оптичних інтегрованих обчислювальних машин для побудови «all-optical networking», капітальні витрати операторів постійно зміщуються в бік інфраструктури обчислювальних потужностей, напряму стимулюючи попит на ланцюг поставок, зокрема комунікаційне обладнання та супутні компоненти для обчислювальних потужностей. Лідируючі постачальники обладнання отримають вигоду першими.

Наразі світ перебуває в революції індустрії AI. Аналогічно до промислової революції, її вплив глибокий і далекосяжний. Тому, на нашу думку, потрібен більш довгостроковий погляд і ширша перспектива, щоб спостерігати за процесами. Саме тому ми зберігаємо оптимізм щодо попиту на обчислювальні потужності, який приносить AI, а також щодо застосувань.

Попередження щодо ризиків: зміни в міжнародному середовищі впливають на безпеку та стабільність ланцюгів постачання, а також можуть позначитися на прогресі відповідних компаній у розширенні на закордонні ринки; вплив мита може перевищити очікування; розвиток галузі штучного інтелекту може бути нижчим за очікування, що вплине на попит компаній, пов’язаних із ланцюгом постачання хмарних обчислень; посилення конкуренції може швидко спричинити падіння маржі валового прибутку; коливання валютного курсу впливають на валютну виручку та маржу валового прибутку експортно-орієнтованих підприємств, зокрема компаній у сегментах ICT-обладнання та оптоволоконних модулів/оптичних компонентів; розвиток цифрової економіки та побудови «Цифрового Китаю» може бути нижчим за очікування; розвиток хмарних сервісів операторів зв’язку може бути нижчим за очікування; капітальні витрати операторів можуть бути нижчими за очікування; капітальні витрати хмарних провайдерів можуть бути нижчими за очікування; попит у галузі модулів зв’язку та інтелектуальних контролерів може бути нижчим за очікування.

Джерело звіту

Назва звіту з досліджень цінних паперів: «Фінзвіт Nvidia перевищив очікування; тендер у Тяньцзіні з боку телеком-компанії набрав обертів у реалізації інфраструктури обчислювальних потужностей; надалі рекомендуємо сектор обчислювальних потужностей»

Дата оприлюднення для зовнішніх: 1 березня 2026 року

Орган, що опублікував звіт: CITIC Jianchao Securities Co., Ltd.

Аналітик цього звіту:

Ян Гуйчень-чень SAC-код: S1440518040002

SFC-код: BNS315

Юй Фанбо SAC-код: S1440522030001

SFC-код: BVA286

Лю Юнсю SAC-код: S1440520070014

SFC-код: BVF090

Цао Тяньюй SAC-код: S1440522080001

方子箫 SAC 编号：S1440524070009

05 Північноамериканські CSP нарощують капітальні витрати високими темпами; далі рекомендуємо CPO та галузь оптоволокна

Галузь оптоволокна й оптоволоконних кабелів перейшла від відновлення до стадії «дефіцит постачання, одночасне зростання обсягів і цін». Як галузь із високими капітальними витратами, ми очікуємо, що в короткостроковій перспективі складно буде наростити нові потужності, тож ціни, як і раніше, можуть продовжувати зростати. По-перше, радимо звернути увагу на компанії, які мають виробничі потужності з випуску оптоволоконних заготовок (光棒). По-друге, радимо звернути увагу на компанії з великими потужностями з виробництва оптоволокна або на спеціалізовані компанії з випуску спеціальних типів оптоволокна.

Чотири CSP у Північній Америці опублікували фінзвіт за 4 квартал 2025 року: капітальні витрати демонструють стабільно сильне зростання, а під час телефонних конференцій кожна компанія висловлювала думку, що «попит на AI високий, а пропозиція обчислювальних потужностей обмежена». Amazon, Google і Meta оптимістично оцінювали рекомендації щодо капітальних витрат на 2026 рік — як мінімум вони виявилися кращими за очікування ринку. Сумарні капітальні витрати чотирьох CSP у Північній Америці за 2025Q4 становили 127 млрд доларів США, що на 60% більше за рік; також на 12% більше порівняно з попереднім кварталом. За весь рік капітальні витрати склали 413,5 млрд доларів США, що на 65% більше. Рекомендації Amazon, Google і Meta щодо капітальних витрат на 2026 рік становлять відповідно 200 млрд доларів США, 175–185 млрд і 115–135 млрд. За середнім значенням сумарно три компанії разом — приблизно 505 млрд доларів США, що на 71% більше за рік. Ми вважаємо, що наразі індустрія все ще перебуває на відносно ранній стадії розвитку AI, а будівництво інфраструктури обчислювальних потужностей із помірним випередженням є закономірністю розвитку галузі; далі позитивно дивимось на ланцюг постачання AI-обчислювальних потужностей за кордоном.

Попередження щодо ризиків: зміни в міжнародному середовищі впливають на безпеку та стабільність ланцюгів постачання, а також можуть позначитися на прогресі відповідних компаній у розширенні на закордонні ринки; вплив мита може перевищити очікування; розвиток галузі штучного інтелекту може бути нижчим за очікування, що вплине на попит компаній, пов’язаних із ланцюгом постачання хмарних обчислень; посилення конкуренції може швидко спричинити падіння маржі валового прибутку; коливання валютного курсу впливають на валютну виручку та маржу валового прибутку експортно-орієнтованих підприємств, зокрема компаній у сегментах ICT-обладнання та оптоволоконних модулів/оптичних компонентів; розвиток цифрової економіки та побудови «Цифрового Китаю» може бути нижчим за очікування; розвиток хмарних сервісів операторів зв’язку може бути нижчим за очікування; капітальні витрати операторів можуть бути нижчими за очікування; капітальні витрати хмарних провайдерів можуть бути нижчими за очікування; попит у галузі модулів зв’язку та інтелектуальних контролерів може бути нижчим за очікування.

Джерело звіту

Назва звіту з досліджень цінних паперів: «Капітальні витрати CSP у Північній Америці зростають високими темпами; далі рекомендуємо CPO та галузь оптоволокна»

Дата оприлюднення для зовнішніх: 8 лютого 2026 року

Орган, що опублікував звіт: CITIC Jianchao Securities Co., Ltd.

Аналітик цього звіту:

Ян Гуйчень-чень SAC-код: S1440518040002

SFC-код: BNS315

Юй Фанбо SAC-код: S1440522030001

SFC-код: BVA286

Лю Юнсю SAC-код: S1440520070014

SFC-код: BVF090

Цао Тяньюй SAC-код: S1440522080001

方子箫 SAC 编号：S1440524070009

朱源哲 SAC 编号：S1440525070002

06 Тенденції в галузі оптоволокна й оптоволоконних кабелів позитивні; прибутковість і оцінки, ймовірно, зростуть одночасно

Згідно з даними CRU, починаючи з цього року в третьому кварталі ціни на оптоволокно G652D в Китаї продовжують зростати порівняно з попереднім періодом, що відображає позитивну динаміку попиту та загалом напружене постачання. Попит за кордоном сильний, а експорт — міцний. У період з січня по листопад 2025 року експорт оптоволоконних заготовок зріс на 87,78% р/р за обсягом, а за сумою — на 77,36%; експорт оптоволокна зріс на 48,74% р/р за обсягом і на 63,37% р/р за сумою. Особливо, починаючи з жовтня, темпи зростання помітно прискорилися. Сильне зростання експорту відображає високий глобальний попит на ринку оптоволокна й оптоволоконних кабелів: з одного боку — сильний попит на AI за кордоном, зокрема на ринку Північної Америки. У 2025Q1–Q3 бізнес Enterprise Network Corning зріс на 106%, 81% і 58% р/р відповідно; з іншого боку — такі застосування, як безпілотники для бойових дій, також поглинають значні обсяги G657 оптоволокна.

Ми прогнозуємо, що попит на оптоволокно, стимульований AI тощо, продовжуватиме швидко зростати: по-перше, якщо глобальний обсяг попиту на оптичні модулі в 2026 році й надалі суттєво зростатиме, то відповідний попит на оптоволокно також зростатиме (переважно під Scale out); по-друге, у 2027 році приблизно попит на Scale up може почати нарощуватися: Corning очікує, що обсяг попиту на Scale up буде у 2–3 рази більшим за обсяг бізнесу існуючих підприємницьких мереж; по-третє, Sacle Across також забезпечить значний попит.

Ринок досить турбують пропозиційно-споживчі взаємини для оптоволокна й оптоволоконних кабелів. Ми вважаємо: по-перше, виробники галузі пройшли через «бум», спричинений FTTH у 2016–2018 роках, а також відчули дисбаланс попиту й пропозиції у 2019 році та після нього; «хворобливі» наслідки від різкого падіння цін. Цього разу розширення потужностей виробниками буде відносно раціональним; фактично після 2020 року загальна ситуація в промисловості пройшла «очищення ринку», а розширення потужностей траплялося рідко; по-друге, через те, що цикл нарощування виробництва оптоволоконних заготовок (光棒) найшвидше становить щонайменше рік (а якщо це нові учасники, то часу потрібно більше); по-третє, для продуктів оптоволокна G654E, G657, багатомодових, безсерцевинних тощо висуваються високі технічні вимоги, і це не те, що нові учасники зможуть швидко подолати. Тому ми вважаємо: одночасне підвищення попиту та очікування росту цін означає, що в галузі лідерські компанії виграють першими; можливе одночасне зростання прибутковості та оцінок.

Попередження щодо ризиків: зміни в міжнародному середовищі впливають на безпеку та стабільність ланцюгів постачання, а також можуть позначитися на прогресі відповідних компаній у розширенні на закордонні ринки; вплив мита може перевищити очікування; розвиток галузі штучного інтелекту може бути нижчим за очікування, що вплине на попит компаній, пов’язаних із ланцюгом постачання хмарних обчислень; посилення конкуренції може швидко спричинити падіння маржі валового прибутку; коливання валютного курсу впливають на валютну виручку та маржу валового прибутку експортно-орієнтованих підприємств, зокрема компаній у сегментах ICT-обладнання та оптоволоконних модулів/оптичних компонентів; розвиток цифрової економіки та побудови «Цифрового Китаю» може бути нижчим за очікування; розвиток хмарних сервісів операторів зв’язку може бути нижчим за очікування; капітальні витрати операторів можуть бути нижчими за очікування; капітальні витрати хмарних провайдерів можуть бути нижчими за очікування; попит у галузі модулів зв’язку та інтелектуальних контролерів може бути нижчим за очікування.

Масивна кількість новин і точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Ван Ке