Що може означати обмеження відсоткової ставки за кредитною карткою для інвесторів

Ключові тези

• У п’ятницю Президент Trump закликав запровадити однорічний ліміт у 10% на відсоткові ставки за кредитними картками, який має початися Jan. 20.
• Без законодавства Конгресу впровадження ліміту ставки, ймовірно, буде складним.
• Емітенти карток із вищою часткою ризикових сегментів зазнають найбільшого впливу від ліміту ставки.

У нещодавній публікації в соціальних мережах US President Donald Trump закликав запровадити однорічний ліміт відсоткової ставки 10% на кредитні картки, починаючи з Jan. 20. Однак додаткових деталей не було розкрито. Крім того, без законодавства Конгресу будь-які виконавчі дії або ініціативи з нормотворчості щодо відсоткових ставок за кредитними картками, імовірно, будуть оскаржені в судах фінансовими галузевими асоціаціями.

Ми зазначаємо, що відсоткові ставки за кредитними картками вже відповідають законам штатів про лихварство та федеральним законам у сфері банківської діяльності. Раніше двопартійні законодавчі ініціативи щодо запровадження лімітів відсоткових ставок зазнали невдачі в просуванні в Конгресі. Незалежно від питань упровадження, інвестори вже продали акції компаній, що випускають кредитні картки, оскільки ринки, як стало видно в Monday afternoon, відобразили таку тенденцію.

Ми очікуємо, що будь-який потенційний ліміт відсоткових ставок за кредитними картками матиме негативні наслідки для прибутковості емітентів карток у найближчій перспективі, зокрема для емітентів із вищою експозицією до ризиковіших сегментів кредитного спектра, які зазвичай мають вищі ефективні відсоткові ставки та частіше здійснюють обертання.

У нашій всесвітній аналітичній базі серед провідних емітентів кредитних карток Capital One COF, імовірно, зазнає найбільшого впливу, оскільки його кредитний портфель має найбільшу загальну експозицію до власників карток у сегменті субпрайму. Ми не очікуємо негайного тиску на кредитні рейтинги компаній, що випускають кредитні картки, оскільки очікуємо, що вони скоригують свої бізнес-моделі. Крім того, ці компанії мають інші сегменти бізнесу, які забезпечують стійкість для прибутків.

Ліміт за кредитною карткою змусить бізнес-моделі адаптуватися

Якщо буде впроваджено ліміт ставки, щоб пом’якшити втрачені процентні доходи, емітенти карток імовірно суттєво змінять свої стандарти андеррайтингу, ціноутворення з урахуванням ризику, пропозиції винагород (rewards) та стратегії управління портфелем. Також емітенти карток, імовірно, обмежать випуск карток для більш ризикових позичальників, водночас проактивно скорочуючи або скасовуючи наявні кредитні лінії в цих сегментах. Додатково ми очікуємо запровадження щорічних комісій та/або суттєве збільшення щорічних комісій для більш ризикових власників карток, а також зростання побічних комісій. Вступні пропозиції щодо переведення залишків (balance transfer) із «заниженими» ставками для більш ризикових сегментів можуть бути дефіцитними або супроводжуватися помітно вищими комісіями авансом.

Крім того, що ліміт негативно вплине на прибутковість емітентів кредитних карток, він, імовірно, змусить цих більш ризикових позичальників шукати ще дорожчий доступ до кредиту або скоротити витрати. Загалом, будь-яке зниження доступності кредиту шкодить загальній економіці, тому ми й надалі відстежуватимемо розвиток подій.

Відсоткові ставки за кредитними картками різняться між сегментами ризику через ціноутворення на основі ризику

З огляду на незабезпечений характер кредитування, відсоткові ставки за кредитними картками вищі, ніж для інших форм забезпеченого споживчого кредиту. Станом на November 2025 відсоткові ставки за кредитними картками становили 22.3%, що означало б, що процентний дохід середньої компанії з кредитних карток знизився б більш ніж на 50.0% — без будь-яких пом’якшувальних дій, про які згадувалося вище.

Емітенти карток встановлюють вищі відсоткові ставки для більш ризикових власників карток, щоб компенсувати притаманно вищі кредитні збитки, що виникають у цих кредитних сегментах (тобто ціноутворення на основі ризику). Тому найбільше під вплив потрапляють саме сегменти більш ризикового портфеля кредитних карток, які найбільшою мірою можуть бути уразливими до впровадження ліміту відсоткової ставки.

Ліміт посилить конкуренцію за прайм-клієнтів

Оскільки емітенти карток зменшують свою загальну експозицію до субпрайм/near-prime кредитних сегментів, ми очікуємо, що вони переорієнтують свої портфелі на прайм/ультра-прайм та клієнтів із високими витратами. Як наслідок, конкуренція в секторі кредитних карток, імовірно, посилиться для цих сегментів, тоді як окремі емітенти карток можуть продати або скоротити свої портфелі кредитних карток, якщо не зможуть адаптуватися до змінюваного ландшафту галузі.