Різкі зміни у "домашньому" бізнесі: засновника звинувачують у незаконному привласненні коштів

（Джерело: Дамо Фінанси）

Підготовлено｜Дамо Фінанси

Лідер у галузі матраців, компанія Xілюньмень (603008.SH), нещодавно втягнулася в скандал “домашньої драми”.

3 квітня A-сегмент “першої компанії з матраців” у Китаї Сілюньмень (603008.SH) уже другий день поспіль потрапила в стоп-лос (фінансова зупинка торгів), закрившись на рівні 12,31 юаня за акцію; її ринкова капіталізація становить 100M юанів.

Ця стоп-лос, що сталася в компанії, бере початок із оголошення про “справу внутрішнього зрадника”.

27 березня Сілюньмень раптово опублікувала повідомлення: її дочірня компанія, що перебуває в контролі, Сіту Технолоджі, кошти на банківських рахунках були незаконно перераховані співробітником, сукупна сума сягнула 1 млрд юанів. Компанія 26 березня вже подала заяву до органів поліції та після цього запровадила захисне судове заморожування відповідних рахунків, сума заборони за сукупністю перевищує 478M юанів. Дві суми разом перевищують 190M юанів, що становить 42,69% її грошових коштів станом на 2024 рік.

Варто зазначити, що ціна акцій Сілюньмень почала демонструвати чітку тенденцію до падіння ще з 20 березня цього року; на сьогодні за 11 торгових днів ринкова капіталізація скоротилася на 42%.

Після публікації повідомлення Сілюньмень того ж вечора Шанхайська фондова біржа (SSE) направила компанії лист із вимогами щодо регуляторної перевірки, зобов’язавши провести повне самостійне розслідування. І ця перевірка до дрібниць остаточно винесла внутрішні ризики Сілюньмень на загал.

1 квітня ввечері Сілюньмень опублікувала кілька важливих оголошень поспіль. Серед них: дві публікації — про те, що Комісія з регулювання цінних паперів (Секьй/CSRC) розпочала провадження щодо Сілюньмень та фактичного контролера Чень Аюя; одна — про судове заморожування акцій контролюючого акціонера та його осіб, що діють узгоджено; і ще одна — це “позовна заява” Сілюньмень.

З оголошень видно, що Сілюньмень і дві її дочірні компанії (Шуньсі Компані та Іншісі Компані) спільно, посилаючись на спір про відповідальність за завдання шкоди інтересам компанії, подали позов проти контролюючого акціонера Чжецзян Хуаї Чженчжи Умнь Чжицзао Ко., Лтд (далі — “Хуаї Чженчжи Умнь”), особи, що діють узгоджено, інвестиційного партнерства в акціонерний капітал Сяошань-ця Уечьцюй Хуафань (товариство з обмеженою відповідальністю) (далі — “Хуафань Інвестиції”), а також фактичного контролера Чень Аюя, вимагаючи компенсацію в сумі 4,78 млрд юанів.

Ще більш примітно те, що в наведених оголошеннях Сілюньмень самостійно розкрила: три особи-відповідачі здійснювали неопераційне використання коштів публічної компанії — залишок становить майже 8.11M юанів. При цьому ця сума вже перевищує абсолютне значення перевірених чистих активів компанії за останній період щонайменше на 5%, що створює для акцій компанії ризик запровадження інших попереджень щодо ризиків (в назві акцій передбачено “ST”).

2 квітня Сілюньмень знову опублікувала оголошення, зазначивши, що станом на нині всі 20.84M акцій Чень Аюя, які належать йому особисто, повністю заморожені за рішенням суду; Хуаї Чженчжи Умнь та Хуафань Інвестиції — 100M акцій і 8,4 млн акцій, що відповідно становить 24,58% та 22,82% від акцій, якими вони володіють.

Подібно до того, як такою історією одразу викрили неприхований механізм: випадок незаконного привласнення коштів на 1 млрд юанів, коли три акціонери-відповідачі Сілюньмень незаконно заволоділи значними сумами, що підривало інтереси компанії та інших акціонерів.

Засновник став “домашнім злодієм”

Ключова персона цієї кризи — засновник і голова ради директорів Сілюньмень Чень Аюй.

У 1984 році Чень Аюй з нуля заснував Сілюньмень; у 2012 році він привів Сілюньмень до успішного виходу на Шанхайську фондову біржу, зробивши компанію першою в Китаї A-акціонерною публічною компанією в галузі матраців, яку називають “першою компанією з матраців” у форматі A-акцій. Починаючи з 2021 року діти Чень Аюя ввійшли до ради директорів Сілюньмень, сформувавши сімейну модель корпоративного управління: Чень Аюй — голова, його син Чень Їцун — заступник голови, а його донька Чень Пінцй — не незалежний директор.

Однак у межах цієї кризи роль Чень Аюя перетворилася з засновника на відповідача. У капітальному ринку ситуація, коли компанія, яку він сам і створив, подає на нього до суду, трапляється вкрай рідко.

З оголошення про судовий процес видно, що ця подія головним чином стосується трьох сторін — “ключових учасників”, а саме: контролюючого акціонера Хуаї Чженчжи Умнь, однієї з осіб, що діють узгоджено з контролюючим акціонером, Хуафань Інвестицій та фактичного контролера Чень Аюя. Кожен із них відповідно володіє 84.8M акцій Сілюньмень, 36.81M акцій та 8.11M акцій, що становить 23,03%, 9,99% та 2,20% акцій. Крім того, Чень Аюй та його діти також володіють 4.2M акцій через “Шаньгоутоу · Цзінь’юй, план колективного довірчого інвестування коштів у цінні папери №201”, що становить приблизно 1,14%.

У міру просування справи взаємини трьох ключових відповідачів стали прозорими. Вони не існували ізольовано, а були глибоко пов’язані через частки та сімейні відносини.

Хуаї Чженчжи Умнь належить Чень Аюю та його дітям Чень Їцуню, Чень Пінцй, а також компанії, що повністю контролюється Державним комітетом у справах державного майна міста Пінсян — через спільне володіння. Серед них частка трьох членів родини Чень Аюя в сукупності становить аж 74,57%, а Чень Аюй є фактичним контролером.

Хуафань Інвестиції — це платформа приватних пайових інвестицій родини Чень Аюя. Згідно з Qichacha, Хуаї Чженчжи Умнь має в ній 40% частки.

Тіньові операції

Згідно з даними, розкритими в позовній заяві, Чень Аюй та компанії-відповідачі, здійснюючи двома способами, привласнювали кошти публічної компанії.

Перший — модель “кредит-через-перекредитування”. У 2026 році Сілюньмень та дочірні компанії для операційних потреб звернулися до банку по кредити. Проте відповідачі, використовуючи бізнес-модель “перекредитування за кредитом”, відсікали (перехоплювали) позичкові кошти. При цьому Сілюньмень — 15 млн юанів, дочірня компанія Іншісі — 57 млн юанів; у сумі 72 млн юанів було переведено на сторону відповідача, і досі його не повернули.

Другий — модель факторингового фінансування, і саме вона є ключовим способом зайняття цих коштів. У період 2025–2026 років сторона Сілюньмень здійснювала факторингові операції для полегшення тиску на кошти постачальників. Відповідачі, використовуючи цю модель, оформлювали заявку на фінансування в банку від імені постачальників; в підсумку гроші зрештою спрямовувалися пов’язаним сторонам, таким як Хуафань Інвестиції, Хуаї Чженчжи Умнь, тощо, та на їхні визначені рахунки, сумарно отримавши близько 406M юанів.

Тобто в цій операції гроші позичалися Чень Аюєм, а обов’язок із погашення залишався за публічною компанією.

Станом на дату оголошення через настання строків частини кредиторської заборгованості Сілюньмень вже фактично взяла на себе зобов’язання з оплати перед банком на 63.55M юанів; повністю дочірня компанія Шуньсі Компані також вже фактично взяла на себе зобов’язання з оплати перед банком на 54.01M юанів; разом сума, яку було попередньо закрито, наближається до 118M юанів.

Сукупність цих двох операцій призвела до того, що залишок неопераційного використання коштів публічної компанії контролюючим акціонером досяг 190M юанів. Окрім того, що сума є значною, вона ще й заклала для Сілюньмень ризик появи “ST”.

Крім того, у повідомленні Сілюньмень зазначає: якщо внаслідок цієї події аудиторська установа компанії надасть висновок щодо ефективності внутрішнього контролю фінансового звіту компанії станом на 31 грудня 2025 року та щодо того, чи аудиторський звіт за 2025 рік буде опубліковано з висловленням думки, відмінної від “без застережень”, то акції компанії можуть бути піддані запровадженню інших попереджень про ризики або попереджень щодо ризику делістингу після розкриття звіту за 2025 рік.

Потоки великого обсягу інформації та точна аналітика — все в додатку Sina Finance APP