2 причини полюбити FRSH (і 1 не надто)

2 причини полюбити FRSH (і 1 не надто)

Петро Гуржак

Чт, 26 лютого 2026 р. о 10:33 PM GMT+9 4 хв читання

У цій статті:

FRSH

+1.68%

Переважно акціонерам Freshworks хотілося б, щоб минулі шість місяців ніколи не траплялися. Акції впали на 45.6% і тепер торгуються на рівні $7.17. Це може змусити інвесторів замислитися над наступним кроком.

Після відкату — чи настав слушний момент купувати FRSH? Дізнайтеся в нашому повному дослідницькому звіті — він безкоштовний.

Чому акції FRSH викликають дискусії?

Починаючи як рішення для обслуговування клієнтів, яке згодом розширилося до комплексного набору програмного забезпечення, Freshworks (NASDAQ:FRSH) пропонує AI-підсилені рішення SaaS, які допомагають компаніям керувати сервісом для клієнтів, IT-підтримкою, продажами та маркетинговими функціями.

Дві позитивні характеристики:

1. Зростання ARR забезпечує прогнозовані доходи

Хоча задекларований дохід софтверної компанії може включати позиції з низькою маржинальністю, як-от плата за впровадження, щорічний повторюваний дохід (ARR) — це сума майбутніх 12 місяців за контрактами, отриманими виключно за рахунок підписок на програмне забезпечення, або ж потоки повторюваних доходів з високою маржинальністю та прогнозованістю — саме ті, що роблять бізнеси SaaS такими цінними.

ARR Freshworks становив $911.8 млн у 4 кварталі, а за останні чотири квартали його річне зростання в середньому дорівнювало 17.7%. Цей результат був солідним і відображав здатність компанії підтримувати сильні взаємини з клієнтами та отримувати довші зобов’язання. Також це позитивно впливає на прогнозованість і оцінку Freshworks, адже інвестори зазвичай віддають перевагу компаніям з повторюваними доходами.

Щорічний повторюваний дохід Freshworks

2. Елітна валова маржа забезпечує бізнес-модель найвищого рівня

Чим привабливіша модель software-as-a-service, так це тим, що після розробки програмного забезпечення зазвичай її не надто дорого надавати як постійну послугу. Ці мінімальні витрати можуть включати сервери, ліцензії та певний персонал.

Валова маржа Freshworks — одна з найвищих у софтверному секторі, результат її актив-легкої бізнес-моделі та сильної цінової спроможності. Вона також дозволяє компанії фінансувати масштабні інвестиції в нові продукти й продажі в періоди швидкого зростання, щоб отримувати надприбутки в масштабі. Як видно нижче, за останній рік вона в середньому становила елітні 85% валової маржі. Це означає, що Freshworks платила своїм постачальникам лише $15.04 за кожні $100 доходу.

Ринок цікавить не лише рівень валової маржі, а й те, як він змінюється з часом, адже розширення створює «порох» для прибутковості та вільного грошового потоку. Freshworks зафіксувала покращення валових марж на 2.3 процентного пункту за останні 2 роки — це солідно для софтверного простору.

Валова маржа Freshworks за 12 місяців (Trailing)

Одна причина бути обережним:

Відтік клієнтів шкодить довгостроковим перспективам

Одна з найкращих сторін моделі software-as-a-service (і причина, чому компанія торгується з високими мультиплікаторами оцінки) полягає в тому, що клієнти зазвичай з часом витрачають більше на продукти й послуги компанії.

Історія триває  

Нетто-рівень утримання доходу Freshworks — ключовий показник ефективності, який вимірює, скільки грошей клієнти, що вже були в компанії рік тому, витрачають сьогодні, — у 4 кварталі становив 105%. Це означає, що Freshworks змогла б збільшити свій дохід на 5% навіть якби за останні 12 місяців не виграла жодного нового клієнта.

Нетто-рівень утримання доходу Freshworks

У Freshworks достатній рівень нетто-утримання, що показує: загалом компанія зберігає клієнтів, але відстає від найкращих бізнесів SaaS, які регулярно публікують показники net retention 120%+.

Остаточний вердикт

Позитивні характеристики Freshworks переважають негативні. Після нещодавнього просідання акції торгуються з форвардним співвідношенням ціна/продажі 2.1× (або $7.17 за акцію). Чи гарний зараз час купувати? Перевірте самі в нашому глибокому дослідницькому звіті — він безкоштовний.

Акції високої якості для будь-яких умов ринку

Якщо успіх вашого портфеля залежить лише від 4 акцій, ваша фінансова база збудована на крихкому ґрунті. У вас є невелике «вікно», щоб закріпити за собою активи високої якості, перш ніж ринок розшириться і ціни зникнуть.

Не чекайте наступного шоку волатильності. Ознайомтеся з нашими Top 5 Strong Momentum Stocks на цей тиждень. Це відібраний перелік наших акцій High Quality, які за останні п’ять років (станом на 30 червня 2025) забезпечили дохід, що перевершив ринок, на 244%.

Акції, які потрапили до нашого списку, включають уже знайомі імена на кшталт Nvidia (+1,326% між червнем 2020 та червнем 2025), а також малопомітні компанії на кшталт Exlservice (+354% за п’ятирічну дохідність). Знайдіть свого наступного великого переможця разом із StockStory вже сьогодні.

Умови та Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації