Coinbase щойно отримала схвалення OCC на створення Національного трастового банку. Боротьба за стабільну монету згідно з законом CLARITY все ще залишається невирішеною.

Інтелектуальний рівень для фахівців із фінтеху, які мислять самостійно.

Первинна аналітика джерел. Оригінальний аналіз. Матеріали, внесені людьми, які формують індустрію.

Довіряють професіонали в JP Morgan, Coinbase, BlackRock, Klarna та інших.

Приєднуйтеся до FinTech Weekly Clarity Circle →

Офіс контролера грошового обігу (OCC) надав Coinbase умовне схвалення на національну банківську ліцензію на довірчу власність 2 квітня. Сутність — Coinbase National Trust Company, компанія de novo (нова) з національної довірчої власності без страхування, яка буде базуватися в Нью-Йорку — працюватиме як федерально регульований цифрово-активний кастодіан після того, як вона виконає передвідкривальні умови OCC та отримає остаточне схвалення.

Пол Гріуол, головний юрисконсульт Coinbase, публічно підтвердив розвиток подій: компанії все ще потрібно остаточне схвалення, і її бізнес не працюватиме в межах ліцензії OCC, доки це схвалення не буде надано. Умовне схвалення — це початок регуляторного процесу, а не кінець. Але воно є показовим саме тому, що надійшло воно — коли саме — і тому, що паралельно відбувається ще багато чого.

Що робить ліцензія OCC

Національна банківська ліцензія на довірчу власність надає Coinbase єдиного федерального регулятора — OCC — замість мозаїки ліцензій державних money transmitter, які вона наразі має. Вона дозволяє компанії надавати кастодіальні, зберігання та пов’язані послуги з цифрових активів у фідуціарній якості як кваліфікований кастодіан згідно з правилами SEC. Вона не дозволяє залучення депозитів або кредитування. Вона не вирішує питання дохідності за стейблкоїнами. І вона не вимагає ухвалення CLARITY Act.

Цей останній пункт — той, який найбільше важить для розуміння того, де Coinbase розміщується в ширшій законодавчій картині.

Контекст CLARITY Act

14 січня CEO Coinbase Браян Армстронг заявив публічно, що компанія не може підтримати Digital Asset Market Clarity Act у його поточному вигляді, посилаючись на положення щодо дохідності за стейблкоїнами, які забороняють пасивну дохідність за залишками стейблкоїнів. Дохід, пов’язаний зі стейблкоїнами, становив приблизно 20% від загального доходу Coinbase в третьому кварталі 2025 року — комерційна реальність, про яку Coinbase, як і інші платформи зі стейблкоїнами, говорила відкрито протягом переговорів.

Сенатори Том Тілліс і Анжела Алсобрукс досягли принципової домовленості щодо переглянутої рамки дохідності 20 березня. Лідери криптоіндустрії розглянули новий текст у закритому засіданні на Капітолійському пагорбі 23 березня. Coinbase повідомила занепокоєння працівникам Сенату щодо переглянутої мови. Армстронг не робив публічних заяв щодо тексту від 23 березня.

Як повідомляв FinTech Weekly у березні, текст CLARITY Act щодо дохідності за стейблкоїнами в його нинішньому вигляді забороняє пасивну дохідність прямо або опосередковано — позицію банків, яку вони шукали з початку переговорів. Після перегляду проєкту Coinbase висловила суттєві занепокоєння.

Переглянутий текст, який офіс Тілліса описав як такий, що є результатом подальших розмов із зацікавленими сторонами індустрії, зокрема банками, ще не опублікований. Позначка (markup) Комітету Сенату з банківської справи запланована на другу половину квітня — після того, як Великодні канікули завершаться 13 квітня.

Два паралельні треки

Ліцензія OCC і спір щодо CLARITY Act стосовно дохідності за стейблкоїнами — це окремі треки. Умовне схвалення національної банківської ліцензії на довірчу власність дає Coinbase федерально регульовану інфраструктуру кастодіального зберігання. Воно не вирішує питання дохідності за стейблкоїнами. Це різні регуляторні питання, що регулюються різними законодавчими рамками — і індустрія активно переслідує обидва одночасно.

Що саме робить схвалення OCC — так це підсилює модель, яку FinTech Weekly визначив у березні, коли описував «хвилю ліцензій із одинадцяти компаній»: індустрія будує федеральну банківську інфраструктуру незалежно від прогресу CLARITY Act. Circle, Ripple, BitGo, Paxos, Fidelity Digital Assets, Bridge, Crypto.com, Protego, Morgan Stanley, Payoneer і Zerohash усі подали або отримали умовні схвалення в межах 83-денного вікна, що завершилося 5 березня.

Сьогоднішнє умовне схвалення Coinbase продовжує цю хвилю.
Ліцензія дає Coinbase те, що OCC може надати — федеральний регуляторний «дім» для її кастодіального бізнесу. Боротьба щодо CLARITY Act — про те, чого OCC не може надати: законодавчу визначеність щодо режиму дохідності за стейблкоїнами, закріплену в законі й таку, що складно скасувати в майбутній адміністрації. Це різні речі. Coinbase переслідує обидва одночасно.

Що буде далі

Умовне схвалення вимагає від Coinbase виконання низки передвідкривальних умов — комплаєнс-систем, рамок управління ризиками, кадрового забезпечення та передвідкривальної екзаменації OCC — перш ніж ліцензія стане остаточною. Цей процес триває місяці за стандартною процедурою OCC.

З боку CLARITY Act переглянутий текст щодо дохідності за стейблкоїнами ще не опублікований. Коли він з’явиться, це буде документ, який визначить, чи можна вирішити непокої в індустрії до того, як голова Тим Скотт поставить питання про markup у календар. Армстронг не виступав публічно щодо CLARITY Act після лютого, коли він описував розмови з Білого дому як конструктивні й дав зрозуміти, що Coinbase працює над компромісом.

Сьогоднішнє умовне схвалення від OCC дає Coinbase федеральний регуляторний «сертифікат» , який існує незалежно від того, що в підсумку скаже CLARITY Act про дохідність. April markup стане першим тестом того, чи переглянутий текст просунувся достатньо, щоб занепокоєння стосовно стабільних монет (stablecoin) індустрії потрапили в прийнятний діапазон.

Примітка редактора: Ми зобов’язані точності. Якщо ви помітите помилку або маєте додаткову інформацію, будь ласка, надішліть листа на [email protected].